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　　美联储布拉德：利率可能需要进一步提(tí)高

　　周五，圣路易斯联储行长布(bù)拉德(dé)表(biǎo)示，决(jué)策(cè)者可能不(bù)得不(bù)进一(yī)步提高利率以给通胀降温，但(dàn)他补充称，自己将观望(wàng)一定(dìng)时间(jiān)，看看(kàn)经济数据表现再决定6月应该采取何种行动。

　　“我们(men)过去15个(gè)月采取(qǔ)的(de)激进政策遏制(zhì)了通胀的上升，但目前还不清(qīng)楚通(tōng)胀是否处(chù)于通往2％的道路上。” 布(bù)拉德表示，需要看到“通胀实(shí)质性(xìng)下降”才能(néng)确信没有必要(yào)加息。

　　布拉(lā)德(dé)还表(biǎo)示(shì)，他(tā)认为美联储仍然可以实现软着(zhe)陆(lù)，在不(bù)触(chù)发(fā)经济严重下(xià)滑(huá)的情(qíng)况下帮助通(tōng)胀率回到2％目标。

　　“经济可能陷入衰退，但这(zhè)不是基线情景。我认为基线情(qíng)境是经济增长缓慢，劳动力(lì)市场可(kě)能略有疲软(ruǎn)，通胀(zhàng)下降。”布拉(lā)德说。

　　布拉德是(shì)美联储决(jué)策者中鹰(yīng)派官员(yuán)的代表(biǎo)人物，素有“鹰(yīng)王”之称，但今年在联邦公(gōng)开市场委员会（FOMC）没有投票权。

　　香港与(yǔ)内地利率互换市场互联互(hù)通合作15日正式启动

　　中国人(rén)民(mín)银行(xíng)5月5日表示(shì)，香港与内(nèi)地(dì)利率互(hù)换市场互联互通合(hé)作（即 “互换通”）的各项准备工作进展顺利，初期先行开通“北向互换通(tōng)”，“北(běi)向互换通”下的交易将(jiāng)于2023年5月15日启动。

　　“北向互(hù)换通”，是香港及其他国家和(hé)地区的境外投资(zī)者经(jīng)由香港(gǎng)与(yǔ)内地(dì)基础设施(shī)机(jī)构之间在交易、清算、结算等方面互联互通(tōng)的机制安(ān)排，参与内地银行间(jiān)金融衍生品市场(chǎng)。初期可交易品(pǐn)种为(wèi)利率(lǜ)互换产品，报价、交易及结算(suàn)币种为人(rén)民币。

　　参(cān)与(yǔ)“北向互换(huàn)通”的境(jìng)内投资者需(xū)与外汇交(jiāo)易中心(xīn)签署报价商协(xié)议(yì)，并为上(shàng)海清算所利率互换(huàn)集(jí)中清算业务的清算会员或该类会员的清算客户。

　　参与(yǔ)“北(běi)向互换通”的境外投(tóu)资者为符(fú)合人民银(yín)行要求(qiú)并完成内地银(yín)行间(jiān)债券市(shì)场准入备案的境(jìng)外机构投资者，并经外(wài)汇交易中心开通(tōng)“北向互换通(tōng)”交易权限。拟(nǐ)申(shēn)请开通“北(běi)向互换通”交易权限的境外(wài)投资者需同时申(shēn)请成为场外结算公司的清算(suàn)会员或该类会员的清算客(kè)户。

　　初期全市场(chǎng)每日交易净限额(é)为200亿元人民币，清算限额为40亿元(yuán)人(rén)民币，后续(xù)可根据市场情况适时调整(zhěng)额度。

　　罕见大乌龙，上交所道歉

　　昨日(rì)，转(zhuǎn)债市场出现“大乌龙”。原本(běn)公告停(tíng)牌的嵘泰(tài)转(zhuǎn)债，昨日早(zǎo)盘(pán)却仍(réng)能正常(cháng)交易(yì)，盘中一度上涨近15％。上交所发现后，于当日上(shàng)午10时(shí)10分实施停牌，并发布公告(g身份证号码150开头是哪里的，身份证号150开头的是哪里的ào)，就相关原因(yīn)进(jìn)行排查。

　　5月5日盘(pán)后，上交所发布关于嵘泰转债停牌(pái)及相关交易处(chù)理情(qíng)况的(de)公告。公告称(chēng)，2023年4月26日，江苏嵘泰工业(yè)股(gǔ)份有(yǒu)限公司（以(yǐ)下简称公司(sī)）在上交所网(wǎng)站发布关于实施“嵘(róng)泰转债”赎(shú)回暨摘牌的公告称(chēng)，嵘泰转(zhuǎn)债最后一个交易日(rì)为2023年5月(yuè)4日(rì)，自(zì)2023年(nián)5月5日起将停止交易。公司(sī)后续分(fēn)别于4月27日、4月(yuè)28日(rì)、4月29日、5月5日发布(bù)4次提示(shì)性公告。2023年5月5日(rì)早(zǎo)盘，因技术(shù)原因，该可(kě)转债仍挂牌(pái)交(jiāo)易。上交所发现后，于(yú)当日(rì)上午10时10分实施停牌。经统计，嵘泰转债在匹配成(chéng)交(jiāo)阶段共成交8.35万手，累计成交9754万元(yuán)。

　　依据《上海证券(quàn)交易所(suǒ)债(zhài)券(quàn)交易规(guī)则》第一百三十条(tiáo)等相关规(guī)定，嵘泰转债2023年5月5日相关匹配成交取(qǔ)消(xiāo)，交易无效，不进行清算交收。嵘泰转债的(de)转股(gǔ)和(hé)赎回(huí)不受影响，正(zhèng)常(cháng)进行。

　　对于(yú)该事件(jiàn)的发生，上交所深表歉(qiàn)意，并将妥善处置后(hòu)续事宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏观利空(kōng)阶段(duàn)性出(chū)尽后，市场情绪(xù)有所回暖，叠加油(yóu)脂市场基本面迎来改善(shàn)，“五一”假期过后，油脂市场连涨两日。昨日，棕(zōng)榈油主力合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽油主力(lì)合(hé)约2309上涨1.95％，豆(dòu)油(yóu)主力合(hé)约2309收涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假期期(qī)间，伴(bàn)随(suí)美(měi)联储(chǔ)继续加息预期以及(jí)欧美银(yín)行(xíng)业危(wēi)机(jī)的继(jì)续发(fā)酵，国际原(yuán)油价格大幅下挫，外围(wéi)市场环(huán)境整体(tǐ)偏弱。5月(yuè)4日凌晨，美联储如(rú)预期(qī)加息(xī)25个基点，这是本轮(lún)加息周期(qī)的第十次加息，也(yě)可能(néng)是本轮紧缩周(zhōu)期的终点。同时，欧洲央行周四决定(dìng)放慢(màn)加息步伐。在外围利空阶段性出尽(jǐn)后，大宗商品市(shì)场情绪出(chū)现反弹，油(yóu)脂价格在(zài)假期开(kāi)盘走弱后也迎来上涨。”中泰期货研究所油脂油料(liào)分析(xī)师巩力(lì)赫表示，在此(cǐ)轮(lún)上(shàng)涨过程中(zhōng)，棕榈油(yóu)领涨油脂，产地供给偏紧，同时国(guó)内棕榈油库存连续下(xià)降(jiàng)支(zhī)撑盘面走(zǒu)强，菜油紧随其后，而豆油因(yīn)5—6月大豆到港压力涨(zhǎng)幅(fú)相对(duì)有限身份证号码150开头是哪里的，身份证号150开头的是哪里的。

　　在光大(dà)期货研究(jiū)所(suǒ)油脂油料分(fēn)析(xī)师侯雪玲看来，油脂市场的(de)强(qiáng)力反弹(dàn)是(shì)由(yóu)基(jī)本面的改善推(tuī)动的。她表(biǎo)示，一(yī)方面源于(yú)餐饮端的利多预期。油脂(zhī)相关(guān)上市企业一季度业(yè)绩大增，多因为(wèi)销量上(shàng)涨和(hé)毛利率提升共同推动(dòng)；“五一”旅游出行火爆，交通运输部数据(jù)显示，假期(qī)前三(sān)天日(rì)均发(fā)送人数和2019年(nián)、2021年基本持(chí)平。这意(yì)味着油(yóu)脂餐饮端消费亮眼，假期后，现(xiàn)货(huò)普遍存在一轮补库需求。未来(lái)很(hěn)长一段时间，餐饮(yǐn)端(duān)将持续(xù)成为支撑(chēng)油脂需(xū)求的重要力量。另一方面，国(guó)内大(dà)豆压(yā)榨企业5月上(shàng)旬仍出现(xiàn)不同程度的停机计(jì)划(huà)，市场现货供应仍有偏紧张情况，豆油累(lèi)库速度(dù)放缓(huǎn)；而棕榈油方面，产地库存出现超预期(qī)下降(jiàng)。GAPKI数据(jù)显示，印尼棕榈油2月库存(cún)环比(bǐ)下降15％至(zhì)264万(wàn)吨(dūn)，其中产量425万吨(dūn)，出(chū)口291万吨(dūn)，印尼国内消(xiāo)费180万(wàn)吨(dūn)，分(fēn)项(xiàng)数据和(hé)1月几(jǐ)乎持平。机构(gòu)预期马来西亚棕(zōng)榈油4月产量环比增0.9％至130万吨，出口环比下降(jiàng)19.3％至120万吨，由此推算4月库存(cún)环(huán)比减少10％至151万吨(dūn)。

　　与此同时(shí)，海外(wài)市场方面(miàn)，受到马来西亚(yà)棕(zōng)榈油库存减(jiǎn)少的(de)预期支撑，BMD毛棕(zōng)榈(lǘ)油期货价格在本周累计上涨(zhǎng)超7％。“节前马来(lái)西亚棕(zōng)榈油整(zhěng)体数据偏弱，出口月度环比下(xià)降，且(qiě)产量降幅不(bù)足，导致市(shì)场情绪(xù)略显悲观。但在(zài)价格持续下(xià)跌后，利(lì)空(kōng)落地(dì)效应以及机(jī)构对于4月马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油库存预估超预期(qī)下(xià)降的乐(lè)观(guān)情绪，推动(dòng)期价(jià)快速反弹，而库(kù)存预(yù)估下降的原(yuán)因来自(zì)于马来(lái)西亚(yà)国内消费需(xū)求的增(zēng)加。”中辉(huī)期货油脂油(yóu)料(liào)分析(xī)师(shī)贾晖表示，外盘带动内盘油脂价格上行(xíng)，而豆油及菜油自身基本面供应增加的利空因素(sù)逐步(bù)弱化也对盘面带来一些支持。

　　宏观和基本面，谁将起到主导作用？

　　据外媒报道，周五(wǔ)公布的一项调查显示(shì)，全(quán)球(qiú)第(dì)二大棕榈油生(shēng)产国——马(mǎ)来西亚截至(zhì)4月底的棕榈(lǘ)油库存(cún)料降(jiàng)至11个(gè)月以来最低水平(píng)，因(yīn)产量持平且马来西(xī)亚(yà)国内使用量增加。受访的(de)九位分析师(shī)和贸易商预(yù)估中(zhōng)值显示，棕榈(lǘ)油库存料较3月减(jiǎn)少9.8％至(zhì)151万吨，连续第三个月减少(shǎo)并触(chù)及2022年(nián)5月以来最低(dī)水平。

　　与此同时，国内棕榈(lǘ)油(yóu)库(kù)存也由升(shēng)转降，刷新5个(gè)半月的最低水平。中(zhōng)国粮油商务(wù)网(wǎng)监测数据(jù)显示，截至2023年第17周末，国内棕(zōng)榈油库存总量为77.9万吨，较上周减(jiǎn)少4.5万吨(dūn)；合(hé)同量为4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其中(zhōng)24度及以下库存量为73.6万吨，较上(shàng)周减少4.5万(wàn)吨；高度库存(cún)量为4.2万吨(dūn)，较(jiào)上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和国内棕榈油库(kù)存(cún)都在下降，但原(yuán)因各有不同。马来西(xī)亚棕(zōng)榈油(yóu)库(kù)存(cún)下降的主要原因来自于产量的季节性减(jiǎn)产以及印尼国内出口政策限制导(dǎo)致的棕榈(lǘ)油(yóu)出口较好。而国内棕榈油库存大幅下降，主要(yào)是受到年初国内疫(yì)情(qíng)防控措施优化调整带来的餐饮(yǐn)消费的增加，同时豆棕现货价差高位(wèi)运行导致棕榈(lǘ)油替代性能大大增强(qiáng)，也进一步(bù)刺激了棕榈油的(de)消费。

　　虽(suī)然马来西亚及中(zhōng)国棕(zōng)榈油库存下降，但由于印尼5月出(chū)口政策(cè)出现调(diào)整，将允许更多的棕榈油(yóu)出口，市场对于马来西亚(yà)棕(zōng)榈油5月出口数据(jù)保持谨慎态度(dù)。中(zhōng)国和印度作为全球主要(yào)的(de)棕榈油进口国，虽然库存(cún)都不(bù)同程(chéng)度下(xià)降，但都(dōu)仍处于(yú)历史较(jiào)高水(shuǐ)平，若棕(zōng)榈油价格(gé)上涨，将抑制(zhì)其消费和(hé)进口积极性(xìng)。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介绍(shào)，对于棕榈油产地来说，每年的1—4月(yuè)属(shǔ)于去(qù)库周期，因产量处于年内(nèi)低(dī)位，无法满(mǎn)足当月需求。今年4月(yuè)国际豆棕倒挂以及需求国库存偏高，棕榈(lǘ)油出口(kǒu)需求差，但(dàn)依然(rán)没有扭转去库(kù)趋(qū)势。可(kě)以(yǐ)说，产(chǎn)量绝(jué)对水平(píng)低是去库的主(zhǔ)要原因。后期随着产量季节性(xìng)增加，棕榈油重新累库也是必然趋(qū)势。

　　国内方面，侯雪玲(líng)认为，棕榈(lǘ)油的去(qù)库更(gèng)多(duō)是供需(xū)双重推动的结(jié)果。随着产(chǎn)地(dì)挺价，进口利润差，棕榈油到港压(yā)力下降，月均到(dào)港(gǎng)量30万吨左右(yòu)。更为重要的(de)是(shì)，国内油脂餐(cān)饮需求旺盛，随着(zhe)气温升高，棕榈油使用限制(zhì)减(jiǎn)少，棕榈油(yóu)表(biǎo)观消费同比几乎翻倍。国内棕榈油要想(xiǎng)重(zhòng)新累库，需要进(jìn)口增加，也(yě)就是说进口利润打开，产地让利，这(zhè)至(zhì)少需要产地库存压力(lì)明显恢复(fù)才(cái)有可能。因此，未(wèi)来产地的(de)累库必(bì)将(jiāng)早(zǎo)于(yú)国内，存在节奏差。

　　“从目前的市场(chǎng)情况来看，短期(qī)内(nèi)缺(quē)乏明(míng)显利多因素(sù)驱(qū)动，因此棕(zōng)榈油上涨缺乏(fá)可持续性。不(bù)过(guò)，从更(gèng)长的年度(dù)时间周期来看，在厄尔尼诺气候的预期下，棕榈油有望(wàng)逐(zhú)步进入中(zhōng)期企稳阶段(duàn)。后续需要(yào)密切关注厄尔(ěr)尼诺气候(hòu)的发生和持续情况。”贾(jiǎ)晖认为。

　　在许多市(shì)场人士看来，今(jīn)年仍是“宏观大(dà)年”，宏(hóng)观层面对于大宗商品(pǐn)的影响仍然起到主导作用(yòng)。那么，对(duì)于(yú)油脂市场来说是这(zhè)样吗？

　　“美联储加息周期接近尾(wěi)声，欧(ōu)洲央行在周四也(yě)放慢(màn)了激(jī)进紧缩(suō)的步伐。在外围利空阶段性(xìng)出尽后，大宗商品(pǐn)市场情绪出现(xiàn)反弹(dàn)。不(bù)过，随(suí)着美(měi)联储会议的结束，市场(chǎng)焦点仍将集中在美国银行(xíng)业的任(rèn)何(hé)可能的风(fēng)险(xiǎn)蔓延，对此仍需保持(chí)谨(jǐn)慎态度。对(duì)于油身份证号码150开头是哪里的，身份证号150开头的是哪里的脂来(lái)说，目前基本面仍然多空交织。当前年度(dù)加拿大油菜籽的丰产对国(guó)内市场的压力持续(xù)存在，5—6月(yuè)进口大豆(dòu)大(dà)量(liàng)到港(gǎng)的预(yù)期(qī)对豆系品(pǐn)种带来压(yā)力，另外国内棕榈油整体(tǐ)库存偏高也使得油(yóu)脂整体的行情难以(yǐ)表(biǎo)现得(dé)特别强势(shì)。不(bù)过，油脂的估值(zhí)在偏低的油粕比和当(dāng)前年度南美大豆的减产(chǎn)预期的逐(zhú)渐兑现(xiàn)背景下(xià)，又显(xiǎn)得处于偏低(dī)水平。在此情况(kuàng)下(xià)，油(yóu)脂(zhī)似乎难以表现(xiàn)出独立(lì)走势，单边(biān)行情仍将比较多地被宏观因素主导(dǎo)。”巩力赫表示。

　　而在贾晖(huī)看(kàn)来，由于美(měi)联(lián)储(chǔ)加息已经在市场(chǎng)预期当中，因此(cǐ)对大宗商品市场(chǎng)的利空影响有限。对于油(yóu)脂(zhī)市(shì)场来(lái)说(shuō)，虽然生物柴油(yóu)消费占比不低，比如棕榈油工业(yè)消(xiāo)费占到(dào)产量(liàng)30％以上，欧盟工业消费和食用消费(fèi)各占一半，但各国生物柴油政策比例一段时期(qī)内(nèi)是固定(dìng)的，不会因为原油(yóu)及宏观市场的波动，而出现生物柴油产量的(de)大幅(fú)波动，加(jiā)上油脂食用作(zuò)为(wèi)消费必需品，宏(hóng)观(guān)因素(sù)影响有限，因此油脂(zhī)自身基本(běn)面(miàn)对(duì)价格波动仍然将起(qǐ)到(dào)主导作用。

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