金(jīn)融界5月11日(rì)消(xiāo)息 央行今日发布2023年4月份(fèn)金融数据。4月末，广义货币(bì)（M2）余额280.85万亿元，同(tóng)比增长12.4%，增速比上(shàng)月(yuè)末低0.3个百分点，比上年同期高1.9个(gè)百分点(diǎn)。初(chū)步统计，2023年4月社会(huì)融(róng)资规模增量为(wèi)1.22万亿(yì)元，比上年同期多2729亿元。其(qí)中(zhōng)，对实(shí)体经济发放的人民币(bì)贷款增(zēng)加4431亿(yì)元，同(tóng)比多增729亿元；对实体经济发放的外(wài)币(bì)贷款折合(hé)人民币减少319亿(yì)元，同比少减441亿元。

　　此外，4月份(fèn)人民币存款减少4609亿(yì)元，同比多减5524亿元。其中，住户存款减少1.2万亿元(yuán)，非金融企业存款减(jiǎn)少(shǎo)1408亿元(yuán)，财政性存(cún)款(kuǎn)增加5028亿元，非银行业金融(róng)机构存款增加(jiā)2912亿元。4月末(mò)，外币存款(kuǎn)余额8819亿(yì)美元，同比下(xià)降11.6％。4月(yuè)份外币存(cún)款减少296亿美元，同比少减192亿美元。

　　申万宏源速评认为，M2同比回(huí)落(luò)，主因居民存款13个月(yuè)以来同比(bǐ)首(shǒu)次转为减少，但更(gèng)可能(néng)重回表(biǎo)外(wài)资产(chǎn)，而非用(yòng)于消费，消费在二(èr)季度(dù)同(tóng)样处(chù)于“N型”第(dì)二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于(yú)居民(mín)贷款(kuǎn)13个月以(yǐ)来首次转负。4月居民存款减(jiǎn)少1.2万亿，同比减少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信(xìn)证券点(diǎn)评如下：在经历(lì)了一季度的爆发式增(zēng)长后(hòu)，信贷在4月明显回(huí)落。从结构(gòu)上来看，居民部(bù)门(mén)再子集是什么意思，非空真子集是什么意思次“缩(suō)表(biǎo)”，不过企业中长期贷(dài)款有(yǒu)较强韧(rèn)性。信贷回落(luò)可能是因为(wèi)一季(jì)度透支了(le)部分(fēn)银(yín)行信贷额度和企(qǐ)业信贷需(xū)求，而且4月地产销售也边(biān)际(jì)走弱(ruò)。子集是什么意思，非空真子集是什么意思社(shè)融增速与上月(yuè)持平(píng)，非标融资(zī)持续好转。M2增速在(zài)高(gāo)基数下回落。

　　申万(wàn)宏(hóng)源(yuán)申(shēn)万宏源认为(wèi)，M2同比回落(luò)主因居民存款13个月(yuè)以来同(tóng)比首次转为(wèi)减少，但更可能重(zhòng)回表外资产，而非用(yòng)于消费(fèi)，消(xiāo)费(fèi)在二季度同样(yàng)处于(yú)“N型”第二(èr)步(bù)中。4月M2同比回(huí)落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次转负(fù)。4月居(jū)民存(cún)款减(jiǎn)少(shǎo)1.2万亿，同比减(jiǎn)少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月(yuè)M1同比(bǐ)回升(shēng)0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差(chà)收敛0.5个百分点(diǎn)至7.6%，主要源于(yú)个(gè)人(rén)存款的(de)流出而(ér)非企(qǐ)业活期存款大(dà)幅(fú)改善，和地(dì)产销售(shòu)的再(zài)度转冷有(yǒu)关。

　　4月份人(rén)民币(bì)存款大幅(fú)减少的问题，中信证券认为是季节(jié)性波动。因(yīn)为银行倾向于(yú)让理(lǐ)财产品在(zài)季末到期，使资金回(huí)流成存款，以应对考核，然后在下季初发行(xíng)新的理财产品承接。因此居民存款在季末季初常出(chū)现波动。4月M1增(zēng)速(sù)为5.3%，比上月提高0.2个百分点，或许反(fǎn)映了企(qǐ)业(yè)经营活跃度有所(suǒ)提(tí)升(shēng)。

　　招商宏观与中信证券看(kàn)法较为(wèi)一致，招(zhāo)商宏观表示(shì)居民存款减少符(fú)合季节性规律(lǜ)。在(zài)本月数据中，居(jū)民端出(chū)现了新增存款，新增贷款(kuǎn)同时收缩的情况。从(cóng)历史规(guī)律来看(kàn)，4月及(jí)7月一般是居(jū)民存款减(jiǎn)少的时(shí)点。以4月为例，今年1.2万亿(yì)居民存款的减少量少于2017（减少(shǎo)1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万(wàn)亿）。目前无法从4月数据得出类似居民加速偿还房贷等(děng)结论。

　　对于居民存(cún)款的去(qù)向问(wèn)题(tí)，申万宏源分析认为4月居民存款减少更可(kě)能去向(xiàng)表外资产，而非消费领域。

　子集是什么意思，非空真子集是什么意思　对于4月的信贷结构问题，招商宏观表示在放(fàng)缓的信(xìn)贷(dài)投放中(zhōng)，结构特(tè)征(zhēng)依然(rán)明(míng)显。企业中长期(qī)贷款贡献了新增(zēng)信贷的绝大部分(fēn)，居民端中长期信贷(dài)出(chū)现收缩。这(zhè)种(zhǒng)结构特征反映了居民端(duān)在前(qián)期购房需(xū)求(qiú)脉冲式释(shì)放(fàng)后信心仍然不足的情况。如果没有进一步的政策(cè)支(zhī)撑，不排除居民端新增信(xìn)贷量会持(chí)续维(wéi)持在低(dī)位。

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