用友(yǒu)网络（600588）的3.0-II转型，即云(yún)服(fú)务转型(xíng)第(dì)二阶段进展明显不佳。

　　2023年(nián)一季度，用友(yǒu)网络净亏损3.97亿元，创空气炸锅是不是一定要放烤架上 空气炸锅没有烤架能用吗公司2001年5月上市以(yǐ)来(lái)单(dān)季(jì)最大(dà)亏(kuī)损；2022年净利(lì)润2.19亿元，同比下(xià)降(jiàng)69％，是2020年以来连续第三年净利(lì)下滑。与此对应的是，2020年以来公司(sī)股价持(chí)续大跌(diē)。

　　这与用友网络(luò)3.0-I转型阶段营收、净利同步大(dà)增(zēng)、股(gǔ)价大涨的同向共振，大相(xiāng)迥异。

　　目前，用友网(wǎng)络(luò)股价(jià)为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大(dà)亏损

　　净(jìng)利连续(xù)三年(nián)下滑(huá)

　　用友网络4月28日晚间发布2023年第一季度报告，一季度实现营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归(guī)属(shǔ)于上市公司(sī)股东(dōng)的净亏损3.97亿元(yuán)，创(chuàng)该(gāi)公(gōng)司2001年(nián)5月上市以来(lái)单季最大亏(kuī)损(sǔn)。

　　此(cǐ)前，用友网络发布(bù)的年报显示，2022年公司营收92.62亿(yì)元，仅微增3.69％；归母净利润(rùn)2.19亿(yì)元，同比下(xià)降(jiàng)69％。这是在2019年创下(xià)净利11.8亿(yì)元(yuán)的历史最高点之后(hòu)，用友网络连(lián)续第三年净利下滑(huá)。

　　从股价来(lái)看，在2020年7月创(chuàng)下历史新高之后，用友网络股价就总体上呈(chéng)下降趋(qū)势。

　　2022年(nián)定增53亿(yì)

　　葛(gé)卫东等投资者被套

　　在2022年股价(jià)大(dà)跌前，用友网络在(zài)股价相对高点(diǎn)进行了定增融(róng)资。此次定增吸引了不少(shǎo)机构参与，包括(kuò)高毅、葛(gé)卫(wèi)东等知(zhī)名机构和(hé)投(tóu)资者。

　　2022年(nián)1月，用(yòng)友网络(luò)披(pī)露定增结果，增发数量约1.7亿股，每股价格为(wèi)31.95元(yuán)，定增募(mù)资约53亿(yì)元。当时，在定增市场颇(pǒ)为活跃的私募大佬葛卫东，也参与(yǔ)了(le)定增，投(tóu)入(rù)资金约2亿元。

　　但(dàn)在定增结束(shù)之后，用友网络发(fā)布的2021年(nián)业绩明显不(bù)及市场预期(qī)，2021年净利润为7.078亿元，同比(bǐ)下28.18％。

　　此后(hòu)，用友网络的2022年(nián)各季(jì)度业绩(jì)更是连续爆(bào)雷：一季报净(jìng)利润-3.932亿元，同(tóng)比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比下(xià)降(jiàng)218.93％；三季报净利润(rùn)-5.395亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)下降525％。

　　在此背(bèi)景下，用友网络的股价从2022年2月37元(yuán)的(de)高(gāo)点，最(zuì)低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而葛卫东的总持股(gǔ)数，也从(cóng)2022年一季度(dù)的7626万(wàn)股，到2022年三(sān)季度(dù)末(mò)退(tuì)出前十(shí)大股东，在(zài)此期(qī)间(jiān)，其减持(chí)数量(liàng)至少有4100万股。其定增投资(zī)也惨(cǎn)遭被套(tào)。

　　2022年(nián)以(yǐ)来，用友(yǒu)网络股价大跌。

　　云服务转型第二阶段道阻且(qiě)长

　　在用友(yǒu)网络的发展(zhǎn)历史上，其1.0阶(jiē)段是通(tōng)过(guò)财务软件服务企(qǐ)业的会计电算化，2.0阶段是通过ERP软件(jiàn)服务(wù)企业的信息化，现在的3.0阶段是服务(wù)企业的数(shù)智(zhì)化。

　　具体(tǐ)来说，从2016年(nián)起(qǐ)，用(yòng)友(yǒu)的3.0-I战略是(shì)转型云服务业务(wù)，引领中国(guó)企业级服(fú)务市场。在此基础上，公司(sī)2020年进入新的战略发展阶段（3.0-II），战略目标是构建(jiàn)和运营全球领先的(de)企业云服务平(píng)台。

　　2015年，用友网(wǎng)络正式发布了完全基于互联网架构的企业互联网开发平台(tái)。2017年以来，其云平(píng)台、财务云、人力(lì)云(yún)等(děng)云产品得(dé)到逐步发(fā)展，各领域云上线运营(yíng)、逐步融(róng)合。

　　从(cóng)2017年开始，用友BIP经历了第一(yī)个阶段的”用友(yǒu)云”面世(shì)、云平台(tái)及(jí)领(lǐng)域(yù)服务快(kuài)速发展，第(dì)二(èr)个阶段的统一底(dǐ)座和服务(wù)融(róng)合(hé)。2022年8月，经过6年的规(guī)模(mó)研(yán)发和持续迭代，用(yòng)友的BIP 3正式(shì)发布，用友云进入新的(de)发展阶段。

　　从公司(sī)业务占比来看，用友网络云服务转型(xíng)取得(dé)了(le)较大成(chéng)功(gōng)。

　　2022年，其(qí)云服务业务实现(xiàn)收入63.53亿元(yuán)，同比增长19.4％，占总(zǒng)营(yíng)收的比重为68.6％，较2021年提升9个百分点，已(yǐ)成为公司(sī)主(zhǔ)要(yào)收入来源并继续扩大收入占比。

　　但(dàn)从高端市场份额来(lái)看(kàn)，用友却还(hái)是没有(yǒu)多大突破(pò)。《2021年中(zhōng)国工业软件(jiàn)发展白皮(pí)书》显示，国产ERP软件整体市占率(lǜ)超过70％，其(qí)中用友市占率达到40％。但在高端ERP市场(chǎng)，国产(chǎn)ERP软件占有率仅(jǐn)有(yǒu)25％，国外巨头(tóu)SAP和(hé)Oracle占比达(d空气炸锅是不是一定要放烤架上 空气炸锅没有烤架能用吗á)到53％。

　　3月(yuè)20日，在市场曝出华为将在4月启用自(zì)己(jǐ)研(yán)发(fā)的MetaERP软件之(zhī)后，用友网络股价(jià)直接跌停。尽(jǐn)管华为目前仅为自(zì)用，并不一定会面向外(wài)部市场提供高端(duān)ERP软件，但股价的跌停，反应(yīng)出市场对(duì)用友在高端ERP软件市场竞(jìng)争(zhēng)力信心的严(yán)重不(bù)足，也反应了其(qí)在高端市场(chǎng)的进展不佳。

　　具(jù)体到财务和股(gǔ)价上，在用友网络3.0转(zhuǎn)型第(dì)一阶段，即(jí)2016年(nián)-2019年，在其营收(shōu)逐渐增(zēng)长的同(tóng)时，净利润也在同时(shí)逐(zhú)年增长，且增幅远(yuǎn)高于营收增幅。对应到股(gǔ)价上，在(zài)此期(qī)间，用友网络股价大涨约8倍。

　　但(dàn)在用友(yǒu)网络(luò)3.0转型的第二(èr)阶段，即2020年至今，其营收仅仅小幅(fú)增长，几乎可以说是踏(tà)步不前，净(jìng)利润却大幅下跌，股价也因此(cǐ)大(dà)跌，公司市(shì)值严重缩(suō)水。

　　用友网络(luò)董(dǒng)事长王文京在2022年曾表示(shì)，3.0阶段，用友的市值还是有很(hěn)大的(de)提(tí)升空间(jiān)。但(dàn)从目前(qián)的(de)情况来看，用(yòng)友3.0的第二(èr)阶(jiē)段，道阻且长。

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