昨(zuó)夜，美(měi)国(guó)银行股持续暴跌，内外盘商品(pǐn)期货全线下跌。

　　当地时间(jiān)周二，美股三大指数(shù)集体低开，道(dào)指跌(diē)0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性(xìng)银行股(gǔ)又崩了(le)，第一共和银行股价重挫，盘中一度(dù)跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行(xíng)母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美(měi)国(guó)地(dì)区性银行股再次大(dà)跌(diē)，导致美国(guó)国债价格(gé)飙升(shēng)，短(duǎn)期市场利率大幅(fú)下跌(diē)，债券交易员不再完全押注美(měi)联储会(huì)再加息25个基点。6月的美联储利率(lǜ)掉(diào)期合(hé)约目前反(fǎn)映出，央行基(jī)准利率仅比当前有效联邦基金利(lì)率高出20个基点(diǎn)，这暗示未(wèi)来两次FOMC会议中(zhōng)有一(yī)次加息的可能性约为80％。而本周早些时候(hòu)，交易员(yuán)认为美(měi)联储在(zài)5月份(fèn)加(jiā)息几乎是(shì)肯定的(de)，且(qiě)6月份有可能进一步加(jiā)息。除(chú)了(le)大幅降低加息(xī)的可能性外，掉期(qī)交易还显(xiǎn)示，市场对(duì)利率见顶后美(měi)联储降息的押注(zhù)有所增加，他们预计到年底联邦基(jī)金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股(gǔ)时段，新加坡铁矿石指(zhǐ)数(shù)期(qī)货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为(wèi)去年12月以来首次。WTI原(yuán)油日内(nèi)走低(dī)2％，报(bào)77.07美元/桶；布(bù)伦(lún)特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至昨日(rì)23时收盘，国内期货主力合约(yuē)几(jǐ)乎全(quán)线下(xià)跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨(chén)收盘，WTI 5月原油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦(lún)特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘有(yǒu)色(sè)金属全线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发布声明(míng)称(chēng)，美国总(zǒng)统拜登(dēng)将否决众(zhòng)议(yì)院议长、共和党领袖麦卡锡提出的(de)债务上(shàng)限(xiàn)方案(àn)。白宫称：众议院共和(hé)党人(rén)必须在没有任何要求和条件的情况下(xià)打消(xiāo)违约的可(kě)能性，并解(jiě)决债务上限问题。

　　上周，麦(mài)卡锡公布了(le)一(yī)项将债务上限问题(tí)和削减支出(chū)捆(kǔn)绑的计(jì)划，要(yào)将债务上限上调1.5万亿美元，但同时还要削(xuē)减4.5万亿美(měi)元的政府(fǔ)支出。

　　同在周二，美国财政(zhèng)部长耶伦(lún)警(jǐng)告(gào)称，如果美国国会不提高政府的债(zhài)务上限(xiàn)，由此产生的债务违约将在美国引发一场“经济灾难”，使未来几年(nián)的(de)利率(lǜ)上升(shēng)。

　　耶(yé)伦当天(tiān)表示，债务(wù)违约将导(dǎo)致(zhì)失业率上升，同时使美国(guó)家庭在抵押贷款(kuǎn)、汽车贷款和信用(yòng)卡上的支(zhī)出(chū)增加。耶伦称，提高或(huò)暂停31.4万亿美元的债务上(shàng)限是国会的一(yī)项“基本责任(rèn)”，如果违约将产(chǎn)生一场经(jīng)济和金融灾难，使(shǐ)借贷成(chéng)本永久提高，增加未来(lái)的投(tóu)资成本。如(rú)果不提(tí)高债务上(shàng)限，美国(guó)企业将面临信贷市场(chǎng)的恶化，政府将可能无法向军(jūn)人家庭和依(yī)赖社会保障(zhàng)的老年人(rén)发放款项。

　　拜登正式宣布竞选(xuǎn)连任(rèn)美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜登(dēng)正式宣布(bù)，他将(jiāng)参加2024年(nián)的连任竞(jìng)选。法新(xīn)社称，拜登将(jiāng)“以(yǐ)创(chuàng)纪录(lù)的80岁高龄”投入到一场新的激烈竞选(xuǎn)中(zhōng)。

　　拜登(dēng)在推特(tè)上(shàng)写(xiě)道(dào)：“每(měi)一代人都要经(jīng)历(lì)为了民主挺身而出的时刻，为了他们的基本自由(yóu)挺身而出。我相(xiāng)信这是我们的时(shí)刻。这就是我竞选连(lián)任美国总(zǒng)统(tǒng)的原因。加入我们(men)，让我们完成这项任务。”拜登还附上了(le)一段视频(pín)。

　　法新社分析称，目前拜登在民(mín)主党(dǎng)内部没有真正的(de)挑战者(zhě)，但他的年龄可(kě)能受(shòu)到“持(chí)续(xù)而激烈(liè)”的(de)审视。拜登已经80岁，到(dào)第二任(rèn)期(qī)结(jié)束时，这位(wèi)资深民主党人(rén)将年满86岁。

　　美国全国广播(bō)公司（NBC）上周末发(fā)布的一项民调显(xiǎn)示，70％的(de)美国(guó)人包括(kuò)51％的民主党人，认为(wèi)拜(bài)登不应该(gāi)参选。不(bù)支持他参选的人中，69％的人(rén)认为年(nián)龄是一(yī)个(gè)主要或次要原因。

　　国(guó)内(nèi)期交所公(gōng)布劳动节期间风控工作安排

　　昨日(rì)，国(guó)内各家期货交易(yì)所公布劳动节期间有关工作安排(pái)，调整(zhěng)相关(guān)期货(huò)合(hé)约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水平(píng)。

　　上期(qī)所通知称(chēng)，自4月27日起第一个未(wèi)出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金比例调整为(wèi)12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)10％；白银(yín)期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为13％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为11％；镍、石油沥青(qīng)期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合约的(de)交易保证金比例(lì)调整为16％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为14％。5月4日交易后，自第(dì)一个未出(chū)现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时，黄金期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调(diào)整为7％；其他品种期货合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上期能源方(fāng)面，自4月(yuè)27日起第一个未(wèi)出现单边市的交易日收盘结算时，国际铜期货合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金比(bǐ)例调整为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；低(dī)硫燃料油期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为(wèi)12％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未出现单边市的(de)交易(yì)日收盘结算时，所有品种期货(huò)合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)恢复至原有(yǒu)水平。

　　郑(zhèng)商所方面，自(zì)4月27日(rì)结算时起，菜(cài)粕(pò)、菜(cài)油、玻璃、纯碱期(qī)货合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金标准调整为10％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为9％，其(qí)中纯碱2305合约的(de)交易保证金标准仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货(huò)合约的交易保证金标准调整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易保证金(jīn)标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持(chí)仓量最大(dà)的合(hé)约未出现涨跌停板单(dān)边市的(de)第一个交易日结算时起，上述品(pǐn)种期(qī)货合约的交易(yì)保证金标准和涨跌停(tíng)板幅度恢(huī)复至调整前(qián)水(shuǐ)平。

　　大商(shāng)所通知称，自4月27日(rì)结算时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚(jù)丙烯和聚氯乙烯(xī)期货合约涨跌停板幅度(dù)调整为7％，交易保证金水平调(diào)整为(wèi)8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯(běn)乙烯和(hé)液(yè)化石油气期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为(wèi)8％，交易保证金水平调整为9％；其他期货合约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)和交易保证金(jīn)水平维(wéi)持不变。5月4日恢复(fù)交易后(hòu)，在各期货(huò)持仓(cāng)量最(zuì)大的(de)合约未出现涨跌停板单边(biān)无(wú)连续报价的第(dì)一(yī)个(gè)交易(yì)日(rì)结(jié)算时起，黄大(dà)豆1号(hào)、黄大豆2号(hào)、玉(yù)米和鸡蛋期货(huò)合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调整为(wèi)6％，套期保值交(jiāo)易保证金水平调整为7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙二(èr)醇、苯乙烯和(hé)液化(huà)石油气(qì)期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易保证(zhèng)金水平恢复至(zhì)节前标准；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平维(wéi)持不变。

　　中金所公告(gào)称(chēng)，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500股指(zhǐ)期货各合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)东北电力大学专科什么专业最好就业，东北电力大学专科什么专业最好找工作后，自相关品种持(chí)仓量最大的合约未出现单边市(shì)的第一个交易日(rì)结算时起(qǐ)，沪(hù)深300、上证50、中证500、中证1000股指(zhǐ)期货(huò)各合约的交易保证(zhèng)金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股指(zhǐ)期权各(gè)合约(yuē)的保证金调整系(xì)数根(gēn)据相应股指(zhǐ)期货的交易保证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)进行(xíng)调整(zhěng)。

　　广期(qī)所公告称，自4月27日结算时起，工(gōng)业硅期货(huò)合约涨跌停板幅度和(hé)交易(yì)保证金标准调(diào)整(zhěng)为9％和(hé)11％。5月(yuè)4日恢复交易后，在工(gōng)业硅品种(zhǒng)持仓量最大的合(hé)约未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板单边无连续报价的第一个交易日结算时(shí)起，工业硅期货合约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度和(hé)交易保证金(jīn)标(biāo)准调整为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货价(jià)格走势背离(lí)，期(qī)货主力LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货价格继续(xù)上涨，截至4月25日(rì)，全国均(jūn)价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示(shì)，近期生猪现货偏强的(de)主要原(yuán)因有(yǒu)四点(diǎn)：一是短期二次(cì)育肥(féi)造成货源有(yǒu)所收紧；二是来自政策面的支撑；三是(shì)近期降雨(yǔ)导致调运不便；四是“五一”假期需求支(zhī)撑。不过，盘面主(zhǔ)要以(yǐ)预期(qī)为(wèi)主，昨日盘(pán)面下跌的主要逻辑依(yī)旧在于产业(yè)基本面偏弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬(xún)，多(duō)地猪价‘破7’，猪价阶段性(xìng)触(chù)底。中小养户惜售推涨(zhǎng)情绪较浓，且南北部(bù)分区(qū)域二次育肥采购量增(zēng)加，政策消(xiāo)息稳(wěn)市信号相对(duì)强烈，期现货价(jià)格同时(shí)上涨。然(rán)而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升水，反弹至养殖成本(běn)附近(jìn)明显承压。同时，套保(bǎo)资金介入。因(yīn)此周二期(qī)货盘面减仓大(dà)跌。”华联期货生猪分析师(shī)蒋琴说。

　　从(cóng)供应端来看，截至3月末，全(quán)国(guó)能繁(fán)母猪存栏(lán)相当于(yú)正(zhèng)常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨(dūn)，同(tóng)比增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称，能繁(fán)母猪存栏以及生猪存栏(lán)依旧(jiù)处于高位，意味着(zhe)今年(nián)一(yī)季度去产能不及预期，供应偏宽松(sōng)是事实。从(cóng)目前的存(cún)栏以及屠宰企(qǐ)业库(kù)存来看(kàn)，今年下半(bàn)年市场不会出现(xiàn)生(shēng)猪货源(yuán)紧张或猪肉紧张的(de)状态，供应宽松大东北电力大学专科什么专业最好就业，东北电力大学专科什么专业最好找工作概(gài)率延长至今(jīn)年(nián)下半年。

　　格林大华期(qī)东北电力大学专科什么专业最好就业，东北电力大学专科什么专业最好找工作货生猪(zhū)分析师(shī)张晓君介绍(shào)，从月(yuè)度(dù)初生仔(zǎi)猪来(lái)看，农业部(bù)监测数(shù)据显示，去年9月到今年2月全国新生(shēng)仔猪数量各月环(huán)比(bǐ)增幅逐(zhú)月增加(jiā)，至(zhì)少对应到今年7月(yuè)生猪出栏(lán)供给相对充足。从出栏体重来(lái)看，当前(qián)生猪出栏(lán)均(jūn)重仍接近123公斤，同(tóng)比去年(nián)增加约3％，预计(jì)二育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得一(yī)提的是，目前生猪养殖逐(zhú)步向规模化、集团化方向(xiàng)发展(zhǎn)，而且(qiě)规模化(huà)占(zhàn)比得(dé)到明显提升。蒋(jiǎng)琴表示，今(jīn)年猪场中大猪存栏量明显高于去年同期(qī)，产能较为充裕。同时，2023年中央一号(hào)文件将“稳(wěn)定生(shēng)猪基础产能”目标细化为“强化以能(néng)繁母猪为主(zhǔ)的生猪产能调控(kòng)”，将全国能(néng)繁母猪数(shù)量稳(wěn)定在4100万头(tóu)的正(zhèng)常保(bǎo)有量(liàng)，可(kě)见国家稳(wěn)猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随(suí)着屠宰场持续入冻，冻品库存持续攀升。卓(zhuó)创资(zī)讯(xùn)数据显(xiǎn)示，截至4月20日，全国冻品库容(róng)率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当(dāng)前冻(dòng)鲜(xiān)价差倒挂，冻(dòng)品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库，目前冻品的高(gāo)库存水平将(jiāng)抑制猪(zhū)价上(shàng)涨(zhǎng)空间。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今(jīn)年生猪消(xiāo)费(fèi)总结为(wèi)持(chí)续向好发(fā)展态势，政策引(yǐn)导及市场预期向好，加上居民收入增加、消(xiāo)费意(yì)愿增强等(děng)利(lì)好因素，都是(shì)猪肉消(xiāo)费的助力。但是，实际需求却一直不(bù)温不火(huǒ)。目前看(kàn)，今年生猪的需求大概(gài)率将回归(guī)到正(zhèng)常(cháng)年份水平(píng)。”蒋琴(qín)说(shuō)。

　　孙一(yī)鸣(míng)也表示(shì)，此(cǐ)次需求好转(zhuǎn)主要在于冻品入库(kù)以及二育(yù)支撑(chēng)，终端(duān)需求无(wú)实质性好(hǎo)转。目前“五一”备货基(jī)本收尾，从走量(liàng)看并未出现明显提升，随着二季度气(qì)温升高，需求逐步降低，预计需求(qiú)再次回归至低迷状态。4月底(dǐ)到5月预计集团企(qǐ)业出(chū)栏计划或继(jì)续(xù)增加，市(shì)场整体处(chù)于供大(dà)于(yú)求状态，现货价格“五(wǔ)一”后或继续回落为主，盘面升(shēng)水状(zhuàng)态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相对充足，限制猪(zhū)价大幅上涨。短期来看，“五(wǔ)一”小(xiǎo)长假前，终端备(bèi)货(huò)启动，集团场缩量挺(tǐng)价，支撑猪价(jià)短(duǎn)线反(fǎn)弹。然而，假期效(xiào)应过后，市场情绪逐渐(jiàn)褪去，猪价将重回供需基(jī)本面。当(dāng)前(qián)距(jù)“五一”小长假仅剩3个交易日，期货(huò)盘面资金已经提前反映(yìng)了(le)市(shì)场(chǎng)情绪。建议投资者控制仓(cāng)位(wèi)，防范假期风险。

　　蒋琴认(rèn)为，综合(hé)来看，猪价颓势(shì)不(bù)改，大概率仍将保持(chí)低位(wèi)盘(pán)整运行状态。不过(guò)，市场预期(qī)二季度二次育肥缓(huǎn)慢(màn)入场，行情或好(hǎo)于(yú)一(yī)季度。按(àn)照官方能(néng)繁存栏数(shù)据推算，今年3到10月，生猪理(lǐ)论出栏量处于逐步增加的阶段，并于(yú)10月份(fèn)达到(dào)理论出(chū)栏峰(fēng)值，11月生猪理(lǐ)论出栏量大概(gài)率环(huán)比(bǐ)下降。而(ér)11月份正值(zhí)猪肉(ròu)消费旺季(jì)，供减需增(zēng)预期(qī)下，相(xiāng)对支撑(chēng)当期生(shēng)猪价格(gé)，故目前盘面11月价格相对坚(jiān)挺。不过在国家良好调控(kòng)之下，能(néng)繁母猪产能并(bìng)未过度去化，生猪(zhū)存出栏(lán)量保持稳定，猪价不具备(bèi)持续大幅上涨的基(jī)础条件。在国家政策端稳定(dìng)猪价(jià)意(yì)愿强烈的(de)背景(jǐng)下，期(qī)价上行(xíng)压力恐加大，追(zhuī)涨风险积聚，操作上，建议养殖端锚定成本，择机(jī)卖出套(tào)保锁(suǒ)定利(lì)润为主(zhǔ)。

　　棕榈油长期(qī)需求不容乐观

　　昨日(rì)，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈油(yóu)期货盘中大幅下跌(diē)，连续第三个(gè)交易日下滑，并触及约一个月低(dī)点。

　　“近期棕(zōng)榈油行情变化多集中(zhōng)在需求端的扰(rǎo)动，一方面(miàn)，印度洗船事件(jiàn)为盘面带来(lái)了压力(lì)；另(lìng)一方面(miàn)，市场对于第(dì)二波新冠疫情可能到(dào)来从而降(jiàng)低国内需求(qiú)的担忧则进一步加(jiā)速了盘面下滑。”国联期货农产品事业部分析师姜颖告诉期(qī)货日报记者，根据新(xīn)加坡、日本等海外(wài)经(jīng)验，第(dì)二波疫情的波及(jí)范围预计很(hěn)大概率(lǜ)将小于第(dì)一波(bō)，短期情绪释放后，棕(zōng)榈油将回(huí)归基本面。从相(xiāng)关(guān)因(yīn)素(sù)的梳理来看，目(mù)前处于短多(duō)长空的局面。

　　据(jù)国(guó)海良时期货(huò)油脂分析师孙啸介绍(shào)，开斋节后市场延续(xù)了(le)产地未来供(gōng)需转(zhuǎn)宽松的交易逻辑。马来西亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期现货(huò)报价分别为995美元/吨、930美(měi)元(yuán)/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相比上一个(gè)交易日均有20美元/吨左(zuǒ)右的下跌。巨大的back结构也显示出市场对(duì)东南亚地区棕榈油食用需(xū)求转(zhuǎn)入(rù)淡(dàn)季以(yǐ)及印(yìn)尼可能放松DMO出(chū)口(kǒu)限制的担忧。产地(dì)供需偏宽(kuān)松(sōng)的预(yù)期在印尼(ní)GAPKI公布2月份(fèn)产(chǎn)量后得(dé)到强化(huà)。数据显示(shì)，印尼(ní)2月份棕榈油产量高(gāo)达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环比1月(yuè)微降0.9万吨，降(jiàng)幅远(yuǎn)低于平均(jūn)季节性(xìng)减量。目前产地(dì)已步入增产季，在马来西亚(yà)摆脱洪水扰(rǎo)动后，产区未来整体产(chǎn)量可能非常(cháng)可观。

　　“3月份(fèn)马(mǎ)来(lái)西亚出口大增，库存超(chāo)预期下降至167万(wàn)吨，不过，4月份(fèn)马来西亚出口骤(zhòu)降，斋月节备货(huò)结束、主要进口国植物油供应充足，印度3月棕榈油库存仍(réng)有59万吨，植物油(yóu)库存则继(jì)续增高(gāo)至345万吨(dūn)，充(chōng)足的库存和竞争(zhēng)油(yóu)脂(zhī)的(de)影响或(huò)将冲(chōng)击印(yìn)度对棕(zōng)榈油进口。”徽商(shāng)期货油脂油(yóu)料(liào)分析(xī)师郭文伟表示，检验机构AmSpec数(shù)据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为(wèi)92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然(rán)而棕(zōng)榈油已经步入季节(jié)性增产周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示(shì)，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松(sōng)趋势(shì)。不过(guò)，4月份处(chù)在复产初期，且今年4月份(fèn)工作日较(jiào)少，产(chǎn)量预计(jì)在150万吨(dūn)以下，4月底马来(lái)西亚(yà)棕榈油库存预计开始小(xiǎo)幅度累库(kù)，且随着(zhe)复产利多增强和出口前景(jǐng)不佳持续，后期马棕继(jì)续(xù)面临累库压(yā)力(lì)，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)行情或(huò)维持承压回调走(zǒu)势。

　　需求方面，孙(sūn)啸(xiào)称，印度SEA数据显示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于季节性中性(xìng)位置(zhì)，其中棕(zōng)榈油进口(kǒu)量(liàng)高达72.8万吨，占比突出。但是(shì)其国内(nèi)食用油峰值库存问题(tí)仍(réng)未解决。截至3月(yuè)末(mò)，其食(shí)用油总(zǒng)库存依(yī)旧在344.7万吨(dūn)，未见(jiàn)回落(luò)。根据目(mù)前已经走负的(de)国(guó)际(jì)豆(dòu)棕差，预(yù)计4—6月国际(jì)棕榈油进口需求大概(gài)率出(chū)现(xiàn)萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭文伟(wěi)表示，国内棕榈油(yóu)近月进口严重倒挂，远月有所修复，近月进(jìn)口偏低，远月(yuè)买船有所增加。海关(guān)数据显(xiǎn)示，3月(yuè)进口(kǒu)39万(wàn)吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分别(bié)在35万(wàn)、45万、40万(wàn)吨。目(mù)前(qián)国内棕榈油港口(kǒu)库存(cún)仍处在历(lì)史同期(qī)高点(diǎn)，截(jié)至4月25日，库存为(wèi)85万吨，连续4周下降(jiàng)，随着气温升高(gāo)及棕(zōng)榈油消(xiāo)费(fèi)进一步好转，需求(qiú)有望回升(shēng)，国内棕榈油继续呈现(xiàn)去(qù)库走势(shì)。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将随油脂(zhī)整(zhěng)体弱势运行，有下破可能。5月份东(dōng)南亚天气值得关注，目前(qián)已有少雨迹象，泰国最为明显(xiǎn)，印尼次之。如果出现(xiàn)持续干燥天气，产区增产节奏将被(bèi)打破，届时，棕榈油有望(wàng)相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖(yǐng)看来，短(duǎn)期棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)尚存利多因素(sù)支撑(chēng)。国(guó)内贸易(yì)商(shāng)进口(kǒu)利润(rùn)深(shēn)度亏损，5月船期频现(xiàn)洗船，进口到(dào)港数(shù)量将(jiāng)明显(xiǎn)减少。在此基础上，随着天气升温，棕榈油消费季节性回暖。第二(èr)轮(lún)疫情虽可能有影响(xiǎng)，但无法改(gǎi)变消(xiāo)费逐步恢复的大势(shì)，国内库(kù)存短期内仍可能加速去化(huà)。长期市(shì)场对(duì)于未来供应充裕的预期基(jī)本一致。天气情况有所好转，马来西亚与印(yìn)尼步入增产周期，供(gōng)应增加而出口需求较差，未来(lái)产地存在累库预期(qī)。与此(cǐ)同时，国际豆粽FOB价差处(chù)于历史(shǐ)极低负值，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆油、菜油未来存在集中供应压力的情况下，棕榈油(yóu)长期需(xū)求不容乐(lè)观(guān)。

　　“综(zōng)合来看(kàn)，短期利多因素对盘面有(yǒu)一定支撑，价(jià)格或以区(qū)间调(diào)整(zhěng)为主。长(zhǎng)期来看(kàn)，棕(zōng)榈油(yóu)将逐渐演变为供强需弱格(gé)局，叠(dié)加全球宏观经济环(huán)境偏弱，价格(gé)重(zhòng)心或逐步下移。”姜颖(yǐng)说。

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