AI板块成为2023年最火爆的板(bǎn)块，吸(xī)引(yǐn)人全市场的目光。

　　随(suí)之而来的是(shì)，不仅不少上市公司宣布试水(shuǐ)人(rén)工智(zhì)能、基金经理开(kāi)始布局AI概念(niàn)，也有基金公(gōng)司尝试以AI试水(shuǐ)投(tóu)资者关系管理，更有基金经理(lǐ)尝试用AI撰写(xiě)季报！

　　引起市场关注的是(shì)，此次公(gōng)募(mù)基金2023年一季(jì)度报(bào)中，无论是成长派、还是(shì)价值(zhí)派，众多基金经理(lǐ)均谈(tán)及(jí)对AI投资(zī)机遇(yù)。各大(dà)派别基金经理均认可AI所带来(lái)的(de)颠覆性影响，并看好其中(zhōng)长期投(tóu)资价值，但是对(duì)于短期人(rén)工(gōng)智能(néng)极(jí)致行情演绎下，也有(yǒu)基金经理对(duì)AI保留了一份清醒(xǐng)。

　　基金(jīn)经理试(shì)水

　　部分季报(bào)用取(qǔ)AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱(yú)乐公(gōng)布2023年一季报，引人关注的是，季报(bào)中部分内(nèi)容使(shǐ)用了AI撰写。

　　季报中(zhōng)明确写(xiě)道，这段AI生(shēng)成的内(nèi)容阐(chǎn)述(shù)了(le)人工(gōng)智能对各个行(xíng)业(yè)的改(gǎi)变，比如医疗、教育、工业生产、环境保护和可持续发展，以及新能(néng)源(yuán)开发和(hé)利用等领(lǐng)域。文(wén)中表示，人工智(zhì)能(néng)领域的快速发(fā)展为全球带来无数机遇和(hé)挑(tiāo)战，将极(jí)大地影响我们(men)的生活方式和社会(huì)发展，为(wèi)确保(bǎo)AI技(jì)术的健康、可持续发展，需要建立完善的法律法规和伦理准(zhǔn)则，以保护个(gè)人隐私、确保(bǎo)数据安全并防止滥用(yòng)。在(zài)应对挑(tiāo)战的同时，也(yě)应抓住(zhù)人工(gōng)智(zhì)能(néng)带来(lái)的机(jī)遇，共同(tóng)推动这(zhè)一(yī)领域(yù)的创新和(hé)发展。

　　嘉实文体(tǐ)娱(yú)乐基金经理王贵重(zhòng)在(zài)季(jì)报中也明确表示，产业方向上，我(wǒ)们坚定的(de)看(kàn)好人工智(zhì)能(néng)对各个(gè)行业(yè)的改(gǎi)变。他还专门谈及，一(yī)季度(dù)进行了一定比(bǐ)例(lì)的调仓，方向上主要是受(shòu)益(yì)于人工智能的计算(suàn)机和传媒互联(lián)网行业。数字化的核心逻辑(jí)是提高效率，而高(gāo)质量发展(zhǎn)的核心在于效(xiào)率的提升。

　　在(zài)谈到具体TMT行业(yè)的观点时，他(tā)针对半(bàn)导(dǎo)体、数字(zì)化、互联网平台等(děng)提(tí)出自己想法。说到数字(zì)化时，表(biǎo)示其本质是利用技术(shù)的手段，提(tí)升组织(zhī)信息计算、存储、传播的效率(lǜ)，这是一个长期向上的类消费行(xíng)业，在美国是一个和互(hù)联网行业一样大(dà)规模的产业(yè)。在中(zhōng)国(guó)，依然处(chù)于产业的早期(qī)，但(dàn)是我们可以(yǐ)看到疫情背景(jǐng)下，大家越来越意识到数(shù)字化的重要性。而此(cǐ)轮数字(zì)化(huà)将会(huì)和人工智能深(shēn)度融合，也会(huì)给中国(guó)公司带(dài)来(lái)发展的机会。目(mù)前整(zhěng)个板(bǎn)块(kuài)的估值都到了历史最低(dī)的水平(píng)。

　　此次是基金经(jīng)理首次(cì)利用(yòng)人工智(zhì)能完成季(jì)报，也显示出人工智(zhì)能确实开始方方(fāng)面面开(kāi)始(shǐ)影响(xiǎng)我们的生活、工作等，是(shì)一个(gè)历史性大(dà)浪潮。此(cǐ)前，也有基金公(gōng)司积极拥抱AI，如鹏华基金投资(zī)者教育基地宣布成(chéng)为百(bǎi)度文心一(yī)言首批生态合作伙(huǒ)伴(bàn)，鹏华基金(jīn)投教基地也将通过百度智能云接入(rù)文心一(yī)言能力，致力于创新投资者关系管理(lǐ)新模式，提升(shēng)客户投资体(tǐ)验(yàn)感。

　　价值派、成长派

　　都积(jī)极布局AI领域

　　随(suí)着人工智能(néng)成为一季度市(shì)场热点，不少基金经理(lǐ)选择了积极(jí)参与布局，其中(zhōng)，除(chú)了科技成(chéng)长派基(jī)金经理(lǐ)，也不乏(fá)价值(zhí)投资(zī)派(pài)基金经理(lǐ)。

　　从上述(shù)嘉实文(wén)体娱乐一(yī)季报可以看出(chū)，该基(jī)金一季度进行(xíng)了一定比例的调仓，方向上(shàng)主要是受(shòu)益(yì)于人工智(zhì)能的计(jì)算机(jī)和传媒互联网行(xíng)业。前十大(dà)重(zhòng)仓股中，除了海康威视、金山办(bàn)公，其余神(shén)州泰岳、吉比特等8只个(gè)股均为一季度新进。

　　嘉实文体娱乐一季报前十大重仓股

　　嘉实大科技研究总监、嘉实文体娱乐基金经理王贵重表(biǎo)示，产(chǎn)业方向(xiàng)上，坚定(dìng)看好人工智能对各(gè)个行业的改变。

　　“我们长(zhǎng)期聚焦的三大需求就是能(néng)源(yuán)、信(xìn)息、生(shēng)命。从(cóng)而衍(yǎn)生出看好的5大方(fāng)向，半导(dǎo)体、数字化、新能源、互(hù)联(lián)网平(píng)台、创(chuàng)新药。我们(men)认为(wèi)，各个细(xì)分行(xíng)业的(de)beta收敛之后，竞争力会重新成为最重(zhòng)要的增长要素。另外，我们依(yī)然旗帜(zhì)鲜(xiān)明的(de)看好港股的机会，特(tè)别是软件(jiàn)和互(hù)联网(wǎng)领域(yù)的机会。”王(wáng)贵重(zhòng)表示。

　　实际(jì)上，除了(le)王贵(guì)重(zhòng)，在嘉实基金科技成长团队中，有(yǒu)不(bù)少基金(jīn)经理(lǐ)明确看好人工智(zhì)能带来的投资机(jī)遇。

　　比如，嘉(jiā)实成(chéng)长增强(qiáng)基(jī)金经(jīng)理陈(chén)涛在去(qù)年下半年开始增(zēng)持软(ruǎn)件，当时(shí)基本处(chù)于估(gū)值、机构(gòu)持仓的(de)历史底部的位置。他认为，行业在信创、数字化、智能化等长(zhǎng)期需(xū)求刺激下将(jiāng)迎来3年(nián)以上的景(jǐng)气周期(中国欠别国钱吗qī)，也是(shì)为数不多处(chù)于成长前期、对标国际也(yě)还有巨(jù)大成长(zhǎng)空间(jiān)的板(bǎn)块，长期坚定看(kàn)好。

　　“这一轮AI浪潮(cháo)将拉开新(xīn)一轮科技创新周期的(de)序幕(mù)，带(dài)来以十(shí)年为维(wéi)度(dù)的产业变革机会，同时配合2023年(nián)一季度(dù)的复苏和业绩修复，以软件(jiàn)计算机为代表的科技板块内会持续有个(gè)股投资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉实新能源(yuán)新材料(liào)基金经理姚志鹏等也(yě)表(biǎo)示，未来，毫无疑问人(rén)工智能(néng)和可再生能源将构成未来社会的(de)基石。在当(dāng)下(xià)，随着经济的(de)企(qǐ)稳(wěn)和(hé)新人工智能浪潮的进(jìn)入(rù)，未来新的产业机会将进入(rù)新(xīn)一轮(lún)的爆发期。

　　谢(xiè)治宇也是积极的一派。他在(zài)一季报中表(biǎo)示，随着ChatGPT取得突(tū)破(pò)性的进展，由(yóu)AI芯(xīn)片、服务器、光模块(kuài)等子版块带动的人工智(zhì)能、中字头的“中特估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏(xì)、影视等(děng)板块也实现较大幅(fú)度上(shàng)涨(zhǎng)。

　　一季度，他所管理的(de)基(jī)金维持了较(jiào)高仓位，对人工智能相(xiāng)关产业链进(jìn)行挖(wā)掘，对(duì)有长期竞争(zhēng)力(lì)、应(yīng)用空间广阔的(de)硬(yìng)件和软件公(gōng)司进行精选和布局。海康威视、澜起科(kē)技、中际(jì)旭创、晶晨股份(fèn)新入(rù)兴(xīng)全合润前十大重(zhòng)仓股名单，立讯精密、鹏(péng)鼎控股、芒果超媒、普(pǔ)洛药(yào)业退出。其中，澜(lán)起科技、中际旭创，是(shì)2022年年末的0持仓，直接买到了(le)十大重仓股。兴(xīng)全合宜的重仓股上，也体现了(le)对人(rén)工智能相关产业链的挖掘。澜起(qǐ)科技、晶晨股(gǔ)份进入十大(dà)重仓(cāng)股。

　　兴全合润一(yī)季报前十大重仓(cāng)股

　　莫海波(bō)的万(wàn)家品质生活在一季度也进(jìn)行了调(diào)仓换股，提高TMT行(xíng)业结构(gòu)占比，减持地产、军工(gōng)比例，目前主要持仓TMT、农(nóng)林牧渔(yú)、军工为前三(sān)大(dà)持仓，产品(pǐn)总(zǒng)仓位(wèi)90％以上。

　　具体来看，科(kē)大讯飞、三(sān)六(liù)零、金山办公、中科曙光等4个TMT股票(piào)进入前十大重(zhòng)仓股之(zhī)列，招商蛇口、保利发(fā)展退出(chū)十大重仓股(gǔ)。

　　兴全合(hé)润一(yī)季报前十大重仓股

　　对于(yú)调(diào)仓TMT行业的原因，莫海波表示(shì)，主要是(shì)基(jī)于对未来2年(nián)数字经济的看好(hǎo)。随着人(rén)口老龄化(huà)与经(jīng)济发展模式(shì)转变，数据(jù)成为(wèi)新(xīn)的生产要素，高(gāo)质量发展(zhǎn)的核(hé)心(xīn)在于全要素生产率的提升，充分利用好云计(jì)算、大(dà)数(shù)据、人工智能(néng)等底层(céng)技术，2023、2024年是AI+元年，AI具(jù)有较好的产业逻辑，通过(guò)信息技术全(quán)方位赋能传统行业，从生(shēng)产(chǎn)和服务端全面提升(shēng)效率。

　　“数字经济(jì)涵盖底(dǐ)层(céng)的通信(xìn)网络、算力(lì)、算法，以及多样化的行业应(yīng)用(yòng)等，这是一(yī)个系统性工程，产业空间较大、持续(xù)时间较长，是未(wèi)来(lái)具有成长(zhǎng)性的行业之一。”莫海(hǎi)波表示。

　　此外，建信基(jī)金权益投资(zī)部总(zǒng)经理陶灿管理的基金也重点布局了TMT或人(rén)工智能相关(guān)板块。比如，建信智(zhì)能生活在一季度继(jì)续调整了行业配(pèi)置，降(jiàng)低了制(zhì)造(zào)业、大金融地产行业的配置，增加了(le)消费、TMT 板块的配置，特别是重点布局(jú)了人工智能技术创新带来的相关(guān)产业趋(qū)势机会。

　　保留一份(fèn)清(qīng)醒

　　分歧声(shēng)音开始显现

　　不(bù)过，在(zài)人工智能极致行(xíng)情(qíng)演绎下，也有(yǒu)基金经理对AI保留(liú)了一(yī)份清(qīng)醒。

　　泓德臻(zhēn)远回报(bào)基金经(jīng)理秦毅虽(suī)然在一季报(bào)中(zhōng)表达(dá)了对人工智(zhì)能的重视(shì)，但一季度(dù)并未加入(rù)对于AI领域的布局阵营。

　　他表示，过去一个(gè)季度中(zhōng)，以TMT为(wèi)代表的科技板块走出了(le)轰轰(hōng)烈烈的(de)行情，以ChatGPT为(wèi)代表的人(rén)工(gōng)智(zhì)能(néng)成(chéng)为了(le)主线。ChatGPT3.0的发布代表着大(dà)模型路线的(de)成(chéng)功，这一成功比之前几次的如AlphaGo等(děng)更具现(xiàn)实(shí)意义，因为(wèi)中国欠别国钱吗本次的人工智能的(de)应(yīng)用领(lǐng)域(yù)得到(dào)了极大的拓展，模型具(jù)备了强(qiáng)大的通用性。这属(shǔ)于科技史(shǐ)上的(de)一次重大创新(xīn)，未来多个行(xíng)业(yè)将极大(dà)受益于这一(yī)技术的(de)应(yīng)用(yòng)和普及。未(wèi)来(lái)我们应(yīng)该更加重(zhòng)视这一领域的研究和投资。

　　泓德臻远回报一季度(dù)前十大重仓股(gǔ)

　　坚持低估值价(jià)值投(tóu)资理念的丘栋荣(róng)在(zài)一季报(bào)中(zhōng)也提到(dào)了(le)对AI的看(kàn)好，但他的基金持仓中也鲜少见到对相关板(bǎn)块的(de)布(bù)局。他表示，除(chú)复合国家(jiā)安全(quán)自(zì)主可(kě)控和产业(yè)趋势外，今年市(shì)场高度关注的以ChatGPT为代(dài)表的大模型技术，有望开(kāi)启(qǐ)新一(yī)轮的科技创新周(zhōu)期，深(shēn)入和广泛应用，将对(duì)IT产业产生更大、更持久的需求拉动(dòng)，因此，计算(suàn)机、电子等偏成长(zhǎng)行业的(de)部分成长(zhǎng)股是(shì)未(wèi)来关注的方(fāng)向之(zhī)一。

　　中(zhōng)庚价值领航一季度前十大(dà)重仓股:

　　嘉实品质发(fā)现(xiàn)基金经理蔡(cài)丞丰表示，他注(zhù)意到市(shì)场在(zài)追逐ChatGPT热点资产时抛弃(qì)了新能源板(bǎn)块的非(fēi)理性行为，就如同去年三季度(dù)半导体及医药(yào)板块(kuài)的抛售，反而造就了难得(dé)的(de)机会。“我(wǒ)们这时反而(ér)应该(gāi)加大对能(néng)源板块机会的挖掘。”

　　嘉实优势成(chéng)长基金经理孟夏虽(suī)然(rán)也认(rèn)为，AI是不亚于互(hù)联网级别的技术要素革(gé)命，或(huò)许(xǔ)我(wǒ)们(men)已经站在(zài)新一轮科技浪(làng)潮带来的全球(qiú)繁荣的(de)开端。作为成(chéng)长投(tóu)资者，会积极(jí)学习(xí)和拥抱，非常庆幸有(yǒu)生之年能看(kàn)到AGI通用人工(gōng)智能的雏形。但她同(tóng)时表(biǎo)示(shì)，也会(huì)努力在火热的(de)行情(qíng)面前保留一份(fèn)清醒，大胆假设、小心求(qiú)证，仔细甄别真正能(néng)够兑(duì)现(xiàn)长期业绩的(de)投资机(jī)会(huì)。

　　李晓星(xīng)的看(kàn)法也颇为谨慎，他表(biǎo)示，AI产业(yè)的发展(zhǎn)不会(huì)一蹴而就，中(zhōng)间也必然会(huì)有曲(qū)折，包括(kuò)数据(jù)隐(yǐn)私、伦理等(děng)潜在风(fēng)险，可能造成板(bǎn)块后续波动。正因(yīn)为此(cǐ)，他在去年三四(sì)季度布局了不少(shǎo)人工(gōng)智能(néng)相关的标的，在一季(jì)度对(duì)TMT板块(kuài)有所减仓，现在的配置大(dà)概率(lǜ)少(shǎo)于市场平均水平。

　　“目前TMT板块的交易(yì)占比已经超过了(le)40％。当(dāng)然市场中(zhōng)有不少声音说这次不一样，交易占(zhàn)比创新高代表了主线行情(qíng)的确立，但我们(men)还(hái)是认为太(tài)阳底下没(méi)有(yǒu)新鲜事，过度的热情在某个阶段总会消退。”李(lǐ)晓星在银(yín)华心怡(yí)一季报中表示。

　　“一季度的市(shì)场走势(shì)再次佐证(zhèng)了一个道理，即市场是难以预测(cè)的。迄今为止，表现最好的是AI相关板(bǎn)块，这在今年初是想(xiǎng)象不到的。就好比去年初我们想象不到俄乌冲(chōng)突(tū)，和后来的疫(yì)情。”中(zhōng)泰(tài)资管基金经理姜诚也在一季(jì)报中表示。

　　姜诚认为(wèi)，AI或许(xǔ)是科技发展(zhǎn)进程中最重(zhòng)要(yào)的事(shì)件之一，但要(yào)搞清楚它对(duì)投(tóu)资有哪(nǎ)些影响却很难。利润在产业链不同环节之间将如何分配？市场当前认为的(de)受益环(huán)节是否(fǒu)能(néng)如愿(yuàn)受益？它的“智(zhì)能”水平(píng)达(dá)到了什么程度，以(yǐ)及渗透率将多快(kuài)提升？都(dōu)是很容(róng)易让人兴(xīng)奋、可(kě)细说起来又(yòu)让人不明(míng)就(jiù)里的难题。谈资和投(tóu)资之(zhī)间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　在(zài)姜诚(chéng)看(kàn)来，人(rén)工智能的(de)发展是一个长期(qī)因(yīn)素，我们(men)还没有足(zú)够(gòu)的把握去捕(bǔ)捉到(dào)它带来的投资机会，但可以尽量回(huí)避它带来的(de)伤害。以尽可能低的价格(gé)买尽可能好的(de)资产(chǎn)，是(shì)我们的投(tóu)资目标(biāo)。

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