5月10日(rì)，有消息(xī)称部分银行相关部门收到《关于调整协定(dìng)存款及通知存款自律上限的通知》，四(sì)大国(guó)有银行协(xié)定存款和通知(zhī)存款自(zì)律(lǜ)上(shàng)限(xiàn)的(de)下调幅度为30BP，其(qí)它金(jīn)融机构下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟下(xià)调中(zhōng)协定存款更多是对公业(yè)务，而通知(zhī)存(cún)款则(zé)集中于(yú)短期存款(kuǎn)。

　　就本次(cì)协定存(cún)款及通知存款自(zì)律(lǜ)上限拟下调的(de)背景、影响，后续货币政策走(zǒu)向等(děng)，记(jì)者(zhě)采访了招商基(jī)金研究部首(shǒu)席经济学(xué)家(jiā)李湛(zhàn)、长城基(jī)金总(zǒng)经理助理兼现金管理部总经理邹德立、鹏扬基金固定收益副总监兼鹏扬利(lì)泽(zé)基金(jīn)经理陈钟闻、平安基(jī)金、光大保德信基金、德邦基金等(děng)公(gōng)募(mù)基金(jīn)公司及投研(yán)人士。

　　在业内看来，本轮调降更多是出于推进(jìn)利率市场化改革深化大背景的考虑。对银行而(ér)言，存款利率下调有助于(yú)减少存(cún)款定价的无序竞(jìng)争，降(jiàng)低银行负债(zhài)成本；同时本(běn)次(cì)降息有(yǒu)助于促进(jìn)投资、消(xiāo)费，也被看(kàn)作(zuò)是促进宏(hóng)观(guān)经(jīng)济复苏的表现(xiàn)。

　　长期来看，存款(kuǎn)利率下(xià)行仍(réng)是大(dà)势(shì)所趋(qū)。2023年经济有所复苏，进一(yī)步降低贷款利(lì)率的紧迫(pò)性不高(gāo)，但银行(xíng)普遍(biàn)以量补价，使(shǐ)得贷款价格战激烈，贷款利率(lǜ)很(hěn)难上行。预计(jì)下半年(nián)货(huò)币政策不会出现(xiàn)急转弯，延续稳健货币(bì)政策(cè)基调。

　　延(yán)续(xù)银行存(cún)款利率(lǜ)调(diào)降的趋势

　　中国基(jī)金报记者(zhě)：四大国有银(yín)行(xíng)为何下调(diào)协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上(shàng)限？

　　李湛(zhàn)：我们认为，当前(qián)调降更多是(shì)出于推进利率市场化改革深化大背景的(de)考虑。2022年4月，央行指导(dǎo)利率自(zì)律机制建立了(le)存款利(lì)率市(shì)场化调整机(jī)制，自律机(jī)制成员银(yín)行参考以(yǐ)10年期国债收益率为代(dài)表的债券市场利率和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷款市场(chǎng)利率，合理调整存款利率水平(píng)。

　　随后，国有大行去(qù)年9月(yuè)下调存款利率，中小银行陆续跟进下调存款利率。今年(nián)4月市场利率(lǜ)定价自律(lǜ)机制发布《合格审慎评(píng)估实施办法（2023年修订版）》，在相(xiāng)关(guān)指标中(zhōng)引入了存(cún)款(kuǎn)定价惩罚措施。而此前4月部分中(zhōng)小银行(xíng)、农商行(xíng)存款利率下调，5月5日浙商、渤(bó)海、恒丰(fēng)三家(jiā)股份行(xíng)挂(guà)牌(pái)利率下调，均是在利(lì)率市场化改革推进(jìn)背景下，银行出于自(zì)身经营考虑的(de)自(zì)发(fā)行(xíng)为。

　　邹德立：银行近年息差(chà)不断下行。在资产端定价压力较大(dà)且存款持续高增的情况下(xià)，压(yā)降存款成(chéng)本成(chéng)为改善息(xī)差的重要手(shǒu)段。此外(wài)，2023年以来银(yín)行贷款向企业固定资(zī)产投资传导较弱，下调协定存(cún)款及通知(zhī)存款自律(lǜ)上限有利于对公客户留存的(de)活(huó)期资(zī)金投向实(shí)体经济(jì)。

　　陈钟闻：首先，近年(nián)来市(shì)场利率整体下行，实体(tǐ)经济综合融资成本(běn)不(bù)断(duàn)下降，银行资产端收益下降较为明显(xiǎn)；第(dì)二，银行(xíng)整体净息差持续走低，银(yín)行利润空(kōng)间(jiān)压缩明(míng)显；第(dì)三，企业和(hé)居民风险偏(piān)好大幅下降导致存(cún)款增(zēng)长比(bǐ)较明显，存款市场(chǎng)供需(xū)关系发生了(le)变化(huà)，降低了(le)银行高吸揽储的(de)必要性；第(dì)四(sì)，协定存款(kuǎn)和通知存款(kuǎn)介于活期与定(dìng)期存款之(zhī)间，自(zì)2022年存款自律机(jī)制对(duì)于活期存款与(yǔ)定期存款利率进行了几轮(lún)调整，本次将协定存(cún)款与(yǔ)通(tōng)知存款自律上(shàng)限下调也是要将存(cún)款产(chǎn)品线(xiàn)的调整进行统一，全(quán)面缓解银行负债压力。

　　综(zōng)合各项因素(sù)，银行从自身经营情况考虑，顺应(yīng)市(shì)场趋势，通过自(zì)律机制协(xié)调调降负债成本，有利于提升银行放(fàng)贷(dài)意愿，抑制(zhì)资(zī)金脱实向虚，更好的(de)落实央行(xíng)宽信用的政策贯彻(chè)落实。

　　平安基金：中国的(de)存款(kuǎn)利率(lǜ)管控(kòng)为上限管控，贷款利率则为下限管(guǎn)控，近年来贷款利率下限管控彻底取消。存(cún)款利(lì)率定价(jià)方式的(de)改变(biàn)也拉开序幕(mù)，2022年4月(yuè)利率自律(lǜ)机制建立以来，4月和(hé)9月经(jīng)历了两轮大规模存款利率下降，主(zhǔ)要(yào)是(shì)大行和股份行参(cān)与，今年以来(lái)的(de)调整更多(duō)是延(yán)续去(qù)年9月这(zhè)一轮存款利率下调，中小银行补充下调。

　　另外，考(kǎo)评制(zhì)度(dù)由原来(lái)的激励为主引入惩罚措施，加速了中(zhōng)小银行存(cún)款利率补降的进度(dù)。就今年的经济背景而言(yán)，疫后脉冲式复苏后经济边际走弱，经济修(xiū)复存(cún)在(zài)波折。目前(qián)居民超额储蓄高增，实体融资需求有限，银行(xíng)存款增加，降低存款利率可(kě)以引导(dǎo)减少信贷套利，助力(lì)经济增长。从(cóng)银行的角度，净息差不断压缩，银行(xíng)经营压力(lì)增大(dà)，调(diào)整存款(kuǎn)成本成(chéng)为改善息(xī)差的重要手段。

　　光大保德信基金：下(xià)调协(xié)定存款及通(tōng)知(zhī)存(cún)款自律上限，主要影(yǐng)响对公客户(hù)在商(shāng)业(yè)银行的活期类存(cún)款收益，延续近期银(yín)行存款利率调降的(de)趋势。

　　一方(fāng)面(miàn)，有助于缓解商业银行净息差收(shōu)窄(zhǎi)趋势，特(tè)别(bié)是(shì)中小行高息揽储的成本(běn)压(yā)力；另一方面，有利于引导超额储蓄(xù)向(xiàng)消费(fèi)投资转化，符合“不(bù)搞大(dà)水漫(màn)灌(guàn)”、“盘活存量(liàng)资金(jīn)”的定(dìng)位。

　　德邦基(jī)金：存(cún)款利(lì)率机制(zhì)创设以来，两轮利(lì)率调降都(dōu)集中在活期和定期存款(kuǎn)，实际上忽略了这些介于活期和定(dìng)期存款之间的(de)存款的利率调整，当(dāng)下(xià)有必要一次(cì)性调整(zhěng)通知存款和协(xié)定存款利率上限，保证(zhèng)存(cún)款利率下调(diào)的(de)有效性。银行一季度净息差水平均创历史新低(dī)，上市银行整(zhěng)体净息差由22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下(xià)调可以有(yǒu)效降(jiàng)低银行负债(zhài)成本(běn)，增厚息差，缓(huǎn)解(jiě)银行经营(yíng)压力。

　　存款利率下(xià)行仍是大势(shì)所趋

　　中国基金报：今年(nián)“降(jiàng)息潮”迭起，这(zhè)是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社(shè)融数据(jù)，居民贷(dài)款偏(piān)弱之外(wài)，企业贷款也(yě)在边(biān)际转弱，但(dàn)企业中长期(qī)贷款同(tóng)比多(duō)增幅度(dù)较大。在这(zhè)种背(bèi)景下，MLF利(lì)率是(shì)否下调，还(hái)要进一步观察5-6月信贷情况。对于(yú)存款利率，2023年银(yín)行息(xī)差压力增(zēng)大，控制(zhì)存(cún)款成本成为当务之急。中小银(yín)行或有动力持续主动下调存款利率(lǜ)。长期(qī)来看(kàn)，存款(kuǎn)利(lì)率下行仍是大势所趋。因此银(yín)行降息潮可能仍聚焦于存款利率下调。

　　此外，广义上的降(jiàng)息潮不仅仅集中在银行领域(yù)。以地方(fāng)债(zhài)为例，2022年(nián)后广(guǎng)东、上海、深圳、江(jiāng)苏、浙江等(děng)发达(dá)地区地方债发行利差降至10Bp，未来仍(réng)可能下降至5Bp。同(tóng)理，对于资质较好(hǎo)的发债主体，其信(xìn)用债收益率(lǜ)仍有下行趋势(shì)和空间。

　　陈钟闻(wén)：首先，利率的(de)方向(xiàng)仍是(shì)由实体经济资金(jīn)供需决定的(de)，而央(yāng)行(xíng)的政策利率、基准利率在一方面要合适顺应市场环境，一方面也代表着政(zhèng)策意(yì)愿强调信号意义的作用(yòng)。今年是真正疫(yì)后(hòu)复(fù)苏(sū)的第一年，我们仍面(miàn)临(lín)内生动力不强(qiáng)需求不足的情况，央行已经通(tōng)过降准以及(jí)结构性货币政策等多(duō)项举(jǔ)措给予(yǔ)了实(shí)体经(jīng)济所需的(de)一定的资金投放支持，有效(xiào)降低了实体综(zōng)合融资(zī)成本，后续(xù)需(xū)要财政政策产业(yè)政策等配套政策继续激(jī)活内生动力扭转预期。

　　当前央行需要观察跟踪经济运(yùn)行情况(kuàng)，短期(qī)调整政策利率的概率不大，但仍(réng)会(huì)维持资(zī)金合理充裕(yù)的环境，故从(cóng)银行资产(chǎn)端的角度来讲，贷款利率(lǜ)或(huò)仍维持低位，后续是否(fǒu)进(jìn)一步下调要看实体(tǐ)经济复苏的(de)情(qíng)况(kuàng)。银(yín)行负债端，存款基准利率下调的概率不大，而存款利率上限的调整(zhěng)空间仍存在，而是否(fǒu)进一步下(xià)调要看银行自身经营需(xū)要。

　　光大(dà)保德信(xìn)基金(jīn)：2022年(nián)4月，人民银(yín)行指导利率自(zì)律机制建立了存款利率市场化调整(zhěng)机制，自(zì)律(lǜ)机制(zhì)成员银行参考以10年期国(guó)债收(shōu)益率为代表的债券市场利率和以(yǐ)1年期LPR为代表的贷款市场利率，合(hé)理调(diào)整存(cún)款利率水平。在存款利率(lǜ)市(shì)场(chǎng)化(huà)调整机制作用(yòng)下，2022年窜天猴什么意思网络，窜天猴什么意思污4月(yuè)、2022年8月大行分(fēn)别(bié)下调(diào)存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评(píng)估实施(shī)办法（2023年修订版）》新增存款利率市(shì)场化定价情况作为合格审慎(shèn)评估的扣分项，引(yǐn)发中小银行跟随调(diào)降存(cún)款利率。我们认为，通过(guò)存款利率(lǜ)下行，稳定商业银行净息差进(jìn)而保持贷款(kuǎn)利率维持低位或(huò)继续下行(xíng)，最(zuì)终有利于社会融资成(chéng)本下行。

　　德邦基(jī)金(jīn)：从日前公布的金融(róng)数据看， M1增速回升，M2-M1略(lüè)有收窄，需求(qiú)边际(jì)弱修复趋势或仍在。近期国债利率持(chí)续下行，银行(xíng)间利率下行，叠(dié)加银(yín)行存款定价下调，4月社融(róng)信贷低于预(yù)期，国内降息预期被进一步强化(huà)。海外来看，全(quán)球经济进入(rù)衰退周期，加息周期基本结束，后续(xù)有望逐步迎来降息高峰。

　　平(píng)安(ān)基金：目前(qián)，我国国(guó)有(yǒu)大(dà)型(xíng)商业(yè)银行和股(gǔ)份制商业银行(xíng)的定期存款利率已告(gào)别“3时代”。压降存款成(chéng)本仍是大(dà)势所趋。一方面，银行仍有(yǒu)净息(xī)差(chà)压力，22Q4 新发放贷款加权平均利率较(jiào)18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明显，监管(guǎn)层面有动力去持续推动(dòng)存款利率(lǜ)下降，来保(bǎo)障银(yín)行(xíng)合理(lǐ)利(lì)差范围，增(zēng)加银行(xíng)信贷投放的(de)动力。

　　另一方面(miàn)，居民避(bì)险需求仍在，存款(kuǎn)持续高增，在揽储(chǔ)压(yā)力不大(dà)的基(jī)础上，银行自身也有动力(lì)去下调存(cún)款定价来保障利(lì)差(chà)。

　　缓解银行负(fù)债及经营压力(lì)

　　中国基金(jīn)报：协定存(cún)款、通知(zhī)存款利率自律上(shàng)限调整，将有哪些政策传(chuán)导效果？

　　德邦基金(jīn)：一方面银行息差压力大(dà)是普遍现(xiàn)象，此次政策调(diào)整有(yǒu)望带动(dòng)中小银行主动(dòng)跟随下调存款(kuǎn)利率。另一方面，由于此前经济下行(xíng)影(yǐng)响，投资者(zhě)悲观预期被放大，大量资金(jīn)集中在银行存款端(duān)，此次存款利率下调(diào)也(yě)有望带(dài)动存(cún)款资金的释放，盘活市(shì)场流动(dòng)性(xìng)。

　　李(lǐ)湛：本次调降通知释放了以下信号：①减(jiǎn)轻(qīng)银行息差(chà)压力。本(běn)次(cì)下调将(jiāng)引导银行的对公(gōng)活期成本下(xià)降，存款降(jiàng)价叠加资产端(duān)让利压(yā)力趋缓，银行息差、盈利将合(hé)理修复，有利于(yú)增(zēng)强银行内生资本补充(chōng)能力；②减少企业及居民的(de)短(duǎn)期存款意愿、促进(jìn)企业投资、居(jū)民(mín)消费(fèi)。

　　后续来看(kàn)，本(běn)次下调对市(shì)场(chǎng)的影响集中(zhōng)在以下两(liǎng)点：①规范银行的(de)协(xié)定存款(kuǎn)定价(jià)秩序，减少存款定价的无序(xù)竞争。此前(qián)，部分中(zhōng)小银行的协定存款和通知存款定(dìng)价过高，会对(duì)遵守自律(lǜ)机制、定价(jià)较低的银(yín)行产生揽储冲击。本(běn)次上限下调后会普遍降低中小(xiǎo)行协定存款及通知存款(kuǎn)利(lì)率，减少(shǎo)中小银(yín)行间揽储恶意竞争，而(ér)对股份行及国(guó)有大行影响较小。②长端利率下行仍有空间。市场降息预期升(shēng)温，但大概率落空。

　　光(guāng)大保德信基金(jīn)：下调协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款自律上限，主要影响对公客户在商业银行(xíng)的(de)活期类存款收益(yì)，使得对(duì)公客户活期存款收益向对(duì)私(sī)客户看齐，一方(fāng)面有助于缓解(jiě)商(shāng)业银行(xíng)净息差(chà)收(shōu)窄趋势，另一(yī)方面有利于(yú)引(yǐn)导超额储蓄向消(xiāo)费(fèi)投资转化。

　　邹(zōu)德立：对于银行，存(cún)款利率自律上限调整降低了银行负债成本(běn)，目前上市银行协(xié)定存款占总存(cún)款(kuǎn)的比重在13％左(zuǒ)右(yòu)，重新规定协(xié)定利率上限后，预计行业资金成本可以缓释3-4bp左右。另一(yī)方面可以(yǐ)限制高息揽(lǎn)储，规范行业竞(jìng)争，特别是降(jiàng)低银行对公(gōng)活期存款成本(běn)压力，减轻银行负债(zhài)及经营(yíng)压力(lì)。此外(wài)，银行负债(zhài)端成本的下降(jiàng)使得银(yín)行盈利能力增强，进一(yī)步(bù)打(dǎ)开了资产端收益(yì)率下行的空间(jiān)，或带动(dòng)债券收益率不断(duàn)下行(xíng)。

　　并非(fēi)降息的确定性信号(hào)

　　中国基金报：未来存款(kuǎn)利率是否还有进一步下降的空(kōng)间？对(duì)股债市场有何(hé)影响(xiǎng)？

　　光(guāng)大保德信基金：近年(nián)来，贷款(kuǎn)和存款利(lì)率的非对(duì)称(chēng)下行(xíng)使得商业银行净息差已(yǐ)逼近1.8％的(de)监管(guǎn)下限(xiàn)，经营压力倒逼存(cún)款利率有进一步调(diào)降(jiàng)的预期。一方面，为支持实体经(jīng)济(jì)，政策(cè)导向(xiàng)下(xià)贷款加权平(píng)均(jūn)利率创(chuàng)有统(tǒng)计以来(lái)新低，2022年12月(yuè)金融机构人(rén)民币(bì)贷款加权平(píng)均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面，各(gè)行在存款市(shì)场上的竞(jìng)争类(lèi)似“非零和博弈”，“存款立行(xíng)”和(hé)存款市场份额(é)考核(hé)压(yā)力使得(dé)各行下调存(cún)款利率(lǜ)动(dòng)力(lì)不足(zú)，同样2020年以来上市银行存量存款平均成本(běn)率(lǜ)基本(běn)持平(píng)。贷款和存款利率的非(fēi)对称下行作用下，2022年12月商(shāng)业银行净息差缩小(xiǎo)至(zhì)1.91％，已(yǐ)经逼近《合格审慎评估(gū)实施(shī)办法(fǎ)（2023年(nián)修订版）》规(guī)定的合格(gé)线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调(diào)降(jiàng)预期，有利于降低全社(shè)会(huì)无风险收益率，利多永(yǒng)续经营性质的票息资产，比(bǐ)如利率(lǜ)债、稳定股息率的央(yāng)企等。

　　邹德立：存款利率仍然有下降的趋势和(hé)空间(jiān)。从银行角度(dù)，2018年(nián)以来(lái)由(yóu)于存款定(dìng)期化，活期存款占比明显下降(jiàng)，存款(kuǎn)付息率有所抬(tái)升，与此同时，贷款(kuǎn)收益率大幅下行，大幅加剧了银行(xíng)息差(chà)压力(lì)，这使得控制存(cún)款成本尤为重要(yào)。

　　此外，从政策角度，居民超额储蓄高增、企业存款提升(shēng)、消费复苏较慢，监管层面有动力去持续推动(dòng)存款(kuǎn)利率下(xià)降，促进存款(kuǎn)流(liú)向消费(fèi)和(hé)实(shí)际投资。短期看(kàn)，存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下(xià)调带动流(liú)动性继续进入债(zhài)市，中短期利率(lǜ)，特别(bié)是(shì)中(zhōng)短期(qī)信用(yòng)债利(lì)率仍有下(xià)行空间(jiān)。如果(guǒ)经(jīng)济(jì)复苏较强(qiáng)，流动性也有可能进入股(gǔ)市，利好权(quán)益资(zī)产。

　　德邦基(jī)金：2023年经济(jì)有所复(fù)苏，进一(yī)步(bù)降低贷款利(lì)率的紧迫性不高。但银行(xíng)普遍以量补价(jià)，使得贷款(kuǎn)价格战激烈(liè)，贷款利率很难上(shàng)行。考(kǎo)虑到存量(liàng)贷款重定价等影响，2023年银行息(xī)差压力(lì)增(zēng)大(dà)，中小银行(xíng)或(huò)有(yǒu)动力主动跟进下调存(cún)款利率。长期来看，有望(wàng)带动存(cún)款利率整体下行。现实中，存款(kuǎn)利率(lǜ)降低有助于压低全社(shè)会利率(lǜ)水平，利好(hǎo)债券，同时股票(piào)市场(chǎng)中(zhōng)，对(duì)流动性敏感(gǎn)的(de)股票也将因(yīn)此受益。

　　李湛：从本次(cì)降(jiàng)息释(shì)放的信号来看，是否意(yì)味着货币政策进(jìn)一(yī)步(bù)宽松？货币政策充裕(yù)延续，但(dàn)解(jiě)读(dú)为边际再宽松为时尚(shàng)早。2022年(nián)四(sì)季(jì)度货(huò)币政策执行(xíng)报告以及2023年一季(jì)度货政例会均表明当(dāng)前货币(bì)政(zhèng)策基(jī)调未(wèi)变(biàn)，“精准有力”仍是第一要求，而在(zài)此(cǐ)基础(chǔ)上强调“着力支持(chí)扩(kuò)大内需，为实体经济提供更(gèng)有力支持(chí)”。

　　本次调降意味着当前长端利(lì)率仍有下(xià)行空(kōng)间，但这(zhè)一(yī)调降是针对银(yín)行协定存(cún)款(kuǎn)及(jí)通(tōng)知存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)自律上限(xiàn)，而(ér)非直接调降(jiàng)挂牌存款利率，存款利率下调并不等(děng)于政策(c窜天猴什么意思网络，窜天猴什么意思污è)利率就必须进(jìn)行(xíng)对(duì)等下(xià)调，市场(chǎng)不(bù)应(yīng)视为降息的确定性(xìng)信号。

　　兼顾考量(liàng)收(shōu)益性、流动性以(yǐ)及(jí)安全性(xìng)

　　中(zhōng)国基金报：当前(qián)利率环(huán)境下，普(pǔ)通(tōng)投资(zī)者应该如何(hé)守住自己的(de)钱(qián)袋子？你有什么建议？

　　邹德立(lì)：普(pǔ)通投资者的投资工具应该兼顾考量收(shōu)益性、流动性以(yǐ)及安全性。在存款利率(lǜ)下降的背景下，短债基金以(yǐ)及其(qí)他(tā)固收类(lèi)基(jī)金在具(jù)一(yī)定(dìng)流(liú)动性(xìng)的同(tóng)时，相(xiāng)较活期存款和相(xiāng)当部分的银(yín)行(xíng)理财产品，具有一定的超额收(shōu)益(yì)，是(shì)风险(xiǎn)偏好(hǎo)较低(dī)和(hé)风险偏好适中(zhōng)投(tóu)资(zī)者的合适(shì)投资工(gōng)具。

　　陈(chén)钟闻：今年初以来，债券市(shì)场利(lì)率整体(tǐ)下行，4月以来下行加(jiā)速，当前(qián)无论从绝对利率水(shuǐ)平还是从信用(yòng)利差，都回到(dào)了较低历史分(fēn)位数水(shuǐ)平，虽然债市多头环境(jìng)仍未改变，但一致(zhì)预(yù)期导致行情走的比较迅速(sù)，市场(chǎng)进一步盈利空间被压(yā)缩，若看(kàn)不到央行货币政(zhèng)策增量政策(cè)，后续或进(jìn)入震荡环境，而存量博(bó)弈交(jiāo)易下(xià)也(yě)可能会放大市场波动。

　　对于普(pǔ)通投资者来说，在这样的环境(jìng)下尽量选择(zé)防守类型的产(chǎn)品，规避市场(chǎng)波(bō)动，例如货(huò)币基金(jīn)，而短(duǎn)债基金中要(yào)选择久期(qī)短流(liú)动性好、历史(shǐ)回(huí)撤控制好的产品。

　　德邦基金：随(suí)着经济高频(pín)数据的弱化趋势显现(xiàn)，且(qiě)4月底政治局(jú)会(huì)议从疫情(qíng)后稳(wěn)增长转向中长期调(diào)结构(gòu)，政(zhèng)策发力预期(qī)下降，市场对经济的“弱复苏”预期进一(yī)步强化，因此股(gǔ)票市场(chǎng)也进入(rù)到“休整期”。在市场震荡休整期，高股息(xī)策略往往跑赢市场。因此(cǐ)在当前(qián)环境下(xià)，建(jiàn)议关注行业(yè)估值水平(píng)较(jiào)低，高股息的(de)个股。

　　平安基金(jīn)：目(mù)前面临低利率环境，需要(yào)我们(men)识(shí)别金融陷阱(jǐng)，抵挡住金融(róng)陷阱的诱惑，比如面对收(shōu)益率高达20％且能保本的所谓理财产品。对普(pǔ)通投资者而言，如果(guǒ)不(bù)具备相(xiāng)关专业(yè)知识，可以选(xuǎn)择把投资理财(cái)交(jiāo)给(gěi)少(shǎo)数专业的人(rén)来做，让优秀的基金经理管理(lǐ)自己的钱袋子。具(jù)备一定投资能力(lì)和风控能力的人士(shì)可通过理财和投资试图跑赢通胀，但前提(tí)条件(jiàn)是做好风(fēng)控，选择适合自己风(fēng)险偏好的方向(xiàng)和(hé)标的。

　　光大保德信(xìn)基金：随着存款利率下行，普通投资者(zhě)储蓄(xù)收益下降，为保持资金保(bǎo)值增值，投(tóu)资者在评估自(zì)身风险承(chéng)受能力后可适当考虑公募货币(bì)基金、公募中短债基金、商业银行现金(jīn)管理类(lèi)产品等风险等级较低、支取(qǔ)相对灵(líng)活的(de)产(chǎn)品。

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