中国(guó)金融行业(yè)加速对外开放，外资券商(shāng)们(men)的2022年过得如何？

　　近日，外资控股券(quàn)商2022年的“成绩单”陆续公布(bù)：9家外资控股券商中，仅有(yǒu)4家在2022年取得盈利(lì)，另外5家均出现亏损。

　　其(qí)中，在(zài)2019年获批成立的摩根大通证券2022年业绩突(tū)飞猛进(jìn)，当年净(jìng)利润达到2.63亿元，领(lǐng)先各(gè)家“洋券商”。相比之下(xià)，与摩(mó)根大(dà)通证券(quàn)同期获批的野村东方国际证券(quàn)2022年亏损达(dá)到2.25亿元，业绩分化加剧。

　　另外，今年3月瑞(ruì)信、瑞银(yín)“官宣”合并，两家(jiā)国际(jì)金融巨(jù)头(tóu)均在(zài)国内拥有(yǒu)外资控股(gǔ)券(quàn)商牌照(zhào)。其中，瑞信证(zhèng)券2022年亏损达2.55亿元，而(ér)瑞银证券则大赚2.24亿元。后续两家外资控股(gǔ)券商面临的“一参一控(kòng)”问题如(rú)何解决，仍(réng)是业(yè)内关注重点。

　　过去几年里，“财(cái)富(fù)管理转型”成为行业热词(cí)。而透(tòu)视各家外资券商在2022年的“打法”来看，依托于各自股东资(zī)源禀赋、深(shēn)入财(cái)富(fù)管理成为其在中国展业(yè)的首要(yào)方向。

　　来看详(xiáng)情——

　　9家(jiā)外资控股券(quàn)商(shāng)半数亏损(sǔn)

　　对于国内各家证(zhèng)券公司来说，除了面临行业(yè)“二八分化”的激烈态(tài)势(shì)，来自“洋券(quàn)商(shāng)”们(men)的市场(chǎng)竞争也(yě)同样带(dài)来(lái)压力。

　　日(rì)前，中证协公布各(gè)家(jiā)券商2022年年报/财(cái)务数据，9家(jiā)外资控股(gǔ)券商纷(fēn)纷晒出2022年(nián)成绩单。

　　在2022年的“券(quàn)商小(xiǎo)年”，受制于(yú)市(shì)场行情、成立时间、牌(pái)照资质等(děng)问题，9家(jiā)共有5家出现亏损，分别为瑞信证券（-2.54亿元）、野(yě)村东方(fāng)国际(jì)证券（-2.25亿(yì)元）、大和证券（-8266.01万元）、星展证券（-8274.58万元）和汇丰前海证券（-5223.54万元）。

　　具体(tǐ)来看，瑞信(xìn)证(zhèng)券2022年(nián)实现营业收入(rù)2.89亿(yì)元，同比(bǐ)下降41.91％；实现净亏损2.55亿元(yuán)，由盈转亏(kuī)。野村东方(fāng)国际(jì)证券(quàn)则延续自(zì)成立以来的亏损状态：2022年实现营(yíng)业收入1.1亿元(yuán)，同比下降38.14％；净亏损2.25亿元(yuán)，较(jiào)上年同期的(de)8491万元亏损幅度继续扩(kuò)大(dà)。

　　在2022年因获(huò)得(dé)外资股东增持而成为外资控股券商的汇丰前海证券，业绩较上(shàng)年(nián)出现明(míng)显进(jìn)步，但仍(réng)然录得亏损：2022年实现营业收入5.04亿元，同比增长54.78％；实现净(jìng)亏润5223.54万元，上年同期为亏(kuī)损1.59亿元。

　　另外，大和证券和星展证券均(jūn)于2020年获得证监会批文，分(fēn)别于2020年底、2021年(nián)初(chū)完成工(gōng)商登记(jì)，正式展业时间不长。星展证券2022年实现营业收入8633.25万(wàn)元，同比增长76.71％；亏损(sǔn)8274.58万元，较上年同期有所收窄。大和证券2022年实现(xiàn)营业(yè)收(shōu)入4773.93万元，同比下降16.12％；亏损(sǔn)8266.01万元，亏幅进一(yī)步(bù)扩大。

　　就亏损原因(yīn)而言，2022年受市场影响，证(zhèng)券(quàn)行业营业收入普遍下降，外资控股券商也难(nán)以(yǐ)幸(xìng)免(miǎn)。且新公司建设成(chéng)本(běn)、业务费用、员工薪酬等支出过高，在展业初期容易导致亏损的产生。

　　与国内大型券商相比，外资(zī)控股券商仍呈现(xiàn)“本(běn)小利薄(báo)”的(de)情(qíng)况，自营业务影(yǐng)响有(yǒu)限，因此影(yǐng)响2021年业绩的主要还是经(jīng)纪、投行等(děng)传统业(yè)务。

　　例如，瑞信证券(quàn)在2022年(nián)年报中表示，其当(dāng)年(nián)投行(xíng)业务手续费及(jí)佣金(jīn)净收入为6561.57万元，同比下(xià)滑72.7％；经纪业(yè)务为1.06亿元，同比(bǐ)下降46.44％。而营业支出则(zé)有增无(wú)减，业务及管理费从(cóng)上年的4.27亿元增长到5.38亿(yì)元。“赚少花多”，导(dǎo)致业绩出现大额亏损。

　　摩根大通证券大赚(zhuàn)2.6亿

　　当然，也有“外来的和尚”念好了(le)中国市(shì)场这本经。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，2022年共有(yǒu)4家(jiā)外资控股券商实现盈利，分别为摩根大通证券（2.63亿元）、瑞银证券(quàn)（2.24亿(yì)元(yuán)）、高盛高华（8163.28万元）和(hé)摩(mó)根士(shì)丹利证券（1931.48万元(yuán) ）。其中，摩根大通证券和瑞银证券均实现了营(yíng)收、净利润的双增长。

　　摩根大通(tōng)证券2022年(nián)实现营(yíng)业(yè)收入8.84亿元(yuán)，同比增(zēng)长(zhǎng)39.44％；实现净利润2.63亿元，同比增长264.94％，这(zhè)一(yī)业绩水平在2022年的“券业小年”可算(suàn)是(shì)相当亮眼。

　　从员工规模来看，截(jié)至2022年底，摩根大通(tōng)证券共有员工210人，数量在行业内(nèi)排(pái)名下游，但其业绩已跻(jī)身行业中(zhōng)游水平，而这只是摩根大通证券展业(yè)的第三个完整会计年度。

　　公开信息显示，摩根(gēn)大(dà)通证券于2019年3月获得证监会批复，成立合资证券(quàn)公司。彼(bǐ)时由(yóu)摩根大(dà)通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权，外高桥集团、珠(zhū)海(hǎi)迈兰德(dé)等5家内资股东持有另外49％。2021年(nián)8月，JPMIFL受(shòu)让其他5家(jiā)内资股(gǔ)东(dōng)所持股权，成为摩根大通证(zhèng)券唯一股东。

　　财务报表显示(shì)，摩根大通(tōng)证(zhèng)券2022年(nián)经纪业(yè)务大爆发，实现手续费净收入5.56亿元，同比增长超300％。

　　摩(mó)根(gēn)大通证券表(biǎo)示，其证券经纪业(yè)务团队成立已逾三年(nián)，2022年业务开(kāi)展和运(yùn)作取得(dé)进一步进展，新客(kè)户开发稳(wěn)步推进(jìn)。摩根大通(tōng)证券充分(fēn)利用(yòng)全球化(huà)的平台优势，整合集团(tuán)资源(yuán)，持续关注(zhù)并开(kāi)拓传统QFII投(tóu)资者以及新取得QFII牌照的(de)合格境外机构投资者，目标客群机(jī)构投(tóu)资者队伍逐年壮大。

　　瑞银(yín)、瑞信突发(fā)合并

　　“一参一控”下或(huò)将取舍

　　除(chú)摩根大通证券外，瑞(ruì)银证券在2022年也取得了较好的业绩表现：当期实现营业收入11.79亿元(yuán)，同比增长11.81％；净利润2.24亿(yì)元(yuán)，同比增(zēng)长52.89％。

　　瑞银证券是进(jìn)入中(zhōng)国时间(jiān)最早(zǎo)的一(yī)批(pī)合资(zī)券商(shāng)之一，早在2007年就(jiù)已在国内展业。2022年3月，瑞士银行受(shòu)让两家(jiā)内资股东分别持有的14.01％、1.99％股权，持股比(bǐ)例提(tí)升至(zhì)67％。截至2022年年(nián)底，瑞银证券共有正式员工383人。

　　财务报(bào)表显示，瑞银证券2022年投行(xíng)业务进步明(míng)显，当期(qī)实现手续(xù)费净(jìng)收入1.95亿(yì)元，同比(bǐ)增长(zhǎng)418％。瑞银证券表示(shì)，其在2022年完成了创(chuàng)业(yè)板(bǎn)注册制改革后的IPO保荐(jiàn)项目，积极筹备(bèi)并参与了沪深(shēn)交易所互联互通全球存托凭证(zhèng)业务等。

　　值得(dé)关注的(de)是，今年3月，百(bǎi)年大行(xíng)瑞士信贷被竞争对手瑞银(yín)收购。瑞信集(jí)团和瑞(ruì)银集团股份公(gōng)司（UBS Group）于2023年(nián)3月19日正(zhèng)式宣布达成合并协议，瑞士联邦财(cái)政部、瑞士(shì)国家(jiā)银行（SNB）和瑞士(shì)金融市场监(jiān)督(dū)管理局（FINMA）介入了此(cǐ)项交易。

　　上(shàng)月瑞(ruì)银发布一季(jì)报时(shí)表示，对瑞信的收购(gòu)交易预计在6月底(dǐ)前完成(chéng)。不言而喻(yù)的(de)是，集(jí)团层面(miàn)的(de)合(hé)并对两(liǎng)家外资控股(gǔ)券商在(zài)中国展(zhǎn)业情(qíng)况，也将造成(chéng)一定影响。

　　基(jī)于此，审(shěn)计所普华永道(dào)对瑞(ruì)信证券出具(jù)了带(dài)强调事项段的无(wú)保留意见审计报告：2023年3月19日，瑞信集(jí)团与瑞银集(jí)团(tuán)股份公司之间达成(chéng)协(xié)议和合并(bìng)计(jì)划，截止报告日，上述协议和合(hé)并计划的完(wán)成日尚不明确。瑞信证券作为(wèi)瑞信(xìn)集(jí)团股份有(yǒu)限公司下属控(kòng)股(gǔ)子公司，未(wèi)来的运营和(hé)财(cái)务业(yè)绩(jì)受到上(shàng)述合并可能(néng)产(chǎn)生的影响(xiǎng)亦不明确，该事项表明(míng)存在可能导致(zhì)对公(gōng)司(sī)持续经营能力产生重大(dà)疑虑的重大不确定性。

　　瑞信证券前(qián)身为成立于2008年(nián)的瑞信方正证券，系证监(jiān)会修订《外商参股证券公(gōng)司设(shè)立规(guī)则》后(hòu)首家获(huò)批的合资证(zhèng)券公司。2020年4月，证(zhèng)监会核准瑞信向瑞信(xìn)方正(zhèng)证券增(zēng)资2.89亿元获(huò)得控(kòng)股权（51％），2021年6月瑞(ruì)信(xìn)方正更名为瑞(ruì)信证券(quàn)（中国(guó)）。

　　2022年9月，方正证券(quàn)公告称，拟(nǐ)以11.4亿元的对价转(zhuǎn)让瑞信(xìn)证(zhèng)券49％股(gǔ)权(quán)。在该(gāi)笔交易完(wán)成后，瑞信(xìn)将全资持有瑞信(xìn)证券。但突(tū)如其来的瑞(ruì)信(xìn)、瑞银(yín)合并，使得瑞银(yín)证券和(hé)瑞信(xìn)证券(quàn)将(jiāng)受同一股东控制。

　　根据《证券公司股权管(guǎn)理(lǐ)规定》，证(zhèng)券公司股东(dōng)以及股东的(de)控股股东、实际(jì)控制人参股证券公司(sī)的数量不(bù)得超过2家(jiā)，其中控制(zhì)证(zhèng)券公司的数量不得超过1家。在面临“一参一控”的限制下(xià)，瑞银(yín)证券和瑞信证券的牌照或将面临“一去一留”的局面。

　　深入财富管理破局

　　过(guò)去几年(nián)里，“财(cái)富(fù)管理转型”成为行业热词。而透视(shì)各家外(wài)资券商在2022年(nián)的“打(dǎ)法”不难发现，依托(tuō)于(yú)各自资(zī)源禀(bǐng)赋(fù)深入财富(fù)管(guǎn)理(lǐ)成为其(qí)在中国展业的首要(yào)方向(xiàng)。

　　例如，野(yě)村东方国际(jì)证券表(biǎo)示，2022年(nián)其财值此之际是什么意思春节，值此 之际(cái)富管(guǎn)理业务在原有“大宗(zōng)交易”、“市(shì)值(zhí)托(tuō)管”、“SMA（单一资产管(guǎn)理账户）”等(děng)业务持续(xù)推进的基础上(shàng)，新增了特色(sè)投(tóu)资咨询服务(wù)（如ESG行业咨询）、上市公司大(dà)宗减持(chí)服务(wù)、集团间跨境(jìng)业(yè)务联动(dòng)等(děng)多种业务(wù)模式(shì)，通过服务手段(duàn)的增加及优化(huà)，为客户提供多维(wéi)度、一站式的综合性金融(róng)解(jiě)决方案。

　　后(hòu)续，野村东方国际证(zhèng)券(quàn)财富管理业务(wù)将定位(wèi)于“中国高(gāo)端财(cái)富人群”，从产品配置(zhì)、人员建设(shè)、中后台支持以及集团跨境合作四个方面入(rù)手，打(dǎ)造以产品为中心的业务核心竞争力，持(chí)续为中国投资者提供具有(yǒu)野村集(jí)团特色的高质量财富(fù)管理服务。

　　在完成(chéng)高盛集团(tuán)全资持股(gǔ)备案后，高盛(shèng)高华在2021年底与北(běi)京(jīng)高华签订《业务转(zhuǎn)让协(xié)议》，受让北京高华的所有业务。2022年5月(yuè)，高盛高(gāo)华获证(zhèng)监会核发新增证券经纪、证(zhèng)券(quàn)投资咨(zī)询、证券自营及代销金融(róng)产品业务(wù)的业务许可。2023年(nián)2月(yuè)，高盛高(gāo)华值此之际是什么意思春节，值此 之际(huá)与北(běi)京高华完成业务迁(qiān)移工作。

　　高盛高华表(biǎo)示(shì)，其(qí)将(jiāng)持续(xù)以资产配置为核(hé)心(xīn)进行(xíng)新产品(pǐn)和服务(wù)的研发(fā)工作，进一步赋能部门为在岸客户提供财富管理综合解决方案(àn)，丰富客户(hù)产品(pǐn)种类选择，开(kāi)展境内私人财富管(guǎn)理平(píng)台未来战略规划，并进一步拓展(zhǎn)境(jìng)内(nèi)产品平(píng)台。

　　与(yǔ)此同(tóng)时(shí)，高盛高华将持续推进私募股权基金(jīn)管理人(rén)（PEWFOE）的(de)设立(lì)工作(zuò)，持续代销第三方金融产品(pǐn)并推进跨境投资新产品的研发，为客户提供(gōng)直接对接境(jìng)外资本市(shì)场的机会(huì)。

　　另外，依托于外资股(gǔ)东(dōng)打(dǎ)造(zào)私人财富管理业务，这(zhè)在(zài)具(jù)备外资银行(xíng)股东(dōng)背景的券(quàn)商中(zhōng)较为(wèi)多见。例如，汇丰前(qián)海证券表(biǎo)示，其于(yú)2022年(nián)4月正式(shì)成立私人财富(fù)管理部，负责(zé)公司(sī)高净值个人客户(hù)综合财富管理业务的运(yùn)作。私人财富管理部(bù)以(yǐ)汇丰前海证(zhèng)券(quàn)为平(píng)台，依(yī)托汇(huì)丰环球私人银(yín)行，致(zhì)力(lì)为高净值和超(chāo)高净值客户及(jí)其家族提供专业、多元及定制化(huà)的(de)资产配置服务，为客户实(shí)现其投资目(mù)标。

　　瑞(ruì)银证券则(zé)另(lìng)辟蹊径(jìng)，推出(chū)家族信托资讯业务，与(yǔ)4家国内头(tóu)部信托公司达成战略合(hé)作。同(tóng)时，瑞(ruì)银证券在2022年重启深圳分公司财富(fù)管理业务，依托(tuō)国(guó)家对粤港澳大湾(wān)区的新政(zhèng)举措，致(zhì)力(lì)于发展(zhǎn)财富管理大湾区业务。

　　瑞(ruì)银(yín)证券表(biǎo)示，其财富管理部秉持着为(wèi)客户进行(xíng)全方(fāng)位资产(chǎn)配置和满足客(kè)户全生命周期财富管理(lǐ)的理(lǐ)念，进一步完(wán)善(shàn)投(tóu)资解决方案和财富规(guī)划方面的(de)业(yè)务，一方面积(jī)极(jí)扩充现有架上(shàng)策(cè)略，精(jīng)选上架多支产品为客户(hù)在同一策略下(xià)提供(gōng)差(chà)异化选择及多元化的(de)投资方案。

　　外资券商队伍不(bù)断扩(kuò)大

　　随(suí)着中国资(zī)本市场(chǎng)对外(wài)开放的力度不断(duàn)加大(dà)，各外资金融机构(gòu)加速了在境内设立控(kòng)股券商的进程。

　　今年1月，渣(zhā)打证券获批准设(shè)立，公司注册地为(wèi)北京市(shì)，注(zhù)册(cè)资本为人民币10.5亿元，业务(wù)范围(wéi)包括(kuò)证券经纪、证(zhèng)券自营、证券承销、证(zhèng)券资产管理（限于(yú)从事资产证券化业务）。

　　值得关注的(de)是，渣打(dǎ)证券(quàn)是首家新设的外(wài)商(shāng)独资证券(quàn)公司。就(jiù)监管批复(fù)信息来(lái)看，渣打证券由渣打银行（香港）有限公司全资设立(lì)，出(chū)资额10.5亿元人民币。

　　算上渣打(dǎ)证券在内，目前国内的外资控股券商(shāng)数量已达到10家(jiā)。其中，摩(mó)根大(dà)通(tōng)证券（中国）、高盛(shèng)高华证券、渣(zhā)打证券均为(wèi)外商独资券商(shāng)。从数量上来看，外资控(kòng)股券(quàn)商已成为市场上不容(róng)忽视(shì)的“新势力”。

　　此外，目前还(hái)有数家外资(zī)券商(shāng)的设立(lì)申请静待审批。截至5月5日，花旗证券、法巴证券(quàn)、日兴证券(quàn)、青(qīng)岛意才(cái)证券等多(duō)家外资券商的设立申请(qǐng)仍(réng)处于(yú)证监会审批阶段(duàn)。其中，法巴证券和(hé)青岛意才证(zhèng)券(quàn)已获第一次意见反(fǎn)馈。

　　今年3月底，证监会主席易会满等先后在京会见美国桥水基金、法(fǎ)国东方汇理、日(rì)本大和证券、英国(guó)汇丰、加拿大宏利(lì)金融(róng)、新加坡(pō)淡(dàn)马(mǎ)锡、德国安联保险(xiǎn)、意大利联(lián)合圣保罗银行、美国景顺和高盛等国(guó)际金融机构负责人。

　　来(lái)访的国(guó)际金(jīn)融机构(gòu)负(fù)责人普(pǔ)遍表(biǎo)示，此次来华(huá)亲身感受到中国(guó)经济(jì)的(de)强大(dà)韧性、潜力和活力，坚(jiān)定(dìng)看好(hǎo)中(zhōng)国经济和中国资本市场发展前景。近(jìn)年来中国资本市场对外开放稳步推进，为(wèi)国际金融机构和全球投(tóu)资者(zhě)带来了实实在(zài)在的机遇。各金融机构高度重视中国市场，将继(jì)续与中(zhōng)国深(shēn)化合(hé)作(zuò)，积(jī)极拓展在华(huá)业务和投资，期待实现(xiàn)互利共赢。

　　面(miàn)对(duì)来自外资券商的(de)市场竞争，国(guó)内券商(shāng)也(yě)纷(fēn)纷感受到了(le)挑战和机(jī)遇。例如，华西证券即在2022年(nián)年(nián)报(bào)中(zhōng)表示，外资机构来华展业(yè)便利(lì)度不断提升，经营范围(wéi)和(hé)监管要(yào)求实(shí)现国(guó)民待(dài)遇，外资券商、资(zī)产管理机构等(děng)加速(sù)布(bù)局，全力抢(qiǎng)滩中国证券市场，对本土证券公(gōng)司既带来(lái)了国(guó)际金(jīn)融(róng)机构全面参与中(zhōng)国资(zī)本市(shì)场竞争所形(xíng)成的冲(chōng)击，也带来(lái)了通过与国(guó)际金融机构(gòu)直接合作促(cù)进业务发展、提(tí)升管(guǎn)理(lǐ)水平(píng)的(de)机遇(yù)。

　　西部(bù)证券也表示，当(dāng)前证券行业集中(zhōng)度(dù)稳中有升，头(tóu)部券商竞争优势更(gèng)趋明(míng)显，业(yè)务多元化发展趋势初步形成，金融科技对行(xíng)业发展(zhǎn)理念的变革和重(zhòng)塑不断深化，外资券商市(shì)场冲击将逐渐(jiàn)显(xiǎn)现(xiàn)，证券行业竞争新格局正加(jiā)速(sù)演变。

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