今年A股市场最为(wèi)火(huǒ)热的“中特估”板块又将(jiāng)迎来重磅级指数(shù)ETF产品！

　　中国基金(jīn)报(bào)记者(zhě)获(huò)悉，4月末刚刚获批的3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月9日，广发(fā)、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF同时公告，基金(jīn)将于5月15日至19日(rì)正式发售(shòu)，其中，网下(xià)现(xiàn)金(jīn)、网(wǎng)下股(gǔ)票认购期(qī)为5月15日(rì)至19日，网上现金认购期为5月17日19日(rì)，产品的首发募集上限均为20亿元。

　　谈(tán)及产品发行预期，多位业内人士(shì)用(yòng)“乐观、理性(xìng)”来形容(róng)。在他们(men)看来(lái)，首先(xiān)，中证国新(xīn)央(yāng)企股东回(huí)报ETF契(qì)合目前资(zī)本(běn)市场(chǎng)的(de)行(xíng)情主线，预计(jì)发行情况(kuàng)较为理想；其次，上(shàng)述(shù)ETF设置了发行上限，加上(shàng)部分(fēn)券商近期对于基金(jīn)的发行导向(xiàng)转(zhuǎn)为保有(yǒu)量考核，也不会过份冲刺首发规模。

　　还有(yǒu)业内人士表示，中证国新央企主题系列指数有助(zhù)于资(zī)本市场从科技领域、能源产(chǎn)业(yè)等多维度服务(wù)央企，强化股东回(huí)报，帮助投(tóu)资(zī)者走(zǒu)进央企、认识央企(qǐ)，支(zhī)持央企利用资本市场做(zuò)强做优做大，提升市场影响力、号召力，切(qiè)实促(cù)进(jìn)央(yāng)企上市公司(sī)实现高质量发展(zhǎn)。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月(yuè)末刚刚获批的3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF，正式对外“官宣”发行日期(qī)。

　　5月9日，包括广发、招商(shāng)、汇添富3家基金公司旗下的中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报ETF同(tóng)时(shí)对外发(fā)布(bù)基金发(fā)售公(gōng)告。

　　公告(gào)显示(shì)，3只中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF定于5月15日至(zhì)19日期(qī)间正式发售，其(qí)中，网下现金、网下(xià)股票认(rèn)购期为5月15日(rì)至19日(rì)，网上(shàng)现金认(rèn)购期为5月(yuè)17日19日。

　　从发行规(guī)模上看，3只(zhǐ)基(jī)金均设置20亿元的首发募集上限(xiàn)。3只(zhǐ)基金费率(lǜ)也(yě)稍有差异，招(zhāo)商及汇添(tiān)富旗下的中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF管理费+托管(guǎn)费合计0.6％，广发中(zhōng)证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF管理费+托(tuō)管费合计为0.55％。

　　从认购费上(shàng)看，认购(gòu)份(fèn)额小于50 万份的，认购费(fèi)为0.8％；认购(gòu)份额在50万份至100万(wàn)份之间的，广(guǎng)发中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的认购费为0.4％，招(zhāo)商(shāng)及汇(huì)添富旗下的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的(de)认购费为0.5％；若是(shì)认购份额大于100万份(fèn)的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国新央企股东回(huí)报ETF由工商银行托管，汇添(tiān)富(fù)中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报(bào)ETF由(yóu)建设银行托(tuō)管，招商中证国新央企股东回报ETF的托管方则是中信建投证券。

　　此(cǐ)外，据基金君了解，上交(jiāo)所拟定于(yú)5月11日举办(bàn)“发(fā)现央企投资价值促(cù)进央企估(gū)值(zhí)回归”业(yè)务交流会暨国新央企股东回报(bào)ETF宣介会。会议主旨为(wèi)进(jìn)一步探索建立中国特色(sè)估(gū)值体系(xì)，引导央企投资价值发现，推动央企估(gū)值回归合(hé)理(lǐ)水(shuǐ)平。上交所、中国国新、指数公司(sī)、券商、基(jī)金公司(sī)等相关领导将出(chū)席会议。

　　在多位业内人士看来，3只中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF未来都将在上交(jiāo)所上市，上交(jiāo)所此次会议或(huò)为产品(pǐn)发(fā)行预热。

　　不(bù)少行业人(rén)士也看好(hǎo)央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的发行(xíng)情况。“‘中特(tè)估(gū)’是近期资(zī)本市场的行(xíng)情主(zhǔ)线，包括交易所、券商、基金(jīn)工商各方对此也比较重视，基金公司肯定会重(zhòng)点(diǎn)发行，但目前市场上也存在(zài)不(bù)少央企(qǐ)主题基金，因此预计此次央企股东回(huí)报ETF发行也(yě)会(huì)相(xiāng)对理(lǐ)性。”一位(wèi)基(jī)金公司人士表(biǎo)现。

　　一位券商(shāng)人士也表示(shì)，所(suǒ)在券商会参与(yǔ)其中一(yī)只央企股东回(huí)报ETF的发(fā)行工作，但并不(bù)会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股(gǔ)东回报ETF契合(hé)目前资本市(shì)场的(de)行情主线(xiàn)，产品本身就比较(jiào)好卖；其次，我们(men)近期已将考核侧重点放(fàng)在产(chǎn)品保有量上，同(tóng)时降低基金首发的考核权(quán)重。”上述(shù)券(quàn)商人士称。

　　一位(wèi)基金公司(sī)人士也预计，类似去(qù)年中证1000ETF的发行大战不(bù)会在此次央企股东回报(bào)ETF上(shàng)上(shàng)演(yǎn)。“近期多家基金公司上(shàng)报的中证国新央企(qǐ)ETF已经分为三批陆续推(tuī)向(xiàng)市场(chǎng)，而不是九只同时获(huò)批发售(shòu)，就是为了避免(miǎn)发行大战(zhàn)的出现。”

　　“尽(jǐn)管销售(shòu)机构不(bù)会过(guò)度拼(pīn)基金首发，不过，目(mù)前(qián)市(shì)场上非常关注‘中特估(gū)’板块，预(yù)计发行(xíng)情况也会比(bǐ)较乐(lè)观。”

　　基(jī)金(jīn)积(jī)极布局央企主题产品

　　为投(tóu)资者带来(lái)分享(xiǎng)改革红(hóng)利工具

　　“中特估(gū)”成(chéng)为今(jīn)年以(yǐ)来资本市场(chǎng)的热门(mén)，基金(jīn)公司也积(jī)极布局(jú)相(xiāng)关产品。

　　中国基金报从(cóng)Wind数(shù)据(jù)发现，今年以来全市场已有18家基金公司陆续申报了21只央国企主(zhǔ)题(tí)基(jī)金，易方(fāng)达、汇添(tiān)富、南方(fāng)、博(bó)时(shí)、招(zhāo)商等各大(dà)公募(mù)巨(jù)头都有参与，其(qí)中嘉(jiā)实(shí)、华安、银华基金(jīn)等多家机构，还(hái)各申报了(le)主、被(bèi)动(dòng)两只产品，积极填补这一(yī)产品条线。

　　除了中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF之外，此(cǐ)前(qián)，易(yì)方达、南方、银(yín)华还同时上报了跟踪“中证国新央企(qǐ)科技引领指数(shù)”的(de)ETF，工银瑞信、博(bó)时、嘉实则上报了中(zhōng)证国新央企现代能源ETF，据了(le)解，上述中证国新央企(qǐ)ETF也(yě)有望(wàng)尽(jǐn)快获(huò)批，会(huì)陆续(xù)进入发行。

　　伴(bàn)随(suí)着这些(xiē)主题产品(pǐn)的发行，意味着，个(gè)人(rén)和机(jī)构投资者拥有配置央企(qǐ)特色(sè)指数、分享改革红利的便捷工具(jù)。

　　据业内人士表示，早在去(qù)年11月(yuè)，证(zhèng)监(jiān)会(huì)主(zhǔ)席易会满提出“探索建立具有中国特色的(de)估值(zhí)体系，促进市场(chǎng)资(zī)源配置功能更(gèng)好发挥”。这一讲(jiǎng)话为A股市场(chǎng)未来发展(zhǎn)和改(gǎi)革(gé)指(zhǐ)明了方向，成熟完善的估值(zhí)体系对于资本市场(chǎng)的价值发现以及(jí)资源(yuán)配(pèi)置功能(néng)的(de)发(fā)挥(huī)有重要作用，也(yě)是资本市场支持实体经(jīng)济发展的重(zhòng)要基础。因(yīn)此，看准“中国特(tè)色估值体系(xì)”背景之下，央(yāng)国企(qǐ)估值(zhí)重塑的机遇(yù)，行业对这一领域的产品积极布局。

　　“我们目前储备了不少央国企主题基(jī)金，就是看准这(zhè)类企业(yè)的投资(zī)价(jià)值。”据一(yī)位基金(jīn)公司人士表示，建junk food 可数吗，junk food是单数还是复数立具有中国特(tè)色的估(gū)值体系，有助于提(tí)升(shēng)市场对国(guó)有上市企业的关注度，对企业估(gū)值(zhí)层面(miàn)的各类因素做进一步的研究和探讨，强(qiáng)化相关领(lǐng)域在新环(huán)境下的资产(chǎn)价格(gé)预期。

　　此(cǐ)外，广发基金(jīn)罗国庆表示，从长期来看，央国企板(bǎn)块的投资逻辑是(shì)比(bǐ)较完备的：一是央企是(shì)实现国(guó)家战略发(fā)展的“排头(tóu)兵”，不(bù)断受到政策的支持与引导；二是(shì)央(yāng)企(qǐ)作为资本市场“压舱石(shí)”“基本盘”具有重要作用；三是央(yāng)企引领(lǐng)科技创(chuàng)新，研发占(zhàn)比逐年提(tí)升(shēng)；四是(shì)央(yāng)企仍是A股估值洼地。未来在不(bù)断(duàn)完善中国特色现代资本市场(chǎng)下(xià)，预计国(guó)资央(yāng)企有(yǒu)望迎来估值修复。

　　汇添富(fù)基金经理晏阳也(yě)表(biǎo)示，当前稳健(jiàn)的(de)经(jīng)营业绩为央(yāng)国(guó)企(qǐ)的(de)估值重(zhòng)塑提供了市场认可的(de)基础。从盈(yíng)利能力方面来看，近年来(lái)央国企ROE出现明(míng)显企稳(wěn)回升，目前已超过其他类型企业，高于A股平均水平，体现出央(yāng)国企(qǐ)较(jiào)强的“价值创造(zào)”能(néng)力。从成长性来看，2022年三季度(dù)国资委旗下上市央企营业总收(shōu)入同(tóng)比增(zēng)长8.53％，同期全部A股(gǔ)为2.52％；归母(mǔ)净利润同比增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现(xiàn)出央国(guó)企的发展(zhǎn)韧劲。展望(wàng)未来，央国企上市公(gōng)司质量的提升或(huò)将成(chéng)为央(yāng)国企估值重塑的核心(xīn)动力。

　　招商基(jī)金量化投资部基金经理(lǐ)刘重杰(jié)也表示，从公司(sī)经营的角度看，上市央、国企的盈利(lì)能力相比A股市场(chǎng)整体而言更(gèng)加稳(wěn)健，ROE、分红率、股息率(lǜ)过(guò)往(wǎng)长期领先，具备较(jiào)高的(de)长期投(tóu)资价(jià)值，或更(gèng)符合机构投(tóu)资者(zhě)、个(gè)人养(yǎng)老金等(děng)配置性(xìng)的需(xū)求(qiú)。在中国特色估值体系的推(tuī)进(jìn)过程中，央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数具备较(jiào)好(hǎo)的(de)长期配置价值。

　　关于央(yāng)企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所(suǒ)跟踪的(de)央企股东回报指数是什么？

　　答：中证国新央(yāng)企股东回报指数，指数由(yóu)国(guó)新投资有限公司定制(zhì)，主(zhǔ)要选(xuǎn)取国务院国(guó)资委下属现 金分红(hóng)或(huò)回购总额占总市值比率较高(gāo)的50只上市(shì)公司证券(quàn)作为指(zhǐ)数样本， 以反映(yìng)央企股东回报主题上市公司证券(quàn)的(de)整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事(shì)业(yè)、石(shí)油石化(huà)、煤炭(tàn)、建筑材料、房(fáng)地产、机械设(shè)备(bèi)等，前(qián)十大成份(fèn)股权重合计约33％，均为央企(qǐ)板(bǎn)块蓝(lán)筹股(gǔ)。

　　央企(qǐ)股东回报指数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证(zhèng)指数公(gōng)司， 截(jié)至2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中证国新(xīn)央企股东回报指(zhǐ)数有哪(nǎ)些特色？

　　答：高分红：央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报指数聚焦高分(fēn)红(hóng)与高回购央(yāng)企，指数近12个(gè)月股(gǔ)息率为4.86％，远高(gāo)于主流指数的分(fēn)红水平。

　　低估(gū)值：央企(qǐ)股东回报指数当(dāng)前市(shì)盈率约为(wèi)9倍，相对于(yú)主流指数(shù)表现出更低的估值水平，央(yāng)企估值(zhí)重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东(dōng)回报(bào)指数近(jìn)五年ROE水平(píng)均稳定保(bǎo)持在8％以上，体现出(chū)较好的盈利水(shuǐ)平和盈利稳定性。

　　3、问：目(mù)前(qián)这3只央(yāng)企回报ETF发(fā)行时间是？

　　答：产品(pǐn)募集日基本(běn)是(shì)5月(yuè)15日(rì)至5月19日(rì)。投(tóu)资者可选择网上现金认购(gòu)、网下现金认购(gòu)和网(wǎng)下(xià)股票认购3种方(fāng)式

　　4、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF发行有(yǒu)限额么？

　　答：目前3只产品募集规模上限为(wèi)20亿元，如果(guǒ)募集规模超过20亿元，将采取比例配售(shòu)的措施。

　　5、问：目前这(zhè)3只央(yāng)企(qǐ)回报ETF的(de)费用如何？

　　答(dá)：一般ETF产品涉及认购费、管理费、托管费等。

　　目前3只产品认购费用来看，在认购(gòu)金额低于50万，认购(gòu)费均(jūn)为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产(chǎn)品为0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产(chǎn)品均(jūn)为0.5％，而托管(guǎn)费上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做(zuò)市商(shāng)如何(hé)安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家公司后续(xù)将安排做市商(shāng)，保障充(chōng)分的流动性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基金的基(jī)金经理人选？

　　答：从目前看，这(zhè)三家(jiā)基(jī)金(jīn)公司都(dōu)由(yóu)“实力派”来担纲基金经理。其中广发央企回(huí)报ETF拟任基金经(jīng)理(lǐ)罗国庆(qìng)为(wèi)广发基金指数(shù)投(tóu)资(zī)部副总经理，而(ér)汇添富央企回(huí)报ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问：央企股东回报指数历史表(biǎo)现怎么(me)样？

　　答：WIND资(zī)讯数(shù)据(jù)显示，截至3月31日(rì)，央企股东回报指数过(guò)去三年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年(nián)历史年(nián)化回(huí)报12.60％，超越同期沪(hù)深(shēn)300和上证(zhèng)红(hóng)利指(zhǐ)数(shù)的表现。

　　9、问：如何看待(dài)央企指数的投资价值？

　　第一、央企特色(sè)突(tū)出：1、市值(zhí)优势明显，具备(bèi)较高的长期投资价值；2、央(yāng)企经(jīng)营(yíng)较稳健(jiàn)，整体平均盈利高于A股(gǔ)；3、肩负社会责任，是国家(jiā)战略发展主力军。

　　第(dì)二、“中(zhōng)特估”背景：估(gū)值较(jiào)低，重(zhòng)塑中国特(tè)色估值体系背景下估值提(tí)升空间较大(dà)。

　　第三(sān)、红(hóng)利因子叠(dié)加：1、红利(lì)属(shǔ)性更明显，追求(qiú)分(fēn)享高(gāo)质量发展(zhǎn)成果2、具备一(yī)定(dìng)抗通胀能力和抗风(fēng)险的配置效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一轮了，板块(kuài)持续性如何(hé)？

　　答：一(yī)、央(yāng)企当前(qián)估(gū)值仍处于(yú)较低分位水平。截至(zhì)2023年4月底，中证央(yāng)企指(zhǐ)数市盈率TTM为10.59，低于全市(shì)场中证全(quán)指的17.07。自2014年底至今，中证央(yāng)企指(zhǐ)数估值水平（市盈率(lǜ)TTM）处(chù)于(yú)其38％分位(wèi)水(shuǐ)平。无论横向对比还(hái)是纵向(xiàng)比较(jiào)，央企(qǐ)整体估(gū)值水平与其(qí)经(jīng)济地位(wèi)并不匹配，亟(jí)待改善(shàn)，在政策支持(chí)下有(yǒu)望迎(yíng)来重塑。

　　二、央企(qǐ)重估或是贯穿全年(nián)的主线。从券(quàn)商机构的对(duì)外观点来(lái)看(kàn)，多家券商明确表示今年的(de)投资主线之一就(jiù)是央国企价值重(zhòng)估。部分(fēn)券商的观(guān)点如下：

　　国信(xìn)证券(quàn)：继(jì)续(xù)把握国(guó)企价值重(zhòng)估这一(yī)投(tóu)资主(zhǔ)线；

　　银河(hé)证券：不受黑(hēi)天(tiān)鹅干扰，坚持数字(zì)经(jīng)济+国(guó)企改革主线(xiàn)；

　　平安证券(quàn)：数字(zì)经(jīng)济+国企改(gǎi)革的投资主线更为清晰；

　　光大证券：在新一轮国企(qǐ)改(gǎi)革和中国特色(sè)估(gū)值(zhí)体系推动下(xià)，当前国企价值重估(gū)行情有(yǒu)望(wàng)持续并形成主线行情。

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