随着一季(jì)报(bào)披露完毕，有(yǒu)着(zhe)“专业买手”之(zhī)称(chēng)的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计(jì)显示，华商新(xīn)趋(qū)势(shì)优选、易方达科(kē)瑞、易(yì)方达供给改革三(sān)只(zhǐ)基金是全市场公(gōng)募FOF一季度持有只(zhǐ)数最多的权益(yì)基金，相比去(qù)年四(sì)季度，易(yì)方达供(gōng)给改革(gé)取代融通(tōng)健(jiàn)康产业，新进FOF“最爱”权益(yì)基金前三名。

　　从调(diào)仓变动上看，部分公(gōng)募FOF继续超配权(quán)益资产，并(bìng)偏向成长(zhǎng)风格(gé)基金，有(yǒu)的对(duì)阶段(duàn)性涨幅(fú)过快的行业(yè)做了减仓(cāng)，增加了部(bù)分(fēn)业绩和估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　谈及(jí)后市(shì)，多位FOF基金经理认为，中期维持对权(quán)益(yì)资(zī)产(chǎn)的乐(lè)观，国内宏观经济处(chù)于底(dǐ)部(bù)向上修复的状态，且市场估值压力仍较小，战略上将推(tuī)动 A 股的上涨。结构(gòu)上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美债利率定价资产估值修复等(děng)。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供(gōng)给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着(zhe)公募基(jī)金旗(qí)下一季报披露，FOF基金经(jīng)理新(xīn)一季(jì)的基金配置清单也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)在一季度末(mò)获26只公募FOF重仓买(mǎi)入(rù)，从数量上看，是(shì)目(mù)前公募FOF买入数量最多的权益基金(jīn)，这也是华(huá)商新趋(qū)势优选第二(èr)个季度坐上公募基金“团购”榜首，去年(nián)末是(shì)与融通健康产业并(bìng)列(liè)首位。在此(cǐ)之前，则由海富(fù)通(tōng)改(gǎi)革驱动连续第五个季度霸(bà)榜。

　　具体来看(kàn)，平安盈(yíng)禧均衡配置(zhì)1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有等基金在一季度(dù)均重点配置华商(shāng)新趋势优选基金，其中(zhōng)更有(yǒu)包括平(píng)安盈(yíng)禧均衡配置1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国智优(yōu)精选(xuǎn)3个月持有、嘉实(shí)养老2我国的全民国家教育日是哪一天 我国法定全民国教育日050五年、嘉实养老2040五(wǔ)年等基(jī)金(jīn)将华(huá)商新趋势(shì)优选作为前三大重仓基(jī)金。

　　不过，从持仓数量(liàng)上看，一(yī)季(jì)度末公(gōng)募FOF合计持有华(huá)商新(xīn)趋势优选(xuǎn)基金份额4995.19万份，相比去年末(mò)增持(chí)了(le)17.62万份(fèn)，持(chí)有(yǒu)华商新趋势优选的FOF基金数量则相比去年末增加了(le)5只。

　　据(jù)相关资料介绍，华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)基金(jīn)成立于2015年5月14日，基(jī)金经理周海栋过往长期(qī)以成(chéng)长风格著称，截止今年一季(jì)度(dù)末，成(chéng)立以来收(shōu)益率达到355.53％，过去(qù)五(wǔ)年收益308.35％，业绩排(pái)名同类基金第一。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，共(gòng)有25只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持有(yǒu)易方达科瑞，合计持(chí)有份额1.74亿份，相比去年末持有(yǒu)的FOF基金(jīn)只数增加了6只，环比减持8437.61万(wàn)份。据悉，易方(fāng)达科瑞基(jī)金经理杨嘉文擅(shàn)长逆势投资，关(guān)注估(gū)值被错杀(shā)的(de)个(gè)股，对(duì)于基本面坚固或出现好(hǎo)转信号的公(gōng)司(sī)敢于重(zhòng)仓买入。

　　易方达(dá)供给改革在一季度新进公(gōng)募FOF买入只(zhǐ)数榜前三。Wind数据显示，共有20只(zhǐ)公募FOF三季(jì)度重仓持有易方达(dá)供给(gěi)改革，合计持有份额1.90亿(yì)份，相比去年(nián)底持有的FOF基(jī)金只(zhǐ)数增(zēng)加了13只，环比增持(chí)了1.29亿份(fèn)。据悉(xī)，易方达供给改(gǎi)革基金(jīn)经理杨宗昌是(shì)化学(xué)博士，有过多年化工研究经(jīng)验(yàn)，他坚持在熟悉的(de)行(xíng)业(yè)内把握(wò)投(tóu)资机会，并通过努力不断扩大能(néng)力(lì)圈，目前行(xíng)业配置更趋均衡。

　　从(cóng)增持榜单来(lái)看，据(jù)Wind数(shù)据统计，被动(dòng)指(zhǐ)数基金增持(chí)前三“花(huā)落华泰柏瑞中证光(guāng)伏产业ETF、广发中证(zhèng)全(quán)指(zhǐ)信息技术ETF、华(huá)夏恒生科技ETF；灵活配置(zhì)混合基金中，汇(huì)添(tiān)富科技创新、易方(fāng)达供(gōng)给改革、易(yì)方达新(xīn)兴成长位列增持份额前三；偏股混合(hé)基(jī)金(jīn)增持(chí)前三(sān)则(zé)被易方达(dá)信息(xī)产业、财通资管健康产业、中(zhōng)欧碳中和占据；股票基(jī)金增持前三分别为中欧信息产(chǎn)业(yè)、汇(huì)添(tiān)富外延增长主题(tí)、华夏(xià)智胜(shèng)先锋(fēng)；平衡(héng)基金(jīn)增(zēng)持(chí)前三则是交(jiāo)银定期支付双(shuāng)息(xī)平衡、摩根双(shuāng)核(hé)平衡、易方达平稳增长；偏(piān)债混(hùn)合基金增持前(qián)三(sān)依次为易(yì)方达安盈回报、安信民稳(wěn)增长、创金(jīn)合信(xìn)鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减持涨(zhǎng)幅过高行业(yè)配置比例

　　一季度(dù)A股市场整(zhěng)体表(biǎo)现相对较好，但行业分化较(jiào)大(dà)。受(shòu)益于数字经济政策(cè)的提振(zhèn)与人(rén)工智能(néng)主题(tí)的不断(duàn)发酵，科技板块涨幅较(jiào)大；而地产和新能源等板块表现(xiàn)较弱。从一季度(dù)披露(lù)的情(qíng)况(kuàng)上看，部分FOF基金经理继续超(chāo)配权益仓(cāng)位(wèi)，并向成长风(fēng)格偏移(yí)，也有部(bù)分(fēn)FOF基金(jīn)经理在(zài)一季(jì)度(dù)末对涨幅过高(gāo)行业基金进行了减(jiǎn)仓(cāng)， 增加了部分业绩和估值匹配(pèi)合(hé)理的行业。

　　长期(qī)业绩领(lǐng)先的兴全安泰平衡(héng)养老FOF基(jī)金经理林国(guó)怀在一季报中表(biǎo)示(shì)，本季度(dù)基金(jīn)主要进行(xíng)以下(xià)操作：1、持续维持权益资产的仓位略高于权益配置中枢；2、逐步提升组合中成长型基金的配(pèi)置比例，同(tóng)时适(shì)度降低价值型基(jī)金的(de)配置比例；3、逢高(gāo)减持(chí)部分转(zhuǎn)债品种，增加(jiā)其他(tā)确定性较高(gāo)的绝(jué)对收益或相对收益基金品种；4、继续根据既(jì)定的策略参(cān)与股票定增、大宗交易等投资机会(huì)，减持(chí)解禁的股票。

　　组合风格上，目前权益部(bù)分依然(rán)保持(chí)略(lüè)超配(pèi)价值风(fēng)格(gé)，但偏(piān)离幅度已显著下降，保持一贯的“略偏左侧(cè)”和“适度均衡”的配置策略，通(tōng)过(guò)积极挖掘市场上相(xiāng)对收益和绝(jué)对(duì)收益的(de)投资机会不(bù)断增厚组合收益，通过(guò)“多资(zī)产、多策略(lüè)”的方式来平(píng)滑组(zǔ)合(hé)波动，努力将该基金(jīn)呈现(xiàn)为“相对(duì)稳定的‘贝塔’和相对确定(dìng)的‘阿尔法(fǎ)’特(tè)征(zhēng)”。

　　从一季度(dù)持(chí)仓上看，富国城(chéng)镇发(fā)展(zhǎn)、博时标普500ETF新进(jìn)兴全安泰前十大重(zhòng)仓基金，富国信用(yòng)债(zhài)、万家(jiā)安弘淡出前(qián)十大之列。

　　“在(zài)年初的时候，基金(jīn)经理对全年市场的主(zhǔ)线判断不是(shì)很清(qīng)晰，因此组合整(zhěng)体上(shàng)除(chú)了向小市值(zhí)成长(zhǎng)风(fēng)格有(yǒu)一定偏离外，其他方(fāng)面没有明显(xiǎn)的偏(piān)离，整体上比较均衡(héng)。随着近期政策方向的明朗，基金经理对今年全年(nián)股票市场的主要方(fāng)向(xiàng)逐(zhú)渐有了较(jiào)明确的判断，在操(cāo)作上，本基(jī)金(jīn)在 1 季(jì)度，逐渐增加(jiā)了低估值价值风格基(jī)金和(hé)股票，以及与数字经济相关(guān)的基金(jīn)和股票，未来计划(huà)视相(xiāng)关板(bǎn)块(kuài)的(de)估值水平变化(huà)做动态调整。”华(huá)夏养老2045三(sān)年基金经(jīng)理(lǐ)许利(lì)明表示。

　　中欧预见(jiàn)养老2035三年今年一(yī)季(jì)度的(de)主要持仓仍然(rán)坚持长(zhǎng)期资产配置策略，但继(jì)续对部分主动权(quán)益基金进行了分散和优化，在一季度(dù)股(gǔ)票市场整(zhěng)体小(xiǎo)幅上涨但行业之间分化我国的全民国家教育日是哪一天 我国法定全民国教育日(huà)巨大的市场中，基于对长期基本(běn)面、行业景气度(dù)、估值、性(xìng)价比等(děng)的判断，对行(xíng)业风格(gé)的持仓结构进行(xíng)了小(xiǎo)幅调整，减持部分涨(zhǎng)幅较(jiào)高的(de)行业基金，增持部分短期表现较差的行业基金。

　　年内表现领先的(de)平(píng)安养老2045一季报(bào)中表示，报告期内，基金整体保持中枢附近的权益仓位，但内部结(jié)构有所调整(zhěng)。债(zhài)券方(fāng)面(miàn)，适当(dāng)增加固收仓位的弹性，其他以现金管理为(wèi)主(zhǔ)；权益方面，基于不同板块的基本面(miàn)和估值性价(jià)比(bǐ)，略加仓港股基金，减仓美股(gǔ)基金，A 股(gǔ)减仓(cāng) TMT 持仓兑现部分收益。整体而言(yán)，通过动(dòng)态再平(píng)衡，保持(chí)组合处(chù)于稳健均衡状态，重点关注一季报超预期(qī)的(de)方向。

　　易方达汇(huì)诚养老1季度适(shì)度降低了深度价值和价值(zhí)质量等偏(piān)价值策略的基金的超配比(bǐ)例，继续(xù)超(chāo)配偏小(xiǎo)盘(pán)风格的基(jī)金，适度增加了偏成长策(cè)略的基金的(de)配置比例。在行业方(fāng)面，TMT等(děng)科技行业经(jīng)历(lì)过去(qù)几年的(de)大幅调整，处于(yú)“三(sān)低”类资产（景(jǐng)气周(zhōu)期低(dī)位、低估值、低拥挤(jǐ)度）的范畴，1季度逐步加仓(cāng)了偏科技成长(zhǎng)策略基(jī)金的配置比例。不过仍然(rán)选择那些能(néng)够长期(qī)拿得住的基金，很少去追逐那些短(duǎn)期(qī)大幅度上涨(zhǎng)的、最亮眼(yǎn)的科技基金。在(zài)不同地域(yù)的投资方(fāng)面，在市(shì)场大(dà)幅(fú)反弹(dàn)后(hòu)，小幅(fú)降低了(le)港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权益类资产年(nián)度目标配置比例为(wèi)70％。截至(zhì)一季(jì)度末，基金(jīn)的权(quán)益类(lèi)资产实际配置比(bǐ)例(lì)为71％，相对年(nián)度(dù)目(mù)标配置比(bǐ)例战术型(xíng)标配，对(duì)阶段性涨幅过(guò)快的行业(yè)做了减(jiǎn)仓，增加(jiā)了部(bù)分业绩和估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　富国智(zhì)优精选3个月持有一季度操作(zuò)上围(wéi)绕经济增长和(hé)政策支持方向作为调(diào)整配置主要方向(xiàng)，组合主要提高了(le)中小盘暴露(lù)、加大(dà)对(duì)于业绩(jì)预(yù)期增速(sù)较高板块的配置，并通过优选选股alpha较高、稳定性较好的标(biāo)的实现配置。

　　基于(yú)对PMI、中(zhōng)长期(qī)信贷和消费者信心等方面的(de)观察(chá)，鹏华养(yǎng)老2045将组合权益资(zī)产维持超配状态，结构上均衡配置(zhì)于：受益于顺周期低(dī)估值的金(jīn)融周(zhōu)期(qī)板块、受益于社(shè)会经济活(huó)动(dòng)趋于正常的消费医(yī)药(yào)板块(kuài)，以及受益于产业周(zhōu)期见底及国(guó)产替(tì)代(dài)的科(kē)技(jì)制造(zào)板块上。

　　权益市场仍将(jiāng)有所作为

　　关注(zhù)确定性和未来发展方(fāng)向的机(jī)会

　　目前(qián)A股市场(chǎng)行至3300点附(fù)近(jìn)，未来市场(chǎng)存在哪些风险(xiǎn)和机会(huì)？如何寻找投资主线(xiàn)？FOF基金经理(lǐ)们也在一(yī)季报中提到了对(duì)当下的思考。

　　南方基金鲁(lǔ)炳良(liáng)认为，展望(wàng)后市，随着经(jīng)济数据真空期(qī)的度过，国(guó)内大类资产复苏(sū)预(yù)期进入(rù)验证阶段。中期维持对(duì)权益资产的乐观，国内宏(hóng)观经济(jì)处于(yú)底部(bù)向上修复的状态，且市场估值压(yā)力(lì)仍较小，战略(lüè)上(shàng)将(jiāng)推(tuī)动 A 股的上涨。结构上主要关(guān)注以(yǐ)下条(tiáo)潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定(dìng)价资产估值(zhí)修复。从(cóng)确定(dìng)性(xìng)和未来发(fā)展(zhǎn)方向(xiàng)角度出发，关注 TMT 中(zhōng)信息安(ān)全、数字(zì)经济和新(xīn)技术领域(yù)。大复苏(sū)中在(zài)大(dà)消费(fèi)板(bǎn)块(kuài)内重点关注航空(kōng)出行供需(xū)格局和票价弹性带(dài)来的潜在超预(yù)期机会(huì)。投资端关注地产链以及一(yī)带(dài)一路带动下的(de)部(bù)分细分领域配置(zhì)机会(huì)。

　　摩(mó)根锦程积极成(chéng)长养老目(mù)标五(wǔ)年基金经理(lǐ)杜习杰(jié)、吴春杰表示，对于国内权(quán)益(yì)来讲，当(dāng)前(qián)历史估值分位、相对债券资产的估值处均在具备吸引力的水平，为长期投资提供(gōng)一定安全边际。年内(nèi)经济修复是确定性的，节奏与幅(fú)度上虽有分歧，但政策仍有相(xiāng)机抉择加码(mǎ)托底(dǐ)的空间(jiān)。结构上，维持(chí)此前判断，关注受益于稳内(nèi)需政策加码(mǎ)的领域，包(bāo)括地产链、政府支出或(huò)补贴可能(néng)增加(jiā)的基(jī)建、信创、自(zì)主(zhǔ)可(kě)控等领域，TMT相关(guān)板(bǎn)块涨(zhǎng)幅超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题催化的成份，对交易情绪的过(guò)热持谨慎的态度，后(hòu)续会持续关(guān)注新技术(shù)对经济各个领(lǐng)域(yù)的影响；对消(xiāo)费服务业(yè)来讲(jiǎng)，去(qù)年博弈情绪已(yǐ)较浓，二季度市场对(duì)其关注度有(yǒu)望随着(zhe)节日出行、消费(fèi)数据改善而增(zēng)加。

　　景顺长城养老目标2035三年持有基金经理薛显志(zhì)、江(jiāng)虹表示，权(quán)益(yì)市场(chǎng)来(lái)看，当前中国经济处(chù)于复苏(sū)早期(qī)，2月以来市场的下跌属(shǔ)于(yú)“放开交易(yì)”、春(chūn)季躁(zào)动(dòng)后的正常(cháng)回(huí)调。复盘历史上的复苏周期，权益方面(miàn)均(jūn)能有(yǒu)所(suǒ)作为，基本面的总体改善能激活市场(chǎng)的生态(tài)，市场会不断寻找基(jī)本面改善(shàn)的诸多细分方向。结构方面，市场一季度已找出“中特+”、数字经济两条主线。4月(yuè)份(fèn)开始(shǐ)，估(gū)计(jì)市场会(huì)围(wéi)绕各(gè)行业受益改(gǎi)善幅(fú)度，不断挖掘一季(jì)报超预期(qī)、全年指引(yǐn)较好的细分方向。同时，因处于复苏(sū)阶段，顺周(zhōu)期方向也会存在(zài)机(jī)会(huì)。

　　鹏华基金孙博斐表(biǎo)示，未来(lái)持(chí)续(xù)关注以下三个(gè)方(fāng)向：一是(shì)顺周期低(dī)估(gū)值板块(kuài)具备长期投资价值，此外，关注央(yāng)国企(qǐ)改(gǎi)革能否带来(lái)相关行(xíng)业(yè)、企业基本面的改善，并打开估值(zhí)提(tí)升的空间。

　　二是(shì)消费医药板(bǎn)块的场景复苏(sū)逻辑较为确定，比较而(ér)言，医药(yào)板块的估值(zhí)性价比(bǐ)更高。三是科技(jì)制(zhì)造板块，特别是国产(chǎn)替(tì)代的关(guān)键环节，是长(zhǎng)期关注(zhù)的方向(xiàng)。短周(zhōu)期(qī)来(lái)看，半导体行业(yè)可能在下半年周(zhōu)期见(jiàn)底，计算机行业的景气(qì)度相较于去年也是(shì)大幅改善。而人工智能等技术的突破，有可能(néng)打开(kāi)科技板块的成长(zhǎng)空(kōng)间。

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