在股(gǔ)市(shì)高点成立的(de)主动权(quán)益类定(dìng)开基金密集迎来开放日，近三个月即将(jiāng)开(kāi)放的产品超3成跌破面(miàn)值，破净率达33％，亏(kuī)损最大产品成立满(mǎn)两年亏损43％，部分产(chǎn)品甚至面临清盘(pán)危险。

　　多位行(xíng)业内(nèi)人士表(biǎo)示，主动(dòng)权益定开基金(jīn)的整体破净率与(yǔ)基金成立时间(jiān)、基金投资策略，以及统计样本数量等众多因素有关。其中(zhōng)，高点成(chéng)立(lì)是(shì)基金破净(jìng)的重要原因。同时(shí)，他们也建议基金公司要更(gèng)加前瞻性布局产(chǎn)品，克服短期盲目规模扩张冲动，从客户利益和导向开展产品的布局和发行。

　　近三月60只定(dìng)开权益(yì)基金开放

　　破净率超30％

　　近日，华(huá)南一家(jiā)基(jī)金(jīn)公司发布公(gōng)告(gào)称(chēng)，根据基金(jīn)法、基金运作管理办(bàn)法、基金合同的有(yǒu)关规定(dìng)，公司(sī)旗下主动权益一年定期开放基(jī)金最近一个开(kāi)放期为2023年4月(yuè)20日至2023年5月(yuè)22日，若该开(kāi)放期(qī)最后一个开放(fàng)日（即2023年5月22日(rì)）日终，基金出现触(chù)发基金合同终(zhōng)止的情形，基金管(guǎn)理人将终止《基金合同(tóng)》，并按照《基金合同》约定履行(xíng)基金财产清算程序，无(wú)须召开基金份额持有人(rén)大会。

　　根据公告，该只基金(jīn)的基金合同生效(xiào)后(hòu)，若登记机构完成每个(gè)开放期最后一个开放(fàng)日的申购(gòu)、赎回或(huò)转换业务申请确认时(shí)，基金(jīn)的基(jī)金份额(é)持有人数量(liàng)不满200人或者基金(jīn)资(zī)产净值低于(yú)五千万元，基金管(guǎn)理人在履行相关监管报告和信(xìn)息披露(lù)程序(xù)后终止基金合同(tóng)，无需(xū)召开基金份额持(chí)有人大会。

　　截至2023年一季报，该只(zhǐ)偏债混合(hé)型基金管理规(guī)模0.79亿元，2021年(nián)4月成(chéng)立以来两年多收益(yì)率(lǜ)-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收(shōu)+”基金(jīn)中的西安市城六区是哪几个破净产品(pǐn)。

　　据(jù)记者统(tǒng)计，截至5月20日，5-7月份(fèn)即将(jiāng)到期(qī)的主动权益(yì)类定期开放(fàng)基金有(yǒu)60只（份(fèn)额(é)合(hé)并计算）即(jí)将迎来开放日，目前破(pò)净产品（统计复权净值(zhí)）为(wèi)20只，占比达到(dào)33.33％。破净率(lǜ)最高(gāo)的产品成(chéng)立两年来亏损超43％，目(mù)前基金净值(zhí)仅为0.57元(yuán)。

　　分(fēn)月度来看，主(zhǔ)动权益类定开基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体(tǐ)来看，破净(jìng)率呈现逐(zhú)月震荡上(shàng)升态势。

　　上海证券基金评价研究中心高级(jí)分(fēn)析师孙桂平对此(cǐ)表示，一般而(ér)言，随着(zhe)基金开放日临近，为了应(yīng)对基金(jīn)集中申赎影响，基金(jīn)的投资策(cè)略可(kě)能倾(qīng)向于保(bǎo)守，权益仓位可(kě)能会有所降低(dī)。因此，在权益市场表现(xiàn)不好时，距(jù)离开放日(rì)越(yuè)远(yuǎn)，整体上破净率可(kě)能有增(zēng)加趋势。当然，整体破净率(lǜ)情(qíng)况也(yě)与基金成(chéng)立时间、基金投资策略，以及统(tǒng)计样本数量等众多(duō)因(yīn)素有关。

　　一位基金销售机(jī)构负责(zé)人也分析(xī)，今年8、9月份到期的定开基金大多成立(lì)于2020年下(xià)半(bàn)年，高点成立(lì)是基(jī)金破净的(de)重(zhòng)要原因；另一方面，8、9月份到期的定开(kāi)基金(jīn)数量(liàng)明显少于5、6月份(fèn)，虽然8、9月份破净基金的数量较6、7月(yuè)份并(bìng)没有明显上涨，破净率仍(réng)较高(gāo)，可能也与基金的发行节奏(zòu)存在(zài)关(guān)系。

　　建(jiàn)议前瞻性布局产品

　　市场高点避免盲(máng)目规模扩张

　　据记者(zhě)观(guān)察，从(cóng)近(jìn)三月即将迎来开放的定期(qī)开放式基金来看(kàn)，多数成(chéng)立于2020年下半(bàn)年-2021年(nián)1季度，高(gāo)点成立可能是部分基金破净的重(zhòng)要原因(yīn)。

　　针对上(shàng)述(shù)现(xiàn)象，孙(sūn)桂平表示，从基金发行角度而(ér)言，权益市场(chǎng)高点时基金发行(xíng)相对容易，而且规(guī)模也容(róng)易做大，基(jī)金(jīn)公司有动力去做；但从投资(zī)者(zhě)而言，高点入市就容易出(chū)现一段时(shí)间(jiān)内(nèi)基(jī)金(jīn)业绩(jì)表(biǎo)现不佳(jiā)，甚至出现大幅下跌的情形。

　　因此，孙桂平(píng)认(rèn)为，对基金公司而言，在市场(chǎng)高点时要保(bǎo)持(chí)冷(lěng)静，相对谨慎发行产品，不盲(máng)目(mù)追逐市(shì)场热点，克服短期盲目规(guī)模扩张冲动，从客(kè)户利益导(dǎo)向进行(xíng)产品布(bù)局和(hé)发(fā)行。此(cǐ)举既(jì)可(kě)以保护投资者利益(yì)，也可以树立基金(jīn)公司良(liáng)好口碑(bēi)，有利于基金公(gōng)司长期管理规模提升。

　　上述基金销售机构负(fù)责人(rén)也(yě)表示，在(zài)市(shì)场高位、情绪火热时发行基金往往伴(bàn)随着较(jiào)高的风险(xiǎn)。一方面(miàn)，近两年(nián)权(quán)益市场的整体波动增(zēng)大，风格(gé)轮动(dòng)现象加(jiā)剧。所以(yǐ)，近两(liǎng)年不同(tóng)的投资策略、不同投资范围的基金收益率差(chà)距较(jiào)大。西安市城六区是哪几个另一方面(miàn)，市场情绪火热(rè)时容易出现(xiàn)爆款基金，较大规模给基金(jīn)经(jīng)理带来的灵(líng)活(huó)性限(xiàn)制很(hěn)可能会影(yǐng)响(xiǎng)产品未来的超额收益(yì)。同时(shí)，优质资产的资金容量通常有限，且短(duǎn)期快速上涨(zhǎng)很可能(néng)估值虚高。过高的管理(lǐ)规模要求基金(jīn)经理不得(dé)不跨出舒适圈(quān)，覆盖更多投(tóu)资(zī)机会，调整投资(zī)分布，也可能会增加错判的风险，对获取超额收益(yì)影响很大。

　　同时，该基金销售部门(mén)机构(gòu)负(fù)责(zé)人也建议基金公司前(qián)瞻性布局产品，并将规(guī)模控制在基金经理能(néng)力范围内，高点(diǎn)成立的(de)产品，如果通过均衡和多(duō)元化(huà)的(de)布局，避免单(dān)押一个(gè)赛道，并通过抓(zhuā)取阶段性投资机会、控制回撤等(děng)方法，也能在中长期斩(zhǎn)获(huò)一定(dìng)的超额收益(yì)。

　　事实(shí)上，随着(zhe)定(dìng)期开放式(shì)权(quán)益类(lèi)基(jī)金(jīn)表现不及预期，近一年新成立的定开权益类(lèi)基金仅有(yǒu)7只，同比减少24只；平均发行规模2.71亿元，同(tóng)比也下滑42％，该类基金的(de)发行陷入低迷(mí)。

　　“定开基金表现不及(jí)预期时(shí)，投资者的(de)心态(tài)会(huì)受到一定程度的影(yǐng)响，甚至可能打击投(tóu)资者(zhě)的投资信心。如果破净率持续(xù)上(shàng)升的话，投资者对(duì)于(yú)后续(xù)新发基金的购买意愿(yuàn)可能会下降。” 上(shàng)述基金(jīn)销(xi西安市城六区是哪几个āo)售机构负责人称。

　　孙桂平也认为，定(dìng)开(kāi)基金在基(jī)金经理更(gèng)好(hǎo)施展(zhǎn)投资决策(cè)，有效阻止(zhǐ)投资者(zhě)频繁(fán)交易等方面(miàn)具有(yǒu)明(míng)显优势，有(yǒu)利于(yú)为投资者创造更好收益。但是定开基金也受市场波动影响，跌破净值也(yě)是正常(cháng)现(xiàn)象。

　　“因此，未来(lái)定开基(jī)金发行时，一是要避(bì)免高位发(fā)行，二是要做好投资者教育。”孙桂平称。

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