“一带一路”对冲欧美拖累无疑是2023年出(chū)口最大的看(kàn)点(diǎn)。即使(shǐ)考虑(lǜ)去年(nián)的(de)低基数(shù)，4月的(de)出口(kǒu)增(zēng)速(sù)也不赖，与韩国、越南等邻(lín)国形(xíng)成鲜明(míng)对(duì)比；拉动方面，“一带一(yī)路”国家成为主角，欧美发达(dá)经济体(tǐ)整体偏弱(ruò)。今(jīn)年1-4月“一带一路”国家在中国(guó)出口的份额(é)约为36.0％超过(guò)美欧(ōu)日（34.3％），粗略计算，如果(guǒ)今年“一(yī)带一路”出(chū)口增速保持在(zài)6％以上，那么(me)在增量上就可能对(duì)冲美(měi)欧日(rì)出口的下滑(huá)，使(shǐ)得全年2023年全年的出(chū)口增速转正(zhèng)。

　　从整体看，3、4月(yuè)份的数据(jù)再次(cì)验证，当(dāng)前观察的中国的出口“不看港口，不看韩、越”。港口数据和韩国、越南出口通胀作为传统观(guān)察中国出(chū)口增速的重要(yào)指(zhǐ)标，但随着(zhe)中国(guó)出口结构向“一(yī)带一路”国家转移，其对中(zhōng)国出口的(de)指示作(zuò)用逐渐下降。一(yī)方面，由于多数“一带一路”国家偏(piān)向内陆，汽车、火车等陆路(lù)运输占(zhàn)比和(hé)增速快速上(shàng)升，导致港(gǎng)口(kǒu)数据与实际出口增(zēng)速持续偏离(lí)，另一方面，以往韩(hán)国、越南出(chū)口增速与中国出口基本保持统一趋势，但由(yóu)于产品结(jié)构差异，2023年(nián)以来两者(zhě)产生较(jiào)大(dà)背离。出口结构性变化背景下，传(chuán)统观察框架(jià)适用(yòng)性减弱，信(xìn)息(xī)的(de)噪音和预期的波(bō)动可(kě)能加大。

　　国(guó)别(bié)方面，擘画外贸(mào)蓝图(tú)的(de)突破(pò)口仍在于(yú)“一带一路(lù)”国家。除低基数(shù)影响之(zhī)外，4月对俄(é)出(chū)口的高增反映“一带一路”贸易持(chí)续活跃，沿路经济带仍(réng)是我国稳(wěn)外(wài)贸的“抓手(shǒu)”。4月对东盟(méng)出(chū)口增速暂时回落，不过(guò)整体来(lái)看，自2022年初(chū)以来“俄+东盟升、欧美降(jiàng)”的趋势加速，日韩份额保(bǎo)持稳定。

　　产品方(fāng)面，4月(yuè)出口结(jié)构(gòu)继续延(yán)续“扬长避短”的(de)属性。中(zhōng)国(guó)4月汽车及机电出口(kǒu)金额维持强势，增速较(jiào)3月进一步加快(kuài)部分源于去(qù)年低(dī)基数原因，不过对同比的拉动仍明显好(hǎo)于韩国，半导体出口跌幅则相较韩国更(gèng)加“温和”。从散点图看，量价齐(qí)升的(de)汽车出口反映(yìng)海外车市较高(gāo)景气度与产业(yè)链韧(rèn)性(xìng)仍可在一(yī)段时间内(nèi)支撑出(chū)口，而受全球半导(dǎo)体周期影响，集成电(diàn)路4月(yuè)出口量与(yǔ)价格(gé)均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大的变(biàn)数：“一带一(yī)路(lù)”的空间有多(duō)大？站在2022年年底，市(shì)场大多聚焦欧美经济衰退的拖累，而聚光(guāng)灯(dēng)之外“一带一路”却在稳定外(wài)贸上(shàng)发挥了越来越(yuè)重要的(de)作用(yòng)，那么如何去评估这一空(kōng)间有多大(dà)？

　　一带一路出口背后存(cún)量博弈(yì)。在全(quán)球经济和贸易放(fàng)缓的背景下，我(wǒ)国(guó)出口的韧性可能(néng)主要来自于存(cún)量的竞争——我们(men)认为很有可能是抢占欧美日(rì)韩在这些国家的进(jìn)口份额，2018年至2022年，中国(guó)在(zài)一带一路沿线10国的进口份额上涨了2.5％，同期(qī)欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动(dòng)2023年中国出口(kǒu)1个(gè)百分点。我们选取“一带一路”沿线(xiàn)65国中，中(zhōng)国(guó)出口规模(mó)最大的10个国家（约占(zhàn)中国对“一带一路”沿(yán)线国家总出口的70％，以下简(jiǎn)称10国）。选取2009、2016、2001年的进(jìn)口情景(jǐng)来对(duì)标(biāo)2023年(nián)10国在(zài)悲观、中性、乐观(guān)三种情形下的进口增速情况，同时参(cān)考(kǎo)2018至2022年(nián)欧美日(rì)韩的年(nián)均下跌份(fèn)额，假设(shè)2023年10国对美(měi)欧日韩减少的进口份额中(zhōng)约60％被中国取代。

　　结果显示(shì)，中(zhōng)性条件(jiàn)下，“一带一路(lù)”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外(伊朗打工一个月多少钱，伊朗工资多少钱一个月wài)根据占比（10国占65国的70％），大致估(gū)算(suàn)“一带一路”沿线65国(guó)拉(lā)动我国(guó)出口(kǒu)增速约1.39％。

　　在(zài)全球放缓的背景(jǐng)下(xià)，1个百分点并不少，我国全年出口(kǒu)增速可能略高于0％。对(duì)欧(ōu)美日等(děng)发(fā)达经济体出口增速预测，思路为(wèi)在中国加入(rù)世(shì)界贸易组织后(hòu)、历次全球(qiú)经济(jì)陷入(rù)衰退(tuì)或是经济增速(sù)大幅下行（downturn）的时间段中，选出具有参考意义的(de)三年(nián)，分别作为中性(xìng)、乐观和悲观情景作为参考。我们对于2023年的基(jī)准假设为美(měi)欧(ōu)有可能在下(xià)半(bàn)年陷(xiàn)入温和衰(shuāi)退，我们选择(zé)2009（全球金(jīn)融危机）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网泡(pào)沫破裂，全球经济温(wēn)和放缓(huǎn)）分别作(zuò)为悲(bēi)观、中性和乐观情景。根据(jù)预测，中性假设下(xià)，2023年欧美日(rì)韩拖累我(wǒ)国出口(kǒu)增(zēng)速约-1.9个百分点。

　　假设(shè)对其余国家(jiā)（在(zài)我(wǒ)国出口中约占26％）出口(kǒu)增速预测按照(zhào)IMF对(duì)2023年世界商(shāng)品(pǐn)贸易数量增(zēng)速(sù)预(yù)测即1.5％计算，并考虑价格因(yīn)素(sù)，使用IMF对我国2023年GDP平减(jiǎn)指(zhǐ)数(shù)同比预测(cè)（0.96％），计算(suàn)得出其余国(guó)家拉动(dòng)我国(guó)出口(kǒu)增速约0.64个(gè)百分点(diǎn)。因此，中性假设下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算存在低估的风险，主要来(lái)自(zì)于两个方面：数据口径差(chà)异和欧美经(jīng)济体的“韧性”。数据方面，各(gè)国(guó)自中(zhōng)国进口的数据和(hé)中国(guó)向各国出口的(de)数据存在差异（无论(lùn)是(shì)绝对(duì)量还是增速），有时这一差异还较大(dà)，一般而言中(zhōng)国出(chū)口(kǒu)端的增(zēng)速会更高，这意味着我们基于“一带一(yī)路”国(guó)家进口(kǒu)数据的测(cè)算是低(dī)估的；外需方面，欧美(měi)经济陷入(rù)衰退的(de)时点存(cún)在较大的不确定(dìng)性，可能在(zài)今年下半年、也(yě)可能(néng)在明(míng)年，若后者出现，那么(me)2023年发达经济体对于中(zhōng)国出口的(de)拖累可能没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他新兴经济体经济增长不(bù)及预期，对外(wài)需(xū)拉动不足。疫情二次(cì)冲击风险(xiǎn)对出口(kǒu)造成拖累(lèi)。欧美经(jīng)济(jì)韧(rèn)性超预期，对于中国出口(kǒu)的拖累不(bù)足。

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