随着一季(jì)报披露(lù)完(wán)毕，有着“专业买手”之称(chēng)的(de)公募(mù)FOF最新持仓随之出(chū)炉。

　　Wind数(shù)据统(tǒng)计显示，华商新趋势(shì)优(yōu)选、易方(fāng)达科瑞、易方达供给改革(gé)三只(zhǐ)基(jī)金是全市场公募FOF一季(jì)度持有只数最多的权益基(jī)金(jīn)，相比去年四(sì)季(jì)度，易方达供给改革(gé)取代融通健康产业，新进FOF“最爱”权(quán)益基金前(qián)三名。

　　从调仓(cāng)变动(dòng)上看，部分公募FOF继续超配(pèi)权益资(zī)产，并偏向成长风格(gé)基金，有的对阶段性涨(zhǎng)幅过快的行业(yè)做了减仓，增(zēng)加(jiā)了(le)部分业绩和估值(zhí)匹配(pèi)合理的行业。

　　谈(tán)及后市，多位FOF基(jī)金经(jīng)理认为，中期维持对权(quán)益资产的乐观，国内(nèi)宏(hóng)观经济处于底(dǐ)部(bù)向上修复(fù)的状(zhuàng)态(tài)，且市场估值(zhí)压力仍(réng)较小，战略上(shàng)将(jiāng)推动(dòng) A 股的上涨。结构上主要(yào)关注以下条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及美债利率定价资(zī)产估值修复等(děng)。

　　华商新趋势(shì)优(yōu)选、易方达科瑞(ruì)、易方达供(gōng)给改革

　　最(zuì)受公(gōng)募FOF青睐

　　随着公募基金旗下(xià)一季报披露，FOF基金经理(lǐ)新一季的基金(jīn)配置清单也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据显示，华商(shāng)新趋势优选在一季(jì)度(dù)末获26只(zhǐ)公募FOF重仓买(mǎi)入(rù)，从数量上(shàng)看，是目前公募FOF买入数量最多的权益(yì)基金，这也是华商新(xīn)趋(qū)势优选第二个季度坐上公募(mù)基(jī)金“团购”榜(bǎng)首(shǒu)，去年(nián)末(mò)是与融(róng)通(tōng)健(jiàn)康产(chǎn)业(yè)并列首(shǒu)位。在此之(zhī)前，则由海富通改革驱动连续第五个季度霸榜。

　　具体(tǐ)来看，平安盈(yíng)禧(xǐ)均衡(héng)配置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富国(guó)智优精(jīng)选(xuǎn)3个月持有(yǒu)等基金在一季度(dù)均重点配置(zhì)华商新趋势(shì)优选基(jī)金，其中(zhōng)更有包括平(píng)安盈禧均(jūn)衡配置1年持有(yǒu)、平(píng)安养老2035、富国(guó)智(zhì)优(yōu)精选3个(gè)月(yuè)持有、嘉实养老2050五年、嘉实养老(lǎo)2040五(wǔ)年等基金将华商新(xīn)趋势优选作为前(qián)三(sān)大重仓基金。

　　不过，从持仓数(shù)量(liàng)上看，一季度末公募FOF合(hé)计持有华商新趋势优选基金份额4995.19万份，相比去年末增持(chí)了(le)17.62万份，持(chí)有华商(shāng)新趋势优选的FOF基金数量则相(xiāng)比去年末增加了5只(zhǐ)。

　　据相(xiāng)关资(zī)料(liào)介绍，华商新(xīn)趋势优选基金成立于2015年5月14日，基金经理(lǐ)周(zhōu)海栋(dòng)过往(wǎng)长期以成长(zhǎng)风格著称，截止今年一季度末，成立以(yǐ)来收(shōu)益(yì)率(lǜ)达(dá)到(dào)355.53％，过去五年收益308.35％，业(yè)绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有(yǒu)25只公募(mù)FOF三季度重仓持有易(yì)方达科(kē)瑞，合(hé)计持有份额1.74亿(yì)份(fèn)，相比去年末持有(yǒu)的FOF基金只数(shù)增加(jiā)了(le)6只，环比减持8437.61万(wàn)份(fèn)。据悉，易方达科(kē)瑞基金经理(lǐ)杨嘉文擅长逆势投资，关(guān)注估值被(bèi)错杀的个股，对于基(jī)本面坚固或出现好(hǎo)转信号的公司敢于重仓买(mǎi)入。

　　易(yì)方达供给(gěi)改革在(zài)一季度新进(jìn)公募FOF买(mǎi)入只(zhǐ)数榜前三(sān)。Wind数据显示，共(gòng)有20只公募FOF三季度重仓(cāng)持有易方达供给改革，合(hé)计(jì)持有(yǒu)份额1.90亿(yì)份，相比(bǐ)去(qù)年(nián)底持(chí)有的FOF基金只数(shù)增加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易(yì)方达供给改(gǎi)革(gé)基金经理杨宗昌是化学博士，有过多(duō)年(nián)化(huà)工研究经验(yàn)，他坚(jiān)持在熟悉(xī)的行业内(nèi)把握投(tóu)资机会(huì)，并通过努力不断扩大(dà)能(néng)力圈(quān)，目前行业(yè)配置更(gèng)趋(qū)均衡(héng)。

　　从增持(chí)榜单来看，据Wind数据统计，被动指数(shù)基(jī)金(jīn)增(zēng)持前三“花落(luò)华泰(tài)柏瑞中证光伏产业(yè)ETF、广发中证全指(zhǐ)信息(xī)技(jì)术(shù)ETF、华夏恒(héng)生科技ETF；灵活配置混(hùn)合(hé)基(jī)金(jīn)中，汇添(tiān)富(fù)科(kē)技(jì)创新、易方达供给改革(gé)、易方达新兴成长位列增(zēng)持份(fèn)额前(qián)三；偏股混合基(jī)金增持前(qián)三则(zé)被易方达信(xìn)息产业(yè)、财通资(zī)管健康(kāng)产业、中欧碳中(zhōng)和(hé)占(zhàn)据；股票基金(jīn)增持前三分别为(wèi)中欧信息产业(yè)、汇添(tiān)富(fù)外延(yán)增长主题、华夏(xià)智胜先锋；平衡基金增持前三则是交银定期(qī)支付双息(xī)平(píng)衡(héng)、摩根(gēn)双(shuāng)核平(píng)衡、易方达平(píng)稳(wěn)增长；偏(piān)债混合基(jī)金(jīn)增持前三依次为(wèi)易(yì)方达安盈回报、安信(xìn)民稳增长、创金合信鑫(xīn)祺(qí)。<没带罩子让捏了一节课感受/p>

　　权(quán)益仓位偏(piān)向(xiàng)成(chéng)长风格

　　减持涨幅过高行(xíng)业配置比例(lì)

　　一季度A股市场整体(tǐ)表现相对较好(hǎo)，但行业(yè)分化较(jiào)大。受益于(yú)数字经济政策的提(tí)振与人工智能主题的不(bù)断发酵，科技(jì)板块(kuài)涨(zhǎng)幅较大；而地产(chǎn)和新能(néng)源(yuán)等板(bǎn)块表现较(jiào)弱。从一季度披露的情况(kuàng)上看，部(bù)分(fēn)FOF基金(jīn没带罩子让捏了一节课感受)经理继续超配(pèi)权益仓位(wèi)，并向成(chéng)长风格偏移，也有部分(fēn)FOF基金经理在(zài)一季度末对涨幅过高(gāo)行业(yè)基(jī)金进行(xíng)了减仓， 增加了(le)部分业绩和估值匹配(pèi)合理的行业。

　　长期业绩领(lǐng)先的兴全安泰平衡养老FOF基金(jīn)经理(lǐ)林国(guó)怀在一季报中表示，本季(jì)度基金(jīn)主(zhǔ)要(yào)进行以下操作：1、持续维持权益资(zī)产的仓位略高于权益(yì)配置(zhì)中枢(shū)；2、逐步提升组合中成长型基金的配(pèi)置比例，同(tóng)时(shí)适度降(jiàng)低(dī)价值型基金(jīn)的(de)配置比例(lì)；3、逢(féng)高(gāo)减持部分转(zhuǎn)债品(pǐn)种，增加其他确定(dìng)性较高的绝对(duì)收益或相对收益基金品种(zhǒng)；4、继续根据(jù)既定的策(cè)略参与(yǔ)股票(piào)定增、大宗交易等(děng)投资机会，减持解禁的股票。

　　组合(hé)风格上，目前权益部分依然保持略超配价(jià)值风格，但(dàn)偏离幅度已显著下(xià)降，保持一(yī)贯(guàn)的“略偏左(zuǒ)侧”和“适(shì)度均衡”的配置策(cè)略，通过积极(jí)挖(wā)掘市场上相对收益和绝(jué)对收益的投资机(jī)会(huì)不断增厚组(zǔ)合收益(yì)，通过“多资产、多策(cè)略”的方(fāng)式来平滑组(zǔ)合波动，努力(lì)将该基金呈现为“相(xiāng)对(duì)稳定(dìng)的‘贝(bèi)塔’和(hé)相对确定的‘阿(ā)尔法(fǎ)’特征”。

　　从一季(jì)度持仓上看(kàn)，富(fù)国城镇(zhèn)发展、博时标普500ETF新进兴全安泰前十大重仓基(jī)金(jīn)，富国信用(yòng)债、万家安弘淡(dàn)出前十大之列。

　　“在(zài)年初(chū)的时(shí)候，基(jī)金经理对全(quán)年市场的(de)主线(xiàn)判(pàn)断不(bù)是很(hěn)清晰(xī)，因此组合整体上除了向小市(shì)值成长风格有一定偏离外，其他方面(miàn)没有明显的(de)偏离，整(zhěng)体上比(bǐ)较均(jūn)衡。随着近期政(zhèng)策方向(xiàng)的明朗，基金经理(lǐ)对(duì)今年全年股(gǔ)票(piào)市场(chǎng)的主(zhǔ)要方向逐(zhú)渐(jiàn)有了较明(míng)确(què)的判断，在操作上(shàng)，本基金在 1 季度，逐渐(jiàn)增加了低估值价值风格(gé)基金和股票，以及与数字(zì)经济(jì)相关(guān)的基金和(hé)股(gǔ)票，未(wèi)来(lái)计划视相(xiāng)关板块的估值水平(píng)变化做动(dòng)态(tài)调整。”华夏养(yǎng)老2045三年基金经理许利(lì)明表示(shì)。

　　中欧预见养老2035三年(nián)今年一季度的主要持仓(cāng)仍(réng)然(rán)坚持长期资产配置策略，但(dàn)继续对部分主动权益基金进行了分(fēn)散(sàn)和优化，在一季度股(gǔ)票市场整体小幅上涨但行业之间分化巨大的市场中(zhōng)，基于对(duì)长期基本面、行业(yè)景气度、估值、性价比等(děng)的判断，对(duì)行业(yè)风(fēng)格的持(chí)仓结构进行了小幅调(diào)整，减持(chí)部分(fēn)涨(zhǎng)幅(fú)较高的行业(yè)基金，增持部分短(duǎn)期(qī)表(biǎo)现较(jiào)差的行业基金。

　　年内表现(xiàn)领先的(de)平安养(yǎng)老(lǎo)2045一季(jì)报中(zhōng)表示(shì)，报告期(qī)内，基金(jīn)整体保持中枢附近的权益仓位，但(dàn)内部结构有所(suǒ)调整(zhěng)。债券方(fāng)面(miàn)，适(shì)当增加固(gù)收仓位的弹(dàn)性，其他以(yǐ)现金管理为(wèi)主；权益方面，基于(yú)不同板块的基本(běn)面(miàn)和估值性价(jià)比，略(lüè)加仓港股基金，减仓美股基金(jīn)，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而言，通过动态(tài)再平衡，保(bǎo)持组合处于稳健均衡状态，重(zhòng)点(diǎn)关注一季报超预期的方向。

　　易方达汇诚养老1季度适度(dù)降低(dī)了(le)深度(dù)价值和价(jià)值质量等偏价值策略的基(jī)金的超配(pèi)比例，继续超(chāo)配(pèi)偏小(xiǎo)盘风格(gé)的基金，适度增加了偏成(chéng)长(zhǎng)策略(lüè)的基(jī)金的配置比(bǐ)例。在(zài)行(xíng)业(yè)方面(miàn)，TMT等科技行(xíng)业经历过去几年的大幅调整，处(chù)于“三(sān)低”类资产（景气周期低位、低(dī)估值、低拥(yōng)挤度）的范畴(chóu)，1季度逐步加仓(cāng)了偏科技成长策略(lüè)基金的配置比例。不过仍(réng)然选(xuǎn)择那些能(néng)够长(zhǎng)期拿得(dé)住的基金，很少去追逐(zhú)那些短期大幅度上涨(zhǎng)的、最亮眼的科技基金。在不同地(dì)域的投资方面，在市场大(dà)幅反弹后，小幅降低了(le)港股(gǔ)基金的配(pèi)置(zhì)比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权益类资产年(nián)度目标配置比(bǐ)例为70％。截至一季度末，基金的权益类(lèi)资产实际(jì)配(pèi)置比(bǐ)例为71％，相对年度目标配(pèi)置(zhì)比例战术(shù)型(xíng)标(biāo)配，对阶段(duàn)性涨幅(fú)过(guò)快的行业做了减仓，增加了(le)部分业绩和估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　富国智(zhì)优精选3个月持有一季度操作上围绕经济增长和政策支持(chí)方向作为调整配(pèi)置主要方向，组合主要提高(gāo)了中小(xiǎo)盘(pán)暴露(lù)、加大(dà)对于(yú)业绩预期增速较高板(bǎn)块的(de)配置，并通过优选选股alpha较高(gāo)、稳定性较好的(de)标的实现配置(zhì)。

　　基于对(duì)PMI、中长期信贷和(hé)消费者信心等(děng)方面的观察，鹏(péng)华养老2045将组合权(quán)益资产维持超配状态(tài)，结(jié)构上(shàng)均衡配置于：受益(yì)于顺周期低估值的金融周期板块(kuài)、受益(yì)于社会(huì)经济活动趋于正常(cháng)的消(xiāo)费医(yī)药板块，以及受益于产业周(zhōu)期见底及国产替(tì)代的(de)科技制造(zào)板块上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注确定(dìng)性和(hé)未来发展方(fāng)向的机会

　　目(mù)前A股市场行(xíng)至3300点附近(jìn)，未来市场(chǎng)存在哪些风险和(hé)机(jī)会(huì)？如(rú)何(hé)寻找投资主线？FOF基金经理们也在一季报中(zhōng)提到了对(duì)当下的思考(kǎo)。

　　南方基金鲁炳良认为，展望(wàng)后市，随(suí)着经济数(shù)据真空期的度过，国内大类(lèi)资产复苏预期(qī)进入验证阶段。中期(qī)维持对(duì)权益资产(chǎn)的(de)乐观，国(guó)内宏(hóng)观经济处于底(dǐ)部(bù)向上(shàng)修复的状态，且市(shì)场估值压力仍较小，战略上将推(tuī)动 A 股的上涨(zhǎng)。结构(gòu)上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投(tóu)资）以及美债利(lì)率定(dìng)价资产估(gū)值修复。从确定(dìng)性和未来发展方(fāng)向(xiàng)角度(dù)出(chū)发，关注 TMT 中信(xìn)息安全(quán)、数(shù)字经济和(hé)新(xīn)技(jì)术领域。大(dà)复苏中在大消费板块内重点(diǎn)关注航空出行供需格局(jú)和票价弹(dàn)性(xìng)带来的潜在超预(yù)期(qī)机会。投资端关注地产(chǎn)链以(yǐ)及一带一(yī)路带动(dòng)下的部分细分领(lǐng)域配置机会(huì)。

　　摩(mó)根(gēn)锦程积(jī)极成长养老目标五年基金经(jīng)理杜习杰、吴春(chūn)杰表示，对于国内(nèi)权(quán)益来讲，当前历(lì)史估(gū)值分(fēn)位(wèi)、相(xiāng)对债券资产的(de)估值处均在具(jù)备吸(xī)引(yǐn)力的水平，为长期(qī)投资提供一(yī)定安全(quán)边际。年内经(jīng)济(jì)修复是确(què)定(dìng)性的，节奏(zòu)与幅度上虽(suī)有分歧(qí)，但(dàn)政(zhèng)策(cè)仍有(yǒu)相机抉择加码托底(dǐ)的(de)空间(jiān)。结构上(shàng)，维持此前判断，关(guān)注受益于稳内需政策(cè)加码的领域，包括地产(chǎn)链、政府支出(chū)或补贴可(kě)能增(zēng)加(jiā)的基(jī)建、信(xìn)创(chuàng)、自主可控等(děng)领域，TMT相关(guān)板块(kuài)涨幅超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题催化的成份，对交易情绪的(de)过热持谨慎的态(tài)度(dù)，后续会持(chí)续关注新技术(shù)对经济各个领域的(de)影响；对消费服务(wù)业来(lái)讲，去年博弈情绪已较(jiào)浓，二(èr)季(jì)度市场对其关注度(dù)有望随着节日出行、消(xiāo)费数据改善(shàn)而(ér)增加。

　　景顺长城养老目标2035三年持有基金经(jīng)理薛显(xiǎn)志(zhì)、江虹(hóng)表(biǎo)示，权益市场(chǎng)来看，当前中(zhōng)国经济处于复苏早期，2月(yuè)以来市场的下跌(diē)属于(yú)“放开交易(yì)”、春季(jì)躁(zào)动后的正常回调。复盘历史上的(de)复(fù)苏周期，权益方面均能有(yǒu)所作为，基本面的总体改善能激(jī)活市场的生(shēng)态(tài)，市场会不断(duàn)寻(xún)找基本面改善的诸多细分方向。结构方面，市场一季度已找出“中特+”、数字经济(jì)两(liǎng)条主线。4月份(fèn)开始，估计市场会(huì)围绕各行(xíng)业受益改善幅(fú)度(dù)，不断挖(wā)掘一季报超预期、全年指引较好的细分方向。同时，因处于复苏(sū)阶段，顺周期方向也会(huì)存(cún)在机(jī)会。

　　鹏(péng)华(huá)基金(jīn)孙博斐表示，未来持续(xù)关注(zhù)以下三个方向(xiàng)：一(yī)是顺周期低(dī)估值板块具(jù)备(bèi)长(zhǎng)期投资价值，此外，关注央国企改革(gé)能(néng)否带来相(xiāng)关行业(yè)、企业基本面(miàn)的改善(shàn)，并打开(kāi)估(gū)值(zhí)提升的(de)空(kōng)间。

　　二是消费医药(yào)板块的场(chǎng)景(jǐng)复(fù)苏(sū)逻(luó)辑较为确定，比较而言，医药板块的估值性价比更高。三是科技制造板块，特别(bié)是国(guó)产替(tì)代的关键环节(jié)，是长期关注(zhù)的(de)方向。短(duǎn)周期来(lái)看，半导体行业可能在(zài)下半年(nián)周(zhōu)期(qī)见底，计算机行业(yè)的景(jǐng)气(qì)度相较于(yú)去年(nián)也是大幅改善。而人工智能等技术的突破(pò)，有可(kě)能打开科技板块的成长空间(jiān)。

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