今年以(yǐ)来，港(gǎng)股走势可谓一波三折(zhé)，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。目前(qián)基金一季报(bào)披露渐落帷幕，整体(tǐ)来看(kàn)，陆(lù)港通基(jī)金整体港股(gǔ)仓位略有提升(shēng)，大(dà)幅加仓AI、油气、电力等行业，腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快(kuài)手(shǒu)-W等为重仓股。

　　多位港股基金(jīn)基金经理表(biǎo)示(shì)，预计港股市场已经(jīng)进入了企业(yè)盈利的拐点且即(jí)将迎来收入加速扩张(zhāng)，未来港股市场将(jiāng)在(zài)波(bō)动(dòng)中上行，板块方(fāng)面，看好(hǎo)政(zhèng)策优化下的消(xiāo)费和地产、预期反转修复的互(hù)联网和医药、高景气的制造业等。

　　一(yī)季度港股(gǔ)基金仓位(wèi)略有(yǒu)上(shàng)升，大幅加仓(cāng)AI、油(yóu)气(qì)、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆(lù)港通(tōng)基金（不同份额分(fēn)开统计，下同）中含“港”字的主动权益基金近400只，这些都(dōu)是“高(gāo)纯度”以港股(gǔ)为投(tóu)资方向的基(jī)金(jīn)。截(jié)至一季度末，这(zhè)些基(jī)金的(de)港股平均(jūn)仓位为62.39％，较去年(nián)底微升0.38个(gè)百分(fēn)点，其中有83只(zhǐ)基金港股(gǔ)持仓(cāng)在90％以(yǐ)上。

　　今年以来，以恒生(shēng)科技指数为代表的港股数字(zì)经济呈现了(le)上涨、调(diào)整、反(fǎn)弹的N型走势，截至4月23日，香(xiāng)港恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时(shí)，不少知名基(jī)金(jīn)经理在一季度加(jiā)大了对(duì)港股的投资(zī)力度，提升港股配(pèi)置在10-40个(gè)百分点不等(děng)。比如，崔宸龙管(guǎn)理的前海开源沪港深新(xīn)机遇(yù)A，港(gǎng)股仓位由去年(nián)底的1.18％提升至今年一季度(dù)末(mò)的39.13％；史博管理的南(nán)方港股创新(xīn)视野一年持有(yǒu)A，港股仓位由去年底(dǐ)的71.08％提升(shēng)至今(jīn)年一季(jì)度末的81.82％；赵宪成管理(lǐ)的博时港股通红利精选A，港(gǎng)股仓位由(yóu)去年底的70.80％提升至今年一季度末的88.35％；刘扬管理的国投瑞银港股通价值发现A，港股仓位(wèi)由去年底的(de)78.83％提(tí)升至今年一(yī)季(jì)度末的92.92％；曲(qū)径(jìng)管(guǎn)理的中(zhōng)欧港(gǎng)股数字经济A，港(gǎng)股仓位由去年底的83.22％提升至今年一(yī)季度末的89.22％。

　　按照(zhào)持有(yǒu)市值统计，截至一(yī)季(jì)报，被陆港通基金重仓的(de)前十大港(gǎng)股分别(bié)为腾(téng)讯控股、美团-W、中国移动、中国(guó)海洋石油、快手-W、药明生物、香港交易所、青岛(dǎo)啤酒股份、李宁、华润啤酒，涵盖(gài)通信(xìn)服务、油气(qì)开采、数字(zì)媒体、生物制品、多元(yuán)金融、服装家纺、视频(pín)饮料等领域(yù)。其中，腾讯(xùn)控股(gǔ)、中国移动、中(zhōng)国海(hǎi)洋(yáng)石(shí)油(yóu)、快手-W、青岛啤(pí)酒股份获(huò)不同程度增(zēng)持(chí)。

　　按照增持情(qíng)况(kuàng)排序，加仓幅度最大的前十只港(gǎng)股为手机话费交了能退吗中国海洋石油、新天绿色(sè)能源、中远海能、商汤-W、中国旭阳集团(tuán)、中国石油(yóu)化工(gōng)股份、中国南方航空股份、华(huá)电国际(jì)电力股份(fèn)、越秀地产(chǎn)、中(zhōng)广核电力，分别涵盖油气开采、电力、航(háng)运港口、IT服务、焦炭、炼化(huà)及贸(mào)易、航(háng)空机场、房地产开发等领域。值得注意的是(shì)，商汤(tāng)-W涉及AI概念，陆港通基金在一季度对(duì)其大幅加仓1.24亿股。

　　港股市场或将在(zài)波动中上行，重仓港(gǎng)股(gǔ)优质龙头

　　对于港股后市，南(nán)方港股创新视野一年持有基金(jīn)基金经(jīng)理史博在一(yī)季度中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，展(zhǎn)望未(wèi)来，仍然看好(hǎo)港股市场投资机会：中(zhōng)国经(jīng)济方面，宏观经(jīng)济(jì)仍(réng)在企(qǐ)稳回(huí)升，3月中国官方制(zhì)造业PMI为51.9％，制造业生产活(huó)动和市场需求继续(xù)增加手机话费交了能退吗，非制造业恢复速度(dù)加快；海外无风险利率方面，3月初非农和通胀数据(jù)以及突发的银行风险事件已经让美(měi)联储过(guò)于强硬的(de)紧缩预期有(yǒu)所趋缓，FOMC加息25bp意味(wèi)着了加息进入尾部(bù)区域(yù)；风(fēng)险偏好方面(miàn)，欧美(měi)银行业风险事件对市场冲(chōng)击(jī)可控，国内政(zhèng)策积极信号涌现。

　　基于此，预判港股市(shì)场将在波动中上行，在(zài)板块配置方(fāng)面，我们(men)将加大对政策优化下的消费和(hé)地产、预期反转修复的互联网和(hé)医药、高景(jǐng)气的(de)制(zhì)造(zào)业等板(bǎn)块的(de)配置。

　　中(zhōng)欧港股数(shù)字(zì)经济(jì)基金经理曲径表示(shì)，港股(gǔ)数字(zì)经济的代(dài)表行(xíng)业为互(hù)联网和先(xiān)进制(zhì)造，在(zài)经历了(le)过去2年(nián)的(de)合规整治(zhì)及业务(wù)梳理后(hòu)，股价均(jūn)处在价值投资区域(yù)，具有(yǒu)良(liáng)好的(de)投资性价比。同时，互联网(wǎng)相关公司，也(yě)更具有数据、平台和算法的整合能(néng)力，通过推出(chū)人工智(zhì)能相关模型(xíng)及应用，提升自身运营效(xiào)率，以及对外输出(chū)算法和算力。作为人工智(zhì)能(néng)赋能各个行业的元年(nián)，我(wǒ)们中长(zhǎng)期看好(hǎo)港股数(shù)字经济板块(kuài)的前景。

　　华宝港股通香港基金经理周(zhōu)欣表示，港股(gǔ)市场方面，港股市场(chǎng)大(dà)部(bù)分的企业盈(yíng)利(lì)来源于中国内地，中(zhōng)国内(nèi)地经济的环比上行将会(huì)支撑港股(gǔ)公司盈利的环比增长(zhǎng)，从而支撑下(xià)港股(gǔ)公司下半(bàn)年(nián)的市场表(biǎo)现。然(rán)而，虽然(rán)公司盈利环(huán)比(bǐ)仍(réng)有一定的增长，但是由于基(jī)数效(xiào)应，下半年港股盈(yíng)利同比(bǐ)增速会较(jiào)上半年有所回落。对于估值相对较(jiào)高(gāo)的(de)行业将有(yǒu)一(yī)定的压力(lì)。

　　行业方面，受行业反垄(lǒng)断(duàn)的影响，TMT行业龙头公司的估值仍将受到一定程(chéng)度(dù)的压制(zhì)，但是(shì)当行业龙头公司受情绪影响出现超跌时，将会有较好的买(mǎi)入机会(huì)出(chū)现。生物医药行业仍将(jiāng)处在行业快速增长的红利中，但是随着中报业绩的(de)释放和四季度集采的预期(qī)，生物行业前期涨幅(fú)较多的龙(lóng)头公司可能(néng)会出现一定的调整，但是通过自下而上的方式生物(wù)医(yī)药行业仍(réng)将有(yǒu)机会(huì)选出有较(jiào)好成长性(xìng)的公司(sī)。

　　汇丰晋信沪港深基金(jīn)经理付倍佳表示，展望未来，我们预计港股市场已经进(jìn)入了企业盈利(lì)的拐点(diǎn)且即将迎来收入加(jiā)速扩张，并(bìng)且A股市场也即将进入企(qǐ)业(yè)盈利的拐点(diǎn)，这是推动两(liǎng)地市(shì)场(chǎng)向上(shàng)的(de)决定(dìng)性因素。

　　在(zài)盈利(lì)周期“内强外弱”及加(jiā)息(xī)周期临近尾声流动性逐步(bù)宽松(sōng)背景(jǐng)下，中国资产的吸引力有望进(jìn)一步凸(tū)显。在A股及港(gǎng)股估值均在低(dī)位、风险溢价(jià)均在高(gāo)位的背(bèi)景下(xià)，有望开启盈利与估值修复的戴维斯双击行情。

　　主要关注(zhù)三条投资主线：1.关(guān)注盈利增长高(gāo)弹性(xìng)的机会(huì)：由(yóu)于中国(guó)经济修复有望成为全球投资的主线，因(yīn)此(cǐ)经(jīng)营杠(gāng)杆(gān)弹(dàn)性大、前期降本(běn)增效优的行业和板块(kuài)更有望受益于经(jīng)济复苏(sū)，盈(yíng)利预(yù)测有较(jiào)大上修空(kōng)间；同时(shí)部(bù)分龙头公司有长期的前沿(yán)技(jì)术/产品(pǐn)储备(bèi)以迎接下一轮的收入扩(kuò)张机会，有望开启二次增长曲线，如(rú)互联网、部(bù)分(fēn)可选消(xiāo)费、部(bù)分医药等。

　　2.关注(zhù)收手机话费交了能退吗益风险比显著右偏的机会：关注在未来经济周期中上行风(fēng)险(xiǎn)显著大于下行(xíng)风险的行业。市场预期在(zài)低(dī)位、景气度(dù)有拐点或持(chí)续性超预期的(de)行业。供(gōng)需格局(jú)佳，价格弹性贡献盈利超预(yù)期的行业，如电子、新能源、有色金(jīn)属等。

　　3.关注(zhù)高股(gǔ)息资产(chǎn)的机会：关(guān)注(zhù)基本面夯实，整体ROE水平稳中有升，以及(jí)分红(hóng)意(yì)愿(yuàn)提升(shēng)的高股息资(zī)产的(de)投资机会(huì)，如通(tōng)信、石油石化等(děng)。

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