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　　美联储(chǔ)布拉德(dé)：利率可能需要(yào)进(jìn)一步提高

　　周五，圣(shèng)路易(yì)斯(sī)联储(chǔ)行长布拉德表示，决策者(zhě)可能不(bù)得(dé)不(bù)进一步提高(gāo)利率以给通胀降(jiàng)温，但他补充称，自己将观望一定(dìng)时间，看看经(jīng)济数(shù)据表现再决定6月应该采取何种(zhǒng)行动。

　　“我们过去(qù)15个(gè)月采取的激进(jìn)政策遏制了(le)通胀的上升，但(dàn)目前(qián)还不清(qīng)楚通胀(zhàng)是否处(chù)于(yú)通往2％的(de)道路上。” 布拉(lā)德表(biǎo)示，需(xū)要看到“通(tōng)胀实(shí)质性下降”才能确信(xìn)没有必要加(jiā)息。

　　布拉德还表示，他认(rèn)为美联储(chǔ)仍然可以实现(xiàn)软着(zhe)陆，在(zài)不触(chù)发经济严(yán)重下滑的情况下帮助通胀率回到2％目标。

　　“经济可能陷入衰退，但(dàn)这(zhè)不是基线情景(jǐng)。我认为基线情(qíng)境是经(jīng)济增长缓(huǎn)慢，劳(láo)动(dòng)力(lì)市(shì)场可能(néng)略(lüè)有疲(pí)软，通胀下降。”布拉德(dé)说。

　　布(bù)拉德(dé)是(shì)美联储决策者中鹰派官员的代表(biǎo)人(rén)物，素有(yǒu)“鹰王”之称(chēng)，但今年在联(lián)邦公开(kāi)市场委员会（FOMC）没(méi)有投票权(quán)。

　　香港与内地利率互换市场互联互通(tōng)合作(zuò)15日正(zhèng)式启动

　　中国人民银行5月5日表(biǎo)示(shì)，香港与(yǔ)内地利率互换市(shì)场互联互通合(hé)作（即(jí) “互换通”）的各项准备(bèi)工(gōng)作进展(zhǎn)顺利，初(chū)期先行开通“北向互换通”，“北向互(hù)换通”下的交易将于(yú)2023年5月15日启动。

　　“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”，是香港及其他(tā)国家和地区的(de)境外投资者(zhě)经由香港与(yǔ)内地基(jī)础设施机构之间在交易、清算、结(jié)算等方面互联互(hù)通的机制安排，参与(yǔ)内地银行(xíng)间(jiān)金融(róng)衍生品市场。初期可交易品种(zhǒng)为利率互换产品，报价、交易及结算币种为(wèi)人民币。

　　参与“北向(xiàng)互换通”的(de)境(jìng)内投资(zī)者需与外(wài)汇交易中心签署报(bào)价商协议，并为上海清算所利率互换集中清算(suàn)业务的清算会员或该类会员的清(qīng)算客户。

　　参与(yǔ)“北向互换(huàn)通”的境外投资者为符(fú)合人(rén)民银行要求并完成内地银行间债券(quàn)市场准入备(bèi)案的境外机构(gòu)投资(zī)者，并经外(wài)汇交易中心(xīn)开通“北向(xiàng)互换通”交易(yì)权限。拟(nǐ)申请开(kāi)通(tōng)“北向互换通”交易权限的境(jìng)外投资者需同时(shí)申请成为(wèi)场外结算(suàn)公司的清算会员或该类会员的清算客户(hù)。

　　初期全市场每日交易净限额为(wèi)200亿元人民币，清算限额为40亿元人民币，后续可根(gēn)据市场情况(kuàng)适时调(diào)整额(é)度。

　　罕见大乌龙(lóng)，上交所(suǒ)道歉

　　昨日，转债市(shì)场出现“大乌龙(lóng)”。原本公(gōng)告停牌(pái)的嵘(róng)泰转债，昨日早盘却仍能(néng)正(zhèng)常交易，盘(pán)中(zhōng)一度上(shàng)涨(zhǎng)近(jìn)15％。上交所发现后，于当日(rì)上午10时(shí)10分实施停牌，并发(fā)布公告，就相关(guān)原因进行(xíng)排(pái)查。

　　5月5日盘(pán)后，上交所发(fā)布关于嵘泰转债停牌及相(xiāng)关交易处(chù)理(lǐ)情况的公告。公告称，2023年4月26日，江苏嵘(róng)泰工(gōng)业股份有(yǒu)限(xiàn)公司（以下简称公司）在上交所网站发布关于实施“嵘泰转债(zhài)”赎回暨摘牌的公告称，嵘泰(tài)转债(zhài)最后一个交易(yì)日为2023年5月(yuè)下士军衔是什么级别 下士是班长还是副排长4日，自2023年5月(yuè)5日起(qǐ)将停止交易。公司后续分别(bié)于4月27日、4月28日、4月(yuè)29日、5月5日发布4次(cì)提示性公告。2023年5月5日早盘(pán)，因(yīn)技(jì)术原(yuán)因，该可转债仍挂(guà)牌交易(yì)。上交所发现后，于当(dāng)日上午(wǔ)10时10分实施停牌。经统计(jì)，嵘(róng)泰转(zhuǎn)债在匹配成交阶段(duàn)共成交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据(jù)《上海(hǎi)证券交(jiāo)易所(suǒ)债(zhài)券交易规(guī)则》第一百三十条等相关规定，嵘泰转债2023年5月5日(rì)相关匹配成(chéng)交(jiāo)取消，交易无效，不进行(xíng)清算(suàn)交收。嵘泰转债的转(zhuǎn)股和赎回不受影(yǐng)响，正常进行。

　　对于该事件的(de)发生(shēng)，上(shàng)交所(suǒ)深表歉意，并将妥善处(chù)置(zhì)后续事宜(yí)。

　　油脂(zhī)板(bǎn)块强势反弹

　　在宏观利空(kōng)阶(jiē)段性出(chū)尽后，市场情绪有所回(huí)暖，叠加(jiā)油脂市(shì)场基本面迎来改善，“五一”假期过后，油(yóu)脂市场连(lián)涨两(liǎng)日。昨日，棕(zōng)榈油主力(lì)合约2309以(yǐ)3.39％的涨幅(fú)领涨油脂，菜籽油主力合约(yuē)2309上涨1.95％，豆油主力(lì)合约2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假期期(qī)间，伴(bàn)随美联(lián)储继续加息预期以及(jí)欧(ōu)美银(yín)行业危机的继续发酵，国际(jì)原油价格大幅下挫，外围市(shì)场环境整(zhěng)体偏(piān)弱(ruò)。5月(yuè)4日凌晨(chén)，美联储如预(yù)期加息(xī)25个基点，这是(shì)本轮加息周期的第十次加(jiā)息，也可(kě)能是(shì)本(běn)轮(lún)紧缩周期的终(zhōng)点。同时，欧洲央(yāng)行(xíng)周四决定放(fàng)慢加息步伐。在外围(wéi)利空阶段性出尽后，大宗商品市(shì)场情绪(xù)出(chū)现反弹，油脂价格(gé)在(zài)假期(qī)开盘走弱后也迎来(lái)上涨。”中泰期货(huò)研究(jiū)所油(yóu)脂油料分析师巩力赫表(biǎo)示，在此轮上涨过(guò)程(chéng)中，棕榈(lǘ)油领(lǐng)涨油脂，产地供(gōng)给偏紧，同时国内棕榈油库存(cún)连(lián)续下降支撑盘面走强，菜油紧随其后(hòu)，而豆油(yóu)因(yīn)5—6月大豆(dòu)到港压力涨幅相对有限。

　　在光大期货研究所油脂(zhī)油料分析师侯雪玲(líng)看来，油脂市场的强力反弹是由基(jī)本面的(de)改(gǎi)善推动的(de)。她表示，一方面源(yuán)于餐饮端的利多预期。油脂相(xiāng)关(guān)上市企业一季度业绩大增，多因(yīn)为销量(liàng)上(shàng)涨(zhǎng)和毛利率提升(shēng)共同(tóng)推(tuī)动；“五一”旅游出行火(huǒ)爆，交通运(yùn)输(shū)部数据显示，假期前(qián)三天日均发送人数和2019年、2021年基本持平。这意(yì)味着油脂餐(cān)饮(yǐn)端消费亮眼，假期后(hòu)，现货普(pǔ)遍存在(zài)一轮补(bǔ)库需求。未来很长一段时(shí)间，餐饮端(duān)将持续成为(wèi)支撑油(yóu)脂需求(qiú)的(de)重要力量。另一方面，国内大豆压榨企(qǐ)业5月(yuè)上(shàng)旬仍出(chū)现不同程(chéng)度的(de)停机计划，市(shì)场现货供(gōng)应仍有(yǒu)偏紧张(zhāng)情况，豆油累库(kù)速度(dù)放缓；而棕榈(lǘ)油方面，产地库存出(chū)现超(chāo)预期(qī)下(xià)降。GAPKI数据显(xiǎn)示，印尼棕(zōng)榈油2月(yuè)库(kù)存环比下(xià)降15％至(zhì)264万吨，其中(zhōng)产(chǎn)量425万吨，出口291万吨，印(yìn)尼国内消费180万吨，分项(xiàng)数据和1月几乎(hū)持平(píng)。机构(gòu)预(yù)期马来西亚(yà)棕(zōng)榈油4月(yuè)产(chǎn)量环(huán)比增(zēng)0.9％至130万吨，出口(kǒu)环比下降19.3％至(zhì)120万吨，由此推算4月库存(cún)环比(bǐ)减少10％至(zhì)151万吨(dūn)。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，海外(wài)市(shì)场方面(miàn)，受到马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)库存(cún)减少的预(yù)期支撑，BMD毛棕榈油期货价格在本周累计上涨超7％。“节前马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油整体数据偏(piān)弱(ruò)，出口月度环(huán)比下降，且产(chǎn)量降幅(fú)不足，导致市(shì)场情绪略显(xiǎn)悲观。但在(zài)价格持续下跌后(hòu)，利空落(luò)地效(xiào)应以及机构对于4月马来西(xī)亚(yà)棕榈(lǘ)油库存预估(gū)超预期(qī)下降(jiàng)的乐观情(qíng)绪，推动期价快速反弹，而(ér)库存预估下(xià)降的原因来自于马来(lái)西亚(yà)国内消费需求的增(zēng)加。”中辉期(qī)货(huò)油脂油料分(fēn)析师贾晖表示，外盘带动内盘油脂价格上行，而豆油及(jí)菜油(yóu)自(zì)身基本面供应增加的利空因素逐步弱化(huà)也对(duì)盘面带来一些支持。

　　宏观和基本(běn)面，谁将起(qǐ)到主导作用(yòng)？

　　据(jù)外媒报道，周五(wǔ)公布的一项调(diào)查显示，全球第二大棕榈油生(shēng)产国——马(mǎ)来(lái)西(xī)亚(yà)截至4月(yuè)底的(de)棕榈(lǘ)油库(kù)存料(liào)降(jiàng)至11个月以来最低水平，因产量持平且马来西亚国内(nèi)使用量增加。受访的九位分析师和贸易商预估中值显示，棕榈油库存料较3月(yuè)减(jiǎn)少9.8％至151万吨，连(lián)续第三个月减少并触及2022年5月(yuè)以来最低水(shuǐ)平。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，国内棕(zōng)榈油(yóu)库存也由升转降，下士军衔是什么级别 下士是班长还是副排长刷新5个半月的最低水平(píng)。中(zhōng)国粮油商(shāng)务网监测数(shù)据显示，截至2023年第17周末(mò)，国内棕榈油库存总量(liàng)为77.9万吨，较上周减少4.5万(wàn)吨；合同量为4.7万吨，较(jiào)上周增加0.7万吨(dūn)。其中24度及以下库存量为73.6万(wàn)吨，较上周减少4.5万吨；高度库存量为4.2万吨，较上周(zhōu)减少0.1万吨(dūn)。

　　“虽(suī)然马来(lái)西亚和国内棕榈(lǘ)油(yóu)库存都(dōu)在(zài)下降(jiàng)，但原因各有不同。马来西亚棕榈油库存(cún)下降(jiàng)的主要原因来(lái)自(zì)于产量(liàng)的季(jì)节(jié)性减产以及印尼(ní)国(guó)内出(chū)口政策(cè)限制导致的棕(zōng)榈油出口较好。而国(guó)内(nèi)棕榈油(yóu)库存大幅下降(jiàng)，主要(yào)是受到年初国(guó)内疫情防控措施(shī)优(yōu)化调(diào)整带来(lái)的餐饮(yǐn)消费的(de)增加，同时豆(dòu)棕现(xiàn)货价差(chà)高(gāo)位(wèi)运行导致棕榈(lǘ)油替代性(xìng)能大大增(zēng)强，也进(jìn)一步刺(cì)激了(le)棕榈油(yóu)的(de)消(xiāo)费。

　　虽然马来(lái)西亚及中国棕榈油库存下降，但由于印尼5月出(chū)口(kǒu)政策出(chū)现调(diào)整(zhěng)，将允许更多的棕榈油出口(kǒu)，市(shì)场对(duì)于马来(lái)西亚棕(zōng)榈油5月出口数据保持谨慎态度。中国和(hé)印度作为全(quán)球主要的棕榈油进(jìn)口国，虽然库存都(dōu)不同程度下降(jiàng)，但都(dōu)仍处(chù)于历(lì)史较高水(shuǐ)平，若棕榈油(yóu)价格上(shàng)涨，将抑制其(qí)消费和进口(kǒu)积极性(xìng)。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介绍，对于棕榈油产(chǎn)地来说(shuō)，每年的1—4月属于去库周(zhōu)期，因(yīn)产(chǎn)量处于年内低位，无法满(mǎn)足当月需求。今年4月国(guó)际豆棕倒挂以及需求(qiú)国库存偏高，棕榈油出(chū)口需求差，但依然(rán)没有扭转去库(kù)趋势。可以(yǐ)说，产(chǎn)量绝(jué)对水平(píng)低是去(qù)库的主要原因。后期随(suí)着产量季节(jié)性增加，棕榈油重新累库也是必然(rán)趋势。

　　国内(nèi)方面(miàn)，侯雪玲认为，棕榈油(yóu)的去库更多是供需双重推动的结果(guǒ)。随(suí)着产地挺价，进口利(lì)润差，棕榈油到港压力下(xià)降，月(yuè)均到(dào)港量30万吨左右。更(gèng)为重(zhòng)要的是，国(guó)内(nèi)油脂餐(cān)饮需(xū)求旺(wàng)盛，随着(zhe)气温升高，棕榈(lǘ)油使用限(xiàn)制减少(shǎo)，棕(zōng)榈油表观消费同比(bǐ)几乎翻倍。国内棕(zōng)榈油要想重新累库，需要进口(kǒu)增加，也就是说进口利(lì)润打开，产地让利，这至少需要产地库存压力(lì)明显恢复(fù)才有可能。因此，未(wèi)来产地的累库必将早于(yú)国内，存在(zài)节(jié)奏差。

　　“从目前(qián)的市场情况来看，短(duǎn)期内缺乏(fá)明显(xiǎn)利多因素(sù)驱动(dòng)，因此(cǐ)棕(zōng)榈油上涨缺乏可(kě)持续性。不(bù)过，从更长的年(nián)度时间周(zhōu)期(qī)来看，在厄尔(ěr)尼诺气候的预期下，棕榈油有望逐步进入中期企稳阶段(duàn)。后续(xù)需要密切关注厄尔尼诺气候的发生和持续情况(kuàng)。”贾晖认为(wèi)。

　　在许多市(shì)场人士看来(lái)，今年(nián)仍是“宏(hóng)观大年”，宏观层面对于大宗商品的(de)影响仍然起(qǐ)到主导作用。那么，对于油脂市场来说是这(zhè)样(yàng)吗？

　　“美(měi)联储加息(xī)周期接近尾声(shēng)，欧洲央(yāng)行在周四也(yě)放(fàng)慢了激进紧缩的步伐。在外围利(lì)空阶段性出尽后，大宗商(shāng)品(pǐn)市(shì)场情(qíng)绪(xù)出(chū)现反弹(dàn)。不过，随着美联储会议的结束(shù)，市场(chǎng)焦点仍将集中(zhōng)在美国银(yín)行业的任何可(kě)能的风(fēng)险蔓延，对此仍需保持谨慎态(tài)度(dù)。对于油脂(zhī)来说，目前基本(běn)面仍然多空交织。当(dāng)前年度加拿大油(yóu)菜(cài)籽(zǐ)的丰产对国内市(shì)场的压力持续存在(zài)，5—6月进口大豆大量到港的(de)预期对(duì)豆系品种带来压力，另外(wài)国内棕榈油整体库存偏(piān)高(gāo)也使得油脂(zhī)整体的行情(qíng)难(nán)以表现得特(tè)别强势(shì)。不(bù)过，油脂的估值(zhí)在(zài)偏(piān)低的油(yóu)粕比(bǐ)和当前年度南美(měi)大豆(dòu)的减产预(yù)期的逐渐兑现(xiàn)背景下，又显得处于偏低水平。在(zài)此情况下，油脂(zhī)似乎难以表现出(chū)独立走势，单(dān)边行情(qíng)仍将比较多地(dì)被(bèi)宏(hóng)观因素主(zhǔ)导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看来，由于美联(lián)储加息已经(jīng)在市(shì)场预期当(dāng)中，因(yīn)此(cǐ)对大(dà)宗商品市场的利(lì)空影响(xiǎng)有(yǒu)限。对于油脂(zhī)市场来说(shuō)，虽然(rán)生物柴油消费占比不低，比(bǐ)如棕榈(lǘ)油(yóu)工业消费(fèi)占到(dào)产量30％以上，欧盟工(gōng)业消费和食用消费各占一半(bàn)，但(dàn)各国生(shēng)物柴油(yóu)政策比(bǐ)例一(yī)段时期内是固(gù)定的(de)，不会因为原油及宏观市场的波动(dòng)，而出现生物柴油产量的大幅波动，加上油脂(zhī)食用作(zuò)为消费必需(xū)品，宏观因素影响有(yǒu)限，因此油脂自身基(jī)本(běn)面对价(jià)格(gé)波动仍然将起到(dào)主导作(zuò)用(yòng)。

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