在(zài)股市高点成立的(de)主动权益类定开基金密集迎来(lái)开放日，近三个月即将开放的产品超3成跌破面值(zhí)，破净率达(dá)33％，亏损最大产品成立(lì)满两年亏损43％，部分产品(pǐn)甚至面临清盘危险。

　　多位(wèi)行业内人士表示，主动(dòng)权益定(dìng)开基金(jīn)的整体破净率与基金成立时间、基金投资(zī)策(cè)略，以及统计样本数量等(děng)众(zhòng)多因素有关(guān)。其(qí)中，高(gāo)点成(chéng)立(lì)是(shì)基金破净(jìng)的重要原(yuán)因。同时，他们也建议基金公(gōng)司要更加前瞻性布局产品(pǐn)，克服短期盲目规模扩张冲动(dòng)，从客户利益和导向开(kāi)展产品的布局和发行。

　　近三月60只定开权益(yì)基(jī)金开(kāi)放

　　破净率超30％

　　近日(rì)，华南一家基金公司发布公告(gào)称，根据基金(jīn)法、基金运作(zuò)管(guǎn)理办法(fǎ)、基金(jīn)合(hé)同(tóng)的有(yǒu)关规(guī)定，公司(sī)旗下主动权益(yì)一年定(dìng)期开放基金最近一个开放(fàng)期为2023年4月20日(rì)至2023年(nián)5月22日，若该开放期最后一个开(kāi)放日（即2023年5月22日）日终，基金(jīn)出现触发基金合同终(zhōng)止的(de)情形，基金管(guǎn)理人将(jiāng)终止《基金合(hé)同》，并按照《基金合同(tóng)》约定(dìng)履行(xíng)基金财(cái)产清算程(chéng)序，无须(xū)召开基金份额持(chí)有(yǒu)人大会。

　　根据公告(gào)，该只基金的基金合(hé)同生效后(hòu)，若登记机构完成(chéng)每(měi)个开放期(qī)最后一(yī)个开(kāi)放日的申购、赎(shú)回或转(zhuǎn)换业务申请(qǐng)确认时，基金(jīn)的基金份额持有人数(shù)量(liàng)不满(mǎn)200人或者基金(jīn)资产净(jìng)值低于五千万元(yuán)，基金管理人在履(lǚ)行相(xiāng)关监管报告和信息披露程序后终止基金合同，无需召开基金份(fèn)额持有人大会。

　　截至2023年一季报(bào)，该(gāi)只偏(piān)债(zhài)混合型(xíng)基(jī)金管理规模0.79亿(yì)元(yuán)，2021年4月(yuè)成立以来两(liǎng)年多收益(yì)率-4.3％，最新(xīn)净值为(wèi)0.957元，为“固收+”基金中(zhōng)的破净产(chǎn)品。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月(yuè)份即将到期的主动权益类定期开放基金有60只（份额(é)合并计算）即将迎来开放日，目前破净产品（统计复权净(jìng)值）为20只，占比达到33.33％。破净(jìng)率最(zuì)高(gāo)的(de)产品成立两(liǎng)年来(lái)亏(kuī)损超43％，目前基(jī)金净值仅为0.57元。

　　分月度来看，主(zhǔ)动权益类定开基金5-7月份破净率(lǜ)分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净(jìng)率更是达(dá)到35.71％、80％。整体(tǐ)来看(kàn)，破净(jìng)率(lǜ)呈现逐月(yuè)震(zhèn)荡上升(shēng)态势。

　　上海证券基金评价研究(jiū)中心高(gāo)级分析师孙桂(guì)平(píng)对此表示(shì)，一般而言(yán)，随(suí)着基金开放(fàng)日(rì)临(lín)近，为了应对基金集中(zhōng)申赎(shú)影响(xiǎng)，基(jī)金的投资策略可能倾向(xiàng)于保守，权益仓(cāng)位(wèi)可能会有所降低。因此(cǐ)，在权益市场(chǎng)表现不好时，距(jù)离开放日越远，整体上破净率可能(néng)有增加趋势。当然，整体破净率情况也与基(jī)金成立时间(jiān)、基金投资策略(lüè)，以及(jí)统计(jì)样本数(shù)量等众多因素有关。

　　一(yī)位基(jī)金销售机构负责人也分析，今年8、9月(yuè)份(fèn)到期的定开(kāi)基金大(dà)多成立于2020年下(xià)半年，高点成立是基金破净的(de)重要原因；另(lìng)一方面，8、9月份到期的定开基金数量明(míng)显少(shǎo)于5、6月份(fèn)，虽然(rán)8、9月份破(pò)净基(jī)金的(de)数(shù)量较6、7月份并没有(yǒu)明显上涨，破净率仍较高，可能也与(yǔ)基金的发冯石原型人物是谁 冯石陆光达原型行节奏(zòu)存在关(guān)系。

　　建议前瞻(zhān)性布局产品

　　市场高点避免盲目(mù)规模扩张

　　据(jù)记者观察，从(cóng)近(jìn)三月即将迎(yíng)来(lái)开放的定(dìng)期开放(fàng)式基金来看，多数成立于(yú)2020年下半年-2021年1季度，高点成立可能是部分基金破(pò)净(jìng)的重要原因。

　　针(zhēn)对上述现(xiàn)象，孙桂平(píng)表示，从(cóng)基金(jīn)发行角度而(ér)言，权益市场(chǎng)高点时基金发行(xíng)相对容易(yì)，而且(qiě)规(guī)模也容易(yì)做大，基金(jīn)公司有动(dòng)力去(qù)做；但从投资者(zhě)而(ér)言，高(gāo)点入市(shì)就容易出(chū)现一段(duàn)时间(jiān)内基金业绩表(biǎo)现不佳(jiā)，甚至(zhì)出(chū)现大幅下跌的情形(xíng)。

　　因此(cǐ)，孙桂平认为，对基(jī)金公司(sī)而言，在市场高点时要保持冷静，相对谨慎发行产品(pǐn)，不盲目追逐(zhú)市(shì)场热点，克服短期盲目规模扩张冲动，从客户(hù)利益导(dǎo)向进行产品布(bù)局和发(fā)行。此(cǐ)举既可以保护投资者利(lì)益，也可冯石原型人物是谁 冯石陆光达原型以(yǐ)树立(lì)基金公(gōng)司良好(hǎo)口碑，有(yǒu)利于基金公司长期管理规模(mó)提升。

　　上述基金(jīn)销售机构(gòu)负责(zé)人(rén)也表示(shì)，在市(shì)场高位、情绪火热时发行基金往往伴随着(zhe)较高的(de)风险(xiǎn)。一方面，近两(liǎng)年(nián)权(quán)益市场的整体波动增(zēng)大，风格轮动现(xiàn)象加剧(jù)。所(suǒ)以，近两年不同的投资策略(lüè)、不(bù)同投(tóu)资范围的基(jī)金(jīn)收益率差距较大。另一(yī)方面(miàn)，市场(chǎng)情(qíng)绪火热时(shí)容易(yì)出现爆款(kuǎn)基金，较(jiào)大规(guī)模(mó)给基金经理带来的(de)灵活(huó)性(xìng)限制(zhì)很可能(néng)会影响产品未来的(de)超(chāo)额收益。同时，优质(zhì)资产的资(zī)金容量通常(cháng)有限(xiàn)，且短期快速上(shàng)涨很(hěn)可能(néng)估值虚高(gāo)。过(guò)高的管(guǎn)理规模要求基金经(jīng)理不(bù)得不跨出舒适圈，覆盖(gài)更多(duō)投资机(jī)会，调(diào)整投资分布，也可能会增加错判的风险(xiǎn)，对获取超额收益影响(xiǎng)很大。

　　同(tóng)时，该基金销售部门机(jī)构负责(zé)人也建议基金公司前瞻性布局(jú)产品，并将规模(mó)控制在基(jī)金经理能力范(fàn)围(wéi)内(nèi)，高点成立(lì)的产品，如果通过均衡和多元化的布(bù)局(jú)，避免单(dān)押一(yī)个赛道，并通过抓(zhuā)取阶(jiē)段性投资机(jī)会、控(kòng)制回(huí)撤等(děng)方法(fǎ)，也能(néng)在(zài)中长期斩获一定(dìng)的超额收益。

　　事实上，随着(zhe)定期开(kāi)放(fàng)式权益类基金表现(xiàn)不及预期，近一年新成立的定开权益类基金仅(jǐn)有7只，同比减少24只；平(píng)均发行规(guī)模(mó)2.71亿元，同比也下(xià)滑42％，该类基金的发行陷入(rù)低迷。

　　“定开(kāi)基金表现不及预期时，投资者(zhě)的心态(tài)会受到一定(dìng)程度的影响(xiǎng)，甚至(zhì)可能打击(jī)投(tóu)资者的投资(zī)信(xìn)心。如果破净率(lǜ)持续上升的(de)话，投资者对于后续新发基金(jīn)的(de)购买意愿可能会(huì)下降。” 上述基(jī)金销售机构负责人称。

　　孙桂平(píng)也认为(wèi)，定开基(jī)金在(zài)基金经理更好(hǎo)施(shī)展(zhǎn)投资决策，有(yǒu)效阻止投(tóu)资者频繁交(jiāo)易等方(fāng)面具有明显优势，有利于为(wèi)投资(zī)者创(chuàng)造更好收(shōu)益。但是定开基(jī)金也受(shòu)市场波(bō)动影响，跌破(pò)净值也(yě)是正常现象。

　　“因(yīn)此(cǐ)，未来定开基(jī)金发行时，一是要避免高(gāo)位发行(xíng)，二是(shì)要做(zuò)好投(tóu)资者教育。”孙(sūn)桂平称。

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