尽管周五(wǔ)大幅反弹，中(zhōng)证TMT指数自4月10日以来(lái)累计最大跌幅已接近15％。

　　以(yǐ)史为(wèi)鉴今年大(dà)概率(lǜ)演化为TMT大年(nián) 机(jī)构(gòu)预计5第一次见面握手是左手还是右手，与人握手是左手还是右手月见底后(hòu)将(jiāng)迎“盛夏(xià)攻势”且(qiě)大概率创新高 逢(féng)低加仓是最佳策略。

　　围绕今年(nián)TMT行(xíng)情，招(zhāo)商(shāng)策略张夏在4月23日研(yán)报中测算，本(běn)轮TMT高点出现在(zài)4月8日(rì)，高点(diǎn)调整幅(fú)度已经达(dá)到6.8％，截至2023年(nián)4月7日，计算机、通(tōng)信、传媒和电子自年初以来的涨(zhǎng)幅分别(bié)为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优于万得全(quán)A的表(biǎo)现。由于今(jīn)年出现了以AI+代表的(de)大型产业(yè)趋(qū)势，一季度TMT大涨(zhǎng)且有明显(xiǎn)超额收(sh第一次见面握手是左手还是右手，与人握手是左手还是右手ōu)益，那么今年演化为TMT大年的(de)概率已经非常大。

　　进(jìn)一步来看，若参考历史的调整(zhěng)时(shí)间(jiān)和(hé)幅度，可(kě)能(néng)这一轮调(diào)整并没有(yǒu)结束。以TMT大(dà)年的规律(lǜ)和(hé)应对策略(lüè)，其中TMT大年通(tōng)常分为(wèi)“春季躁动”“获利回吐”“盛夏攻(gōng)势(shì)”“获利了结”四波行情(qíng)，春(chūn)季躁动后往往(wǎng)会(huì)有一波(bō)明(míng)显的调整，时间在1-2个(gè)月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻势开始的时间(jiān)来看(kàn)，每年四月份到九、十月份期间会有一波主升。数(shù)据显示，2010年、2013年都是6月底七月(yuè)初，到了2014年(nián)、2019年提前到5月下旬六月初，2020年(nián)调整比较(jiào)早，见底也比较早是4月初(chū)。因此，张夏认为，在学(xué)习效(xiào)应的推动下，盛夏攻(gōng)势开始(shǐ)的时间越来越早(zǎo)。对此，有(yǒu)业内人士(shì)预(yù)计(jì)，基本在(zài)一季报(bào)披露结(jié)束后(hòu)，假设按此速度再调整一(yī)段(duàn)时(shí)间，估计在5月基本见底后(hòu)将迎来“盛夏(xià)攻势”。而面(miàn)对TMT大年中的这种调整，逢低加仓是最佳(jiā)策略，因为往往(wǎng)后续盛夏攻势大概(gài)率创(chuàng)新高。

　　以史(shǐ)为(wèi)鉴(jiàn)盛夏攻势或由(yóu)计算(suàn)机转电子（从(cóng)应(yīng)用到(dào)硬件） 关注短期维度业绩可能超(chāo)第一次见面握手是左手还是右手，与人握手是左手还是右手预期(qī)的AI赋(fù)能消费(fèi)电子板块受益标的。

　　今(jīn)年业(yè)绩密(mì)集(jí)披露期结(jié)束后，若随着(zhe)AI+/数字经(jīng)济/自主可控等大(dà)产业(yè)趋势以及政府支持力度进一步加(jiā)大、资(zī)本开支(zhī)增(zēng)加(jiā)、订(dìng)单增加(jiā)和产品销(xiāo)量业(yè)绩的改善(shàn)逐(zhú)渐被市场所确定，则TMT将会重回上(shàng)行趋势，进入盛夏攻势，而往往这一波(bō)盛夏攻(gōng)势还(hái)会创新高。考虑今年年初春(chūn)季(jì)躁(zào)动是计算机占优，招商证券张夏(xià)认为按照历史经验(yàn)，要么计算机(jī)转电子（从应用到(dào)硬(yìng)件、如2010年、2019年），要(yào)么计算机强者恒(héng)强(qiáng)。

　　国海策略4月(yuè)9日研报认为，伴随二季(jì)度业绩窗(chuāng)口期的到来(lái)，市(shì)场表现将更贴合业绩的相(xiāng)对优势，维持TMT是(shì)全年(nián)主线的判断，并建议关注短期维度业绩可能超预期的部分消费板块，电子(zi)行业(yè)有望体现出相对优势。

　　从细分环节(jié)进一(yī)步来看，广发策(cè)略(lüè)4月(yuè)17日研报指出，电(diàn)子行业在ChatGPT产业链中主要分布位于AI服务(wù)器及相(xiāng)关电子(zi)产品。

　　对于AI服(fú)务(wù)器，广(guǎng)发策略认为，AI服务(wù)器是以ChatGPT为代表的大模(mó)型进行训练(liàn)/推(tuī)理(lǐ)的算力载体和基础。数(shù)据量和算力的提升明(míng)显拉升了AI服务(wù)器中存(cún)储芯(xīn)片、光模块/光芯片、PCB基板等电子(zi)产品的量与价，给相关电子厂商带来了机会。国海证券同样在研报中指(zhǐ)出，维持TMT为全年市场主线的判断(duàn)，相关领(lǐng)域如AI芯片、服务器(qì)以及(jí)光(guāng)模块等细分赛道(dào)将陆续迎来基本(běn)面的确认，估(gū)值(zhí)修复尚未(wèi)结束。

　　国联证券4月20日研报同(tóng)样表示，伴(bàn)随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐渐越来越广，对于算(suàn)力的(de)需求将(jiāng)呈(chéng)现指数(shù)级增长，且AI芯(xīn)片国(guó)产替代速度(dù)加快。建议重点关注景(jǐng)嘉微、海(hǎi)光信息(xī)等GPU厂商；海光(guāng)信(xìn)息、龙芯(xīn)中科CPU厂商；寒(hán)武纪、国芯(xīn)科(kē)技(jì)等AI芯片厂商。

　　对于(yú)光(guāng)模块、光芯(xīn)片等领域，东北证券4月16日研(yán)报(bào)表示，AIGC正在催化前述光通信(xìn)重要环节，相关(guān)公司将深度(dù)受(shòu)益AI带(dài)来的增量需求(qiú)。建议(yì)关注(zhù)国产光模(mó)块龙头公司：中际旭创、新易(yì)盛(shèng)、光迅科(kē)技；高速光引擎光(guāng)器件核心供应商天孚(fú)通信(xìn)；国产光芯片(piàn)领军(jūn)企业源杰科技。

　　同(tóng)时，国金(jīn)证券樊志远在4月21日研报中同样看(kàn)好AI服务器PCB，其(qí)测算(suàn)，AI服务器(qì)PCB价值(zhí)量是普通服(fú)务(wù)器的价值量的5~6倍，随着AI大模型(xíng)和应用的落地，市场对AI服务器的(de)需求日益(yì)增加(jiā)，市(shì)场(chǎng)扩(kuò)容在即，建议关(guān)注沪电股(gǔ)份(fèn)、生(shēng)益科技(jì)、联(lián)瑞新(xīn)材、生益(yì)电子、兴森科技(jì)等企业。

　　另一方面(miàn)，对(duì)于相关电(diàn)子产品，广发(fā)策(cè)略表示，电(diàn)子厂(chǎng)商亦有望受(shòu)益于ChatGPT产业(yè)链(liàn)的发展。在终端应用(yòng)侧，AIGC将(jiāng)有望为XR、智(zhì)能音箱、安(ān)防等终(zhōng)端设备打(dǎ)开新成长空间(jiān)。此(cǐ)外，东海证(zhèng)券(quàn)3月(yuè)31日研报同(tóng)样认为，AI赋能(néng)消费电(diàn)子趋势(shì)明确，估值(zhí)重塑逻辑逐步验(yàn)证，关注消(xiāo)费电(diàn)子景气拐点。

　　对此，国信(xìn)证券4月17日研(yán)报建(jiàn)议，AI创(chuàng)新持续催化，关注(zhù)AIoT设备及(jí)服务器产业链(liàn)。其中，具备AIGC大语言模型(xíng)接入潜力的AIoT设备(bèi)产业(yè)链，包(bāo)括海(hǎi)康威视、传音控股、视源股份、康冠科(kē)技、歌尔股(gǔ)份(fèn)、创维数字等(děng)；2）受益于(yú)全(quán)球算(suàn)力需求爆(bào)发式增长的AI服务器产业(yè)链，包括(kuò)工业(yè)富(fù)联(lián)、沪电(diàn)股份(fèn)、环旭电子、东(dōng)山精密(mì)、闻泰科(kē)技、鹏(péng)鼎控股等(děng)；3）创(chuàng)新产品频发(fā)催化的VR/AR产业(yè)链，推荐歌尔(ěr)股份、三利谱、创维数字等；4）景气度筑底、消费(fèi)复苏预期强(qiáng)化的智(zhì)能(néng)手(shǒu)机产(chǎn)业链，包括光(guāng)弘科技、闻(wén)泰科技、传(chuán)音(yīn)控股、顺络电子、东山(shān)精密等(děng)。

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