金(jīn)融(róng)界4月28日消息(xī) 为规(guī)范开展内地(dì)与香(xiāng)港(gǎng香港区号是多少)利(lì)率互换市场互联互通合作相关业务(wù)，保护境内外(wài)投资(zī)者合法(fǎ)权益(yì)，维护利率互换市场秩序，中国人民银行(xíng)制定(dìng)了(le)《内(nèi)地与香(xiāng)港利率互换(huàn)市场互联互通合作(zuò)管理暂(zàn)行办法》，现予以公(gōng)布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行有关部门(mén)负责(zé)人表示，未来(lái)中国人民银行将根据市场(chǎng)发展情况，适时增加投资品种，调整(zhěng)交易和清(qīng)算额度，优化交易清算(suàn)安排，为境外投资者(zhě)提(tí)供更加便(biàn)利高效的(de)风险管(guǎn)理工具。另外，两地(dì)监管当局将结合各方面情况，在风(fēng)险可控、对等互利(lì)的原则下，适时(shí)研(yán)究扩(kuò)展至(zhì)“南向互换通”。

　　以下(xià)为中(zhōng)国人(rén)民银行有(yǒu)关部门负(fù)责人(rén)就(jiù)《内(nèi)地与香港利率互换(huàn)市场互联互通合(hé)作管理暂行办法》答记(jì)者(zhě)问(wèn)

　　一、符合中国人民(mín)银行要求的境(jìng)外投资者(zhě)包括哪(nǎ)些？

　　答：符合《中国人(rén)民银行关于境外(wài)央行、国(guó)际金(jīn)融组织(zhī)、主权财(cái)富基金(jīn)运用(yòng)人民币(bì)投(tóu)资银(yín)行间市(shì)场有关事宜的通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国(guó)人(rén)民银行关于进一步做好境(jìng)外机构投资者投资银行间债券市场有关(guān)事宜(yí)的公告》（中国人民银(yín)行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市(shì)场互联互(hù)通合作(zuò)管理暂行(xíng)办法》（中国人民银(yín)行(xíng)令(lìng)〔2017〕第(dì)1号）等文件要(yào)求、完成银行间债券市(shì)场(chǎng)准入备案的境外投资者(zhě)等(děng)，可根据《内地与香港利率互换市场互联互(hù)通合作(zuò)管理(lǐ)暂行办法》（以(yǐ)下(xià)简称《办法》）相关规定(dìng)参(cān)与(yǔ)“北向互换通(tōng)”。

　　二、“北向互换通”境内外(wài)投资(zī)者可以签(qiān)署的协议范围是什(shén)么？

　　答(dá)：根(gēn)据《办法》，境(jìng)内外投资者开展“北向互换通”交易前可以与(yǔ)交易对手方签(qiān)署经(jīng)中(zhōng)国人民(mín)银行认可的衍生(shēng)品主协议或其他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议以及(jí)中央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生(shēng)品协(xié)议。境内投资者应(yīng)当将(jiāng)是否签署(shǔ)协议、签署(shǔ)协议(yì)类型等事(shì)项(xiàng)向中(zhōng)国(guó)外汇(huì)交易中心备案。目(mù)前，中(zhōng)国银行间市场交(jiāo)易商(shāng)协会正在研究制定“互(hù)换通”衍生(shēng)品协议，待其正式(shì)发(fā)布后也(yě)可供境内(nèi)外投资者选择签署。

　　三、“北向互换通”境外投资者的投资范围是什么？

　　答：“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”境外投(tóu)资者现阶(jiē)段可在银(yín)行间市场开(kāi)展符合集中清算要求(qiú)的人民(mín)币利率互换交易。

　　四(sì)、《办法》中(zhōng)认可(kě)的(de)境外电子(zi)交易(yì)平台、境内电子交(jiāo)易平(píng)台包(bāo)括(kuò)哪些？境外投资者(zhě)的对手(shǒu)方(fāng)、交(jiāo)易模式(shì)有哪些要求？

　　答：目前“北向互换通”下受认可的(de)境外(wài)电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可(kě)应(yīng)市场需求加入其他受认可的电(diàn)子(zi)交易平台(tái)，受认可的境内电(diàn)子交易平台为(wèi)中国外汇交易中心。

　　为便利境外(wài)投资者开(kāi)展人(rén)民币利率(lǜ)互(hù)换交易，“北向(xiàng)互换通”参(cān)照“债(zhài)券通”相关安排，由境(jìng)内投资者(zhě)（即“互换通”报价商）与(yǔ)境外(wài)投资(zī)者进行(xíng)交易，“互换通”报(bào)价商名单可在(zài)中(zhōng)国外汇交易中心网站上查询。

　　“北向(xiàng)互换通”交易在(zài)境内电(diàn)子交易(yì)平台达(dá)成，交(jiāo)易一(yī)经达成即(jí)视为交易已(yǐ)确认。境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)可通过中国人民银行认(rèn)可的境(jìng)外电子交易平台与境内电子交易(yì)平台的连接，向(xiàng)境内电子交易平台发送交易指令，与“互换通”报价商(shāng)达成(chéng)交易(yì)。

　　五、中(zhōng)国人民银行认可的境内清(qīng)算机(jī)构和香港证监会认可的境外清算(suàn)机构(gòu)包括(kuò)哪些机构？

　　答：目前，中国人民银(yín)行认可的境内清算机构为银行间市场清算所股份有限公司（以下简称上海清算所），香港证监会认(rèn)可的境外清算机构为香港交(jiāo)易所旗(qí)下香港场外结算有限公(gōng)司（以下(xià)简称场(chǎng)外结算公(gōng)司(sī)）。

　　六(liù)、境外投(tóu)资(zī)者开展集中清算的主要流程(chéng)是(shì)？

　　答(dá)：境(jìng)外(wài)投资者(zhě)需要(yào)申请获得场外结算公(gōng)司清算会员资格(gé)或作(zuò)为清算客(kè)户(hù)委托场外结算公司综合(hé)清(qīng)算会员代(dài)理清算，并与场外结(jié)算公司综合(hé)清算会员签(qiān)订客(kè)户清算协议。交易达成后，境内外清算机(jī)构(gòu)对交易进行风控检查，对于符合集中清算要(yào)求(qiú)的交易及时纳入集中清算。境外机(jī)构通过场外(wài)结算公司或(huò)其(qí)综合(hé)清算(suàn)会员完成(chéng)保证金及(jí)资(zī)金结算。

　　七、“互换通(tōng)”下(xià)，境内外清算(suàn)机(jī)构如何进行衍生品交(jiāo)易的合(hé)约(yuē)替代？

　　答：合(hé)约(yuē)替代是(shì)指清算机(jī)构作为中央对手方针对已成交的交易充当买(mǎi)方的卖(mài)方和卖方的买方的(de)一种(zhǒng)法律(lǜ)安排，并据此(cǐ)与买方和卖方建立两个(gè)新合约，以清偿买卖双方(fāng)之间的初始债务。“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”业务中(zhōng)，境外与境内参(cān)与者(zhě)达成的交易在经过(guò)上海清算所与场外结(jié)算(suàn)公司的(de)集(jí)中清(qīng)算审(shěn)核后，上海清(qīng)算所与(yǔ)场外结算(suàn)公司于当日将交易进(jìn)行(xíng)合约替代，进(jìn)入集中清算，生成(chéng)为三个(gè)独立的新(xīn)合约，分(fēn)别为境外参与者与场外结(jié)算公(gōng)司、场外结算公(gōng)司与(yǔ)上海清算所、上海清算所与境内参与者之间(jiān)的(de)合约。境外与境内(nèi)参与者之间将不再存在(zài)合同关系。对于未纳入集(jí)中清算的交(jiāo)易，依照(zhào)成交(jiāo)双方约定的处置方式进行(xíng)处置(zhì)。

　　八、“互换通(tōng)”业(yè)务(wù)场(chǎng)景下的(de)跨境资金流动如何管理？

　　答：在“互(hù)换通”业务场(chǎng)景下，上海(hǎi)清(qīng)算所与(yǔ)场外结算(suàn)公司(sī)之间的(de)跨境资金(jīn)结(jié)算主要通过(guò)人(rén)民(mín)币(bì)跨(kuà)境支付系统办(bàn)理。同时，场外结算(suàn)公司可(kě)在境内银(yín)行开(kāi)立人(rén)民(mín)币基本(běn)存(cún)款账户和人民(mín)币“互(hù)换通”结算专用存款账户（NRA账户），作为极端情况下(xià)应急结算安排。NRA账户收支范(fàn)围包括(kuò)：“互换通”交易结算(suàn)资金、因“互换通”交易结算(suàn)需要(yào)在(zài)应急情况下所融入资金的本(běn)息(xī)和费用(yòng)以(yǐ)及符合中国(guó)人民银行规定的其(qí)他收入支出等。

　　此(cǐ)外，作为“互(hù)换通”业务风控方案的一部分(fēn)，上海清算所与场外结算公司将(jiāng)针(zhēn)对双(shuāng)方清算所(suǒ)之(zhī)间(jiān)的风险敞口建立“互换通”资源池(chí)安排。双方向“互(hù)换(huàn)通”资(zī)源池缴纳担(dān)保品，该资源池独立于每一中央(yāng)对(duì)手方从各自清算(suàn)参与者收(shōu)取(qǔ)和追缴的(de)保证金、清算香港区号是多少基金之外，不用于(yú)任何会员机(jī)构的违约损失分(fēn)摊。上海清算所(suǒ)向资源池(chí)缴纳的资金存放在以场(chǎng)外结算公司名义于境外开立的“互换通”专用账户，场外结算公司向资源池缴纳(nà)的资金(jīn)存放(fàng)在以上(shàng)海清算所名义于境内开立的“互换通”专(zhuān)用人(rén)民币/外币账户，相关账(zhàng)户内资(zī)金可豁免跨境债权债务登记(jì)及额度管理要(yào)求。场(chǎng)外结(jié)算公司与上(shàng)海清算(suàn)所每日基于双方(fāng)清算所之间的风险敞口计算“互换通”资源(yuán)池(chí)要求，并通过境内外(wài)存管银行办理人民币或外币资金的跨境划转。

　　有汇报责任的机(jī)构(gòu)应当及(jí)时履行报送(sòng)义务。上海清算(suàn)所和(hé)境内资源池存(cún)管银行应当向人民币(bì)跨境收付(fù)信息管理系(xì)统（RCPMIS）报送跨境(jìng)人(rén)民(mín)币收支信息；被(bèi)撤销的(de)交易如涉及双边(biān)结算(suàn)补偿金的，相关(guān)境内结算银行应当(dāng)进(jìn)行(xíng)跨(kuà)境人民币收(shōu)支信(xìn)息报(bào)送。上(shàng)海清算所、境内(nèi)投资者等相关(guān)主体应当按照规定履行国(guó)际收(shōu)支统(tǒng)计(jì)申报(bào)义务，原(yuán)则上(shàng)“互换通”交易和资(zī)源池业务由(yóu)上海清(qīng)算所集中进(jìn)行(xíng)国(guó)际收支统计申报，补偿金等不经由上(shàng)海清(qīng)算所清算的交易(yì)或资金收(shōu)付(fù)，由境(jìng)内投资者(zhě)等相关主体(tǐ)进行国际收(shōu)支统计申报。

　　九、如何(hé)理解(jiě)“北向(xiàng)互换通(tōng)”实(shí)行额度管理？

　　答：为确(què)保市场平稳运行(xíng)，“北向互换通”充分考虑境外投(tóu)资者投资银(yín)行(xíng)间债券市场的情况，初期(qī)全市场每日(rì)交易净限额为200亿元人民币（即(jí)全部境外投资者通过(guò)“北向互换通(tōng)”开(kāi)展利率互(hù)换交(jiāo)易在轧差后的名义本金净额每日不超过200亿元人民币(bì)），清算限额为40亿元人民币（即上海清算所(suǒ)与场外结(jié)算公(gōng)司之间净头(tóu)寸(cùn)对应的“互换通”资源池风(fēng)险敞(chǎng)口上(shàng)限为40亿元人民(mín)币）。未来，可根据市场(chǎng)发展(zhǎn)情况(kuàng)适时调整(zhěng)额(é)度，并对(duì)外公布。

　　十、香港(gǎng)结(jié)算行应当遵守的人民币购(gòu)售业务相关规定具体包括(kuò)哪些文件(jiàn)？

　　答：目前，关(guān)于人民币购售业务(wù)的(de)相(xiāng)关文件主要包括：《中国人民银行关于明确跨境人民(mín)币业务(wù)相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银(yín)行关于调整人民(mín)币(bì)购售业(yè)务管(guǎn)理的通知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行关于拓宽(kuān)人民币(bì)购售业(yè)务范围的通(tōng)知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家(jiā)外汇管理局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关于(yú)加强境(jìng)外金融机构(gòu)进入银行间(jiān)外汇市场开展人(rén)民(mín)币购售(shòu)业务宏观审慎管(guǎn)理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银行(xíng)关于完善人民(mín)币购售业务管理有关问题的通知》（银(yín)发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务境(jìng)外参加行和(hé)境外清算行(xíng)进入银行(xíng)间外汇市(shì)场有关事项(xiàng)的(de)公告(gào)》（中汇(huì)交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算行在境内银行间外(wài)汇市场(chǎng)平盘(pán)头寸时，沿(yán)用(yòng)现有境外清算(suàn)行(xíng)和境外参加行的(de)业务模式(shì)、产品种类和信息(xī)报送等相(xiāng)关安排(pái)。根据(jù)《办法》和人民币购售业(yè)务管理规定(dìng)，香港结算(suàn)行在境内(nèi)银(yín)行间外汇(huì)市(shì)场平(píng)盘头寸时，应当确(què)保与其相关(guān)的境外投资者(zhě)在本机构的资(zī)金(jīn)兑换是基于“北向互换通”的真实合理需求。

　　十一(yī)、如何理(lǐ)解“使用外汇参与(yǔ)交易(yì)的，其交易(yì)到(dào)期或不(bù)再(zài)继续(xù)参与的(de)，原则上应当通过(guò)香港(gǎng)结算行兑(duì)换回外(wài)汇”？

　　答：为方便持有外汇的境(jìng)外投资者(zhě)通过“北向(xiàng)互换(huàn)通”投资内地银行间金融衍生(shēng)品(pǐn)市场(chǎng)，使用外汇的境外(wài)投资者可(kě)在(zài)香港(gǎng)结算行办理(lǐ)外汇资金兑换(huàn)，香港结算(suàn)行由此所(suǒ)产生(shēng)的(de)头寸可(kě)到(dào)境内银行间外汇市(shì)场平盘(pán)。初期，境外投资者(zhě)可选择一家(jiā)香(xiāng)港结(jié)算行办理(lǐ)业务。香港结算行(xíng)为境外(wài)投资者办理外汇资金(jīn)兑换时，应(yīng)当做好真(zhēn)实(shí)性(xìng)审核(hé)相关工作，确保所兑换的资(zī)金用于“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易。其交易到期所得的(de)人民(mín)币资金，可继续投资，如用于非(fēi)“北向(xiàng)互换通”投资用途，应当通过香港结算行兑换为(wèi)外汇。

　　十二、“北(běi)向互换通(tōng)”交易报告(gào)有哪些要(yào)求？

　　答(dá)：境(jìng)内(nèi)外投资者(zhě)和相关金融市(shì)场(chǎng)基础设施应当向中国人民银行认可(kě)的(de)交易(yì)报告(gào)库报告“北(běi)向互换通”交易相关数据。中(zhōng)国(guó)外(wài)汇交易中心是(shì)中国人民银行认(rèn)可的“北向互换通(tōng)”数(shù)据的交易报(bào)告(gào)库，在中国外汇交易中心(xīn)达(dá)成的“北向互(hù)换(huàn)通”交(jiāo)易，境内外投资(zī)者无需另行报告。此外，中国人民银(yín)行和相关监管(guǎn)部门可(kě)以(yǐ)根据需(xū)要向基(jī)础设施调(diào)取与境外投资者投资活(huó)动相(xiāng)关的数(shù)据。

　　十(shí)三、《办法》发布后，还(hái)会发布相关配套(tào)业务细则吗？

　　答(dá)：配合《办法》发(fā)布，境内电子(zi)交易(yì)平台(tái)、境内外清(qīng)算机构(gòu)将制订配(pèi)套的业务(wù)规则等文件并对(duì)外发布。

　　答：未来中国人(rén)民银行将根(gēn)据市场发(fā)展情况，适时增加投(tóu)资品种，调(diào)整交易(yì)和清(qīng)算(suàn)额(é)度，优化交易(yì)清算(suàn)安排，为境外投(tóu)资者提供更加便利(lì)高效的风险管理(lǐ)工具。另外，两(liǎng)地监管当(dāng)局将结合各(gè)方(fāng)面情况，在风(fēng)险(xiǎn)可控、对(duì)等互利的原则下(xià)，适时研(yán)究扩展至“南向(xiàng)互换通”。

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