北(běi)京时间周五(wǔ)晚(wǎn)间(jiān)，备受关注的4月(yuè)美国非农数据出(chū)炉，其中新增就业25.3万人，高(gāo)于预期的18万(wàn)人(rén)，打断了(le)此前两个月连续环比下降(jiàng)的节奏；失业率继续下降(jiàng)至3.4％；更受(shòu)关注(zhù)的平均小时工资环比上涨0.5％（预期(qī)0.3％），较上个(gè)月略有上升(shēng)。

　　可以(yǐ)被视作利好的是，美(měi)国劳(láo)工部将今年2月和3月非农数据均大幅(fú)下修(xiū)超7万人，至24.8万(wàn)和16.5万人。

　　随着(zhe)焦点转换(huàn)，本周(zhōu)持续承压的美国地区(qū)银(yín)行股也获得喘息(xī)的(de)机会。截至(zhì)发稿(gǎo)，周(zhōu)五盘前西太(tài)平(píng)洋(yáng)合众银行（PACW）涨22.67％，阿莱恩斯西部银行（WAL）涨21.26％，第(dì)一地平(píng)线国家银行(xíng)（FHN）涨4.27％。

　　数据发布后，黄金(jīn)短(duǎn)线急挫逾10美(měi)元(yuán)/盎(àng)司(sī)；美元指数短线拉(lā)升35点；美国10年(nián)期国债收益率上升9.60个基点，报(bào)3.448％。

　　截至周五收盘，COMEX黄金期货(huò)6月合(hé)约收于2831143是什么意思024.8美(měi)元/盎司，跌幅为1.5％；COMEX白银(yín)期(qī)货7月合约收于25.93美元/盎司，跌(diē)幅(fú)为1.13％。

　　物产中大期货高级(jí)宏观分析师周之云告诉期(qī)货日报记者，周(zhōu)五(wǔ)晚间公布的非农数(shù)据远高于前值且显著(zhù)偏(piān)离投行们(men)预测的(de)中值(zhí)。此前公布的ADP数据在3月份增加14.2万人(rén)后(hòu)，4月增长了29.6万人，增长(zhǎng)幅度(dù)达到9个月以来的最高水平(píng)。

　　记者注(zhù)意到，美国(guó)4月(yuè)非农数据公布后，美股期货(huò)短线(xiàn)走低，美元指(zhǐ)数短线拉升，贵金属下(xià)跌(diē)。尽管(guǎn)科技和金融行业持续(xù)裁(cái)员，但(dàn)不断下降却仍然高(gāo)企的(de)劳动力需远远抵消了裁(cái)员的影响，也超过了信(xìn)贷(dài)紧(jǐn)缩带来的大约2.5万招聘减少。4月非农就业(yè)的季节性因(yīn)素相(xiāng)对于新冠大(dà)流行前也有了有利(lì)的发展(zhǎn)，为就业(yè)人数的增长(zhǎng)提供了5万—10万人的支(zhī)持。

　　“不过，我(wǒ)们还是应该对就业数据保持一定的(de)谨(jǐn)慎，因为本周(zhōu)早些(xiē)时候，美国3月(yuè)份的就业机会(huì)和(hé)劳动力流(liú)动调查（JOLTS）已经(jīng)显示(shì)，3月职位(wèi)空缺继续(xù)下降(jiàng)，为(wèi)连续第三个月下跌，创下2021年5月(yuè)以来最低。JOLTS现在确实指向(xiàng)了与其他劳动力市场数据相同的(de)方向：劳(láo)动力市场(chǎng)正在降(jiàng)温。包(bāo)括最近几周的首次申请失业金(jīn)人数也呈现(xiàn)上升趋势。”周之云说。

　　从趋势(shì)上看，周之云认为，加息(xī)会导致消(xiāo)费者(zhě)信贷(dài)和企业融资成(chéng)本上升(shēng)，进(jìn)而(ér)迫使雇(gù)主(zhǔ)削(xuē)减支出包(bāo)括裁员(yuán)等，从而减缓经济增(zēng)长。短期强劲的非农就业数据会让市(shì)场对于下(xià)半年货币政策放松进程有(yǒu)所改变(biàn)，进(jìn)而对商(shāng)品的流(liú)动性(xìng)溢价部分有所减(jiǎn)少，但从中(zhōng)长(zhǎng)期来看，美国(guó)会(huì)继续朝着(zhe)衰退的方向前进，后市继续看好贵金属的(de)表现。

　　非农数据(jù)公布后，贵金属进入调(diào)整期？

　　“4月(yuè)非农(nóng)就业新增人数(shù)超预(yù)期将引(yǐn)导贵金(jīn)属步入调整。对于贵金(jīn)属而(ér)言，3—4月的大幅冲高主要受益(yì)于其金融(róng)属性，尤其是(shì)市场(chǎng)预计(jì)5月是美联储最(zuì)后一次加息，且预(yù)计9月之后可能降息，这导致美(měi)元名义利率回(huí)落，在通(tōng)胀温和(hé)回落的(de)情况(kuàng)下(xià)，美元实际(jì)利率有了明(míng)显的下行。”广州金控(kòng)期货研究所(suǒ)副总经理(lǐ)程(chéng)小(xiǎo)勇(yǒng)说。

　　记者注意到，5月(yuè)3日(rì)，美联(lián)储议(yì)息(xī)会议如期加息25个基(jī)点，将政策利率(lǜ)联邦基(jī)金利率(lǜ)的目(mù)标(biāo)区间从4.75％至5.0％上调到5.0％至5.25％。FOMC声(shēng)明(míng)和鲍威尔(ěr)在记(jì)者发布(bù)会上的讲话暗示加息临近尾声(shēng)，因此(cǐ)美元指数(shù)和(hé)美债收益率大幅(fú)回落。

　　然而，美联储会后声明表示，委员会将密切关(guān)注未来发布的信息，并评估其(qí)对货(huò)币政策的影响，且鲍威(wēi)尔在新闻发布会上(shàng)表示，美联储焦(jiāo)点仍在双重使命上(shàng)。这意味着美(měi)联储(chǔ)是否结束(shù)加息需要看到通胀明显(xiǎn)回落(luò)。至于是否要开始降(jiàng)息，需(xū)要(yào)看到就业市(shì)场出现明显恶(è)化。从历史经验来看(kàn)，美联(lián)储加(jiā)息看通胀(zhàng)，降息看(kàn)就业(yè)。

　　徽商期货(huò)贵金(jīn)属(shǔ)分析师(shī)从姗(shān)姗告诉记者，美(měi)国银行(xíng)业(yè)风波(bō)持(chí)续发酵、经(jīng)济(jì)走(zǒu)弱预期升温(wēn)叠(dié)加(jiā)市(shì)场预期美联储(chǔ)年内或将降息，贵金(jīn)属振荡偏强运行。美(měi)国就业数(shù)据超预期，美债收(shōu)益率、美元指数走(zǒu)高，贵金(jīn)属短线大幅下挫(cuò)。这(zhè)份超预期(qī)的非农报(bào)告，这让美(měi)联储陷入困境，美(měi)联储希望暂停(tíng)加息，甚至可(kě)能很快就需要降息，但就(jiù)业市(shì)场并不配合，美国就业(yè)市场依然(rán)强劲(jìn)，美联储可能在长时间(jiān)内维(wéi)持高(gāo)利(lì)率。

　　光大期货(huò)贵金属分析师展大鹏告诉记(jì)者，4月美国非农(nóng)就业数据和时薪增(zēng)速全面超(chāo)预期，表明美国当前劳(láo)动力市场仍十(shí)分强劲，美(měi)联储控通胀压力(lì)加大(dà)，这也就意味着美联(lián)储可能会在较长时(shí)间内维(wéi)持高利率环境，且6月再次(cì)加息的预期开始(shǐ)回升(shēng)。

　　“美国(guó)非农数据(jù)强(qiáng)于预期(qī)或(huò)在短期提(tí)振美元指数和(hé)美债收(shōu)益(yì)率，从(cóng)而(ér)打压贵金属的涨(zhǎng)势(shì)，但(dàn)中(zhōng)期看，美联储5月会(huì)议(yì)加息(xī)25BP后暗示停(tíng)止加息，货(huò)币(bì)政策进入(rù)新阶段，市场将加大对下半(bàn)年(nián)降息的博弈，贵金属将获得提(tí)振(zhèn)而(ér)走强，使均值(zhí)平台不断上移。”广发期货贵金属研究员叶倩宁(níng)表示。

　　记者发(fā)现，从2006年和2018年(nián)两(liǎng)轮美联储停止降息后的表现来(lái)看，尽管(guǎn)此后美国(guó)经济仍(réng)市场偏强运(yùn)行一段(duàn)时间，失业率继续(xù)走低(dī)，但美联储并(bìng)未再次加息(xī)，而贵金(jīn)属则在美债(zhài)收(shōu)益率持(chí)续下行的情(qíng)况下，呈现振荡走强的趋(qū)势(shì)。但当前情况(kuàng)不同的是(shì)，通胀率相对更高(gāo)，而黄金价格对降息并(bìng)未提前预期更(gèng)多(duō)。