昨夜，美国银行股持续暴跌，内外盘商品期货(huò)全(quán)线下跌。

　　当地时间周(zhōu)二，美股三大指数集体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地区性银(yín)行股又崩了(le)，第一(yī)共和银行股(gǔ)价(jià)重挫，盘中一度(dù)跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩大至50％，续刷历史新低。硅谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行(xíng)跌15.7％，北方(fāng)信(xìn)托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌(diē)，导致美国国(guó)债价(jià)格飙升，短期市场利率(lǜ)大幅下(xià)跌，债券交易员不再完全押注(zhù)美联储(chǔ)会再加息25个基点。6月的美联储(chǔ)利率(lǜ)掉期合约目(mù)前反映(yìng)出，央行基准(zhǔn)利率仅比(bǐ)当前有效联邦基金利率高出20个基(jī)点，这(zhè)暗(àn)示未(wèi)来两次FOMC会议中有一次加息(xī)的可能性约为(wèi)80％。而本周早些时候，交易员认为(wèi)美联储(chǔ)在5月份加息几乎是(shì)肯(kěn)定的，且6月(yuè)份有可(kě)能进一步加(jiā)息。除了大幅降低(dī)加(jiā)息的(de)可能性外，掉期交(jiāo)易还显示，市场(chǎng)对利率(lǜ)见顶(dǐng)后(hòu)美联(lián)储(chǔ)降(jiàng)息的押注有所(suǒ)增加，他(tā)们预计到年底联邦基(jī)金(jīn)利率预(yù)计(jì)在4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美股时段，新加坡铁矿石指数期货05合约(yuē)跌破100美元/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为去年(nián)12月(yuè)以来首次。WTI原油(yóu)日内走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至昨日23时收盘，国内期(qī)货主力(lì)合(hé)约几乎全线下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭(tàn)、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦特(tè)6月原油期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有色(sè)金属(shǔ)全(quán)线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨(zuó)天深夜，白(bái)宫(gōng)发布声(shēng)明称，美国总统拜(bài)登(dēng)将否(fǒu)决众议(yì)院议(yì)长、共和党领(lǐng)袖麦(mài)卡(kǎ)锡提出(chū)的(de)债务上限方案(àn)。白宫称：众议院共和党(dǎng)人(rén)必须在没有(yǒu)任何(hé)要求和条件(jiàn)的情况下打消违(wéi)约的可能性(xìng)，并解(jiě)决债务上限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡(kǎ)锡(xī)公布了(le)一项(xiàng)将(jiāng)债务上限(xiàn)问题和削(xuē)减支出捆绑的计划，要将债务上限(xiàn)上(shàng)调(diào)1.5万亿美元，但同(tóng)时还要削减4.5万亿(yì)美元的政府支出。

　　同在周(zhōu)二，美国财政(zhèng)部长耶伦警告(gào)称，如果美国(guó)国会不提高政府的债务上限，由此产生的债务违约将在美国(guó)引发一(yī)场“经济灾(zāi)难”，使未(wèi)来几(jǐ)年的利(lì)率上(shàng)升。

　　耶伦当天表示，债务违(wéi)约将导致失业率上升，同(tóng)时使(shǐ)美国家庭(tíng)在抵(dǐ)押贷款、汽车贷款和信用(yòng)卡(kǎ)上的支出增(zēng)加。耶(yé)伦称，提高(gāo)或(huò)暂(zàn)停(tíng)31.4万(wàn)亿美元的债务(wù)上限是国会的(de)一项(xiàng)“基(jī)本(běn)责(zé)任”，如果违约将产生一场经济和(hé)金(jīn)融(róng)灾(zāi)难，使(shǐ)借(jiè)贷成本永久提高，增加未来的投(tóu)资成本。如果不(bù)提高债务上限，美国企业将(jiāng)面临信(xìn)贷市(shì)场的恶化，政府(fǔ)将可能无(wú)法向(xiàng)军(jūn)人家庭(tíng)和依赖社会保障的老(lǎo)年人发放(fàng)款项。

　　拜登正式(shì)宣布竞选连任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚(wǎn)，美(měi)国总(zǒng)统拜登(dēng)正式宣(xuān)布，他将参加2024年的连任(rèn)竞(jìng)选。法新社称，拜(bài)登将“以创(chuàng)纪录的80岁(suì)高龄”投入到一场新的激烈(liè)竞(jìng)选中。

　　拜登在推特上(shàng)写道：“每一(yī)代(dài)人都要(yào)经历为了(le)民(mín)主(zhǔ)挺身而出的(de)时刻，为了(le)他们的基本自(zì)由(yóu)挺(tǐng)身而出。我相信(xìn)这(zhè)是我(wǒ)们的时刻。这(zhè)就是(shì)我竞选(xuǎn)连任美国总统的原因。加(jiā)入我(wǒ)们，让我们完(wán)成(chéng)这项任务。”拜登还(hái)附上了一段视频。

　　法新(xīn)社分析(xī)称，目(mù)前拜登在(zài)民主党(dǎng)内部没有(yǒu)真正的挑(tiāo)战者，但他的年龄可能受到“持(chí)续而激(jī)烈(liè)”的审视。拜登已经(jīng)80岁，到第(dì)二(èr)任期(qī)结束时，这位资深(shēn)民主(zhǔ)党人将年满86岁。

　　美国全(quán)国(gu俄罗斯人的尺寸是多少厘米，俄罗斯怎么那么大ó)广播公(gōng)司（NBC）上周(zhōu)末发布的一项民调显示，70％的美国人包括51％的民主党人，认为拜登(dēng)不应该(gāi)参选(xuǎn)。不支持他参(cān)选的人中，69％的人认为年龄是一个主(zhǔ)要或次要原因。

　　国内期交所公(gōng)布劳动(dòng)节期(qī)间(jiān)风控工作(zuò)安(ān)排

　　昨(zuó)日，国内各家期货(huò)交易所公布劳动节期间有关工作安排(pái)，调整相关期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易保证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日(rì)起第一个(gè)未出(chū)现单(dān)边市的交(jiāo)易日(rì)收盘(pán)结(jié)算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合(hé)约的(de)交易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期(qī)货合约的交易保证金比例调整为12％，涨跌停板幅度(dù)调俄罗斯人的尺寸是多少厘米，俄罗斯怎么那么大整为10％；白(bái)银(yín)期货(huò)合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例调整为(wèi)13％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为(wèi)11％；镍、石油沥青期货(huò)合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)12％；锡(xī)期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为16％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调整为(wèi)14％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未出现单边市的交易日收(shōu)盘结算(suàn)时，黄金(jīn)期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为7％；其(qí)他品(pǐn)种期货合约的交易保证金比例和涨跌停板(bǎn)幅度(dù)恢复至原有(yǒu)水平(píng)。

　　上期能(néng)源方面，自4月27日起第一个(gè)未(wèi)出现单边市的交(jiāo)易(yì)日收盘(pán)结算时，国际铜期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整(zhěng)为14％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整(zhěng)为12％。5月4日交易(yì)后，自第一个(gè)未出现单边(biān)市的交(jiāo)易日收盘结算(suàn)时，所有品种期货合约的交易保证金比例和(hé)涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度恢(huī)复(fù)至原(yuán)有(yǒu)水(shuǐ)平。

　　郑商(shāng)所方(fāng)面，自4月27日(rì)结(jié)算时(shí)起(qǐ)，菜粕、菜油(yóu)、玻(bō)璃、纯碱期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金标准调整为10％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为9％，其中纯碱2305合约的交易(yì)保证金标(biāo)准仍(réng)为12％；白糖(táng)、棉花(huā)、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短(duǎn)纤期货合约的(de)交易保(bǎo)证金标(biāo)准调(diào)整为(wèi)9％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)8％，其(qí)中PTA2305合约的交易保证金标(biāo)准仍为(wèi)13％。5月4日(rì)恢复交易后，自品种持(chí)仓(cāng)量最大的(de)合约未出现涨跌停板(bǎn)单边(biān)市的(de)第(dì)一个交易日(rì)结(jié)算(suàn)时起(qǐ)，上述品(pǐn)种期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准和涨跌停板幅度(dù)恢(huī)复至调整前(qián)水平。

　　大商(shāng)所通知称(chēng)，自4月(yuè)27日(rì)结算时(shí)起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯(xī)和聚氯(lǜ)乙烯期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为(wèi)7％，交(jiāo)易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气(qì)期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为8％，交易保证金水平调整为9％；其(qí)他期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水平维持(chí)不(bù)变(biàn)。5月(yuè)4日恢复(fù)交易后，在各(gè)期货持仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌(diē)停板单(dān)边无连续报价的第一个交易日结算时起，黄(huáng)大(dà)豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为6％，套期保值(zhí)交易(yì)保证金水(shuǐ)平调整为(wèi)7％，投机交易(yì)保证金水平调整为8％；豆(dòu)粕(pò)、豆油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石(shí)油气(qì)期货合约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度和交易保证金水平恢复至节前标准(zhǔn)；其他期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度和交易(yì)保证金水平维持不变。

　　中金(jīn)所公(gōng)告(gào)称(chēng)，自4月27日结(jié)算(suàn)时起(qǐ)，沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证500股指期货(huò)各(gè)合约的(de)交易保证金标准分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相关(guān)品种持仓(cāng)量(liàng)最(zuì)大的(de)合约(yuē)未出现(xiàn)单边市的第一个交易日结(jié)算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中证1000股指(zhǐ)期货各合约的交易保证(zhèng)金标准调(diào)整为12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股(gǔ)指期权各合约的保证金调(diào)整(zhěng)系(xì)数(shù)根据相应股指期货的(de)交易保证金标准进(jìn)行调整。

　　广期所(suǒ)公告称，自4月27日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金(jīn)标准调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢(huī)复交易(yì)后，在工(gōng)业(yè)硅品种持仓量(liàng)最大的(de)合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边无连续报价(jià)的第一个交(jiāo)易日(rì)结算时起，工业(yè)硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易保证金标准(zhǔn)调整为(wèi)7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪期价(jià)大跌(diē)

　　昨日，生猪期现货价格走势背(bèi)离，期货主(zhǔ)力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价格继(jì)续(xù)上(shàng)涨，截至4月25日，全国均价15.24元(yuán)/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货(huò)分析(xī)师孙一(yī)鸣表(biǎo)示，近期生猪(zhū)现货偏(piān)强(qiáng)的(de)主要原因(yīn)有四点：一是短期二(èr)次育肥(féi)造成货源有所(suǒ)收紧；二是(shì)来自政策面的支撑；三(sān)是近期降雨导致调运不便；四是(shì)“五一”假期(qī)需求支撑。不过，盘面主要以(yǐ)预(yù)期为主，昨(zuó)日盘面下跌(diē)的主要(yào)逻(luó)辑(jí)依旧在于产(chǎn)业(yè)基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪(zhū)价阶段(duàn)性触底。中小养(yǎng)户惜售推涨情(qíng)绪较浓(nóng)，且南北(běi)部分区域二次育(yù)肥采购量增加，政(zhèng)策(cè)消息稳市(shì)信号相对强(qiáng)烈，期(qī)现货价格(gé)同时上涨。然(rán)而，生猪期(qī)货(huò)2307、2309合(hé)约虽有(yǒu)乐观(guān)预期，但已注入(rù)升水，反(fǎn)弹至养殖(zhí)成(chéng)本附近明显承压。同时，套保资金介入。因(yīn)此周二期货盘面减仓大(dà)跌。”华联期货生猪分析师(shī)蒋琴(qín)说。

　　从供应端(duān)来(lái)看，截至(zhì)3月末，全国能(néng)繁母猪(zhū)存栏相当于(yú)正常保(bǎo)有量的105％，一季度猪肉产量(liàng)1590万(wàn)吨，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能繁母猪(zhū)存栏以及生猪存栏依旧处于高位，意味着今年一季度去(qù)产能(néng)不及(jí)预期，供应偏宽松是事实。从目(mù)前的(de)存(cún)栏以及屠宰企业库存来看(kàn)，今年下半年市(shì)场不会(huì)出现(xiàn)生猪货源紧(jǐn)张或猪(zhū)肉紧(jǐn)张的状态，供应(yīng)宽(kuān)松大概率延长至今年下半年。

　　格(gé)林大华期货生猪分析师张晓君介绍，从月度初(chū)生仔猪来看，农(nóng)业部监测数据显示，去年9月到今年2月全国新生仔猪数量各月(yuè)环比(bǐ)增幅逐月增加(jiā)，至少对应到(dào)今年7月生(shēng)猪出(chū)栏供(gōng)给相对充足(zú)。从出栏体重来看(kàn)，当前生(shēng)猪出(chū)栏均重仍接近123公斤(jīn)，同比去年(nián)增加约(yuē)3％，预计二育猪源(yuán)仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的是(shì)，目前生猪养(yǎng)殖逐(zhú)步向规模化、集(jí)团化(huà)方(fāng)向发展(zhǎn)，而且规(guī)模化占比得(dé)到明显提升。蒋琴表示，今年猪场中(zhōng)大猪存栏量(liàng)明显高于去年同(tóng)期(qī)，产能较为充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定(dìng)生猪(zhū)基础产能”目标(biāo)细化为“强化(huà)以能繁母(mǔ)猪为(wèi)主的生猪(zhū)产能(néng)调控(kòng)”，将(jiāng)全国能(néng)繁母猪数量稳定(dìng)在4100万(wàn)头的正常保(bǎo)有(yǒu)量，可见国(guó)家稳(wěn)猪(zhū)价的决(jué)心。

　　“此外，从冻品库存(cún)来(lái)看(kàn)，随(suí)着屠宰(zǎi)场(chǎng)持续入冻(dòng)，冻品库(kù)存持续(xù)攀(pān)升。卓创资讯数据显示，截至4月20日，全国冻(dòng)品库容率为31.9％，明显高于去年最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价(jià)差(chà)倒挂，冻品(pǐn)销售不(bù)畅，待(dài)冻鲜价(jià)差恢复，冻品持续出库，目前冻品的高库存水平(píng)将抑制猪价上涨空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今年(nián)生猪(zhū)消费总结(jié)为持(chí)续向好发展(zhǎn)态势，政(zhèng)策引导及(jí)市(shì)场(chǎng)预期(qī)向好，加(jiā)上居民收(shōu)入增加、消费意愿增强(qiáng)等利好因素，都是(shì)猪肉消费(fèi)的(de)助力(lì)。但(dàn)是，实际需(xū)求却一直(zhí)不温不火。目前看，今(jīn)年生(shēng)猪的需求大概率将回归到正常年份水(shuǐ)平(píng)。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此次需求好转主要(yào)在于冻品入库(kù)以及二(èr)育(yù)支(zhī)撑，终端需(xū)求(qiú)无实质性好转。目前(qián)“五一”备货(huò)基本收尾，从走量(liàng)看并(bìng)未(wèi)出现明显提升(shēng)，随着二季度气(qì)温升高(gāo)，需求逐步(bù)降低，预计需(xū)求再次(cì)回归(guī)至低迷状态。4月底到5月(yuè)预(yù)计集团企业出栏计(jì)划或(huò)继(jì)续增(zēng)加，市场整(zhěng)体处于供大于求状态，现货(huò)价格“五一”后或继(jì)续回落为主，盘面升水状态下短期缺(quē)乏上(shàng)涨支(zhī)撑。

　　在(zài)张晓君看来，生猪整体(tǐ)供给相(xiāng)对充足(zú)，限制猪价大幅(fú)上涨。短期来看，“五(wǔ)一”小长(zhǎng)假前，终(zhōng)端(duān)备货(huò)启动，集团场缩量挺价，支(zhī)撑猪价短线反弹。然而(ér)，假期效应过后，市场情(qíng)绪(xù)逐渐褪去(qù)，猪价将(jiāng)重回供需基本面。当前距“五(wǔ)一”小长假仅剩(shèng)3个(gè)交(jiāo)易日，期货盘面资金已(yǐ)经提前反映了市(shì)场情绪。建议投(tóu)资(zī)者控制仓(cāng)位，防范(fàn)假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认为，综合(hé)来看，猪(zhū)价颓势不(bù)改，大(dà)概率仍(réng)将(jiāng)保持低位盘(pán)整(zhěng)运行(xíng)状态。不过，市场预期二季度二次育肥(féi)缓慢入场，行情或好于一(yī)季(jì)度。按照官方能(néng)繁存栏数据(jù)推(tuī)算，今年3到10月，生猪理论出栏量处于逐步增加的阶段(duàn)，并于10月份(fèn)达到理论(lùn)出栏(lán)峰(fēng)值，11月生(shēng)猪理论出栏量大概(gài)率环比下降(jiàng)。而(ér)11月份正(zhèng)值(zhí)猪(zhū)肉消费(fèi)旺季，供减需(xū)增预期下，相对(duì)支撑当期生猪价格，故目前盘面11月价格(gé)相(xiāng)对坚挺。不过在国家(jiā)良好调控之下，能(néng)繁母猪产能(néng)并(bìng)未过度去化，生猪存出栏(lán)量保持(chí)稳定，猪价(jià)不具备持续(xù)大幅上涨(zhǎng)的基(jī)础条件(jiàn)。在国家政策端稳(wěn)定猪价意愿强烈(liè)的(de)背景下，期价上行压力(lì)恐(kǒng)加大，追涨风险积聚，操作(zuò)上，建议养殖端锚定成本，择(zé)机卖出套保锁(suǒ)定利润为主。

　　棕榈油(yóu)长期需(xū)求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈油(yóu)期(qī)货盘中大(dà)幅下跌，连续第三个交易日下滑，并(bìng)触及约一个月低点(diǎn)。

　　“近期棕(zōng)榈(lǘ)油行情变(biàn)化多集中在需求端(duān)的扰(rǎo)动(dòng)，一方面(miàn)，印(yìn)度(dù)洗船事件为盘面带来了压力；另一方(fāng)面，市场对于(yú)第二波新(xīn)冠疫情可能到来从而(ér)降(jiàng)低国内(nèi)需求的担忧则进一步(bù)加(jiā)速了盘(pán)面下滑。”国联期货(huò)农(nóng)产品事(shì)业部分析师姜颖告诉(sù)期货(huò)日报记者，根据新加坡(pō)、日本等海(hǎi)外经验(yàn)，第二波(bō)疫情的波及范围预(yù)计(jì)很(hěn)大概率将小于(yú)第一(yī)波，短期情(qíng)绪释放后，棕榈(lǘ)油将回归基本面。从(cóng)相关因(yīn)素的(de)梳理来看，目前(qián)处于短(duǎn)多长空(kōng)的局面(miàn)。

　　据(jù)国(guó)海(hǎi)良(liáng)时期(qī)货油(yóu)脂(zhī)分析师孙啸(xiào)介绍(shào)，开斋节(jié)后市场延续了(le)产地未来供需转宽松(sōng)的(de)交易逻辑。马来西亚(yà)午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现(xiàn)货报价分别为995美(měi)元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易(yì)日(rì)均(jūn)有20美元/吨左右的下(xià)跌。巨大的back结构(gòu)也显示出市场对(duì)东南(nán)亚地区棕(zōng)榈油食用需求转入淡季以及(jí)印尼可能放松DMO出口限制的(de)担忧。产(chǎn)地供(gōng)需偏宽松的预(yù)期在印(yìn)尼GAPKI公布2月份产量(liàng)后得到强(qiáng)化。数据显(xiǎn)示(shì)，印尼2月份棕榈油产量(liàng)高达(dá)425.2万吨，为历史同期最高水平，仅(jǐn)环比1月微(wēi)降0.9万吨(dūn)，降幅远低于平均季节性减量。目前产地已步入增产季，在马来西亚(yà)摆脱(tuō)洪水扰动(dòng)后(hòu)，产区(qū)未来整体产量可能非(fēi)常(cháng)可观。

　　“3月份马来(lái)西亚出口大增，库存超预期下降(jiàng)至(zhì)167万吨，不过(guò)，4月份马来西亚出口骤降，斋月节备货结束、主要进口国(guó)植物油供应充足，印度3月棕榈(lǘ)油库存仍有59万吨(dūn)，植物油库存则继续增高至345万吨，充足(zú)的库(kù)存和(hé)竞争油脂的影响或将冲(chōng)击印(yìn)度对棕榈(lǘ)油(yóu)进口。”徽商期货油脂油(yóu)料分(fēn)析师郭文(wén)伟(wěi)表示，检验(yàn)机构AmSpec数据显示，马来(lái)西(xī)亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈油已经(jīng)步入(rù)季(jì)节性增(zēng)产(chǎn)周期，据(jù)SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马来西(xī)亚棕榈油产量环比增(zēng)加22.5％，产需(xū)结构呈宽(kuān)松趋势。不(bù)过(guò)，4月份处在(zài)复(fù)产初期，且今年(nián)4月份工作日较(jiào)少，产(chǎn)量预计在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油(yóu)库存预计开(kāi)始小幅(fú)度累库，且随着复产利多增强和(hé)出口前景(jǐng)不佳(jiā)持续(xù)，后期马(mǎ)棕继续面临累(lèi)库压力，棕榈油(yóu)行情或(huò)维持承(chéng)压回调(diào)走势。

　　需求方面，孙(sūn)啸(xiào)称，印度SEA数据显示，3月份印度(dù)食用油进口113.56万(wàn)吨，处于季节性中(zhōng)性位置(zhì)，其中棕榈油进口量高达72.8万吨(dūn)，占比突出(chū)。但是其国内食用(yòng)油(yóu)峰值库存问题仍未解(jiě)决。截至3月(yuè)末，其食(shí)用油总库存依(yī)旧在344.7万吨，未(wèi)见(jiàn)回落。根据目前已(yǐ)经走负的国(guó)际豆棕(zōng)差，预计(jì)4—6月国际棕榈油进口需求大概率(lǜ)出现(xiàn)萎缩。

　　此(cǐ)外，国(guó)内方面，郭文伟(wěi)表示，国内棕榈油近月(yuè)进口严重倒挂，远月有(yǒu)所修复(fù)，近(jìn)月进口偏低，远月买(mǎi)船有所增加(jiā)。海关数据显(xiǎn)示，3月进口39万吨，国内(nèi)棕榈(lǘ)油(yóu)4—6月(yuè)进口(kǒu)量预估分别在35万、45万、40万(wàn)吨。目前国内棕(zōng)榈油港口(kǒu)库存仍处(chù)在历(lì)史同期(qī)高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续(xù)4周下降，随着气温(wēn)升高及(jí)棕榈油消费进(jìn)一步好转，需求有望回升(shēng)，国内棕榈油继续(xù)呈现(xiàn)去库走势(shì)。

　　展望后市，孙啸认(rèn)为，短期连盘棕榈油仍(réng)将(jiāng)随油(yóu)脂整体弱(ruò)势运行，有下(xià)破可能(néng)。5月份东(dōng)南(nán)亚天(tiān)气(qì)值得(dé)关注，目前已有(yǒu)少雨(yǔ)迹象，泰国(guó)最为明显，印尼次之。如(rú)果(guǒ)出现持续干燥天气，产区增产节奏将(jiāng)被打(dǎ)破，届时，棕榈油有望相(xiāng)对抗(kàng)跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕(zōng)榈(lǘ)油尚存利多因素支撑(chēng)。国内贸(mào)易(yì)商进口利润深度亏损(sǔn)，5月船期频现洗船，进(jìn)口(kǒu)到港数量将(jiāng)明显减(jiǎn)少。在此(cǐ)基础(chǔ)上，随着天气升温，棕榈油(yóu)消费季节性回(huí)暖。第二轮疫(yì)情虽可能有(yǒu)影响，但无法(fǎ)改变消费(fèi)逐步(bù)恢复的大(dà)势，国(guó)内(nèi)库存短(duǎn)期内仍可(kě)能加速去(qù)化(huà)。长期(qī)市场(chǎng)对于未来供应充裕的预(yù)期基本一致。天(tiān)气(qì)情况(kuàng)有(yǒu)所好转，马来西亚与印尼步入增产周期，供应增加而(ér)出口需求较差，未来产地(dì)存在累库预期。与(yǔ)此同(tóng)时(shí)，国(guó)际豆粽FOB价差处于(yú)历史(shǐ)极低负值，棕榈油价(jià)格(gé)丧失竞争优势，在豆油、菜油(yóu)未来(lái)存在集中供应(yīng)压(yā)力的情况下，棕榈油长期需求(qiú)不容乐观。

　　“综合(hé)来(lái)看，短(duǎn)期(qī)利多因素对盘面有一定支撑，价格或以区间调整(zhěng)为主。长期来看，棕榈油(yóu)将逐渐演变为供(gōng)强需弱格局，叠(dié)加全(quán)球宏(hóng)观经济环境偏(piān)弱，价格重心或(huò)逐步下移(yí)。”姜颖说。

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