在投资日经(jīng)225ETF的“基金吧(ba)”里，基金的(de)大涨大(dà)跌走势，激起(qǐ)了基(jī)民的热(rè)烈讨论，“这个日经正经不？”“还要(yào)有个跌停板才和净(jìng)值(zhí)一样(yàng)”“这基涨跌(diē)这么大，吓人”……到底(dǐ)发生了什(shén)么(me)？

　　5月23日(rì)，华夏、易(yì)方达基金两大(dà)公募巨头纷纷公告(gào)，对公司旗下高(gāo)溢价日经(jīng)225ETF提(tí)示风险，目前(qián)折溢价(jià)率已经大幅回(huí)落。与此(cǐ)同时，科创50、创业板指(zhǐ)继续(xù)受到(dào)资金(jīn)的青睐，今年以来创业板ETF净买入(rù)资(zī)金已达165亿元(yuán)，而沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前(qián)，热门板块传媒(méi)、基建(jiàn)ETF受到资金“落袋为(wèi)安”，但(dàn)部分机构看好传(chuán)媒、顺周(zhōu)期板块的长(zhǎng)期配置价(jià)值。

　　提(tí)示高溢价风险(xiǎn)

　　日经(jīng)ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基金两大公(gōng)募巨(jù)头纷纷公告，两家公募旗下的“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易(yì)价格波(bō)动(dòng)较大。截至5年22日(rì)，两只产品的溢(yì)价率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并特(tè)此(cǐ)提示投资(zī)者关注二级市场交易价格(gé)溢价风(fēng)险，如果盲目投资(zī)，可能遭受重大损失。

　　从两(liǎng)只(zhǐ)产品的表现看，今年两只ETF近日(rì)走(zǒu)势凶(xiōng)悍(hàn)，今年(nián)以来涨幅都超过了(le)16％。截(jié)至5月23日下午1点开盘，两只产品(pǐn)溢价率都回落到4％以内，投资(zī)者的(de)追捧热情在风险(xiǎn)提示后(hòu)有所降温，正(zhèng)在回归理性。

　　而(ér)从资金流向(xiàng)看，由于(yú)两只产品规模(mó)仅有1个亿左(zuǒ)右，流通盘偏(piān)小，昨日净(jìng)流入资金(jīn)都(dōu)不到2千万体量。

　　从全市场(chǎng)看，目前跟踪日经指数的产品(pǐn)共有4只，总规(guī)模5.4亿元，今(jīn)年以来资金净流入2.42亿(yì)元(yuán)，涨幅最高的产品(pǐn)已经达到27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目前，四只产品跟踪的指数(shù)都是日经225指数收(shōu)益率（经汇率(lǜ)调整后(hòu)），从(cóng)该(gāi)指(zhǐ)数表现看，今(jīn)年也大涨18％，指(zhǐ)数(shù)涨幅在亚太(tài)市(shì)场高居前列。

　　一(yī)位股票(piào)ETF基金经(jīng)理告诉记者(zhě)，日经ETF跟(gēn)踪(zōng)的指数近期涨势较大，涨幅犀利，叠(dié)加产品(pǐn)流通盘不够大，短期(qī)内受到资(zī)金(jīn)的净买入(rù)，产生了供不应求(qiú)的(de)情况，就会推高(gāo)二级市场价格，让(ràng)价格走在指数涨幅的(de)前面，这个(gè)情况(kuàng)就会产生基(jī)金产品的高(gāo)溢价(jià)。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日经225指数表现的，如果短期出(chū)现高溢价，也就意味着(zhe)当前(qián)的(de)价(jià)格超(chāo)出了指数的涨幅，未来(lái)会(huì)回归到指比玉皇大帝还大的是谁，比玉皇大帝还厉害的是谁00; line-height: 24px;'>比玉皇大帝还大的是谁，比玉皇大帝还厉害的是谁数正常走势和涨跌幅的状(zhuàng)态，也(yě)就是(shì)会逐(zhú)渐消除溢价。而(ér)高溢价(jià)回归的过程，就会产生(shēng)二级市场(chǎng)价格的下跌(diē)，因此，建议投资者不要盲目买(mǎi)入高溢(yì)价品种，避免下跌风险。”该(gāi)基金经理称。

　　而从(cóng)日本(běn)股市表现(xiàn)看，今年年(nián)初以(yǐ)来日本股(gǔ)市(shì)持(chí)续上涨(zhǎng)，日经225指数超越30000点大关，达到1990年泡沫(mò)经济破裂以来的最高点。

　　中信建投(tóu)证券认为，近期日本(běn)股市上涨受多(duō)重(zhòng)因素驱(qū)动：一(yī)是随着(zhe)美联储加(jiā)息预期(qī)下降(jiàng)和日(rì)央行紧缩预期(qī)上升，吸引国际(jì)资(zī)本回流日(rì)本市场；二是随(suí)着疫后经济活动复苏和去年日(rì)元持续贬值(zhí)，东(dōng)京交(jiāo)易所上市(shì)公司多表现良好；三是今年东(dōng)京交(jiāo)易所提出将(jiāng)改革公司治理监督机制。在这一(yī)改(gǎi)革下，预计部分(fēn)低估值企业可能采(cǎi)取股票回购等方(fāng)式提振股(gǔ)价，截至本周，已有价值3900万亿日元的股票被(bèi)宣(xuān)布回购；四是近期(qī)部分利好(hǎo)消息(xī)带动(dòng)市场情绪。包(bāo)括G7峰会(huì)在日召开(kāi)、巴菲特赴日考察并表示(shì)大举(jǔ)投资日本股市(shì)等，推(tuī)动市场对(duì)日本股市的整体情绪提(tí)振。

　　也有基(jī)金经理提示短期(qī)过快上涨带来的投资风(fēng)险，并提示投(tóu)资者(zhě)，海外(wài)投资(zī)可能会涉(shè)及(jí)相(xiāng)关的汇(huì)率风险，对相关市场熟悉程度不高(gāo)等问题，建议投资者(zhě)在自己(jǐ)能力圈(quān)内投(tóu)资，避(bì)免(miǎn)盲目(mù)追高带来(lái)的风险。

　　科(kē)创50、创业板指(zhǐ)继续受青睐

　　创业板ETF净流入资金已达(dá)165亿

　　除了关注市场热点(diǎn)ETF外，再来看下(xià)ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收(shōu)盘，全市(shì)场728只(zhǐ)股票(piào)ETF总规模1.39万亿元，比去年末规模(mó)新(xīn)增1293亿(yì)元，规模(mó)增幅10％。在本周震(zhèn)荡(dàng)市场(chǎng)中，昨日净申购份(fèn)额13.23亿(yì)份(fèn)，按照区间成交均价测算，净流入资金(jīn)微增3.89亿元。

　　从资金净流入方向(xiàng)来(lái)看，资金净流入宽基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业(yè)板ETF昨日净(jìng)流入都(dōu)是3.39亿元，位居行业前列(liè)。另外，易(yì)方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有1亿元以上资(zī)金(jīn)的(de)净流入。

　　行业(yè)和主题产(chǎn)品中(zhōng)，半导体、游(yóu)戏(xì)、证券ETF等净(jìng)流(liú)入资金居(jū)前(qián)，都超过了2亿元资金体量。另外，触(chù)底反弹的(de)医药ETF、高位(wèi)回调的传媒ETF，也同样吸引资金关注，净流入资(zī)金相对居(jū)前(qián)。

　　拉长时间看(kàn)，今(jīn)年以来净流入资金最(zuì)多(duō)的(de)是易方达(dá)创业板(bǎn)ETF，今年净流入(rù)资金165亿元，位(wèi)居行业(yè)首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别(bié)净流(liú)入70亿(yì)元(yuán)、67亿元，都位(wèi)居行业前(qián)列。

　　而今(jīn)年景(jǐng)气度回升(shēng)的半(bàn)导体、酒ETF，具备(bèi)估(gū)值(zhí)吸引力的医(yī)疗、恒生(shēng)互(hù)联(lián)网等，也都受到资金的追逐，净流入资金都(dōu)在50亿元体(tǐ)量及以上。

　　谈及创业(yè)板(bǎn)相关指数(shù)的“越跌越买”，华安基金指(zhǐ)数与量化(huà)投资部(bù)表示，随(suí)着前期(qī)创业板50指数的(de)回调，当前(qián)估(gū)值已(yǐ)来到30倍的历史(shǐ)低位区间，且一季报显(xiǎn)示成分股净利(lì)润同比(bǐ)增长52.69％，基本面向好趋势(shì)明显，持续(xù)关注板块趋(qū)势反转机(jī)会(huì)。

　　该(gāi)机构分析，在政策(cè)层(céng)面，4月底的政治局(jú)会议提出“要(yào)夯实科(kē)技(jì)自立自强根基，培育壮大(dà)新动(dòng)能。要巩固和扩大新能源(yuán)汽车发(fā)展优势(shì)，加(jiā)快推进充电(diàn)桩(zhuāng)、储能等设施建设和(hé)配套电网改造。要重视比玉皇大帝还大的是谁，比玉皇大帝还厉害的是谁通用人工智能发展(zhǎn)，营造创新生(shēng)态，重视(shì)防范风险”，这(zhè)宣示着国内经济发(fā)展动能(néng)要加快(kuài)转变，新能源及(jí)人(rén)工(gōng)智能将是经(jīng)济转型的两大动能，汇聚战(zhàn)略性新(xīn)兴(xīng)产业的创(chuàng)业板持续受益于政策红利，该机构建议关注创业板50指(zhǐ)数(shù)的投资(zī)机会。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出居前

　　传(chuán)媒、基建“落袋为(wèi)安”

　　而(ér)从资(zī)金净流出(chū)方向(xiàng)看，表现相对强势(shì)的上证50ETF遭遇资金净卖出，当日基金份额流失4亿份，资金净流(liú)出超过11亿(yì)元。另(lìng)外，南方(fāng)中证1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪深300ETF等宽(kuān)基(jī)指数，也(yě)分(fēn)别有超过1个(gè)亿的资金净流出。

　　行业(yè)和主题ETF中，芯片(piàn)、煤炭、中(zhōng)药ETF等近期出现阶段(duàn)性行(xíng)情的板块，遭(zāo)遇资(zī)金的卖出，天(tiān)弘银行ETF、恒生科(kē)技ETF等多(duō)只产品(pǐn)净流出(chū)资金也有1个亿(yì)以(yǐ)上。

　　拉长时(shí)间期限，今年以来宽(kuān)基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出(chū)现百(bǎi)亿体量的资(zī)金净(jìng)流出。上证50ETF也有57亿(yì)元资金(jīn)净流(liú)出。

　　而行业和主题ETF中，今年(nián)涨幅超40％的传媒ETF净流出资(zī)金24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等(děng)也(yě)出(chū)现(xiàn)越涨越(yuè)卖，整体资金净流出位(wèi)居前(qián)列(liè)。

　　虽然(rán)部分(fēn)热门(mén)主题行业的(de)资金出现流出(chū)，但(dàn)部分机构仍建(jiàn)议从(cóng)中(zhōng)长期角度，观察(chá)各(gè)类板块的投资机会(huì)和(hé)行情演绎(yì)。

　　中欧基金表示，预计复苏(sū)仍是中国经(jīng)济中长期的趋势，但市场展现(xiàn)出更多结构性机会(huì)，当前市场(chǎng)对题材的(de)追捧热(rè)度仍持(chí)续偏高。“传媒板块近期跌幅居前(qián)，主因前期(qī)涨(zhǎng)幅(fú)较大，炒作(zuò)有(yǒu)逐步(bù)退潮趋势。”

　　短期内(nèi)，中欧基(jī)金(jīn)建议继续(xù)关(guān)注资金合(hé)力最强的人工智(zhì)能与央企相关品种，中期在市场炒作热度回落(luò)、且经济复苏趋势确立后关注“顺周期”板块的整体机(jī)会，尤其是大(dà)众消费等领域(yù)；而长(zhǎng)期来看(kàn)，可以(yǐ)积(jī)极关注数字化对生产力(lì)的提升(shēng)，重点关注计算机、互(hù)联网和传媒等行业(yè)。

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