编者按

　　本周(zhōu)，2023年一季报(bào)公募(mù)基金披露落幕，基金经理的调仓(cāng)路线(xiàn)被完整(zhěng)曝光。首(shǒu)季(jì)行情变化以春节为轴，节后市场热点从复(fù)苏线逐渐发散到(dào)中(zhōng)特估(gū)、人(rén)工智能、机(jī)械制造等多个领域(yù)，尤(yóu)其是AI的里程碑(bēi)式突破带火了科技(jì)一众赛道(dào)，这(zhè)让一季度公募仓位顺势而为变化明显。

　　在国内的公(gōng)募基金中，科(kē)技(jì)成长阵营中(zhōng)的(de)旗手之一冯明远，目前(qián)在管的产品从10只缩减到6只(zhǐ)，虽(suī)然(rán)开年迄(qì)今业绩较为一(yī)般，但是在管规模仍(réng)维持在230亿元的水平(píng)线上(shàng)。从第一季度(dù)的调仓来看，在(zài)他的成名作(zuò)信澳新(xīn)能源产业最新季报(bào)中，保留(liú)了(le)上一季(jì)度的七只(zhǐ)重仓，同时用(yòng)中伟股份、华(huá)阳(yáng)集(jí)团(tuán)和祥(xiáng)鑫科(kē)技替换了比(bǐ)亚迪(dí)、斯莱克(kè)和保隆(lóng)科(kē)技，可(kě)以看出(chū)其坚(jiān)守新能源的(de)大框架，在细分赛道中不断寻(xún)找(zhǎo)性(xìng)价(jià)比更优的领域。

　　对(duì)比看“常青树”老将朱少醒，一季(jì)报中他仅(jǐn)仅调换了两处(chù)标的，用金(jīn)域(yù)医学和蓝晓(xiǎo)科技替换了药(yào)明(míng)康(kāng)德和(hé)瑞丰新材，特别是(shì)合成树脂板(bǎn)块(kuài)的(de)蓝晓(xiǎo)科技成为年(nián)内大黑(hēi)马，股(gǔ)价迄今上涨超过30％，同时他保持了对(duì)喝酒吃药大类(lèi)赛道中龙头(tóu)的持续青(qīng)睐，茅台持股量与上季持平稳居首位。而他也一如既往地(dì)表示，会在优质的股(gǔ)票里(lǐ)寻找价值，去翻(fān)更(gèng)多的石头。众(zhòng)所(suǒ)周知，三大白酒(jiǔ)龙头是(shì)多位顶(dǐng)流的最爱，“酒(jiǔ)神”之一的刘(liú)彦春在其(qí)成名作(zuò)景(jǐng)顺(shùn)长城新兴成(chéng)长中，前三大(dà)重仓就依次是茅台、泸州老窖、五(wǔ)粮液，足见其白酒(jiǔ)信仰之深。

　　整体来看，消(xiāo)费和新能源(yuán)在公(gōng)募(mù)基金组合配置(zhì)中的压舱石地(dì)位(wèi)依然(rán)稳固，同时中特估、芯片、软件、机械(xiè)制造成(chéng)进攻热(rè)点，公募在(zài)经(jīng)历去年的整体(tǐ)业绩低(dī)谷后，今年(nián)竭(jié)力寻求(qiú)组合的α。值得关注的是，公募名将们对因(yīn)ChatGPT引发的(de)TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的发展(zhǎn)不会一蹴而(ér)就(jiù)，中间也必然(rán)会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成(chéng)板块后续波动。目(mù)前TMT板块的(de)交易占(zhàn)比已经超过了40％。交易占比创新高代表(biǎo)了(le)主(zhǔ)线行情确立，但我(wǒ)们认为太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段(duàn)也总会消退。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张(zhāng)坤加仓茅台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼(yǎn)科(kē)

　　“公募一哥”张坤目前在管两只A股基金、两只QDII基金(jīn)。《红(hóng)周刊》统(tǒng)计了其最新公布(bù)的两只A股基(jī)金一季报，在管理时间更(gèng)长(zhǎng)的易方达蓝筹精(jīng)选混合中(zhōng)，3月31日时前(qián)五大重仓(cāng)的(de)占比均超过了(le)9.5％接近(jìn)顶配，这其中除去腾讯(xùn)外全部为白酒，不(bù)过(guò)除去加仓茅台外，张坤(kūn)减持了五(wǔ)粮液、泸(lú)州老窖、洋河股份。相(xiāng)似的一幕也出现在他管理的易方达优(yōu)质企业三年上。

　　该基金的一(yī)季报显示，仅(jǐn)是(shì)前五大的(de)重仓次序(xù)有所不同，而实际上腾讯和茅台同(tóng)以占(zhàn)比9.93％并列第一(yī)位。同(tóng)时， 除(chú)去(qù)加仓茅台外(wài)，张坤也是小幅(fú)减持了另外三(sān)大白酒标的。再看另外的半壁重仓股，港交所(suǒ)、美(měi)团、伊利、招行均(jūn)是持续上榜(bǎng)的老面孔，惟一的(de)变化是他用中(zhōng)国海洋石油替换了(le)上一季的药明(míng)生物。

　　张坤在季报中也对调仓思路(lù)有所阐(chǎn)述：“基金在一季度股票仓(cāng)位基本稳定，对结构进行了(le)调整，增加了消费等行业的配置，降低了(le)金融等行业的配置。个股方(fāng)面，我们仍然持有商业(yè)模式出色、行业格局清晰、竞(jìng)争(zhēng)力强(qiáng)的优质(zhì)公司。”

　　无独(dú)有偶，银华基金的明星基金(jīn)经(jīng)理李晓星，在和张萍合管(guǎn)的银(yín)华盛世最新季报(bào)十大重仓中，持(chí)有7只白酒(jiǔ)股。对(duì)比上(shàng)一季(jì)度仅有三大(dà)白(bái)酒龙头和古井贡(gòng)酒来看，这一(yī)季(jì)其新进重仓(cāng)了山西汾酒(jiǔ)、顺鑫(xīn)农业和(hé)舍(shě)得(dé)酒业。

　　由此(cǐ)推断，其思路可能是想利用次高端和(hé)地产酒来增加组合的进攻弹性。同时，其重仓(cāng)的另三只非白酒标的为(wèi)爱美客、安(ān)井食(shí)品(pǐn)、海(hǎi)大集团，而这三者在上一季度就是前(qián)十(shí)中的(de)标(biāo)的。

　　对此(cǐ)，李晓(xiǎo)星在季报中强调：“复苏仍然是主线，进入二季度，改善弹性会加大。方(fāng)向上，最看好餐饮相(xiāng)关(guān)链(liàn)条(tiáo)，白酒、啤(pí)酒、速冻、烘培、调味品(pǐn)等(děng)供应链，餐饮的恢复是确定的；其(qí)次(cì)，看(kàn)好(hǎo)线下场景恢复后，需求相(xiāng)对(duì)刚(gāng)性的(de)医美以及消费医疗(liáo)板(bǎn)块。”

　　对比来看，公募老(lǎo)将朱少醒这(zhè)一(yī)季(jì)将“喝(hē)酒吃药”的主打思路(lù)体现得淋漓尽致。白酒方面，贵州(zhōu)茅台依然是他的(de)最爱，不(bù)过他对于另一重仓(cāng)五(wǔ)粮(liáng)液有所(suǒ)减(jiǎn)持(chí)；医药方面(miàn)，他对重(zhòng)仓表现得是(shì)有所取舍(shě)：首(shǒu)先(xiān)，他选择(zé)加(jiā)仓了“眼茅(máo)”爱尔眼科(kē)，该股升至(zhì)十(shí)大(dà)重仓(cāng)股的第五(wǔ)位；其(qí)次，他选择小幅减持了创新(xīn)药(yào)龙头迈瑞(ruì)医疗；此外，他(tā)用金域(yù)医(yī)学替换了CXO龙头的(de)药明康德(dé)，而新进重仓的前者年内(nèi)目前(qián)涨(zhǎng)幅在10％一线。

　　众所周知，金域(yù)医学去年作为核酸检测(cè)机构，业(yè)绩相当亮眼(yǎn)；而在后疫(yì)情时(shí)代(dài)，公(gōng)司主营(yíng)回归本(běn)源后依然亮点众多，作为第三方医学(xué)检验及病理诊断服务商，金域医学近日率先推出国(guó)内首个(gè)国家药品监(jiān)督管(guǎn)理(lǐ)局(jú)（NMPA）获(huò)批的(de)膀(bǎng)胱癌(ái)基因甲基化检测项目，再次领(lǐng)跑同业(yè)。

　　冯明远专注赛(sài)道(dào)细分机会

　　陆彬混(hùn)搭新能源(yuán)TMT

　　刘(liú)格(gé)菘仍“恋(liàn)战”光伏储能

　　除(chú)去上周率(lǜ)先交卷主打(dǎ)产业链(liàn)上游(yóu)的施(shī)成外，本周一众新能源高(gāo)手中的顶流(liú)冯明远所(suǒ)管产品一季报全部披露，截至4月19日收盘(pán)，目前他所(suǒ)管(guǎn)理的6只产品维(wéi)持(chí)年内(nèi)小幅正收益(yì)。当前冯明(míng)远在管(guǎn)基金(jīn)中，任职管(guǎn)理最长的就是代表作新能源(yuán)产业股票。从被调出的三只(zhǐ)产品(pǐn)看，其中斯(sī)莱克的主营与新能源产业链关系不大。

　　而在新进重仓的三(sān)只标的中(zhōng)，占比相对最(zuì)高的(de)就是非传统新(xīn)能源(yuán)产(chǎn)业赛(sài)道龙头(tóu)中伟股(gǔ)份，这家主营锂电池正极体研发的公司，主要产品是三(sān)元前驱体和四氧化三钴，从近期发布的(de)年度业绩快报来看，公司的主营与净利润(rùn)均实现50％以上的逆势增(zēng)长。而据《红周刊》对其(qí)季报的全面梳(shū)理，在信澳(ào)研(yán)究优选中还出现了(le)一只(zhǐ)新的(de)重仓股(gǔ)银邦股份，这(zhè)也(yě)是(shì)一家(jiā)高科技公(gōng)司，主营(yíng)业务中有(yǒu)分布式光伏(fú)发电(diàn)系统。

　　在(zài)季报(bào)总结中，他(tā)表示：“本基金(jīn)的投资主要聚焦在(zài)新(xīn)能源、科技、高端制(zhì)造等(děng)新(xīn)兴产业(yè)领域(yù)，细分板(bǎn)块的整(zhěng)体走(zǒu)势与(yǔ)市(shì)场趋(qū)同，导(dǎo)致本基(jī)金的净值也出现小(xiǎo)幅震荡。对于(yú)二季度(dù)，展(zhǎn)望TMT板块部分公司加入AI或数字经济等热门概念(niàn)的创新(xīn)，以及半导(dǎo)体和(hé)制造业(yè)正经(jīng)历(lì)触底反弹的复苏，市(shì)场整体会逐步回(huí)暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定正面(miàn)效应。我们会继续在新能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深(shēn)挖基(jī)本面扎实的优(yōu)质(zhì)个股，自下而上挖(wā)掘(jué)投资机会。”

　　相比成名多时的冯明远(yuǎn)，2020年股基状元(yuán)陆彬则是(shì)在新能源(yuán)大(dà)潮中(zhōng)快速(sù)走红的类型(xíng)。天天基金网(wǎng)显示，早在去(qù)年(nián)底时(shí)他就(jiù)已经是“双二(èr)百(bǎi)”的基金(jīn)经理了，而他在管的7只基(jī)金今(jīn)年同时(shí)段几乎全(quán)线(xiàn)飘红，特别是(shì)动(dòng)态(tài)策略(lüè)混合年(nián)内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他(tā)在管的汇丰晋(jìn)信低碳先(xiān)锋股票为例，最新的基(jī)金一(yī)季报(bào)显示，其重仓的(de)新能源(yuán)产(chǎn)业链中(zhōng)股票依(yī)然(rán)为上(shàng)季的7只(zhǐ)，它们分别是宁(níng)德时代、亿纬锂能(néng)、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团(tuán)、华友钴业，虽然上述标(biāo)的年初至(zhì)今表现一般。但他此前曾公开表(biǎo)示(shì)，看(kàn)到了新能源类(lèi)似2019年(nián)的(de)投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从(cóng)中长期维度看，新能源产业还具备较长的生(shēng)命周(zhōu)期，不少细分板块(kuài)还能维持较长时间的高速增长(zhǎng)，而经过(guò)市场的调整，我(wǒ)们看(kàn)到行业中(zhōng)的优质(zhì)公司对应2025年的盈利中枢在当前市(shì)值的投(tóu)资价值(zhí)。或许(xǔ)，新(xīn)能源行业的终局如大部分制造业一样是(shì)一个竞争(zhēng)充分、利润极(jí)度压(yā)缩的市(shì)场，但在发展(zhǎn)过程(chéng)中(zhōng)不少公司一定有一段精(jīng)彩(cǎi)的(de)旅(lǚ)程。”

　　相(xiāng)比前两(liǎng)位，2019年(nián)状元(yuán)刘(liú)格菘今年业绩开局不顺，最(zuì)新(xīn)数据显示目前在管产品年内回撤全部超过了10％，以他的代表(biǎo)作之一的广发小盘成长来看，基金一季(jì)报表明(míng)他的重仓行业(yè)配置思(sī)路依然首选新能源(yuán)。

　　对比分析其基金(jīn)相关产品的2022年四(sì)季报和一(yī)季报，《红周刊》发现他所持(chí)有的是完全(quán)一致的10只股票(piào)，虽(suī)然第一(yī)大重(zhòng)仓股依然是半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)公司圣(shèng)邦股份，但(dàn)是整体新(xīn)能(néng)源的地位似乎进(jìn)一步稳(wěn)固，比如(rú)晶(jīng)澳科技从第三升至第二位，隆(lóng)基绿能从(cóng)第六升(shēng)至第四位。同时(shí)极为罕见的情况是，如(rú)果(guǒ)按照保留(liú)小数两位来(lái)统计，竟然所(suǒ)有10只标的(de)股持仓量(liàng)与上一季度保持一致。

　　就此，刘格菘在基(jī)金季报(bào)中表(biǎo)示(shì)：“报告(gào)期内，基金(jīn)的持仓结构并(bìng)没(méi)有进行大幅度的调整，依然围(wéi)绕(rào)已经建立全球比较优势的高(gāo)端制造产业链布局。我们(men)对重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车方向保持相对乐观，投资(zī)中相信基本面优秀和增量价(jià)值积累的公司。经过(guò)调整，行业估值(zhí)水平(píng)已(yǐ)在历史(shǐ)低(dī)位，产业链(liàn)的变化(huà)在市(shì)场定价中(zhōng)未被充分认知和体(tǐ)现。”

　　鲍(bào)无(wú)可加仓中国移动

　　姜诚精准布局(jú)中国铁建(jiàn)

　　余(yú)广新进重(zhòng)仓海油、移(yí)动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰(tài)资管的姜诚是近几年出镜相对较多的基金经理，而他的业绩特别从去年迄今颇为抗打(dǎ)。2023年年初以来，在他所管理的(de)8只基金中，除(chú)去刚满两个月的中(zhōng)泰元和(hé)价值精(jīng)选不(bù)纳(nà)入统计(jì)外，其余7只基金均实现(xiàn)了正(zhèng)收(shōu)益，特别是兴诚(chéng)价值(zhí)一(yī)年持有(yǒu)的(de)收益(yì)率接(jiē)近(jìn)了14％，同时(shí)还有(yǒu)两只基(jī)金净值(zhí)增长也(yě)超过(guò)了(le)10％。

　　具体以兴诚价值一(yī)年(nián)为例(lì)，对比基金四季报和今(jīn)年一季度可以看出，姜(jiāng)诚(chéng)实际上只是微调了(le)一个席位，而新调进来的中(zhōng)国铁建恰好就是中字头中的典型代(dài)表公司，该股(gǔ)从年初至(zhì)今上涨超过(guò)了40％。由此，该基金所(suǒ)重仓(cāng)的中字头公司达到了四家。而从相关(guān)标的的年内涨跌幅(fú)来(lái)看，表现最好(hǎo)的是游戏股吉比特，最新(xīn)该股年内上(shàng)涨达到了66％。

　　而在季报中(zhōng)，他不(bù)仅谈到了坚守的价值投资(zī)，同时也(yě)谈到了(le)今年大热的AI：“在(zài)海(hǎi)量信息中，我们需要重点关(guān)注(zhù)长期因素，淡化短期因素。人工智能的发展(zhǎn)是一个长期因素，我们还没有足够的把握去(qù)捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避它带(dài)来的伤(shāng)害。以尽可能低的(de)价格(gé)买尽可能好的资产是我们的投资目标(biāo)。好资产的标准是活得(dé)久、站得牢、竞争优势维持得长、平(píng)均净资产收(shōu)益(yì)率高(gāo)，以及在(zài)好的公司治理加持下能够把长期利润(rùn)转化为(wèi)诱(yòu)人分红。”

　　首季接受过(guò)《红周刊》专访(fǎng)的(de)鲍无可，其(qí)投资(zī)风(fēng)格(gé)同为(wèi)公募中少数的深度价(jià)值。天天基金网显(xiǎn)示(shì)，2023年年(nián)初(chū)以来，他所管理的(de)基(jī)金(jīn)全(quán)线飘红，6只(zhǐ)产(chǎn)品年(nián)内净值(zhí)增长率全部超过了10％。以他(tā)任职回报(bào)最高的(de)景顺(shùn)长城能源(yuán)基建为例，能够清(qīng)晰(xī)地看到其偏爱高估息(xī)和低估值类股票的(de)痕迹。

　　一季(jì)报显示(shì)，鲍无(wú)可当季(jì)加仓中国移动大约(yuē)15万股，从而(ér)使该股从上一季的第三重仓升(shēng)至第二重仓，不过中国电信却退出了前一季的前(qián)十(shí)。同时他加仓(cāng)了川投能源、紫金矿业、华能水电，新近重仓了铜陵有色和神火(huǒ)股(gǔ)份，表(biǎo)明了其对(duì)这(zhè)一类资源股格外垂青。此外，他(tā)对于(yú)小众(zhòng)的(de)中南传媒和凤凰(huáng)传媒依然持续青睐。

　　在基金季报中，他表示基金仓位基本(běn)稳定，主(zhǔ)要增加(jiā)了有色(sè)行业(yè)配(pèi)置(zhì)。“当(dāng)下是AI发(fā)展(zhǎn)初(chū)期(qī)，中国(guó)企业处(chù)于落后位置，无论是AI核心模型的研发、新型商(shāng)业模式的迭代以(yǐ)及底层芯片(piàn)制造(zào)，我们都希(xī)望(wàng)国内企(qǐ)业能在不远的将来迎头赶上。近期而言(yán)尽管(guǎn)我们认为AI非(fēi)常重要(yào)，但当(dāng)前A股市场基本上是基于美股映射在炒作相(xiāng)关题材，对于(yú)这样的行情(qíng)，需(xū)要(yào)对其可持关关难过关关过 事事难熬事事熬下一句是什么，关关难过关关过 事事难熬事事熬是什么诗续性保持(chí)审慎态度。”他(tā)直言(yán)不(bù)讳。

　　而(ér)同在景顺长(zhǎng)城的基金经理余广是2012年的公募状(zhuàng)元，目前其(qí)担任基(jī)金经理也接近了(le)13年。当前，其在管(guǎn)的产品为(wèi)4只，它们分别是核心竞争(zhēng)力(lì)、核心招景混合、核心中景一年、核心优(yōu)选一年，从今年的表现来(lái)看，虽然所管(guǎn)产(chǎn)品涨幅不大，但也整齐划一地(dì)实现了正收(shōu)益。

　　以任职回(huí)报翻(fān)四倍的(de)核心(xīn)竞争(zhēng)力(lì)为例，第一季度他(tā)在前(qián)十中调仓了四(sì)个席位，其中新(xīn)进的公司半(bàn)数为中(zhōng)字头(tóu)，它们就是中国海油和中(zhōng)国移动(dòng)，与它们携手进入的还有安徽合(hé)力和紫金矿业。而这样的调整(zhěng)立(lì)竿见(jiàn)影，除去两只中(zhōng)字头外，后两者年内(nèi)的涨幅也是超过了30％。此外，当季被其提拔为第一重仓的电动车龙(lóng)头爱玛(mǎ)科技，年内(nèi)迄今的涨幅也是接近30％一(yī)线。

　　对此，他在季报中的总结与“中特估”基(jī)本吻合(hé)：“基金(jīn)坚持(chí)自(zì)下而上(shàng)，看(kàn)重公司基(jī)本面，注(zhù)重(zhòng)公司的(de)核(hé)心竞争力(lì)、高品质、长期(qī)发展，以合(hé)理或(huò)偏低的(de)估值水平买入持有。在经济复苏和企业盈利修复的(de)预期下，我们较为看(kàn)好(hǎo)今年(nián)的权益市场，特(tè)别是前期调整较为充分，估值较为低估的多行业的龙头(tóu)公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻(fān)倍

　　胡宜斌新(xīn)进重仓寒(hán)武纪

　　黄兴亮(liàng)布局(jú)中微(wēi)公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑(zhèng)巍山今年业绩优异，特别是(shì)其去年3月接手(shǒu)的(de)银(yín)河智(zhì)联主题净值快速拉(lā)升，截至本周四(sì)的年内涨幅已(yǐ)经(jīng)超(chāo)过45％，这一水平甚至超过了他的(de)成名作银河创新成长。从(cóng)郑(zhèng)巍在管基金的当季重仓(cāng)行业(yè)风格来看，除去银河和(hé)美生活(huó)还有较强的(de)新能源属性(xìng)外(wài)，其余产品几乎一边倒地(dì)偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就以(yǐ)智联(lián)主题为例分析，最新(xīn)的(de)十大重仓股除去用友网(wǎng)络和海康威视(shì)外，年内最新的涨幅全部超过了30％，特别是海光信(xìn)息、中科曙光、卓易信息、大华股份均已实现(xiàn)了涨幅翻(fān)番(fān)，而这四只标的均是第一季(jì)度新近重仓的公司(sī)。同时，郑巍山所保留的上一季重(zhòng)仓股仅有金山办公和国网通信。对比来(lái)看被调出(chū)的标(biāo)的，中国(guó)长(zhǎng)城、中望软件、中国(guó)软(ruǎn)件等(děng)明显(xiǎn)涨幅稍逊(xùn)一筹。

　　有(yǒu)趣的是(shì)，郑巍山在季(jì)报(bào)总(zǒng)结(jié)中仅(jǐn)仅是(shì)寥(liáo)寥数(shù)语：“本基(jī)金严格执行基(jī)金合同的配(pèi)置(zhì)范围，切合主(zhǔ)题(tí)，主(zhǔ)要(yào)围(wéi)绕智慧智联、信息(xī)技术等的概念范畴(chóu)展开。一(yī)季度(dù)智联主题继续增(zēng)加了(le)软件服务(wù)、信(xìn)息技术的配置比例(lì)。围绕(rào)数字经济和新的信息技术应用展开投资。二季度，将会继续(xù)围绕信(xìn)息(xī)技术(shù)、数字经(jīng)济的(de)范畴展开投资。”

　　当年(nián)与这(zhè)两位一度遭遇非议人(rén)物(wù)同(tóng)期成名的还有华安胡宜斌，作为当年公司力捧的三位基金(jīn)经理(lǐ)中(zhōng)最年轻者(zhě)，他(tā)可(kě)谓是少年(nián)得志，但(dàn)后来(lái)所管产品几(jǐ)经(jīng)浮(fú)沉(chén)，好在今年卷土重(zhòng)来。天天(tiān)基金网数据(jù)显示，年内他所管理的7只基金全(quán)部(bù)涨幅超过20％，其中表现(xiàn)最好的(de)还是他的成名作华安(ān)媒体互联网混(hùn)合(hé)。

　　具体聚(jù)焦该基(jī)金，我们(men)发现他所(suǒ)保留(liú)的上一个季度(dù)重仓股只有王府井和华大九天，而将剩(shèng)余的八个席(xí)位(wèi)全部更换。从最新的(de)标(biāo)的来看，这其中就有(yǒu)近期大火的芯(xīn)片新贵寒武(wǔ)纪。从(cóng)新进重(zhòng)仓标的年(nián)内表现来看，其中中文在线的年内涨幅已经超(chāo)过了(le)180％，值(zhí)得买、浙数文化、美亚柏科等标的年内(nèi)涨幅也是(shì)超过了50％。对比来看，他所剔除的锦江酒店、首旅酒店、中国平安等公司，目(mù)前(qián)年(nián)内(nèi)至今(jīn)仍然(rán)体现为股价下(xià)跌(diē)。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当(dāng)下我国仍处经(jīng)济(jì)结构转(zhuǎn)型时期，我们相信未来科技(jì)创新(xīn)和消费升级仍(réng)将成(chéng)为经济总(zǒng)量增(zēng)长(zhǎng)核心(xīn)驱动力，围绕产业(yè)创(chuàng)新、尖端技(jì)术突破、新材料、新能源、新(xīn)消费(fèi)等(děng)领域仍将诞(dàn)生(shēng)大量投资机会，在策略上，我们已将(jiāng)挖掘、发现和配置基金(jīn)合同主题范围内的科(kē)技创新和(hé)受(shòu)益于国民经(jīng)济持(chí)续增长的消费及原材(cái)料放在前所(suǒ)未有(yǒu)高(gāo)度。”

　　而(ér)当(dāng)年一(yī)并成名的万(wàn)家(jiā)基金(jīn)名将黄兴亮，2023年一季度同样强势回归。天天基(jī)金网数据显示，他目前(qián)在(zài)管的(de)基金年内除(chú)去QDII外，涨(zhǎng)幅全(quán)部超过了10％。特别(bié)是万家科技(jì)创新迄今的年内涨幅超过了25％，具(jù)体来分析(xī)他(tā)的成名作万家行(xíng)业优(yōu)选。

　　基金一季报显示(shì)，黄(huáng)兴亮仅仅(jǐn)是做(zuò)出(chū)了一处调整，也就是用中微公司替代了四(sì)季度(dù)末的兆易创新。但就是这只(zhǐ)新进标的，目前年内的涨幅已经超过90％，与保(bǎo)留重仓中年内涨幅超(chāo)过(guò)70％的金(jīn)山办公交相辉映。对于当季度的调仓(cāng)，黄(huáng)兴亮表示(shì)：“本基(jī)金增持(chí)了机器视(shì)觉和医疗(liáo)器械行业的部分个股，相(xiāng)应地略微(wēi)降低了半导体行(xíng)业(yè)的持仓。截至(zhì)季度末，基金持仓(cāng)仍以计(jì)算机软件和半导体行业为主(zhǔ)，总体(tǐ)风格偏(piān)成长。”

　　邹曦超限重仓(cāng)恒立液压

　　陈(chén)良栋布局(jú)消(xiāo)费电子“半壁江(jiāng)山(shān)”

　　从基金一季报来看，这些相对低调(diào)的领域也开(kāi)始越发受到(dào)明星(xīng)基金(jīn)经理们的追捧，比如融通基金的明(míng)星(xīng)基金(jīn)经理邹曦，这位(wèi)任职已经(jīng)逼近15年半的老(lǎo)将善(shàn)战周期，目前(qián)在(zài)公司仍然管理6只基金产品，其代表作是2012年开始管理、迄今任职回报超过180％的(de)融(róng)通行业景气。

　　从(cóng)新出炉的季(jì)报来看(kàn)，在上一(yī)季度没有单一标(biāo关关难过关关过 事事难熬事事熬下一句是什么，关关难过关关过 事事难熬事事熬是什么诗)的持(chí)仓(cāng)比(bǐ)例超限后(hòu)，这一季度头(tóu)三大重仓股(gǔ)竟然全部超过(guò)10％的比例上限，它们分别是恒立液压(yā)（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇川(chuān)技术(shù)和安徽(huī)合力，虽然去年下(xià)半年以(yǐ)来(lái)重仓中就没有了三一重(zhòng)工，但(dàn)实际上在当(dāng)季(jì)的重仓(cāng)行(xíng)业中，机械制造(zào)是仅次于房地产(chǎn)的第二(èr)行业。

　　对于(yú)调仓(cāng)的思路，他(tā)在季报(bào)中(zhōng)就表示(shì)：“本季度增(zēng)加了工程(chéng)机械、家居、顺(shùn)周期(qī)装备、医药等行业的配置。目前组合配置偏向周期(qī)价(jià)值，同时(shí)保持了科技、消(xiāo)费板(bǎn)块(kuài)的适度配置(zhì)。组合结(jié)构主要围绕国内经济稳增长的(de)主线展开，相(xiāng)关配置集中在优(yōu)质房地产股、地产产(chǎn)业链(liàn)，以及(jí)顺周期装备等板块。”此(cǐ)外，虽(suī)然未进重仓股前十，但朱少(shǎo)醒对机(jī)械制造(zào)的兴趣也越来越浓，例(lì)如兰石重装年报(bào)的十大流(liú)通(tōng)股股东中，富国天惠新进(jìn)上榜排名第六(liù)位。

　　而长(zhǎng)城基金的明(míng)星(xīng)基金经理陈良栋，其在圈内以善战高(gāo)端制造板块闻名(míng)，目前(qián)他在公(gōng)司所(suǒ)管理(lǐ)的产(chǎn)品(pǐn)数达到了6只(zhǐ)，尤其是他参与(yǔ)管理的长(zhǎng)城科创(chuàng)板两年定(dìng)开业绩亮眼，最新(xīn)年内涨(zhǎng)幅(fú)超(chāo)过18％。

　　以陈良栋独自管理时(shí)间最长的长城新(xīn)兴(xīng)产业(yè)为例(lì)，可以看(kàn)到(dào)一季度(dù)与众不同(tóng)的一点是(shì)，消(xiāo)费(fèi)电子赛道股票在其(qí)中占据明显(xiǎn)的数量优(yōu)势。具体说来，虽(suī)然在基金十大重(zhòng)仓中不(bù)见耳(ěr)熟能详的龙头立讯精密，但大体包(bāo)括(kuò)华(huá)测(cè)导航、东山精密、电连技术(shù)、和而泰、科大讯飞都能(néng)被划(huà)入到消费电子的大范畴中，也就是说其占据了十(shí)大重仓(cāng)中(zhōng)的半边天(tiān)。

　　他(tā)解释了看好的原因：“预(yù)期(qī)今年下半年或明年(nián)，消费(fèi)电子会有(yǒu)一个触底回升的过(guò)程。如果叠加在汽车产业链上(shàng)的布局，我(wǒ)关关难过关关过 事事难熬事事熬下一句是什么，关关难过关关过 事事难熬事事熬是什么诗判断可能对收入利(lì)润(rùn)拉(lā)动更大。消费电子的复苏可能只是一个周期的因素。”而(ér)种种因素(sù)显示，目前该板(bǎn)块(kuài)去(qù)库存可能也进入到尾声阶段，接下来苹果新品推出或是行业复苏契机。

　　而在高端制造这(zhè)一领(lǐng)域中，还有(yǒu)不可忽视的一(yī)环就是(shì)军工装备。同时(shí)作为成长(zhǎng)股(gǔ)三大主阵营“新半军(jūn)”中(zhōng)的重(zhòng)要一(yī)级(jí)，军工(gōng)虽然很难有持续性(xìng)的(de)表现，但也隔三(sān)差五会有亮眼的输出(chū)，而华(huá)夏的少壮派基金经理万方(fāng)方，是圈内少数同时管理(lǐ)两只军工(gōng)主题的基金经理。

　　以万方方管(guǎn)理时间最长的军(jūn)工安全混合(hé)为(wèi)例(lì)，实(shí)际上(shàng)一季(jì)度他仅在十(shí)大重仓(cāng)股中做(zuò)出了(le)一处调整，也就(jiù)是用(yòng)昊(hào)华(huá)科技替(tì)代了上(shàng)一季(jì)的新雷能。从整体(tǐ)10只标的所属(shǔ)细分来(lái)看，明显中(zhōng)航系乃至航空航天赛(sài)道占据优势。而这一思(sī)路(lù)在他(tā)管理(lǐ)的高端装备龙头(tóu)乃(nǎi)至全市(shì)场基金中都(dōu)体现(xiàn)得颇为明显。进一步对照两(liǎng)只军工主题产品，《红周刊》发现重(zhòng)叠的(de)公司有(yǒu)八家，惟二的区(qū)别(bié)是(shì)高端装(zhuāng)备龙头(tóu)中用复(fù)旦微电和西部超导替代了前者中的钢研高(gāo)纳和昊华(huá)科技。

　　他在季报(bào)中的阐述(shù)思(sī)路清晰：“着(zhe)重探究未来两(liǎng)年确(què)定性的(de)产(chǎn)业(yè)趋势和(hé)高增长(zhǎng)的细分赛道，组合(hé)构建从2023年全年(nián)维度在高确定性的(de)航空发(fā)动机赛道、景气度弹性潜力较高的航(háng)天导弹产业(yè)链、航空装备(bèi)平台型企业(yè)以及技术禀赋和(hé)壁垒高筑的(de)新(xīn)材料领(lǐng)域重点投(tóu)入。”

　　（本文已刊发于4月22日(rì)《红周刊》，文(wén)中提(tí)及个股仅(jǐn)为(wèi)举例(lì)分析，不做(zuò)买卖推(tuī)荐。）

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