大家好，转眼假期(qī)就结束了，泰勒(lēi)小区都没出一直(zhí)在加班，这个长假，国内旅(lǚ)游消费爆了，而(ér)海外(wài)有(yǒu)爆了(le)，不过是爆(bào)雷。按照惯(guàn)例(lì)，我们梳理一下重(zhòng)大消息(xī)，以及券(quàn)商老师(shī)们的最新看(kàn)法(fǎ)。

　　五一大事件

　　1、中央政治局(jú)会议定调！

　　中共中(zhōng)央政治局4月28日召(zhào)开会(huì)议，分析研究当(dāng)前经济形势(shì)和经(jīng)济(jì)工作。中共中(zhōng)央总书记习近平主持会议。会议(yì)认为(wèi)，今年以来，在以习近(jìn)平同志为核心的(de)党(dǎng)中央坚强领导下，各地(dì)区(qū)各部门更(gèng)好统筹国内国际两个大局(jú)，更好统筹疫情防控和经济社会发展，更好(hǎo)统筹发展和安全(quán)，我国(guó)疫情(qíng)防控取得重大决定性胜(shèng)利，经(jīng)济社会(huì)全面恢复常(cháng)态化运行，宏观政策(cè)靠前(qián)协同(tóng)发力，需求收缩、供(gōng)给冲(chōng)击(jī)、预期转弱(ruò)三重压力得到缓解，经济增长好于预期，市场需求逐步恢(huī)复，经济发展呈现回(huí)升向好态势，经济运行(xíng)实现良(liáng)好开(kāi)局。

　　会(huì)议指出，当前我国经济运行好转主要是恢复(fù)性的，内(nèi)生动(dòng)力还(hái)不强(qiáng)，需求(qiú)仍然不足，经(jīng)济(jì)转型升级面临新的阻力，推动高质量(liàng)发展仍需要(yào)克服不少困(kùn)难挑战。

　　此外，会议(yì)重申对刚性和(hé)改(gǎi)善性(xìng)住房需求的支持，强调(diào)做好保交楼、保民(mín)生、保稳定工作，促进房地产市(shì)场平稳健康发展。同时，会(huì)议还提出(chū)，在超大特大城市(shì)积极稳步推(tuī)进城中村改造和“平急两用”公共(gòng)基础设(shè)施(shī)建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国(guó)家(jiā)统计(jì)局消息，4月份(fèn)，制(zhì)造业采购经(jīng)理指数（PMI）为49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个百分(fēn)点，低于(yú)临界点，制造业景气水平回落。

　　3、美国第(dì)一(yī)共和银行被正式接管(guǎn)

　　在(zài)勉(miǎn)强(qiáng)支(zhī)撑了两个月后，风雨飘(piāo)摇的美(měi)国第一共和(hé)银行终究还是没能逃脱倒闭并被接管收购的命运(yùn)。美国加州金(jīn)融保护与(yǔ)创新部(bù)（DFPI）周一表示，监管(guǎn)机构已(yǐ)接管了第(dì)一共和银行，这是本轮美国(guó)银行业危机(jī)中第四家(jiā)倒下的银行，同时也是(shì)美(měi)国历(lì)史上(shàng)第二大的破产银行(xíng)。

　　4、今年五一假期国内旅游出游(yóu)2.74亿(yì)人次，同(tóng)比增(zēng)长70.83％

　　经文化和旅游(yóu)部数(shù)据中心测算，全(quán)国国内(nèi)旅游出游合计2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％，按可比(bǐ)口径(jìng)恢复至2019年同期的119.09％；实(shí)现国内(nèi)旅游收入(rù)1480.56亿元，同比增长(zhǎng)128.90％，按可比口径恢复(fù)至2019年同期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭(xí)击(jī)？

　　据俄新(xīn)社(shè)报(bào)道，当地时间5月(yuè)3日凌晨，乌克兰试图(tú)用(yòng)无人(rén)机袭(xí)击克里姆林宫。

　　据(jù)报道(dào)，当晚两(liǎng)架无人机瞄(miáo)准了克(kè)里(lǐ)姆林宫，俄军方和(hé)特种(zhǒng)部(bù)队(duì)及(jí)时采取行动，并使(shǐ)用电子对抗系统(tǒng)，使(shǐ)这两架无人机出(chū)现异常，未能(néng)达到袭(xí)击(jī)目的(de)。

　　俄新社称(chēng)，俄(é)罗斯(sī)总统普京没有因袭击受伤，其(qí)工作日程(chéng)将照(zhào)常进行(xíng)。 掉落的无人机(jī)碎片(piàn)也没有造成人员(yuán)伤亡。

　　俄总统(tǒng)新闻秘(mì)书佩斯科(kē)夫称，乌(wū)克(kè)兰无人机试图发(fā)动(dòng)袭击时(shí)普京(jīng)不(bù)在克里姆林宫中。 他表示，普京3日在位(wèi)于莫斯(sī)科州(zhōu)的(de)新奥(ào)加廖(liào)沃官邸工作(zuò)。

　　俄罗斯总统新闻(wén)处表示，俄方保留在(zài)合适的时间和地点采取回应措施的权利。

　　另据俄新(xīn)社5月3日报道，俄(é)罗斯(sī)首都莫斯(sī)科自当日起禁(jìn)止(zhǐ)放飞无人机，经(jīng)政府批准的除外。 莫斯科市长索比亚(yà)宁(níng)表示，这一决定(dìng)是为了防止未经授权使(shǐ)用(yòng)无人机，避(bì)免妨碍执(zhí)法机构(gòu)的工(gōng)作。

　　据法新社当地时间3日报道，乌(wū)克(kè)兰方面表示“没有参与”对克里姆林宫的无人机袭击。

　　另(lìng)据俄罗斯《生意(yì)人报》网站消息(xī)，针对无人机试图袭击(jī)俄罗斯克里姆林宫一事，乌总统新闻秘书(shū)谢尔(ěr)盖(gài)？尼(ní)基福罗表示，乌方没有关于袭(xí)击的信息。

　　据俄(é)新社(shè)3日报(bào)道，俄罗(luó)斯国家杜马议员米(mǐ)哈伊尔·谢列梅(méi)特接受该媒体采访时，呼吁俄军对乌克兰总统(tǒng)泽连斯基位于(yú)基(jī)辅的官邸(dǐ)进行导弹打击，作为对乌(wū)方企(qǐ)图使用无人机袭击(jī)克宫的(de)回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中(zhōng)信证券：从失(shī)衡到平稳，布(bù)局业绩驱(qū)动的五月行情

　　4月A股经历了(le)AI主(zhǔ)题行情诱(yòu)发的过(guò)度博弈和心态失衡，市场(chǎng)大幅动荡(dàng)。进入5月，国内(nèi)的经济、政(zhèng)策和外部环境相比4月继续不断(duàn)改善，投资者(zhě)对经济的(de)预(yù)期将(jiāng)在微观体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩三个层(céng)面实现统一，投(tóu)资(zī)者心态(tài)也(yě)将逐步从短暂失衡趋向平稳，市(shì)场依然处于全(quán)年第二(èr)个关键做多(duō)窗口，财报季结束后，市场将步入业绩驱动的行情阶(jiē)段(duàn)，配置思路上(shàng)建(jiàn)议坚持高(gāo)切低，关注上半年景气持续改善的品种。

　　首(shǒu)先，政(zhèng)治局会(huì)议提振市场信心(xīn)，扩内需仍是着力重(zhòng)点(diǎn)，政策(cè)预期(qī)回归理性，经济内生动(dòng)能稳步(bù)修复，并将得到同比(bǐ)和高频数(shù)据(jù)验(yàn)证；外部流动(dòng)性拐点(diǎn)明确，美国(guó)银行业风险不断(duàn)发(fā)酵，但(dàn)预计对A股实质影(yǐng)响十分有(yǒu)限(xiàn)。其次，财(cái)报季数据显示，A股业绩(jì)跨年筑底特征明(míng)显，全(quán)年逐季改(gǎi)善的(de)趋(qū)势(shì)显现，其中行业(yè)的结(jié)构性亮点日益清晰，经济(jì)预期5月(yuè)将在(zài)微观体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩(jì)三个(gè)层面(miàn)统(tǒng)一，夯实市(shì)场(chǎng)上行(xíng)基(jī)础。最后，预计5月A股仍处于今年第二个(gè)关(guān)键做多窗口中，并将步入(rù)业绩驱(qū)动的行情阶段，投资者心态由短(duǎn)暂(zàn)失衡趋向(xiàng)平稳。

　　配(pèi)置上，建(jiàn)议(yì)紧扣业绩主线，重点(diǎn)布局医药、数字经济和“一带(dài)一路(lù)”板块中有(yǒu)业绩(jì)亮点的品种，以(yǐ)及其他(tā)板(bǎn)块中(zhōng)一季度(dù)业绩明显改(gǎi)善，且在二季度有望(wàng)持续的(de)细分行业。

　　2、中金(jīn)策略：节后(hòu)A股(gǔ)有望相(xiāng)比全球(qiú)市场显现相对韧性

　　中金策(cè)略团队(duì)5月3日表(biǎo)示(shì)，节后A股有望相比(bǐ)全球市场显现相对韧(rèn)性。主要(yào)基(jī)于：1）经济(jì)复苏(sū)势头尚不稳固，政策有望(wàng)延续(xù)稳中(zhōng)求(qiú)进(jìn)基调。2）上(shàng)市公司业绩低迷期已过。3）海外风险需要密切关注(zhù)，如若应(yīng)对(duì)得(dé)当，对A股影响可能有限(xiàn)。上(shàng)述因(yīn)素(sù)结合当前A股市场整体估值水平不高仍(réng)处于历史中(zhōng)低位(wèi)，A股(gǔ)节后两(liǎng)个交易日虽受节假期(qī)间的事件(jiàn)性因素(sù)影响可能有(yǒu)所波动，但对后(hòu)市整体(tǐ)表现不用过于谨慎，当(dāng)前位(wèi)置市场机会仍(réng)大(dà)于(yú)风险。

　　3、中信(xìn)建投策略(lüè)：耐心等待，低位把握(wò)

　　一季(jì)度全A营收增(zēng)速等指标(biāo)仍在探底(dǐ)，五一出行恢复亮(liàng)眼，但制造业PMI已露(lù)出疲态，海外处于多事之秋，高利率环(huán)境(jìng)下美国银行风(fēng)险事件(jiàn)频发，衰(shuāi)退风险(xiǎn)上(shàng)升(shēng)。市场处(chù)于(yú)再(zài)平衡(héng)期(qī)，低位把握再布局机(jī)会；短期结构(gòu)上关注在(zài)低位资产中寻找景气稳定(dìng)或好(hǎo)于预期方向(xiàng)，中期线索在于科(kē)技周期(qī)与复苏(sū)链(liàn)中的弹性方向(xiàng)。行业(yè)重点(diǎn)关注：医(yī)药(yào)、传媒、通信(xìn)、餐饮(yǐn)链(liàn)（预(yù)制菜、啤酒）、军工、新能(néng)源等。主题重点关注：一(yī)带一路、数据要素等(děng)。

　　4、海通策略：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这(zhè)次牛市(shì)第(dì)一波上涨的结构分化更显著(zhù)。②牛市初期类似(shì)春天，市(shì)场有所反复很正常，短期政(zhèng)策(cè)和业绩因(yīn)素(sù)影响下，行业或更均(jūn)衡。③数字经(jīng)济是全年主(zhǔ)线，后续或(huò)依据(jù)基本面去伪存(cún)真(zhēn)，阶(jiē)段性关注复苏的部分消费。

　　5、波动率已经回(huí)归 | 民生策略

　　往后看，核心(xīn)资产(chǎn)、海外映射的科技和大宗商品都将(jiāng)被海外逐(zhú)级(jí)放大(dà)的宏观(guān)波动所影响。我们(men)的资源+重资产组合短期(qī)驱动逻辑建议以“红(hóng)利+中(zhōng)特估”为主导，以等待通胀逻辑的回归。重资(zī)产国企（炼厂、建筑(zhù)、钢铁）资源类企(qǐ)业（煤炭、油、金(jīn)、铜），交通运输（油运、干散运、港(gǎng)口、公路）；近期场(chǎng)景消费(fèi)正(zhèng)在(zài)展现出(chū)成(chéng)为未来(lái)经(jīng)济增长(zhǎng)新动能(néng)的(de)潜(qián)力，推荐中低端消费、县(xiàn)域消(xiāo)费；以(yǐ)“宁(níng)组(zǔ)合”为(wèi)代表的(de)赛(sài)道板块有(yǒu)望企稳。

　　6、兴证(zhèng)策略：五一前后市场表现如何？行(xíng)业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节(jié)后市场(chǎng)上涨概率(lǜ)较节前明显提(tí)升。以全A指数为(wèi)代(dài)表，节前1周、1个月指数大多震荡调整，上涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个月上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一节后1周国(guó)防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较(jiào)高，而(ér)节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均(jūn)涨幅居(jū)前。

　　7、华西策(cè)略：“五一”假期间全球(qiú)大(dà)类资产波(bō)动以及背后释放的(de)信号(hào)

　　国内复苏(sū)延续，支撑A股指数震荡上移。从“五一”前后大类资产表(biǎo)现来看(kàn)，全球主要权益市场(chǎng)及原油(yóu)等大宗商品走(zǒu)弱，美债收益率下行，黄(huáng)金价格走(zǒu)强，表明海外市场“衰退交(jiāo)易”有杨志性格特点及主要事迹概括，杨志性格特点及主要事迹100字所升温(wēn)。美(měi)欧一季度经济(jì)增速不及市场预期(qī)，美国(guó)银行业危机和两党(dǎng)债务上限博弈使得海(hǎi)外风险偏好有所回(huí)落，同时也促使美联储更快(kuài)转向鸽派。

　　回(huí)顾假期消(xiāo)费数据(jù)，国内服(fú)务消费大幅回(huí)升，但地产销售复苏偏缓(huǎn)，4月制造业PMI回落(luò)也表明国内经济仍处于复苏早期。4月(yuè)政治局会议(yì)强调“当前经(jīng)济运(yùn)行好(hǎo)转主(zhǔ)要是恢复(fù)性的，内生动力还不强，需(xū)求(qiú)仍然不足”，因此总量政策收(shōu)紧风险不大，企业盈(yíng)利(lì)上行将支撑(chēng)A股(gǔ)指数震荡上(shàng)移。结构(gòu)上，政治局会议首提“重(zhòng)视通用人工智能发展”，全(quán)球产业催化和国(guó)内政策驱动(dòng)的数字(zì)经济行情或(huò)反复活跃(yuè)。

　　8、战术调整何(hé)时(shí)结(jié)束？| 信达策略(lüè)

　　3月(yuè)-4月万得全A指(zhǐ)数(shù)整(zhěng)体是(shì)震荡下(xià)行的，是去年底熊(xióng)市结束(shù)后，指数的第一次(cì)长(zhǎng)时间回撤，可以类比(bǐ)历(lì)史(shǐ)上牛市第(dì)一(yī)年中的战术性调(diào)整(zhěng)（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛(niú)市第(dì)一(yī)年中(zhōng)的第一次(cì)战术(shù)性(xìng)回撤，时(shí)间(jiān)约2个月，起始和结(jié)束(shù)的(de)拐点，均与高频经济(jì)指标和(hé)预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时(shí)间是3个半月，由于经济比2016年弱很多，所(suǒ)以主跌(diē)阶段完成后还出现了(le)2个月的底部震荡，整体回撤持续的时间(jiān)比2016年(nián)更久(jiǔ)。

　　今年3月以来，股(gǔ)市、债市和商品(pǐn)市场的表现，均(jūn)表明资(zī)本市场对经济的判新偏向认为Q1的经济回升(shēng)可(kě)能不(bù)会持续太久，或(huò)者(zhě)至少Q2可(kě)能不(bù)会(huì)持续。从最新(xīn)的(de)PMI数(shù)据来看(kàn)，4月份确实(shí)出现了较为明显的(de)下降。这一(yī)下降背后(hòu)我(wǒ)们认(rèn)为可(kě)能主要(yào)有两个短期原(yuán)因(yīn):（1）每年4月(yuè)PMI数据均会季节性(xìng)回落(luò)；（2）根据历史(shǐ)经验(yàn)，疫(yì)情后第一个季度经(jīng)济数据最容(róng)易(yì)恢复，4月开始经(jīng)济进入疫后第二个(gè)季度。PMI数据、商品价格、海外经济担心等因(yīn)素，可能会让4-5月(yuè)的经济(jì)数据很(hěn)难超预期。由此(cǐ)导(dǎo)致(zhì)这一次市(shì)场(chǎng)的战术调整虽(suī)然可能已经完成大部分，但(dàn)由于(yú)缺(quē)乏数(shù)据改(gǎi)善，可能(néng)还需要(yào)震荡磨底(dǐ)。

　　9、财(cái)通策略：第五次“赛道大切换”

　　我(wǒ)们或已正站在(zài)新(xīn)一轮(lún)牛市起点(diǎn)之上(shàng)，短期的迷(mí)雾掩盖不了长期的坦途，把(bǎ)握(wò)“上(shàng)证50高股(gǔ)息央国(guó)企+科创50赛道大切(qiè)换”。5月(yuè)的(de)迷雾(wù)在增加：回落的(de)PMI和长端(duān)利(lì)率、反复(fù)的美(měi)联储、激烈(liè)的中(zhōng)美摩擦、偏弱的(de)一(yī)季报业(yè)绩；但中(zhōng)期的坦途较为明(míng)确(què)：经济温和复苏(sū)、美联储年内(nèi)结束加息、A股市场估值极低、产业(yè)趋(qū)势明确、机构(gòu)赛道大切换向TMT。看长做短，如何应对短期(qī)迷雾？5月建议重点关注(zhù)上证50高股息央(yāng)国(guó)企，央国企指数(shù)和ETF后(hòu)续(xù)将(jiāng)发行(xíng)、迎来增量资金行情，高股息(xī)组(zǔ)合在(zài)经济(jì)偏弱、利率下行(xíng)环境下获(huò)取超额收益（13只(zhǐ)被指数(shù)集中覆盖的高(gāo)股息(xī)央国企见正文）。此外Q1基金持仓(cāng)呈现机构赛(sài)道的第(dì)五次大切换（切向TMT方向(xiàng)），如果TMT方向在5月(yuè)有(yǒu)明显(xiǎn)调整，是进一步加配(pèi)的良机，其中以(yǐ)科创50方(fāng)向最为关键。若美联储能够在5月(yuè)完成(chéng)最后一次(cì)加息，中美摩擦有所缓和，将极大地利(lì)于新兴市场(chǎng)（A股和港股）、尤其成长(zhǎng)股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻(gōng)势，科创再起

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