申万一级(jí)的半导体行业涵盖消费电子、元(yuán)件等6个二级(jí)子行业，其中市值权(quán)重最大的(de)是半导体(tǐ)行业，该行业涵盖132家上(shàng)市公(gōng)司。作为(wèi)国家芯片战(zhàn)略发展(zhǎn)的重(zhòng)点领域，半导(dǎo)体行业(yè)具(jù)备研发技术(shù)壁垒、产品(pǐn)国产替(tì)代化、未来前(qián)景(jǐng)广阔等(děng)特点，也因(yīn)此成(chéng)为A股市场有影响力(lì)的科技板块。截至5月10日(rì)，半导体行(xíng)业总市值达到3.19万亿元，中芯(xīn)国际(jì)、韦尔股份等5家企业(yè)市值在1000亿(yì)元以上，行业沪深300企业(yè)数量(liàng)达到16家，无论(lùn)是头(tóu)部千亿企业数量还(hái)是沪(hù)深(shēn)300企业数量，均位居科技类行业前列。

　　金融(róng)界上市(shì)公司研究院(yuàn)发现(xiàn)，半导体行业自2018年(nián)以(yǐ)来经过4年(nián)快速发(fā)展，市(shì)场规模不断(duàn)扩大，毛利率稳步(bù)提升，自主研发的(de)环(huán)境下，上市(shì)公司科技含量(liàng)越来越高。但与此(cǐ)同时，多数上市公司(sī)业绩(jì)高(gāo)光时刻在2021年，行业(yè)面临(lín)短期(qī)库存调整、需求萎缩、芯片基数卡(kǎ)脖子等(děng)因素制约，2022年多数上市公(gōng)司业绩(jì)增速放缓，毛利率(lǜ)下滑，伴随(suí)库存风险加(jiā)大。

　　行业营收规模创新高，三方面(miàn)因(yīn)素致(zhì)前(qián)5企业市占率下(xià)滑

　　半导(dǎo)体行业(yè)的(de)132家(jiā)公司(sī)，2018年实现营业收(shōu)入1671.87亿元，2022年增(zēng)长至4552.37亿元，复(fù)合增长率为22.18％。其(qí)中，2022年(nián)营收同(tóng)比增长12.45％。

　　营收体量来看，主营业务为半导体IDM、光(guāng)学模(mó)组、通讯产品集成的闻泰科技，从(cóng)2019至2022年连(lián)续(xù)4年营(yíng)收居行业首位，2022年(nián)实现营收580.79亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)10.15％。

　　闻(wén)泰(tài)科(kē)技营收稳步增长，但半导(dǎo)体行业(yè)上市公司的营收集中(zhōng)度却(què)在下滑。选取2018至2022历年营收排名前(qián)5的企业，2018年长电(diàn)科技、中(zhōng)芯国际5家企业实现营收1671.87亿(yì)元，占行(xíng)业营收总值的(de)46.99％，至2022年(nián)前5大企业营(yíng)收占比下滑至38.81％。

　　表1：2018至2022年历年营业收入居(jū)前5的企业(yè)

　　制表：金融界上市(shì)公司研究院；数据来源：巨灵财经

　　至(zhì)于前5半导体公司营收占(zhàn)比(bǐ)下滑，或主要(yào)由三(sān)方(fāng)面因素导致。一是如韦尔股份、闻泰(tài)科技等头部(bù)企(qǐ)业营收增速放缓，低于行(xíng)业平均增(zēng)速。二(èr)是江波龙、格科微、海光信(xìn)息等营收体(tǐ)量居前的企业不断上(shàng)市，并在资本助力(lì)之下营收快速增长。三是当(dāng)半导(dǎo)体行业处于国(guó)产替代(dài)化、自主研(yán)发背景下(xià)的高成长(zhǎng)阶(jiē)段时，整(zhěng)个市场欣欣(xīn)向荣(róng)，企业营收高速增长，使得(dé)集(jí)中度分散。

　　行业归母净(jìng)利润下滑13.67％，利润正增长(zhǎng)企业(yè)占比不足五成

　　相比营收，半导体行业的(de)归母净利润增速更快，从(cóng)2018年的43.25亿元增长至(zhì)2021年的657.87亿元，达到(dào)14倍(bèi)。但受(shòu)到电子产品(pǐn)全球销(xiāo)量增(zēng)速放缓、芯片库存(cún)高位等因素(sù)影响，2022年行业整体净利润567.91亿(yì)元，同(tóng)比下滑13.67％，高(gāo)位出现(xiàn)调整。

　　具体公司来看，归母(mǔ)净(jìng)抗日战争胜利的时间是哪一年，抗日战争胜利的时间是哪一年到哪一年利润正增(zēng)长企业达到63家，占比为47.73％。12家企(qǐ)业(yè)从(cóng)盈利转为(wèi)亏损(sǔn)，25家企业净(jìng)利润腰(yāo)斩（下跌(diē)幅度50％至(zhì)100％之间）。同时，也有18家企业(yè)净利润增速在100％以上，12家企业增速在50％至100％之间。

　　图(tú)1：2022年半导体企业(yè)归母净利(lì)润增速区间

　　制图：金(jīn)融界上(shàng)市公司研究院；数据来源：巨灵财(cái)经(jīng)

　　2022年增(zēng)速优异(yì)的企业来看(kàn)，芯原股份涵(hán)盖芯(xīn)片设计、半(bàn)导体IP授(shòu)权等业(yè)务矩(jǔ)阵，受益于先进的芯(xīn)片定制(zhì)技术、丰富(fù)的(de)IP储备(bèi)以及强大的设计能力，公司得到(dào抗日战争胜利的时间是哪一年，抗日战争胜利的时间是哪一年到哪一年)了(le)相(xiāng)关客户的广(guǎng)泛认可。去年芯原(yuán)股份(fèn)以455.32％的增(zēng)速位列半(bàn)导体行业(yè)之(zhī)首，公(gōng)司利润从(cóng)0.13亿元增长(zhǎng)至0.74亿元。

　　芯原股份2022年净利润体量排名(míng)行业第(dì)92名，其较快增速与低基(jī)数效应(yīng)有关。考虑利润(rùn)基数，北方华创归母净(jìng)利润从2021年的(de)10.77亿元增长至(zhì)23.53亿元，同比增长118.37％，是10亿利(lì)润体量下增速(sù)最快的半导体(tǐ)企业。

　　表(biǎo)2：2022年(nián)归母净利润增速居(jū)前的(de)10大企业

　　制表：金融界上市公(gōng)司研究院；数(shù)据(jù)来源(yuán)：巨(jù)灵财经

　　存(cún)货(huò)周转率下降35.79％，库(kù)存风(fēng)险显现

　　在对(duì)半导体(tǐ)行业经营风险(xiǎn)分析时，发现存货周转(zhuǎn)率反(fǎn)映(yìng)了分立器件、半导体设备等(děng)相(xiāng)关(guān)产(chǎn)品的周转情(qíng)况，存(cún)货周(zhōu)转率下滑，意味(wèi)产品流通速(sù)度变慢，影响企(qǐ)业现(xiàn)金(jīn)流能力，对经营造(zào)成负面影响。

　　2020至2022年132家半导体企业的存货周(zhōu)转率(lǜ)中位数分别是3.14、3.12和2.00，呈现下行趋势，2022年降幅(fú)更(gèng)是达到35.79％。值得注意的是(shì)，存货周转率这一经营风(fēng)险指(zhǐ)标反(fǎn)映行业是否(fǒu)面临库(kù)存(cún)风险(xiǎn)，是否出现(xiàn)供过于求(qiú)的局面，进而(ér)对股价表现有参考意义。行业整(zhěng)体而言，2021年(nián)存货周转率中位数与2020年基(jī)本持平，该年半导体指数上涨(zhǎng)38.52％。而2022年(nián)存货周转率中位数(shù)和行业(yè)指(zhǐ)数分别下滑35.79％和37.45％，看(kàn)出两(liǎng)者(zhě)相关(guān)性较大。

　　具体来看，2022年半导体行业存(cún)货周转(zhuǎn)率同(tóng)比增长的(de)13家企业，较2021年(nián)平均同比增长(zhǎng)29.84％，该年(nián)这(zhè)些个(gè)股(gǔ)平均涨跌幅为-12.06％。而存货周转率同比下滑的(de)116家企(qǐ)业，较2021年平(píng)均同比下滑105.67％，该年(nián)这些个股平均(jūn)涨跌幅为-17.64％。这一数据(jù)说明(míng)存货质量(liàng)下滑的企(qǐ)业，股价表现也往往更不(bù)理(lǐ)想。

　　其中，瑞芯微、汇顶科技等(děng)营收、市值居中上位置(zhì)的企业，2022年存(cún)货(huò)周转(zhuǎn)率均(jūn)为(wèi)1.31，较2021年分别下降了2.40和3.25，目前存货周转率均(jūn)低于行(xíng)业中位(wèi)水平。而股价上，两股2022年(nián)分别下(xià)跌49.32％和(hé)53.25％，跌幅(fú)在行业中(zhōng)靠前。

　　表3：2022年存货周(zhōu)转率表现较差的10大企业

　　制(zhì)表：金(jīn)融界上市公司研究院；数据来源：巨(jù)灵财经(jīng)

　　行业(yè)整体(tǐ)毛(máo)利率稳步提升，10家企业毛利率(lǜ)60％以(yǐ)上

　　2018至2021年，半导体行业上市公司整体毛利率呈现抬升态(tài)势，毛(máo)利率中位数从32.90％提(tí)升至(zhì)2021年的40.46％，与(yǔ)产业技术迭代升级、自主(zhǔ)研发等有很(hěn)大关系(xì)。

　　图2：2018至(zhì)2022年半导(dǎo)体行业(yè)毛利率(lǜ)中位(wèi)数

　　制图(tú)：金融界上市公司研究院；数据来源：巨灵(líng)财(cái)经(jīng)

　　2022年整体毛利(lì)率中位(wèi)数为38.22％，较2021年(nián)下滑超过(guò)2个百(bǎi)分点(diǎn)，与上游硅料等原材料价格上涨(zhǎng)、电(diàn)子(zi)消费(fèi)品(pǐn)需求放缓至(zhì)部分(fēn)芯(xīn)片元件降(jiàng)价销售等因素有关。2022年半导(dǎo)体(tǐ)下滑5个百分点以上企业达到(dào)27家，其中(zhōng)富(fù)满微2022年毛利率降至(zhì)19.35％，下降了34.62个百(bǎi)分点，公司在年报中也说明了与这两方(fāng)面(miàn)原(yuán)因有(yǒu)关。

　　有10家企业(yè)毛(máo)利率在60％以上，目前(qián)行业最高的(de)臻(zhēn)镭科技达到(dào)87.88％，毛(máo)利率居(jū)前且(qiě)公司经营(yíng)体量(liàng)较大(dà)的公司有复旦微电（64.67％）和紫光国微（63.80％）。

　　图(tú)3：2022年毛利率居前的10大企业

　　制图：金融界(jiè)上市公司研究院；数据来源(yuán)：巨灵(líng)财经

　　超半(bàn)数企业研发(fā)费用(yòng)增长四成，研(yán)发占比(bǐ)不断提升

　　在国外(wài)芯片市场卡脖(bó)子(zi)、国内(nèi)自(zì)主研发上行趋(qū)势的(de)背景下(xià)，国内半抗日战争胜利的时间是哪一年，抗日战争胜利的时间是哪一年到哪一年导体(tǐ)企业需要不(bù)断通过(guò)研发(fā)投入，增加企业竞争力，进而对长久(jiǔ)业绩改观带来正向促(cù)进作(zuò)用。

　　2022年半导体(tǐ)行业累计研(yán)发费用为506.32亿元，较2021年增长28.78％，研发费用再(zài)创新(xīn)高。具体(tǐ)公司而言(yán)，2022年132家企业研发(fā)费用中位数为1.62亿元(yuán)，2021年同(tóng)期为1.12亿元，这一数据表明2022年半(bàn)数企业研发(fā)费用(yòng)同比增长44.55％，增长幅度可观(guān)。

　　其(qí)中，117家(jiā)（近(jìn)9成）企业2022年研发费用同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)，32家企业增长(zhǎng)超过50％，纳芯微、斯普瑞(ruì)等4家企业研发费用(yòng)同(tóng)比增长100％以上。

　　增(zēng)长金额(é)来看，中芯(xīn)国际、闻泰科技和海(hǎi)光信息，2022年研发(fā)费用增长在6亿元以上居前。综(zōng)合研(yán)发费(fèi)用(yòng)增(zēng)长率和(hé)增长金额，海(hǎi)光信息(xī)、紫光国微(wēi)、思(sī)瑞浦等(děng)企业(yè)比较突(tū)出(chū)。

　　其中，紫光国(guó)微(wēi)2022年研发费用增(zēng)长5.79亿元，同(tóng)比增(zēng)长91.52％。公司去年推(tuī)出(chū)了国内首款支持双模(mó)联网的联(lián)通5GeSIM产(chǎn)品(pǐn)，特种集成(chéng)电路产品进(jìn)入C919大型客机(jī)供应链，“年产2亿件5G通信网(wǎng)络设备用石英谐(xié)振(zhèn)器产业化”项目(mù)顺利验收。

　　表4：2022年研发费用居前的(de)10大企(qǐ)业

　　制图：金融界上市公司研(yán)究院(yuàn)；数据来源：巨(jù)灵财(cái)经

　　从研发费用占(zhàn)营收比重来看，2021年半(bàn)导体行(xíng)业的中位数为10.01％，2022年提升至13.18％，表明企业研发意(yì)愿(yuàn)增(zēng)强(qiáng)，重视资金投入。研(yán)发费(fèi)用占比20％以上的企业达(dá)到40家，10％至20％的企(qǐ)业达到(dào)42家。

　　其(qí)中，有(yǒu)32家(jiā)企业不仅连续3年(nián)研发(fā)费(fèi)用占比在10％以上(shàng)，2022年(nián)研(yán)发费用还在3亿元以上，可谓(wèi)既有研发高占(zhàn)比又有研发高金额。寒武纪-U连续三年研发(fā)费(fèi)用占比居行业前3,2022年研发费用占比达到(dào)208.92％，研发(fā)费(fèi)用支出(chū)15.23亿元。目前公(gōng)司思元370芯片及加速(sù)卡在众多行业领域(yù)中的(de)头部公司实(shí)现了批量(liàng)销售或达成合作意向。

　　表4：2022年(nián)研发费用占比居前的10大企业

　　制图：金融界上市(shì)公司(sī)研究院；数据来源(yuán)：巨(jù)灵财经(jīng)

未经允许不得转载：南京少儿险_南京【婴儿重病保险_幼儿教育险_婴儿怎样买保险】咨询_找经纪人沃保保险网 抗日战争胜利的时间是哪一年，抗日战争胜利的时间是哪一年到哪一年