5月10日，有消息(xī)称部分银(yín)行(xíng)相关部(bù)门收到《关于(yú)调(diào)整(zhěng)协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限的通知》，四大(dà)国有银行协定存款(kuǎn)和通(tōng)知存(cún)款自律上限的下(xià)调幅度为(wèi)30BP，其它金融机(jī)构下调(diào)50BP，调(diào)整自2023年5月15日起执行。本次(cì)拟(nǐ)下调中协定存款更(gèng)多(duō)是对公业务，而(ér)通知存款则集中于短(duǎn)期存(cún)款(kuǎn)。

　　就(jiù)本次协定存款(kuǎn)及(jí)通(tōng)知存款自律上限拟下调的背(bèi)景(jǐng)、影响，后续货币(bì)政策走(zǒu)向等，记者采访(fǎng)了招(zhāo)商基金研究部(bù)首席经(jīng)济学家李湛、长城基金总经(jīng)理助(zhù)理兼现金管理(lǐ)部总经理(lǐ)邹德立、鹏扬基金固(gù)定收益副总(zǒng)监兼鹏(péng)扬利泽基金经(jīng)理陈钟(zhōng)闻、平安基金、光大保德信基金、德邦基金等公募基(jī)金公司及投研(yán)人士。

　　在业内看究极绿宝石满级了还能刷努力值吗 究极绿宝石5.4努力值怎么刷来(lái)，本轮调降(jiàng)更多是出于推进利率市场化(huà)改(gǎi)革深化大背景的(de)考虑(lǜ)。对银行而言(yán)，存款利(lì)率下调有(yǒu)助于减少存款定(dìng)价的(de)无序竞争，降低银行负(fù)债成本；同(tóng)时本次降息有助于促进投(tóu)资、消费，也被看(kàn)作是促进宏观经济复苏(sū)的(de)表(biǎo)现。

　　长期来看，存款利(lì)率下行仍是大势所趋。2023年经济(jì)有(yǒu)所复苏(sū)，进一步降(jiàng)低贷款利率的紧迫性不高，但银(yín)行(xíng)普遍(biàn)以(yǐ)量补价，使得贷(dài)款价(jià)格战(zhàn)激烈，贷款利率(lǜ)很难上(shàng)行。预计下半年货币政策不会出现(xiàn)急转弯，延续稳健货币政策基调。

　　延续银(yín究极绿宝石满级了还能刷努力值吗 究极绿宝石5.4努力值怎么刷)行存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)调(diào)降的趋势

　　中(zhōng)国基金报记者：四(sì)大国有银行(xíng)为何下调协定存款及(jí)通(tōng)知(zhī)存款自律上限？

　　李湛：我们(men)认(rèn)为，当(dāng)前调降更多是出于推(tuī)进利率(lǜ)市场化改革深化大背景的考虑。2022年4月，央行指导利率(lǜ)自律机制(zhì)建立了存款(kuǎn)利率(lǜ)市场化调(diào)整机制，自律(lǜ)机制(zhì)成(chéng)员银行参考以10年期国债收益(yì)率为代表(biǎo)的债券市场利率和以1年期LPR为代表的(de)贷款市场利率，合理调整存款利率水平。

　　随后，国有(yǒu)大行去年(nián)9月下调存款利率，中(zhōng)小银行陆续跟进下(xià)调存(cún)款利率。今年(nián)4月(yuè)市场利率定(dìng)价自律(lǜ)机制发(fā)布(bù)《合格审慎评估实施办法（2023年(nián)修订版）》，在相(xiāng)关指标(biāo)中引入了存款定价惩(chéng)罚措施。而(ér)此前4月部(bù)分中小银行(xíng)、农(nóng)商行存款利率(lǜ)下(xià)调(diào)，5月(yuè)5日浙商、渤海(hǎi)、恒(héng)丰三家股份行挂牌利率(lǜ)下调，均(jūn)是在(zài)利(lì)率市(shì)场(chǎng)化改革推进背景下，银(yín)行出于自(zì)身经营考(kǎo)虑的自发行(xíng)为。

　　邹德(dé)立：银行近(jìn)年息差不(bù)断下行。在资产端(duān)定价压力(lì)较(jiào)大且存款持续高增的(de)情况下，压降存款成本成为改善息差的重要手(shǒu)段。此外(wài)，2023年以来(lái)银行贷款向(xiàng)企业固定资(zī)产投资(zī)传导(dǎo)较弱，下调协定(dìng)存(cún)款及通知存款自律上限有利于(yú)对(duì)公客户留存的(de)活期资金投向实(shí)体经济(jì)。

　　陈钟(zhōng)闻：首先(xiān)，近年来市场(chǎng)利率整体(tǐ)下行，实体经济综合融资成本不(bù)断下降，银行资(zī)产端收益(yì)下降(jiàng)较为明显；第二，银行整体净息(xī)差持(chí)续(xù)走低，银(yín)行利(lì)润空间压缩明(míng)显；第三，企业和居民风险(xiǎn)偏好大幅下(xià)降导致存款增长比较明(míng)显，存款市场供需关系发(fā)生了(le)变化(huà)，降低(dī)了银行高吸(xī)揽储的必(bì)要性(xìng)；第四，协定(dìng)存款和通知存款介于活期与定(dìng)期存款之间，自(zì)2022年存款自律机制(zhì)对于活期存款(kuǎn)与(yǔ)定期(qī)存款利率进(jìn)行了几轮调整，本次将协定存款与通知存款自律上限下(xià)调也是要将(jiāng)存(cún)款产(chǎn)品线的调(diào)整(zhěng)进行统一，全面缓解银行负债压力。

　　综合各项因素，银行从自身经(jīng)营情况考虑，顺应市场趋势，通(tōng)过自律(lǜ)机制协调(diào)调降负债成本，有利于(yú)提升(shēng)银行放(fàng)贷意愿，抑制资金脱(tuō)实(shí)向虚，更好(hǎo)的落实央(yāng)行宽信(xìn)用(yòng)的政策贯彻落实。

　　平安基金：中(zhōng)国的存(cún)款利率管控为上限管控，贷款利(lì)率(lǜ)则为下限(xiàn)管控，近年来贷款(kuǎn)利率(lǜ)下限管控彻(chè)底取(qǔ)消(xiāo)。存款利(lì)率定价方式的改变也拉开序幕(mù)，2022年(nián)4月利率自律机(jī)制(zhì)建(jiàn)立以来，4月和(hé)9月经历了两轮大规模存款利率下降，主要(yào)是大行和股份行(xíng)参与，今年以(yǐ)来的调整更多是延续去年9月这一轮存款利率(lǜ)下(xià)调，中小(xiǎo)银行补充下调。

　　另外，考(kǎo)评制度由(yóu)原来的激励为主引入惩罚措施，加速了中小银行存(cún)款(kuǎn)利率补降的进度。就今年的经济背景(jǐng)而言，疫后脉冲式(shì)复苏后(hòu)经(jīng)济(jì)边际走弱，经济修复存在波(bō)折。目前居民超额储(chǔ)蓄高增，实体(tǐ)融资需求有限，银(yín)行存款增加，降低存款利(lì)率可以(yǐ)引(yǐn)导减少信贷套利，助力经济增长。从银行(xíng)的角度，净息差不断压缩，银行经(jīng)营压力增大，调整存款成本成为改善息差的重(zhòng)要手(shǒu)段。

　　光大(dà)保德(dé)信基金(jīn)：下调协定存款及(jí)通知存款自律上限，主要(yào)影响(xiǎng)对(duì)公客(kè)户(hù)在商业银行的活期类存款收益，延续近期银行存(cún)款(kuǎn)利率调降(jiàng)的趋势。

　　一方面，有助于缓解商业银行净息差(chà)收窄趋势，特别是中小行高息揽(lǎn)储的(de)成(chéng)本(běn)压(yā)力；另一方面，有利于引导超额储蓄向(xiàng)消费投资(zī)转(zhuǎn)化(huà)，符合“不搞大水(shuǐ)漫(màn)灌”、“盘(pán)活(huó)存量资(zī)金”的定位。

　　德邦基金：存款利(lì)率机制(zhì)创(chuàng)设以来，两(liǎng)轮利率调降都集中在活期和定期存款(kuǎn)，实际上忽(hū)略(lüè)了这些介于(yú)活期和定期存款之间(jiān)的存款的利率调(diào)整，当(dāng)下有(yǒu)必(bì)要一次性(xìng)调整通知存(cún)款(kuǎn)和(hé)协(xié)定存款利(lì)率上(shàng)限，保究极绿宝石满级了还能刷努力值吗 究极绿宝石5.4努力值怎么刷证存(cún)款利率下调的有效性。银(yín)行一季(jì)度净息差(chà)水平均创历(lì)史新低，上市银(yín)行整体净息差(chà)由22年(nián)Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的(de)1.75％。因(yīn)此通过存(cún)款利(lì)率下(xià)调可以有效降低(dī)银行负(fù)债成本，增厚息差(chà)，缓(huǎn)解银行经营压力。

　　存款利率下行仍(réng)是大(dà)势所(suǒ)趋

　　中国基金报：今年“降(jiàng)息潮”迭起，这(zhè)是未来大趋(qū)势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居民贷(dài)款偏弱之(zhī)外(wài)，企(qǐ)业贷款也在边际转弱，但企业(yè)中(zhōng)长期贷(dài)款同比多增幅度(dù)较(jiào)大。在(zài)这种(zhǒng)背景下，MLF利率是否下(xià)调，还要进(jìn)一(yī)步观察5-6月信贷情况。对(duì)于存款利率，2023年银(yín)行(xíng)息(xī)差压(yā)力(lì)增大(dà)，控制存款成本(běn)成为(wèi)当务(wù)之(zhī)急(jí)。中小银行或有动力持续主动下调存款利率(lǜ)。长期来(lái)看，存款利率下行(xíng)仍是(shì)大势所趋。因此银行(xíng)降息潮可能仍聚焦于(yú)存款利(lì)率下调。

　　此外，广义(yì)上的降息潮不仅仅集中(zhōng)在银行领域。以(yǐ)地方债为例，2022年后(hòu)广东、上海、深圳(zhèn)、江苏、浙江等发达地区地方债发行(xíng)利(lì)差(chà)降至10Bp，未来仍可能下降(jiàng)至5Bp。同理，对于资质(zhì)较好的发(fā)债主体，其信(xìn)用债收益率(lǜ)仍有下行趋(qū)势和空间。

　　陈钟闻(wén)：首(shǒu)先，利率(lǜ)的方向(xiàng)仍是由实体(tǐ)经济资金(jīn)供需决定的，而央行(xíng)的政策利率、基准利率在(zài)一方面(miàn)要合适顺应市场环(huán)境，一方面也代表着政策意愿(yuàn)强调信(xìn)号意义的作(zuò)用。今年是真正(zhèng)疫(yì)后复苏的第一年，我们仍(réng)面临(lín)内(nèi)生动力不强(qiáng)需求不(bù)足的情(qíng)况，央行(xíng)已经通过(guò)降准以(yǐ)及结构性货(huò)币政策(cè)等多项举措给予了实体经济(jì)所需的一定的资金投(tóu)放支持，有(yǒu)效(xiào)降低(dī)了实体综合融资成(chéng)本(běn)，后(hòu)续需要财政政策(cè)产业政(zhèng)策等配(pèi)套政策继续激活内生动(dòng)力扭转预期(qī)。

　　当(dāng)前央(yāng)行需要观察跟踪经济运行(xíng)情况，短期(qī)调整政(zhèng)策利率的概率(lǜ)不大，但仍(réng)会(huì)维持资金合理充(chōng)裕的环(huán)境，故从银行资产端的角度来(lái)讲，贷款利率(lǜ)或(huò)仍维持(chí)低位，后续(xù)是(shì)否进一步下调要看实体(tǐ)经济复苏的(de)情况。银行(xíng)负债端，存款基准利(lì)率(lǜ)下调的(de)概率(lǜ)不大(dà)，而(ér)存(cún)款利率上限的调(diào)整空间(jiān)仍存(cún)在，而是(shì)否进一步(bù)下调要看银(yín)行自(zì)身经(jīng)营需要。

　　光大保德信基金：2022年(nián)4月，人民银(yín)行指(zhǐ)导利(lì)率自律机制建(jiàn)立了(le)存款利率(lǜ)市场化调整机制(zhì)，自律机制成(chéng)员银行参考(kǎo)以10年期(qī)国(guó)债收益率为(wèi)代表的债券市场利率和以1年期(qī)LPR为代(dài)表的贷款市(shì)场利率，合(hé)理调整(zhěng)存款利率(lǜ)水平(píng)。在(zài)存(cún)款利(lì)率市场化调整(zhěng)机制作用(yòng)下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。

　　2023年(nián)4月，《合(hé)格审慎评(píng)估实施办法（2023年修(xiū)订(dìng)版）》新增存款利率(lǜ)市场化(huà)定价情况作为合格审慎评估(gū)的扣(kòu)分(fēn)项，引发中小银行跟随(suí)调(diào)降存款(kuǎn)利率。我们认为，通(tōng)过存(cún)款(kuǎn)利率下(xià)行，稳定商(shāng)业银行净息差进(jìn)而(ér)保(bǎo)持贷款利率维持低位或继续下行，最(zuì)终有利于社(shè)会融资成本下行。

　　德邦基金：从日前公布(bù)的金融数据看， M1增速(sù)回升，M2-M1略有(yǒu)收窄(zhǎi)，需求边际弱(ruò)修(xiū)复趋势(shì)或(huò)仍(réng)在。近期国债利率持续下行，银行间利率下行，叠(dié)加(jiā)银行存款定价下调，4月社融信贷低(dī)于预期(qī)，国内降(jiàng)息预期(qī)被进一步(bù)强化。海外(wài)来看(kàn)，全球(qiú)经济进入衰(shuāi)退周期，加(jiā)息(xī)周期(qī)基本(běn)结束，后(hòu)续(xù)有望逐(zhú)步迎(yíng)来降息高峰。

　　平安基金：目(mù)前，我国国(guó)有大型商业银(yín)行和(hé)股份制商业银(yín)行(xíng)的定期(qī)存款利(lì)率已告别“3时代”。压降存款成本仍是大(dà)势所趋。一方面，银行仍有净息(xī)差压力，22Q4 新发放贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行(xíng)息差压力加剧(jù)明(míng)显，监管层面(miàn)有动(dòng)力去持续推动存款利率下(xià)降(jiàng)，来保障银(yín)行合理利差范(fàn)围，增加银行信贷投放的(de)动力。

　　另一方(fāng)面(miàn)，居民(mín)避险需求仍在，存(cún)款(kuǎn)持续高增，在揽储压(yā)力不大的基础上，银行自(zì)身也有动力去下调存款定价(jià)来保障利差。

　　缓解银行(xíng)负债及经营压力

　　中国基金报(bào)：协定存款、通知存款利率(lǜ)自律上限(xiàn)调整(zhěng)，将有(yǒu)哪(nǎ)些政策传导效果？

　　德邦基金：一方面银行(xíng)息差压力大是普(pǔ)遍现象(xiàng)，此(cǐ)次政策调整有望带动中小银行主动跟(gēn)随下调存款利率。另一方面，由于此前(qián)经济下(xià)行(xíng)影响，投资者(zhě)悲观预期被放大，大量(liàng)资金集中在(zài)银行存款端，此次存(cún)款利(lì)率下调也有(yǒu)望带动存款资金(jīn)的释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调降通知释放(fàng)了以(yǐ)下信号：①减轻银行息差压力。本次下(xià)调将引导银(yín)行的对公(gōng)活期成(chéng)本(běn)下降(jiàng)，存款(kuǎn)降价叠加(jiā)资产(chǎn)端让利(lì)压力趋缓(huǎn)，银行息差、盈(yíng)利将合理修复，有利于增强银行内生资(zī)本补(bǔ)充(chōng)能力；②减少(shǎo)企业及居(jū)民的短期存款意愿(yuàn)、促进(jìn)企业投资(zī)、居民消费。

　　后(hòu)续来看，本次下调(diào)对市场(chǎng)的影(yǐng)响(xiǎng)集中在(zài)以下(xià)两(liǎng)点：①规范银行的协定存款定价(jià)秩序，减少存款定价的(de)无序竞争。此(cǐ)前，部分中小(xiǎo)银行的协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)和通知存款定(dìng)价过高，会对遵守自律机制、定价较低的银行产(chǎn)生揽(lǎn)储冲(chōng)击(jī)。本次(cì)上(shàng)限(xiàn)下调后会(huì)普(pǔ)遍降低中(zhōng)小(xiǎo)行协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款利率，减少中(zhōng)小银行间揽储(chǔ)恶(è)意竞争，而对股份(fèn)行及国(guó)有大(dà)行影(yǐng)响较小(xiǎo)。②长端(duān)利率(lǜ)下行仍有空间。市场降(jiàng)息预期升温(wēn)，但大概率(lǜ)落空(kōng)。

　　光(guāng)大保德信基(jī)金：下调协定(dìng)存款及通知存(cún)款自律上限(xiàn)，主要影响对公客户(hù)在商业银行的活期类(lèi)存(cún)款收益，使得(dé)对公客户活期存款收(shōu)益(yì)向对私客户(hù)看齐，一方面有(yǒu)助于缓解商业银行净(jìng)息差收窄趋势(shì)，另一(yī)方面有利于引导超额储蓄向消费投资转(zhuǎn)化。

　　邹德立：对(duì)于银行，存款利(lì)率自律上限调(diào)整降低了银行负债成本，目前上市银行协定(dìng)存(cún)款占总存款的比重在13％左右，重(zhòng)新规定协定利率上限后，预计(jì)行业资金成本可以缓释3-4bp左右。另(lìng)一方(fāng)面(miàn)可以限制高息(xī)揽(lǎn)储，规范行业竞争(zhēng)，特别是降低银行对公活期存款成本压力，减轻银行负债(zhài)及经(jīng)营压(yā)力(lì)。此外(wài)，银行负(fù)债(zhài)端成本(běn)的下(xià)降使得银行(xíng)盈利能力增(zēng)强，进一步(bù)打开了资产(chǎn)端收益(yì)率下行的空间，或带动债券收益(yì)率不断下行(xíng)。

　　并非降(jiàng)息的确定(dìng)性(xìng)信号(hào)

　　中国基金报：未来存款利率是否还有进一步下降的空间？对(duì)股(gǔ)债(zhài)市场有何(hé)影响？

　　光大保德信基(jī)金：近年来，贷款和存款利率(lǜ)的非对称下行使(shǐ)得商业银行(xíng)净息差(chà)已逼近1.8％的监(jiān)管下限，经(jīng)营压力倒逼存款利率(lǜ)有进一步(bù)调降的预(yù)期(qī)。一(yī)方面，为支持实体(tǐ)经济，政策导(dǎo)向下(xià)贷款(kuǎn)加(jiā)权平均利率创有统计以来新低(dī)，2022年12月(yuè)金融(róng)机构人民币贷款加权平均(jūn)利率(lǜ)较2020年初(chū)下行94bp到(dào)4.14％。

　　另(lìng)一方面，各行在(zài)存款市场上的竞争类似“非零和(hé)博弈”，“存款立行”和存款市场(chǎng)份(fèn)额考核压力使得各行下调存款利率动力不(bù)足，同样(yàng)2020年以来上市银行(xíng)存量存款平均成本率基本持平。贷款和存款利率的非对(duì)称(chēng)下行作用下(xià)，2022年12月(yuè)商(shāng)业银(yín)行(xíng)净息差缩小至1.91％，已经逼近(jìn)《合格(gé)审(shěn)慎评估实(shí)施(shī)办法（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于降(jiàng)低全(quán)社会(huì)无(wú)风(fēng)险(xiǎn)收益率，利多永续(xù)经营性质(zhì)的(de)票息资产，比如利率债、稳定股息(xī)率(lǜ)的央(yāng)企等。

　　邹德(dé)立：存款利(lì)率仍(réng)然有下降的趋(qū)势和空间。从银(yín)行角度，2018年以(yǐ)来(lái)由于(yú)存款定期化，活期存款占比明显(xiǎn)下(xià)降，存款(kuǎn)付息(xī)率有所抬(tái)升，与此同时(shí)，贷(dài)款收益率(lǜ)大幅下(xià)行，大幅加剧(jù)了银(yín)行息差压(yā)力，这(zhè)使(shǐ)得控制存款成本(běn)尤为重要(yào)。

　　此(cǐ)外，从政策(cè)角度，居(jū)民超(chāo)额储蓄(xù)高增、企业存(cún)款提升、消费复苏较慢，监(jiān)管层面有动力(lì)去持续推动存(cún)款(kuǎn)利率下降，促进存(cún)款流(liú)向消(xiāo)费和实(shí)际投资。短期看，存款利率下(xià)调带动流(liú)动性(xìng)继续进入债市，中(zhōng)短期(qī)利(lì)率，特别是(shì)中短期信用债利(lì)率仍有下行(xíng)空间。如(rú)果经济(jì)复苏较强，流动性也(yě)有(yǒu)可能进入股市，利好权益资(zī)产。

　　德邦基金：2023年经济有(yǒu)所(suǒ)复苏，进一步降低(dī)贷款利率的紧迫(pò)性(xìng)不高。但银行普遍(biàn)以量补价，使得贷款价格战激烈，贷(dài)款利率很难上行。考虑到存量(liàng)贷款(kuǎn)重定价等影(yǐng)响(xiǎng)，2023年银(yín)行息差压力增(zēng)大(dà)，中(zhōng)小银行或有动力主动跟进(jìn)下(xià)调存款(kuǎn)利率。长期来看，有望带动存(cún)款(kuǎn)利率整体下行(xíng)。现实中，存款利(lì)率(lǜ)降(jiàng)低有助于压低全(quán)社(shè)会利率(lǜ)水平，利好(hǎo)债(zhài)券，同时股票市场(chǎng)中，对(duì)流动性(xìng)敏感(gǎn)的股票也将因此受益。

　　李湛：从本次(cì)降息释放(fàng)的信号(hào)来(lái)看(kàn)，是(shì)否意味着货币政(zhèng)策进一(yī)步宽(kuān)松？货币政策充裕(yù)延续，但解读为边际(jì)再宽松(sōng)为(wèi)时尚早。2022年四季度货币(bì)政策(cè)执行报告以(yǐ)及(jí)2023年一(yī)季度货政例会均表(biǎo)明当前货币政策基调未变，“精准(zhǔn)有力”仍是第一(yī)要(yào)求，而(ér)在(zài)此基础上(shàng)强(qiáng)调“着力(lì)支持扩大内(nèi)需，为(wèi)实体经济提供更(gèng)有力支(zhī)持”。

　　本(běn)次调降意(yì)味着当前长端利(lì)率仍有(yǒu)下(xià)行(xíng)空间，但(dàn)这一调降(jiàng)是(shì)针(zhēn)对银行协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款利率自律上限，而非直(zhí)接调降挂牌存款利率，存(cún)款利(lì)率下(xià)调并不等于政策利率就必须进行对等(děng)下(xià)调(diào)，市(shì)场(chǎng)不(bù)应视(shì)为降(jiàng)息的确定性(xìng)信号(hào)。

　　兼顾(gù)考量收益性、流(liú)动性以(yǐ)及安全性(xìng)

　　中国基(jī)金报：当前(qián)利率环境下，普通(tōng)投(tóu)资者应该(gāi)如何守住自己的(de)钱袋子(zi)？你(nǐ)有什么建议？

　　邹德立：普通投资(zī)者(zhě)的投资工具应该兼顾(gù)考量收益性、流动性(xìng)以及安(ān)全性。在存款利率下降的(de)背景下(xià)，短(duǎn)债基金(jīn)以及其他固(gù)收类基金在具一定流动性的同时，相较活期存款(kuǎn)和相当(dāng)部分的银行理财产品，具有一定的超额收益，是(shì)风险(xiǎn)偏(piān)好较低和风(fēng)险偏好适中(zhōng)投资(zī)者(zhě)的合(hé)适投资工具。

　　陈钟闻：今(jīn)年(nián)初以(yǐ)来，债券市场利率整体(tǐ)下(xià)行，4月(yuè)以来(lái)下行加速(sù)，当前(qián)无(wú)论(lùn)从绝对利率水平还是(shì)从信用(yòng)利差(chà)，都回到了较低历史(shǐ)分位数水平，虽然债市多头环境仍未改(gǎi)变，但一(yī)致预期(qī)导(dǎo)致行情走(zǒu)的比较迅速(sù)，市(shì)场进一步(bù)盈利(lì)空间被压缩，若看不到央行货币政(zhèng)策增量政(zhèng)策，后续或(huò)进入(rù)震荡环境，而存量博(bó)弈交易下也可能会放大市场波动。

　　对于普通(tōng)投资者来说(shuō)，在这(zhè)样的环境下(xià)尽量选择(zé)防守(shǒu)类型的产(chǎn)品，规避(bì)市场波(bō)动，例如货币(bì)基金，而短债基金中要选择(zé)久期(qī)短流(liú)动性好、历史(shǐ)回(huí)撤控制(zhì)好的产品。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：随着经济高频数(shù)据的弱化趋势显现，且4月底(dǐ)政(zhèng)治局会议从疫情(qíng)后稳增长(zhǎng)转向中(zhōng)长期调结(jié)构，政策(cè)发力(lì)预(yù)期下降(jiàng)，市场对经济的(de)“弱复(fù)苏”预期进一步(bù)强化(huà)，因此股(gǔ)票市场也进入(rù)到“休整期”。在市(shì)场(chǎng)震荡休整期，高股息策略往往跑(pǎo)赢(yíng)市场(chǎng)。因此在当前(qián)环境下，建(jiàn)议关注行业估值水平较低，高股(gǔ)息的个股。

　　平安(ān)基(jī)金(jīn)：目前面(miàn)临低利率(lǜ)环境，需要我们识别金融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比(bǐ)如面对收益率高达20％且能保本的所谓(wèi)理财(cái)产品(pǐn)。对(duì)普通投资者而言，如果(guǒ)不(bù)具(jù)备(bèi)相(xiāng)关专(zhuān)业知识，可以选择(zé)把投资(zī)理财交给少数(shù)专业的(de)人来做，让优(yōu)秀(xiù)的基金(jīn)经理管理自(zì)己的钱(qián)袋子。具(jù)备一定投资能(néng)力和风控能力(lì)的人(rén)士可通过理(lǐ)财和投资试图跑(pǎo)赢通胀(zhàng)，但前(qián)提条件是做好(hǎo)风控，选择适合自己风(fēng)险偏好的方(fāng)向和标的(de)。

　　光大保(bǎo)德(dé)信基金：随着(zhe)存款利率下(xià)行，普通投(tóu)资者储(chǔ)蓄收(shōu)益下降，为保持资金保值增(zēng)值，投资者在评估自(zì)身风险承受(shòu)能(néng)力后可适当考(kǎo)虑公募货币基金(jīn)、公(gōng)募中短债基(jī)金、商(shāng)业银行(xíng)现金管理类产品(pǐn)等(děng)风险等(děng)级较低、支取(qǔ)相对(duì)灵活的(de)产品。

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