申(shēn)万一(yī)级(jí)的半导体行业涵盖(gài)消(xiāo)费电子、元件等6个二级子行(xíng)业，其中市值权重最(zuì)大的是半导体行业(yè)，该(gāi)行业涵盖132家上市公司。作为国家芯(xīn)片战略发展的重点领域，半(bàn)导体(tǐ)行(xíng)业(yè)具备研(yán)发技术(shù)壁垒(lěi)、产品国产替(tì)代化、未来(lái)前景广阔等(děng)特点，也因此成为A股市场有(yǒu)影响力的科技(jì)板块。截至5月10日，半导(dǎo)体行业总市(shì)值(zhí)达到(dào)3.19万亿(yì)元，中(zhōng)芯国(guó)际、韦(wéi)尔(ěr)股份等5家企(qǐ)业市值在1000亿元以上，行(xíng)业沪深(shēn)300企业数量达(dá)到16家，无论是(shì)头部千亿企业数量还是沪深(shēn)300企业数量，均位(wèi)居科技类行业前列。

　　金融(róng)界上市公司(sī)研究院(yuàn)发(fā)现，半导体行业自(zì)2018年(nián)以来经过4年快速(sù)发展，市场规(guī)模不(bù)断扩大(dà)，毛利率稳步提升，自主(zhǔ)研发的环境下，上市公司科技含(hán)量(liàng)越来越高。但与此(cǐ)同时，多数(shù)上市(shì)公(gōng)司业绩高光时刻在2021年(nián)，行业(yè)面临短(duǎn)期库存调整、需求萎缩、芯片(piàn)基数卡(kǎ)脖子(zi)等因素(sù)制约，2022年多数上市公司(sī)业绩增速(sù)放(fàng)缓，毛(máo)利率下滑，伴随库存(cún)风(fēng)险加大。

　　行业(yè)营收规模创新高，三方面因素致前5企业市占率下滑

　　半导体行业(yè)的132家(jiā)公司，2018年实现营(yíng)业收入(rù)1671.87亿元(yuán)，2022年增长至4552.37亿元(yuán)，复合增(zēng)长率为(wèi)22.18％。其中，2022年营收同比(bǐ)增长12.45％。

　　营收体量来看，主营业务为半导体IDM、光学模组、通讯产(chǎn)品集成的闻泰科技，从2019至(zhì)2022年连续(xù)4年营收居行业首(shǒu)位，2022年实现营(yíng)收580.79亿元，同比增(zēng)长10.15％。

　　闻泰(tài)科技(jì)营收稳步(bù)增长，但半导体行业上市公司的营收集(jí)中度(dù)却在(zài)下滑(huá)。选取2018至2022历(lì)年营收排名前5的企业，2018年长电科技、中芯国际5家企业实(shí)现营收1671.87亿(yì)元，占行业(yè)营收总(zǒng)值的46.99％，至2022年前5大企业营收(shōu)占比(bǐ)下滑至38.81％。

　　表1：2018至2022年历年营业收入居前5的企(qǐ)业

　　制(zhì)表：金融界上市公司(sī)研究院(yuàn)；数据(jù)来源：巨灵财(cái)经

　　至于(yú)前(qián)5半导体公司营收占(zhàn)比下滑，或主(zhǔ)要(yào)由三方面因素(sù)导致。一是(shì)如(rú)韦尔股份(fèn)、闻(wén)泰科技等头部(bù)企业营(yíng)收(shōu)增速放缓，低于(yú)行业平均增速。二是江波龙(lóng)、格(gé)科(kē)微(wēi)、海(hǎi)光信息(xī)等营收体(tǐ)量居前的(de)企业不(bù)断上(shàng)市，并在资本助力之下营收快速增长(zhǎng)。三是当半导(dǎo)体行业处于国产替(tì)代化、自(zì)主(zhǔ)研(yán)发(fā)背(bèi)景下的高成长阶段时，整个市场欣欣向(xiàng)荣(róng)，企(qǐ)业营(yíng)收高速(sù)增(zēng)长，使得集中(zhōng)度分散。

　　行业归母净(jìng)利润(rùn)下滑13.67％，利润正增(zēng)长企业(yè)占比不足五成

　　相比营(yíng)收，半导体行业的归母净(jìng)利润增(zēng)速更快，从2018年的43.25亿元增长(zhǎng)至2021年的657.87亿元，达到(dào)14倍。但受到(dào)电子产品全球销量(liàng)增速放(fàng)缓、芯片库存高(gāo)位等因素影响，2022年行业整体净利润567.91亿元，同(tóng)比下滑13.67％，高位出现调整。

　　具体公(gōng)司(sī)来看，归母(mǔ)净利润正增长企(qǐ)业达(dá)到63家(jiā)，占比为(wèi)47.73％。12家(jiā)企业(yè)从(cóng)盈利转为亏(kuī)损，25家(jiā)企(qǐ)业净利润腰斩(zhǎn)（下跌幅(fú)度(dù)50％至100％之间）。同(tóng)时，也(yě)有18家企(qǐ)业净利润增速在100％以上，12家企(qǐ)业增(zēng)速在50％至100％之(zhī)间。

　　图1：2022年半(bàn)导体(tǐ)企业归母净利(lì)润增速区间

　　制(zhì)图(tú)：金融界上市公司研(yán)究(jiū)院；数(shù)据来源：巨灵财经(jīng)

　　2022年增(zēng)速(sù)优异的企业(yè)来看，芯原股份(fèn)涵盖(gài)芯片设(shè)计、半导体IP授权(quán)等业务矩阵，受(shòu)益于先进的芯片(piàn)定制技(jì)术、丰富的(de)IP储(chǔ)备以及强大(dà)的设计能力，公司得到了相(xiāng)关客户(hù)的广(guǎng)泛认可。去(qù)年芯(xīn)原股(gǔ)份以455.32％的增速位列半导体行业之首，公司利润从0.13亿元增长至0.74亿元。

　　芯原股(gǔ)份2022年(nián)净(jìng)利润体量排(pái)名行业第92名，其较快增速与低基(jī)数效(xiào)应有关。考虑利润基数，北方华创(chuàng)归母净利润从2021年(nián)的(de)10.77亿(yì)元(yuán)增长(zhǎng)至23.53亿(yì)元，同比增长118.37％，是10亿利润体(tǐ)量(liàng)下(xià)增速最快的(de)半导(dǎo)体企业。

　　表2：2022年归母净利润增速居前的10大(dà)企(qǐ)业(yè)

　　制表：金融界上市公司研(yán)究院；数据来源：巨灵财经

　　存(cún)货周转率(lǜ)下降35.79％，库存(cún)风险显(xiǎn)现(xiàn)

　　在对半导体(tǐ)行业经营风险(xiǎn)分析(xī)时，发现存货周(zhōu)转率反映了分立器件(jiàn)、半(bàn)导体设备等相关产品(pǐn)的周转情况，存货周转率下(xià)滑，意(yì)味产品流通速度变慢，影响(xiǎng)企业(yè)现金流能力，对经营造成(chéng)负面影(yǐng)响。

　　2020至2022年132家半导体企业的存货周(zhōu)转率中位数分别(bié)是3.14、3.12和(hé)2.00，呈现下行(xíng)趋势，2022年(nián)降幅更是达到35.79％。值得(dé)注意的(de)是，存货周转率这一经营风险指标反(fǎn)映行业是(shì)否面临库存风险，是否出现供过(guò)于求的(de)局面，进(jìn)而对股(gǔ)价表现有(yǒu)参考意(yì)义(yì)。行业整(zhěng)体而言，2021年存(cún)货(huò)周转率(lǜ)中位数与2020年(nián)基本持平(píng)，该年半导体(tǐ)指数上(shàng)涨38.52％。而2022年(nián)存(cún)货周(zhōu)转率中(zhōng)位数和行(xíng)业指(zhǐ)数(shù)分(fēn)别下滑35.79％和37.45％，看四川地震最新消息今天，20分钟前四川刚刚发生地震(kàn)出两者相关性较(jiào)大。

　　具(jù)体来看，2022年半导体行业存(cún)货周(zhōu)转率(lǜ)同比增(zēng)长的13家企业，较2021年平均(jūn)同比增长29.84％，该年这(zhè)些个股平均涨跌幅为-12.06％。而存(cún)货周转(zhuǎn)率同(tóng)比下滑(huá)的(de)116家企业，较2021年平均同比下滑105.67％，该年这(zhè)些个股平均涨跌幅为-17.64％。这一数(shù)据说(shuō)明存货(huò)质量下滑的企业，股价表现也往往更不理想。

　　其(qí)中(zhōng)，瑞(ruì)芯微、汇顶科(kē)技等营收、市(shì)值居中上位置的(de)企业，2022年存(cún)货周转率均为1.31，较2021年(nián)分别下降了(le)2.40和3.25，目前(qián)存货(huò)周转(zhuǎn)率(lǜ)均低于行业中(zhōng)位水平。而(ér)股价(jià)上，两股2022年分别下跌49.32％和53.25％，跌幅在行业中靠前(qián)。

　　表3：2022年存(cún)货周转率(lǜ)表现较差的10大企业(yè)

　　制表：金(jīn)融界上市公司研究院；数据来源：巨灵(líng)财经

　　行业整体(tǐ)毛利率稳步提升，10家企业毛利(lì)率60％以上

　　2018至2021年，半导体(tǐ)行(xíng)业上市公司整体毛(máo)利率呈现(xiàn)抬升态(tài)势，毛(máo)利(lì)率(lǜ)中位(wèi)数从(cóng)32.90％提升(shēng)至(zhì)2021年(nián)的40.46％，与产业技术迭代升级、自(zì)主研(yán)发等有很大关系。

　　图2：2018至2022年半(bàn)导体行业(yè)毛(máo)利率(lǜ)中位数

　　制图：金融界上市(shì)公司(sī)研究(jiū)院；数(shù)据来源：巨(jù)灵财(cái)经

　　2022年整体毛(máo)利率(lǜ)中位数(shù)为38.22％，较2021年下滑超(chāo)过2个(gè)百分点(diǎn)，与上游硅料等原材料价格上涨、电子消费品需(xū)求放缓至部分芯(xīn)片(piàn)元件降(jiàng)价销售等因素有关。2022年半导(dǎo)体下滑5个(gè)百分点以上企业达(dá)到27家，其中富满微2022年毛利(lì)率降至19.35％，下降(jiàng)了34.62个百分点，公司在年报中也说明了与这两方面原因有关。

　　有(yǒu)10家(jiā)企业毛(máo)利率在(zài)60％以上，目前行业最高的臻镭科技(jì)达(dá)到87.88％，毛利率居(jū)前且公司经营体(tǐ)量较大的公(gōng)司有复旦微(wēi)电（64.67％）和(hé)紫(zǐ)光国微（63.80％）。

　　图3：2022年毛利率居前(qián)的10大企业

　　制图：金融界上市公司研(yán)究院；数据(jù)来源：巨(jù)灵财经

　　超(chāo)半数企业研发费用增长四成，研发占(zhàn)比不断提升

　　在国外芯片市场卡脖(bó)子(zi)、国内自主(zhǔ)研发上行趋势的背(bèi)景下，国内半导体企(qǐ)业需要不(bù)断通过研(yán)发投入，增加企业竞争力，进而对长久业绩改观带来正向促进作用。

　　2022年半导体行业累计研发费用为506.32亿元，较(jiào)2021年(nián)增长28.78％，研发费用再创新高。具体公(gōng)司而言，2022年132家企业(yè)研发费(fèi)用中位数为(wèi)1.62亿元，2021年同期(qī)为1.12亿元，这一数据表明2022年半(bàn)数(shù)企(qǐ)业研(yán)发费(fèi)用同比增长44.55％，增长幅度可观(guān)。

　　其中，117家（近(jìn)9成(c四川地震最新消息今天，20分钟前四川刚刚发生地震héng)）企业(yè)2022年研发费用(yòng)同比增长，32家企业增长超过50％，纳(nà)芯(xīn)微、斯普瑞等4家企业研发费(fèi)用同比(bǐ)增长100％以(yǐ)上。

　　增长金(jīn)额来看，中芯国际、闻泰科(kē)技和海光信(xìn)息，2022年研发费用增(zēng)长(zhǎng)在6亿元以上(shàng)居前。综合研发(fā)费用(yòng)增长率和增长(zhǎng)金额，海(hǎi)光信(xìn)息、紫光(guāng)国(guó)微、思瑞浦等企业比较突出。

　　其(qí)中，紫光国(guó)微2022年研(yán)发费用增长5.79亿元，同比增长91.52％。公司去年推(tuī)出了国内首款支(zhī)持双模联网的(de)联通5GeSIM产品，特种集成电路产品进入C919大型(xíng)客(kè)机(jī)供应链，“年(nián)产2亿件(jiàn)5G通信网络(luò)设备(bèi)用石英谐振(zhèn)器产业(yè)化”项目顺利验收。

　　表4：2022年(nián)研发费用居前的10大企(qǐ)业

　　制图(tú)：金融界上市公司研究(jiū)院；数据来源(yuán)：巨灵财(cái)经

　　从研(yán)发费用(yòng)占营(yíng)收比重来看，2021年半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)行(xíng)业(yè)的中位数(shù)为10.01％，2022年提(tí)升至13.18％，表明企业研发意(yì)愿增强，重视资金投入。研发(fā)费(fèi)用(yòng)占比20％以上(shàng)的企业达到40家，10％至20％的企业达到42家。

　　其(qí)中，有32家企业不(bù)仅连续3年研发费用占(zhàn)比在10％以上，2022年研发费用还在3亿元以(yǐ)上，可谓既有(yǒu)研发高占比又(yòu)有研发高金额(é)。寒武纪-U连(lián)续三年(nián)研发费(fèi)用(yòng)占比居行业前3,2022年研发费用(yòng)占比达(dá)到208.92％，研发费用支出15.23亿元。目前公司思(sī)元370芯片及加速(sù)卡在众多行业领域中的头部公司实现了批量销售或达成合作意向。

　　表(biǎo)4：2022年研发(fā)费用占比居前的10大企业

　　制图：金(jīn)融界上市公司研究院；数据(jù)来源(yuán)：巨灵财经

未经允许不得转载：南京少儿险_南京【婴儿重病保险_幼儿教育险_婴儿怎样买保险】咨询_找经纪人沃保保险网 四川地震最新消息今天，20分钟前四川刚刚发生地震