“一(yī)带(dài)一路(lù)”对冲欧美拖累无(wú)疑是(sh俄罗斯会被美国耗死吗，俄罗斯会被美国搞垮吗ì)2023年出口最大的看点。即使(shǐ)考虑去年(nián)的低(dī)基(jī)数(shù)，4月(yuè)的出口(kǒu)增(zēng)速也不赖，与韩(hán)国、越南(nán)等(děng)邻国(guó)形成鲜(xiān)明对比(bǐ)；拉动方面(miàn)，“一带一(yī)路”国(guó)家(jiā)成为主角，欧美发达(dá)经济(jì)体整(zhěng)体偏弱(ruò)。今年1-4月“一带(dài)一(yī)路”国家在中国(guó)出口(kǒu)的份(fèn)额约为36.0％超过美(měi)欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一路”出口增速保持在6％以上，那么(me)在增量上就(jiù)可能对冲美(měi)欧日出(chū)口(kǒu)的下(xià)滑，使(shǐ)得全(quán)年2023年全年的出口增速转(zhuǎn)正。

　　从整体看，3、4月份的(de)数据(jù)再次验证，当前观察的中(zhōng)国的出口“不(bù)看港口，不看(kàn)韩、越”。港口数据和韩国、越南出口(kǒu)通胀作为传统观察中国出口(kǒu)增速(sù)的重要指标(biāo)，但随着(zhe)中国出口结(jié)构(gòu)向(xiàng)“一带一(yī)路(lù)”国(guó)家转移，其(qí)对中国(guó)出口的(de)指示作用逐渐(jiàn)下降。一方面，由(yóu)于多数“一(yī)带一路”国家偏向(xiàng)内陆，汽车、火车(chē)等陆路运输占比和增速快速上升，导致港口数(shù)据与实际出口增速持续偏离(lí)，另一(yī)方面，以往韩国、越南(nán)出口增速与中国出口基本保持统一趋势，但由于产品(pǐn)结构差异，2023年以来两者产生(shēng)较大背(bèi)离。出口结构性变化背景下(xià)，传统观(guān)察框架适用性(xìng)减弱，信(xìn)息的噪音和预(yù)期的波动可能加大。

　　国(guó)别方面，擘画外贸蓝图的(de)突破口(kǒu)仍在于“一带一路”国家。除低(dī)基数影响(xiǎng)之外，4月(yuè)对俄出口的(de)高(gāo)增反映“一(yī)带一路”贸(mào)易(yì)持续活跃，沿(yán)路经济带仍是我国(guó)稳外贸的“抓手”。4月对(duì)东盟(méng)出口增速暂时回落，不(bù)过整体来看(kàn)，自2022年(nián)初以来(lái)“俄+东盟(méng)升、欧美(měi)降”的趋(qū)势加速(sù)，日(rì)韩份额保(bǎo)持(chí)稳定。

　　产品方(fāng)面，4月出口(kǒu)结构继续延续(xù)“扬长(zhǎng)避短”的属性。中(zhōng)国4月(yuè)汽(qì)车及机电出口金额(é)维(wéi)持强势(shì)，增速较3月(yuè)进(jìn)一步加快(kuài)部分源(yuán)于去年低基(jī)数原(yuán)因(yīn)，不过对同(tóng)比的拉动仍(réng)明(míng)显好于韩国(guó)，半导体(tǐ)出口跌幅则相(xiāng)较韩国更(gèng)加“温(wēn)和”。从散(sàn)点图看，量价齐升(shēng)的汽(qì)车出口反映海外车市较高(gāo)景气度与产业链(liàn)韧性仍可在一段时间内支撑出口，而受全球半导体周期影(yǐng)响，集成(chéng)电(diàn)路(lù)4月(yuè)出口量与价格均偏萎缩。

　　那(nà)么，2023年出口(kǒu)最大的变数(shù)：“一带一路”的空间有多(duō)大？站在2022年年底(dǐ)，市场大多(duō)聚焦(jiāo)欧(ōu)美经济(jì)衰退的拖累，而聚光灯之外“一带一路(lù)”却在稳定外贸上发挥了越来越重要的作用(yòng)，那(nà)么(me)如何去评估(gū)这(zhè)一空(kōng)间有(yǒu)多大？

　　一带一路(lù)出口背(bèi)后(hòu)存(cún)量博弈。在全球(qiú)经济和贸易放(fàng)缓的背景下，我(wǒ)国出口的韧性(xìng)可能主要来自于存量的(de)竞(jìng)争——我们认为(wèi)很(hěn)有可(kě)能是(shì)抢占欧美日(rì)韩在这些国家的进口份额，2018年(nián)至2022年，中(zhōng)国在(zài)一(yī)带一路沿(yán)线10国的进口份额上涨(zhǎng)了(le)2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年(nián)中国出口1个百分点(diǎn)。我们(men)选(xuǎn)取“一(yī)带一路(lù)”沿线65国中(zhōng)，中国(guó)出口规模最(zuì)大的10个国家（约占中国对“一(yī)带一路”沿线国家总出口(kǒu)的70％，以下简称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的(de)进口情景来对标2023年10国在悲(bēi)观、中性、乐(lè)观三(sān)种情形下的(de)进口增速情况，同(tóng)时参考(kǎo)2018至2022年欧美(měi)日韩的(de)年均下跌份额，假(jiǎ)设2023年10国对美欧日韩减(jiǎn)少的进口份额中约60％被(bèi)中(zhōng)国取代(dài)。

　　结果显示，中性(xìng)条件下，“一(yī)带一路”10国(guó)2023年(nián)拉动中国出口增速约0.97％，此外根(gēn)据占比（10国(guó)占65国(guó)的(de)70％），大致估(gū)算“一带一路”沿(yán)线65国拉动(dòng)我国出口增速约1.39％。

　　在全(quán)球放缓的背景下，1个(gè)百分点并(bìng)不(bù)少，我(wǒ)国全年出口增速(sù)可能略(lüè)高于0％。对欧美日等发达(dá)经济体出口增速预(yù)测，思路为在中国加入世界贸易组织(zhī)后、历(lì)次(cì)全(quán)球经(jīng)济陷(xiàn)入衰(shuāi)退(tuì)或(huò)是经济(jì)增速大(dà)幅(fú)下行（downturn）的时间(jiān)段中，选出具(jù)有参考(kǎo)意义(yì)的三年(nián)，分别(bié)作为(wèi)中性(xìng)、乐(lè)观(guān)和(hé)悲观情景作为参(cān)考。我们对(duì)于2023年的基准(zhǔn)假设为美(měi)欧(ōu)有可能在下(xià)半年(nián)陷(xiàn)入(rù)温和衰退，我们选择2009（全球金融(róng)危机）、2016（美国紧缩(suō)后的全球经济放缓）、2001（科(kē)网泡(pào)沫破(pò)裂，全球(qiú)经济温和(hé)放缓）分(fēn)别作为悲观、中性和乐(lè)观情(qíng)景。根据预测(cè)，中性假设下，2023年欧美日韩(hán)拖累(lèi)我国出(chū)口增速约-1.9个百分点。

　　假设对其余(yú)国家（在我国(guó)出口(kǒu)中(zhōng)约(yuē)占(zhàn)26％）出(chū)口增速预(yù)测按照IMF对2023年世界商品贸易数量增(zēng)速(sù)预测即1.5％计(jì)算，并(bìng)考虑价格因素，使用IMF对我国(guó)2023年GDP平减(jiǎn)指数(shù)同比预测（0.96％），计(jì)算得出其余(yú)国家拉动我国出口增速约0.64个(gè)百(bǎi)分点。因此，中性假设(shè)下2023年我国出口增(zēng)速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险(xiǎn)，主(zhǔ)要(yào)来自于(yú)两个方面：数据(jù)口径差异和欧美经济(jì)体的“韧性”。数据方面，各(gè)国自中国(guó)进口(kǒu)的数据(jù)和中国(guó)向(xiàng)各国(guó)出口(kǒu)的数据存在差(chà)异(yì)（无论是绝对量还是(shì)增速），有时(shí)这一差(chà)异还(hái)较大(dà)，一般而言中国出口(kǒu)端的增速会更高，这(zhè)意味着我们(men)基于(yú)“一带(dài)一路”国家进口数据的测算是低估的(de)；外需方面，欧美经(jīng)济陷入(rù)衰退的时点存在(zài)较(jiào)大的(de)不(bù)确定性，可能在今年下半年、也(yě)可能在明年(nián)，若后者出(chū)现(xiàn)，那(nà)么(me)2023年发达经济(jì)体对于中国出口的拖累可能没有那(nà)么大。

　　风险(xiǎn)提示：东盟、俄罗斯及其(qí)他新兴经济体经济(jì)增长不及预期，对外需拉动不足。疫情二次冲(chōng)击风(fēng)险对出口造成拖(tuō)累。欧(ōu)美(měi)经济(jì)韧性超预期，对于(yú)中国出口的拖累不足。

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