A股“股(gǔ)王(wáng)”之争进入(rù)白热化(huà)阶段，中国移动股(gǔ)价周中创历史新高，一度从独占A股市(shì)值榜(bǎng)首(shǒu)近3年的茅(máo)台手中抢(qiǎng)下“A股之(zhī)王”的光环(huán)，引发(fā)市场热议。截至周(zhōu)五收(shōu)盘，茅(máo)台(tái)最(zuì)终以微弱(ruò)优势反超，但(dàn)地位已(yǐ)岌(jí)岌(jí)可危。值得(dé)注意的是，因中国移动在A+H两地上市，若按其A股股(gǔ)本计算则(zé)不(bù)过是一(yī)场(chǎng)计(jì)算上的(de)乌龙，但若均(jūn)按照A股股价等数据计算(suàn)，则其总市值一度(dù)达2.19万亿(yì)元(yuán)，超(chāo)越茅台成为“市值王”。

　　拉长(zhǎng)时间看，在数字经济(jì)、信创、中(zhōng)特估、人工智能等一系(xì)列热点(diǎn)催化下(xià)，中国移动今(jīn)年股价累计最(zuì)大(dà)涨(zhǎng)幅已近60%，自(zì)去年上市以来最近一年股(gǔ)价(jià)累(lèi)计最大涨幅接(jiē)近翻倍(bèi)，而茅台股价则几(jǐ)乎仅在(zài)原地踏步。有市场人士(shì)认为，中国(guó)移(yí)动和茅台这(zhè)场股王宝座的(de)争夺可能揭示(shì)着A股未来(lái)的(de)发展趋(qū)势(shì)。

　　▌A股股王(wáng)变迁启示录(lù)：消费回潮(cháo)卷出白酒(jiǔ)泡沫 数字经济(jì)时(shí)代带来预备新股王(wáng)

　　A股总市值榜首之(zhī)争(zhēng)，向来是市场关注(zhù)焦点，回顾历(lì)史来看，最近十多年来股王变迁的(de)背后(hòu)似乎也(yě)反应着国内(nèi)经济趋势和产业(yè)价值(zhí)的变化。

　　回(huí)溯2007年中国(guó)石油登陆(lù)A股(gǔ)时(shí)，市值一度超过8万亿人民币。不仅稳(wěn)居A股第一，甚至登顶全(quán)球资本市场市值之(zhī)首，得益于当(dāng)时基(jī)建(jiàn)大发展(zhǎn)时期，中石(shí)油在股王(wáng)的(de)位置上稳(wěn)坐了八年，直到(dào)2015年工商银行依(yī)托当年互联(lián)网金融牛市成(chéng)为新锐股王。再后来，随着我国在2018年进入消(xiāo)费牛市，开启了此后三年(nián)的消费(fèi)白(bái)马股大牛市(shì)，也(yě)成就(jiù)了如今贵州茅台股王的A股传奇。

　　（图片来源：格隆汇、勾(gōu)股大数据；资料来源：微信公众(zhòng)号(hào)市值观察4月17日文章(zhāng)《谁是A股之王？》）

　　而最近两年，虽然茅台仍一直(zhí)稳稳领跑，但在高端白酒(jiǔ)的高(gāo)估值泡(pào)沫(mò)下(xià)，以(yǐ)及今(jīn)年春节后白酒行(xíng)业的(de)终端动销几乎(hū)并未达到(dào)预期，整个白酒(jiǔ)板块经历回调，公司股价也现大幅下跌。近(jìn)日，中国移(yí)动的突然(rán)崛(jué)起更是开始对其(qí)王(wáng)位发出了(le)挑战。

　　市场分析指出，中国移动(dòng)一度(dù)超越(yuè)贵(guì)州茅台(tái)市值(zhí)这一历史性事件背后，除了离不开(kāi)国家政策持续(xù)推(tuī)进(jìn)的数字经(jīng)济(jì)，与(yǔ)最(zuì)近爆(bào)火的人(rén)工智能两大概念(niàn)加持，还有来自于“中(zhōng)特估”这个新(xīn)概念的强力催化。

　　具体来看，根据数据显(xiǎn)示，当前美股(gǔ)市(shì)值前(qián)十的上市公司中，苹果、微软、谷歌、亚(yà)马逊、英(yīng)伟(wěi)达、特斯拉、META均为科技股。有分析认为，科(kē)技进步已(yǐ)成提升生产(chǎn)力的重要因素，二级(jí)市场(chǎng)对(duì)科技企业的态度能一定程度(dù)显示出科技(jì)企业的竞争力(lì)强度。因(yīn)此，以中国移动为(wèi)代表的(de)科技股“逼(bī)宫”以(yǐ)贵州茅台为代表的消费股似乎(hū)也预示着市场中的积极现(xiàn)象(xiàng)。

　　目前，在我国经济逐渐向数(shù)字化深度转(zhuǎn)型的背景下，实力强劲并实现华丽转身的中国移动(dòng)，已经(jīng)逐渐成引领(lǐng)中国经(jīng)济潮(cháo)流(liú)的主力军(jūn)。信达证券研报表示，公司作(zuò)为国企数字经济担当，积(jī)极布局云计算(suàn)、IDC、工业互联(lián)网(wǎng)等创(chuàng)新业务，伴随(suí)算(suàn)力网络的进(jìn)一步发展(zhǎn)，将拉动底(dǐ)层(céng)云(yún)计算业(yè)务的需求(qiú)，公司(sī)具备较强的 IDC/云计算业务能(néng)力，正(zhèng)在从传统(tǒng)管道运营商向数字科(kē)技领军企(qǐ)业(yè)加快跃(yuè)迁升(shēng)级，有望首先(xiān)迎(yíng)来估值重(zhòng)塑机遇。

　　同(tóng)时(shí)，从估值修复情(qíng)况(kuàng)来看(kàn)，根据光大证券4月15日(rì)研报显示(shì)，2022年底以来，截(jié)至4月13日，三大运营商(shāng)股价涨幅(fú)均(jūn)超过20%，其中中国电(diàn)信涨幅达(dá)62.3%，中国移动涨(zhǎng)幅达40.5%；三者估值分(fēn)别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著(zhù)高(gāo)于近五年区间平均PB（LF）。以中(zhōng)国移(yí)动为代表的三大运(yùn)营商板块(kuài)，借助(zhù)“央企低估值+数字经济”成(chéng)为率先修复的板块。

　　▌中国移动的新(xīn)魔法能否打破“茅台魔咒”？

　　与此同(tóng)时，还有另一个故事引发市场热议。即很(hěn)长一段时(shí)间以来，A股(gǔ)市场一(yī)直(zhí)流(liú)传着“茅台(tái)魔(mó)咒”的传说扣你几哇日语什么意思 扣你几哇撒由那拉是什么歌ng>，即大多股价超过茅台的(de)上市(shì)公司，在(zài)风(fēng)光(guāng)散(sàn)尽之(zhī)后往往(wǎng)下场都不(bù)太(tài)好。本次中国移动直(zhí)接在市(shì)值上超越茅(máo)台(tái)，结果(guǒ)是否会不(bù)一样呢？

　　回看那些中了“茅台魔(mó)咒”的A股上市公司，有(yǒu)同(tóng)样中字头的中国船舶(bó)，其在2007年依托船舶业景(jǐng)气度提升，股(gǔ)价超越茅台并(bìng)一度(dù)突破300元/股，但(dàn)好(hǎo)景不长，在2008年金融(róng)危机爆(bào)发、船(chuán)舶业(y扣你几哇日语什么意思 扣你几哇撒由那拉是什么歌è)跌入(rù)冰(bīng)点(diǎn)后(hòu)极速缩水至30元附近，至(zhì)今中国船舶(bó)股价维持在24元左右。此外，海普瑞、神州泰岳、安(ān)硕信息、中文在线、全通教育等多家(jiā)公(gōng)司股价均超越茅台(tái)，但最后的结果不是(shì)业绩暴(bào)雷(léi)就是(shì)股价毫无原(yuán)因跌跌不休。

　　可(kě)以(yǐ)看出(chū)的是，上述(shù)公司的陨(yǔn)落大部(bù)分主要是(shì)由于行业景气度变化以及(jí)股市景气度无法维(wéi)持。而茅台凭借其产(chǎn)品稀缺性以及长期(qī)稳稳增长(zhǎng)的(de)利润，最终(zhōng)一次(cì)次甩(shuǎi)开这些曾经短暂领先者。对(duì)于一家企业股价(jià)能否持续上涨以及(jí)维(wéi)持高(gāo)位(wèi)，市场(chǎng)普遍观点还是认为，实际需要看公司的基本(běn)面(miàn)。

　　那(nà)么，一向有(yǒu)着“印钞(chāo)机”之称，营(yíng)收规模超(chāo)茅台(tái)约7倍的中国移动(dòng)，为什(shén)么(me)此前(qián)市值却一直不如茅台呢？

　　对此，有分析认为，大致归(guī)结为(wèi)两个重要原(yuán)因(yīn)。一方面，茅台越卖越贵，但(dàn)话费越交越少。在市场化的作用下(xià)，一瓶茅台已经(jīng)冲上扣你几哇日语什么意思 扣你几哇撒由那拉是什么歌3000元左右的高价，而中国移(yí)动虽掌(zhǎng)握着(zhe)大把的通信类资(zī)源，但作为(wèi)央企需要承担(dān)“提速降费(fèi)”的(de)责任(rèn)，也就不能无拘束地涨价。另一方(fāng)面即是成本方面的问题，中(zhōng)国移动本质作为通信(xìn)基础设(shè)施企业，需要持续不断的建设投入，从2G到(dào)5G，其近十年资本开支合计1.82万(wàn)亿元。相比之下，茅台(tái)就像(xiàng)一门“躺赢(yíng)”的生意，基本不需要如此沉重的(de)资本开支，也不需要面临(lín)追赶最(zuì)新技术的(de)焦虑。

　　因此，从财务数据可(kě)以(yǐ)看出，中国移动今年一季度的(de)营(yíng)收是茅(máo)台的8倍，但净利润却差别不(bù)大(dà)，销售毛利率更是有着一(yī)个24%另一个92%的巨大差别(bié)。

　　不过，近期(qī)来看(kàn)，一(yī)系列信号表明中国移(yí)动(dòng)可能正(zhèng)在迎来(lái)一(yī)些(xiē)变化。

　　随着5G建设高峰(fēng)期的结束，中国移动此前表(biǎo)示(shì)，2022年是(shì)三年投资高峰的(de)最后(hòu)一年，2023年起资本开支不(bù)再增(zēng)长(zhǎng)，2023年计划资本(běn)开支(zhī)1832亿(yì)元同比下(xià)降(jiàng)20亿(yì)元，同(tóng)比下降(jiàng)1.1%，全年营收则可突(tū)破1万亿(yì)元。据业(yè)内(nèi)人士(shì)测算，这意味着届时(shí)全年资本开支占收入比重将低于(yú)18%，创下2007年以(yǐ)来(lái)的新低(dī)。

　　同(tóng)时，更加重要(yào)的是，随(suí)着移(yí)动(dòng)互联网进入下半场，行(xíng)业重心(xīn)已转(zhuǎn)向产业互联网和智能化，中(zhōng)国移动加(jiā)速转型下(xià)正(zhèng)在抓(zhuā)紧机(jī)遇。信达证券研报(bào)表示，中国(guó)移动数字化转型(xíng)收入“第二曲(qū)线(xiàn)”不(bù)断攀升，去年(nián)公司数字化转(zhuǎn)型收入对主营(yíng)业务(wù)收入增量贡献达(dá)到79.5%，占主营业(yè)务收入比提升至(zhì) 25.6%，成(chéng)为公(gōng)司收入增长的第一驱动力。此外，公司移动云收(shōu)入(rù)规模实现新跨越，去(qù)年移动(dòng)云(yún)收入达到503亿元，同比增长108.1%，连续三年实(shí)现翻倍暴涨，综合实力迈入(rù)国内业界第一阵营。