大家(jiā)好(hǎo)，转眼(yǎn)假期(qī)就结束了(le)，泰(tài)勒小区都没出一直在加班，这个长假，国内旅游消费(fèi)爆了(le)，而海(hǎi)外(wài)有爆(bào)了(le)，不过是爆(bào)雷。按照惯例，我们梳理一下重大(dà)消息，以及券商老师们(men)的(de)最新(xīn)看法(fǎ)。

　　五一大事(shì)件

　　1、中(zhōng)央政治(zhì)局会(huì)议定调！

　　中共中央政(zhèng)治(zhì)局4月28日召开会议(yì)，分析研究当前经(jīng)济(jì)形势和经济(jì)工作。中共中(zhōng)央总书记习近平主持会议。会议认(rèn)为，今年以来，在以习近(jìn)平同(tóng)志为核心(xīn)的(de)党(dǎng)中央坚强领导下，各地区各部门更好统筹国(guó)内国(guó)际两个(gè)大局(jú)，更好统筹疫情防(fáng)控(kòng)和经(jīng)济社(shè)会发展，更好统筹发展和(hé)安(ān)全，我(wǒ)国疫情(qíng)防控取得重(zhòng)大决定(dìng)性胜利(lì)，经济(jì)社会全面恢(huī)复常态(tài)化运行，宏观政策(cè)靠前协同发力(lì)，需求收缩(suō)、供(gōng)给(gěi)冲击、预(yù)期转弱三重压力(lì)得到缓解(jiě)，经济增(zēng)长好于预(yù)期，市(shì)场需求(qiú)逐步恢(huī)复(fù)，经济发展呈现回升向好(hǎo)态势，经济(jì)运行(xíng)实现良好开局。

　　会议(yì)指出，当前我国经济运行好转主要是恢复性的，内(nèi)生动力还不(bù)强，需求仍然不(bù)足，经(jīng)济(jì)转型升(shēng)级面临新的阻(zǔ)力，推动高质量发展仍需要克服不少困(kùn)难挑战。

　　此外，会(huì)议重申对刚性(xìng)和改善性(xìng)住房需求(qiú)的(de)支持，强(qiáng)调(diào)做(zuò)好保(bǎo)交(jiāo)楼、保(bǎo)民生、保稳(wěn)定工作，促进(jìn)房地产市场平稳健康发展。同(tóng)时，会议还提出，在超大特大城市(shì)积极(jí)稳步(bù)推进城中(zhōng)村改造和“平(píng)急两(liǎng)用”公共基(jī)础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月(yuè)份(fèn)制造业PMI为49.2％

　　国(guó)家统计局消息，4月份(fèn)，制(zhì)造业(yè)采购经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下降2.7个(gè)百(bǎi)分点，低于临界点，制造业景气水平回落。

　　3、美(měi)国第(dì)一(yī)共(gòng)和(hé)银行被正式接(jiē)管

　　在(zài)勉(miǎn)强支撑了两个月后，风(fēng)雨飘(piāo)摇的(de)美(měi)国第一共和银行终究还是没能(néng)逃脱倒闭并被接(jiē)管收购(gòu)的命运。美国加州金融(róng)保护与创新部（DFPI）周一表示，监(jiān)管机构(gòu)已接管了(le)第一共和银(yín)行，这(zhè)是本轮美国银行业危(wēi)机中第四(sì)家(jiā)倒下的(de)银行，同时也是(shì)美(měi)国(guó)历史上(shàng)第二大(dà)的破产银行(xíng)。

　　4、今(jīn)年五一假期国内旅游出(chū)游2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测算(suàn)，全(quán)国国(guó)内旅(lǚ)游出游合计2.74亿人次，同(tóng)比增(zēng)长70.83％，按(àn)可比口径恢复至(zhì)2019年同期的119.09％；实现国内旅(lǚ)游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按(àn)可比口径恢复至(zhì)2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新(xīn)社报道，当地时间5月3日凌晨，乌(wū)克兰试图用无(wú)人机袭击克里姆林宫。

　　据报(bào)道，当晚两架无人(rén)机(jī)瞄准(zhǔn)了克里姆林宫，俄军方和特种(zhǒng)部队及时采取(qǔ)行动，并使用电子对抗系统，使这两架无人(rén)机出现(xiàn)异(yì)常(cháng)，未能(néng)达(dá)到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯(sī)总统普京没有因袭击受(shòu)伤，其工作日程将照常进(jìn)行。 掉(diào)落的无人机碎片也没(méi)有造(zào)成人员伤亡。

　　俄(é)总统(tǒng)新闻秘书(shū)佩斯(sī)科夫称，乌克兰无人机试图发动袭击(jī)时普(pǔ)京不在(zài)克(kè)里姆林宫中。 他表(biǎo)示，普京3日在位于莫斯科州的新奥加廖沃官(guān)邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处表(biǎo)示，俄方保留(liú)在(zài)合适的时间和地(dì)点(diǎn)采取回应措施的权(quán)利。

　　另据俄(é)新社(shè)5月3日报道，俄(é)罗斯首都莫斯科自当日起(qǐ)禁止(zhǐ)放飞无人(rén)机，经政(zhèng)府(fǔ)批准的除外(wài)。 莫斯科市长索比亚宁(níng)表示(shì)，这一决定(dìng)是为了(le)防(fáng)止未经(jīng)授权使用无人(rén)机，避免(miǎn)妨碍执法机(jī)构(gòu)的工作。

　　据法(fǎ)新(xīn)社当地时间3日(rì)报道，乌(wū)克兰方面表示“没有(yǒu)参与”对克里姆(mǔ)林(lín)宫的无(wú)人(rén)机袭击。

　　另据俄(é)罗斯(sī)《生(shēng)意(yì)人报》网站消(xiāo)息，针对(duì)无人机试图袭击俄罗斯克里姆林宫一事，乌(wū)总(zǒng)统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗表(biǎo)示(shì)，乌方没有关于袭击(jī)的信息。

　　据俄(é)新社3日报(bào)道，俄(é)罗斯国家(jiā)杜马议员米哈伊尔·谢列(liè)梅特接受该媒体采(cǎi)访时，呼吁(xū)俄军对乌克兰总统(tǒng)泽(zé)连斯基位于基辅(fǔ)的官邸进行导(dǎo)弹(dàn)打击，作(zuò)为对乌(wū)方企图使用无人机袭击克宫的回(huí)应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信(xìn)证券(quàn)：从失衡到(dào)平稳，布局业绩驱动的(de)五月行情

　　4月A股(gǔ)经历了AI主题行情诱发的过度博弈和心态失衡，市场大幅动(dòng)荡。进入5月，国(guó)内的经济、政策和(hé)外(wài)部环境相比4月继续不断(duàn)改善，投资(zī)者对经济的预期将在(zài)微观体验、宏观(guān)数据、A股(gǔ)业绩(jì)三个层面实现统一，投资(zī)者心态也将逐步(bù)从(cóng)短暂失衡趋向(xiàng)平稳，市场依然处于全年第二(èr)个(gè)关键(jiàn)做(zuò)多窗(chuāng)口，财(cái)报季结束后，市场将步(bù)入业绩(jì)驱动的行(xíng)情阶段，配置(zhì)思路上建议(yì)坚(jiān)持(chí)高切低，关注(zhù)上(shàng)半年景气持续改善的品种。

　　首先(xiān)，政治(zhì)局会议提振市场信(xìn)心(xīn)，扩内(nèi)需(xū)仍是着力重点，政策(cè)预期回(huí)归(guī)理性，经济内(nèi)生动能稳步修(xiū)复(fù)，并将得到同比和高频数(shù)据验证(zhèng)；外部流动性拐(guǎi)点明确(què)，美国银(yín)行业(yè)风险不断发酵，但(dàn)预(yù)计对A股(gǔ)实质(zhì)影响十分有(yǒu)限。其次，财报季数据显长征有多长公里 红军长征一共用了几年示，A股业绩跨年筑底特征明显，全年(nián)逐(zhú)季改善的趋势显现，其中行(xíng)业的结构性(xìng)亮点日益清晰，经济(jì)预期5月将在微观体(tǐ)验(yàn)、宏观数(shù)据、A股业绩三个层面统一(yī)，夯实(shí)市场上行基础。最后(hòu)，预计5月(yuè)A股仍处于今年(nián)第二个关键做多窗口中，并将步入业(yè)绩(jì)驱动的行(xíng)情阶段，投(tóu)资者心(xīn)态由短暂(zàn)失衡趋向(xiàng)平(píng)稳(wěn)。

　　配置(zhì)上，建议紧(jǐn)扣业(yè)绩(jì)主线，重点布局医药(yào)、数字经(jīng)济和(hé)“一带一路”板块中有业绩亮点的品种，以及其他(tā)板(bǎn)块中一季度业绩明显改善，且在二季度有望持续的细分行业。<长征有多长公里 红军长征一共用了几年/p>

　　2、中金策略(lüè)：节(jié)后A股有(yǒu)望(wàng)相比全球市场显现相对(duì)韧性

　　中金策略团队(duì)5月3日表(biǎo)示，节后(hòu)A股有望相比全球市场显现相对(duì)韧性。主要(yào)基于：1）经济复苏势头(tóu)尚不(bù)稳固，政(zhèng)策有望延续稳中求进基调。2）上市公司业绩低迷期已过。3）海外风险需要密切关注，如若(ruò)应对得当(dāng)，对A股影响可能有限。上(shàng)述因素结(jié)合当前A股市(shì)场整体估值(zhí)水平不高仍处于历史中(zhōng)低位，A股节(jié)后(hòu)两个交易日虽受(shòu)节假期间的事件性因(yīn)素影(yǐng)响可能有(yǒu)所波(bō)动(dòng)，但对(duì)后市整体(tǐ)表(biǎo)现(xiàn)不用过于谨慎，当前位(wèi)置市场机会仍大于(yú)风险。

　　3、中信建投策(cè)略：耐心等待，低(dī)位把握(wò)

　　一(yī)季度全A营收增速等(děng)指标(biāo)仍在探底，五一出行(xíng)恢(huī)复(fù)亮眼，但制造业PMI已露(lù)出疲态，海外处于多事之秋，高利率环境下美国(guó)银行(xíng)风(fēng)险事件频发，衰退风险上升。市场处于(yú)再平衡期，低位把(bǎ)握再布局(jú)机(jī)会(huì)；短(duǎn)期结构(gòu)上(shàng)关注(zhù)在(zài)低位资产中寻找(zhǎo)景气(qì)稳(wěn)定或好于预期方(fāng)向，中期线(xiàn)索(suǒ)在(zài)于(yú)科技周期与复苏链中的(de)弹性方向。行(xíng)业(yè)重(zhòng)点关注：医药、传媒(méi)、通信、餐饮(yǐn)链(liàn)（预(yù)制菜(cài)、啤酒(jiǔ)）、军工(gōng)、新(xīn)能源等。主(zhǔ)题重点(diǎn)关注：一带一(yī)路(lù)、数据要(yào)素等。

　　4、海(hǎi)通策略(lüè)：均衡(héng)以待

　　①22/10以来是(shì)牛市(shì)初期，对比(bǐ)历史，这次(cì)牛市(shì)第一波上涨的(de)结构(gòu)分化更显著(zhù)。②牛市初期类似(shì)春天，市场有所反复很正(zhèng)常(cháng)，短期政策和业绩(jì)因素影响下，行业或更均衡。③数字经(jīng)济是全年主线，后续或依据基本面去伪存(cún)真，阶段性关注复苏的部分消费。

　　5、波动率(lǜ)已(yǐ)经(jīng)回(huí)归 | 民(mín)生策略(lüè)

　　往(wǎng)后看，核心(xīn)资产、海外映射的科技和大宗商(shāng)品都将被海外逐级(jí)放大的(de)宏观波动(dòng)所影响(xiǎng)。我们(men)的(de)资源+重资产(chǎn)组合短期驱动逻辑建议以“红(hóng)利+中特(tè)估(gū)”为主导，以等待通胀逻(luó)辑的回归。重资产(chǎn)国企（炼厂、建筑、钢(gāng)铁）资(zī)源类企业（煤炭、油、金、铜(tóng)），交通运输（油运(yùn)、干散(sàn)运、港口、公路）；近(jìn)期场(chǎng)景(jǐng)消(xiāo)费正在展现出(chū)成(chéng)为未来经济增长新动能的潜力，推荐中低端消费、县(xiàn)域(yù)消费(fèi)；以“宁组合”为代表的(de)赛(sài)道板块有望企稳(wěn)。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现如(rú)何(hé)？行业(yè)胜率(lǜ)如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五(wǔ)一节后(hòu)市场上涨概率(lǜ)较节(jié)前明显(xiǎn)提(tí)升。以全A指数为代表(biǎo)，节前1周、1个月指(zhǐ)数大多震荡调整(zhěng)，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个月上涨概率(lǜ)则(zé)大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后(hòu)1个月(yuè)食品饮料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率(lǜ)较高，食(shí)品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平(píng)均涨幅居前(qián)。

　　7、华(huá)西策略：“五(wǔ)一”假期间全球大类资(zī)产波动以(yǐ)及(jí)背后释放的信(xìn)号

　　国内复苏(sū)延(yán)续(xù)，支撑(chēng)A股指数震荡上移(yí)。从(cóng)“五一”前后大类资产(chǎn)表现(xiàn)来看，全球主要权益市(shì)场及原油等大宗商品走弱，美债(zhài)收益率(lǜ)下行，黄金价(jià)格走强，表明海(hǎi)外市场(chǎng)“衰(shuāi)退交(jiāo)易”有所升温(wēn)。美(měi)欧一季度经济增速(sù)不及市场(chǎng)预期，美(měi)国银行业危机和两党债务(wù)上限博弈使(shǐ)得(dé)海外风险(xiǎn)偏好有所(suǒ)回落，同时(shí)也促使美联储更快转向鸽(gē)派。

　　回顾假期(qī)消费数据，国内服务消费大幅(fú)回(huí)升，但地产销售复苏(sū)偏缓，4月制造业(yè)PMI回落也表明国内经济(jì)仍处于复苏早期。4月政治局会议强调“当前经济运行好(hǎo)转主要(yào)是恢复性的，内生动力还(hái)不强，需求仍然不足”，因此总量(liàng)政(zhèng)策(cè)收紧风(fēng)险(xiǎn)不(bù)大，企业盈利上(shàng)行将支撑A股指数震(zhèn)荡上移(yí)。结(jié)构上(shàng)，政治局(jú)会议(yì)首提(tí)“重视通用人工智能(néng)发展(zhǎn)”，全球(qiú)产业(yè)催化和国内政策驱动的数字经(jīng)济(jì)行情或反复活跃(yuè)。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策(cè)略

　　3月-4月万得全(quán)A指数(shù)整体是震(zhèn)荡下(xià)行(xíng)的，是去年底熊市结束后，指数(shù)的第(dì)一次长时间回撤，可(kě)以类(lèi)比(bǐ)历(lì)史上牛市(shì)第一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛市第一年中的第一次战术(shù)性(xìng)回撤，时间约2个(gè)月，起(qǐ)始和结束(shù)的拐点，均与高频经济(jì)指标(biāo)和(hé)预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整体时间是3个(gè)半(bàn)月，由于经济(jì)比2016年弱很多，所以(yǐ)主跌阶段(duàn)完成后还(hái)出现了2个月(yuè)的底部震荡(dàng)，整体回(huí)撤持(chí)续的时间比2016年更久(jiǔ)。

　　今年(nián)3月以来，股(gǔ)市、债(zhài)市和(hé)商品市场的表(biǎo)现，均表明资本市(shì)场对经济的判新偏向认为(wèi)Q1的经(jīng)济回升可能不会持续太(tài)久，或者至少Q2可能不(bù)会持续。从最(zuì)新的PMI数(shù)据来看，4月(yuè)份确实出现了较为(wèi)明显的下降。这一下降背后我们认为可(kě)能主要有两个短期原因(yīn):（1）每年4月PMI数(shù)据均会季节性回落(luò)；（2）根据历史经验，疫情后第一个季度(dù)经济(jì)数据最容易恢(huī)复，4月(yuè)开始经济进(jìn)入疫后第二个季度。PMI数据(jù)、商品价格、海外经济担心等因(yīn)素(sù)，可能会让(ràng)4-5月的(de)经济数(shù)据很难超预期。由此(cǐ)导致(zhì)这一次市(shì)场的战术调整虽(suī)然可(kě)能已经完(wán)成大部分，但由(yóu)于缺乏数据改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换(huàn)”

　　我(wǒ)们或已正站在新一轮牛市起点之上，短期的(de)迷雾掩(yǎn)盖不了长期的坦(tǎn)途，把握“上证50高股息央国企+科创50赛道大切换”。5月的迷雾(wù)在增加：回(huí)落的PMI和长(zhǎng)端利率、反复的美(měi)联(lián)储、激烈的(de)中美摩(mó)擦、偏(piān)弱的(de)一季报业绩(jì)；但(dàn)中期的坦途(tú)较为明确：经济温和复苏、美联(lián)储年内结束加息、A股市场估值极低、产业趋势明(míng)确、机构赛道大切(qiè)换(huàn)向TMT。看长做短，如何应对短(duǎn)期迷雾？5月建议重(zhòng)点(diǎn)关注上证50高股(gǔ)息(xī)央国企，央国企指数和ETF后续将发行、迎来增量资金(jīn)行情，高股息组合在经济偏弱、利(lì)率下行环境下获取超额收益(yì)（13只被(bèi)指数集中覆盖的高股息央国企见正文）。此外Q1基金持仓呈(chéng)现机构赛道的第五次大切换(huàn)（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有明显调(diào)整，是进一步(bù)加配的良(liáng)机，其中以科创(chuàng)50方向最为关键。若美联(lián)储(chǔ)能(néng)够在(zài)5月完成最(zuì)后一次加息，中(zhōng)美摩擦(cā)有所缓和，将(jiāng)极(jí)大地利于新兴市(shì)场（A股和港股）、尤其成(chéng)长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起

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