编者按

　　本周(zhōu)，2023年一季报公募基金披露落幕，基(jī)金经理的调仓路线被完整曝光。首季行情变化以春节(jié)为轴，节后市场热点从复苏线(xiàn)逐渐(jiàn)发散到中特估、人工智能、机械制造等(děng)多个领域(yù)，尤(yóu)其(qí)是AI的里程碑式突破带火了科技(jì)一众(zhòng)赛(sài)道(dào)，这(zhè)让一季度公募仓位顺势而(ér)为(wèi)变(biàn)化明显(xiǎn)。

　　在国内的公募基金中，科技(jì)成长阵营中(zhōng)的(de)旗手之(zhī)一(yī)冯明远，目前在(zài)管的产品(pǐn)从10只缩(suō)减到6只，虽(suī)然(rán)开年迄今业绩较为一般(bān)，但是在管(guǎn)规(guī)模仍维持(chí)在230亿元(yuán)的水平线(xiàn)上(shàng)。从第一(yī)季度(dù)的(de)调仓来看，在他的成名作信澳(ào)新能源产业最新(xīn)季报中，保留了上一(yī)季(jì)度(dù)的(de)七只重(zhòng)仓，同时用中伟(wěi)股份(fèn)、华阳集团和祥(xiáng)鑫科技替换(huàn)了比亚迪、斯莱克和保隆科(kē)技，可以看出其坚(jiān)守新能源的大框架(jià)，在(zài)细分赛道(dào)中不断(duàn)寻(xún)找性(xìng)价比更优的领域。

　　对比(bǐ)看“常青树”老将(jiāng)朱少醒，一(yī)季报中他仅仅调换了两处标(biāo)的，用金域医学和蓝晓(xiǎo)科技替换了药明(míng)康(kāng)德和瑞丰新(xīn)材(cái)，特别是合成(chéng)树脂板块的蓝晓科技成为年(nián)内大黑马，股价迄今(jīn)上涨超过30％，同时他保持了对喝酒(jiǔ)吃药(yào)大类赛道(dào)中龙头(tóu)的持(chí)续青睐，茅(máo)台持股量与上季持平稳居首(shǒu)位。而他也一如既(jì)往地表示，会在优质的股票里寻找价值，去翻更多的石头(tóu)。众所周知，三大(dà)白酒(jiǔ)龙(lóng)头(tóu)是多位顶流(liú)的(de)最爱，“酒(jiǔ)神”之一的刘(liú)彦春在其成名作(zuò)景顺长城新(xīn)兴成长中，前三大重仓(cāng)就依次是茅台、泸(lú)州老(lǎo)窖(jiào)、五粮液，足(zú)见(jiàn)其(qí)白(bái)酒信仰之深。

　　整体来看，消费(fèi)和新能源在(zài)公募基金组合配置(zhì)中的压舱石地位依然稳(wěn)固，同时中特(tè)估、芯片、软件、机械制造成(chéng)进攻热点，公募在经历(lì)去(qù)年的整体(tǐ)业绩低谷后，今年竭力(lì)寻求组(zǔ)合的(de)α。值得关注的是，公募名将(jiāng)们对因ChatGPT引发的TMT快速走红(hóng)也有冷思考。“AI产业的发(fā)展不(bù)会一蹴而(ér)就(jiù)，中间(jiān)也必然(rán)会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板块后续(xù)波动。目前TMT板块的(de)交易(yì)占比已经超(chāo)过了(le)40％。交易占比创新高代表了(le)主线行情(qíng)确立，但我(wǒ)们认为太(tài)阳底(dǐ)下没有新鲜事，过(guò)度的热情在某个(gè)阶段也总会(huì)消退。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次(cì)高端(duān)白酒

　　朱少醒加仓爱(ài)尔眼科

　　“公募一哥”张(zhāng)坤目前在管两(liǎng)只A股基(jī)金、两只QDII基(jī)金(jīn)。《红周刊(kān)》统计(jì)了其最(zuì)新公布的两(liǎng)只A股基金一季报(bào)，在管理(lǐ)时间更长的易方达蓝筹精(jīng)选混合中，3月31日(rì)时前(qián)五大重(zhòng)仓的(de)占比(bǐ)均(jūn)超(chāo)过了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外全部为白酒(jiǔ)，不过(guò)除去(qù)加(jiā)仓茅台外(wài)，张坤(kūn)减(jiǎn)持了五粮液、泸州老窖、洋河股份。相似的一幕(mù)也出现在他(tā)管理的易(yì)方达优(yōu)质(zhì)企业三年上。

　　该基金(jīn)的一季报显示，仅是前五大的重(zhòng)仓(cāng)次序有所不同，而(ér)实(shí)际上(shàng)腾讯和茅(máo)台(tái)同以(yǐ)占比9.93％并列第一位。同时(shí)， 除去加仓茅(máo)台(tái)外，张坤也是小幅减(jiǎn)持(chí)了(le)另(lìng)外三(sān)大白酒标的。再看另外的半壁(bì)重仓股，港(gǎng)交(jiāo)所、美团、伊(yī)利、招(zhāo)行均(jūn)是(shì)持(chí)续上榜的老面孔，惟一(yī)的变化是(shì)他用中国海洋石油替换了上(shàng)一季的药(yào)明(míng)生物。

　　张(zhāng)坤(kūn)在季(jì)报(bào)中也对(duì)调仓思路有(yǒu)所(suǒ)阐(chǎn)述(shù)：“基金在一季度股票仓位基本稳定，对结(jié)构进行了调整，增加了(le)消费(fèi)等行业的配置，降低了(le)金融等(děng)行业的(de)配置。个(gè)股方面，我(wǒ)们(men)仍然持(chí)有(yǒu)商业模式出色(sè)、行业格局清晰、竞争力强的优(yōu)质公司(sī)。”

　　无(wú)独有偶，银华(huá)基金的明星基金经理李晓(xiǎo)星，在和张萍合管的银华盛世最新季报十大重仓中，持有(yǒu)7只(zhǐ)白酒股。对比上一季(jì)度仅有三大白酒龙头(tóu)和古井(jǐng)贡酒来(lái)看，这(zhè)一季其新进重仓了山西汾(fén)酒、顺鑫农(nóng)业和舍得酒业。

　　由此推断，其思路(lù)可能是想利用次高端和地产酒来增加组合的进攻弹性。同时，其重仓(cāng)的另(lìng)三只(zhǐ)非白(bái)酒标(biāo)的为(wèi)爱美客、安井食品、海大(dà)集团，而(ér)这(zhè)三者在上一(yī)季度就(jiù)是前十中的标(biāo)的。

　　对(duì)此，李晓(xiǎo)星在季报中(zhōng)强调：“复苏仍(réng)然(rán)是主线，进入(rù)二季度，改善弹性会(huì)加大。方向上，最(zuì)看(kàn)好(hǎo)餐饮相关链条，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘(hōng)培、调味品等供应链(liàn)，餐饮的恢复是确(què)定的；其(qí)次(cì)，看好线(xiàn)下场景恢复后，需求相(xiāng)对刚(gāng)性的医美以及消(xiāo)费(fèi)医疗板块。”

　　对比来看(kàn)，公募老(lǎo)将朱(zhū)少醒这一季将“喝酒吃(chī)药”的主打思路体现得淋漓尽致。白酒方(fāng)面，贵州茅(máo)台依然是他的(de)最爱，不(bù)过他对于(yú)另一重(zhòng)仓五粮液有(yǒu)所减持(chí)；医药方面，他对重仓表现得(dé)是(shì)有所取舍(shě)：首先，他选择加仓了(le)“眼茅”爱尔眼科，该(gāi)股升至(zhì)十大重(zhòng)仓股(gǔ)的第五(wǔ)位；其(qí)次，他选择小幅(fú)减(jiǎn)持了创新药(yào)龙头迈瑞医(yī)疗；此外，他用金(jīn)域医学替换了CXO龙头的药明康德，而新进重仓的前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周(zhōu)知，金(jīn)域(yù)医学去年作为(wèi)核酸检测机构，业绩相当亮(liàng)眼；而(ér)在(zài)后疫(yì)情时代，公(gōng)司主(zhǔ)营回(huí)归(guī)本源后(hòu)依然亮点众(zhòng)多，作(zuò)为(wèi)第三方医学检验及病理诊断服(fú)务商(shāng)，金域医学近(jìn)日率先推出国内(nèi)首个国(guó)家(jiā)药品监(jiān)督管理局（NMPA）获批的(de)膀胱癌(ái)基因(yīn)甲(jiǎ)基化检(jiǎn)测项目(mù)，再次领跑同业。

　　冯明(míng)远专注(zhù)赛道细分机(jī)会

　　陆彬(bīn)混搭新能(néng)源TMT

　　刘格菘(sōng)仍(réng)“恋战”光(guāng)伏(fú)储能

　　除去上周率先交卷主打产业链上(shàng)游的(de)施成(chéng)外，本周(zhōu)一众新能源高手(shǒu)中的顶流冯明远(yuǎn)所管产品(pǐn)一季报全部披(pī)露，截至4月19日收(shōu)盘，目前他所管理的6只产品维持年内小幅正(zhèng)收益(yì)。当前冯(féng)明远在管基金中，任职管(guǎn)理最长的就(jiù)是代(dài)表作(zuò)新能源产业股票。从被调出(chū)的三只产(chǎn)品看，其中斯莱(lái)克的主营与新(xīn)能(néng)源产业链关系不(bù)大(dà)。

　　而在(zài)新进重(zhòng)仓的三(sān)只标的中，占比相(xiāng)对最高(gāo)的就是非传统新能源产业赛道龙头中伟股份，这家主营锂(lǐ)电池正极体(tǐ)研发的公司，主(zhǔ)要产品是三(sān)元前驱(qū)体和四氧(yǎng)化三钴，从近期发布的年度业绩快报来(lái)看(kàn)，公司(sī)的主营与净利润均实现50％以(yǐ)上的(de)逆势增长。而(ér)据《红周(zhōu)刊》对其(qí)季报的(de)全面梳理(lǐ)，在信澳研究优(yōu)选中(zhōng)还出现了一只新的重仓(cāng)股银邦(bāng)股份(fèn)，这也是一家高科技(jì)公司，主(zhǔ)营业务中(zhōng)有(yǒu)分布式光伏发电系统(tǒng)。

　　在季报总结中，他表(biǎo)示：“本基金的投资(zī)主要聚焦(jiāo)在新能(néng)源、科技、高(gāo)端制造等新(xīn)兴产业领域，细分板块的整体走势与市场趋同，导致本基金的净值也出现小幅震荡。对于二(èr)季(jì)度，展望(wàng)TMT板块部分公(gōng)司加入(rù)AI或(huò)数字经济等热门概念(niàn)的(de)创新(xīn)，以及(jí)半导(dǎo)体和制(zhì)造业正经历(lì)触(chù)底反(fǎn)弹的复苏(sū)，市(shì)场(chǎng)整体(tǐ)会(huì)逐步(bù)回暖，产生一定(dìng)正面效(xiào)应。我们会继续(xù)在(zài)新能源、科技、高(gāo)端(duān)制造(zào)等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实(shí)的优质个股，自下而(ér)上挖掘投资机(jī)会。”

　　相比成名多时(shí)的冯明远(yuǎn)，2020年股基(jī)状元陆(lù)彬则是在新能源大潮中快速走红(hóng)的类型。天天基(jī)金网显(xiǎn)示，早在(zài)去年底时他(tā)就已经是“双二百”的基金(jīn)经理了，而他(tā)在管的(de)7只基金(jīn)今年同时段几乎全线飘红，特别是动态策(cè)略混合年(nián)内涨幅(fú)超过10％一枝独(dú)秀(xiù)。

　　以他在(zài)管的汇(huì)丰晋(jìn)信低碳(tàn)先锋股票(piào)为例，最(zuì)新的基金一季(jì)报显示(shì)，其重仓的(de)新能源(yuán)产业链中股票依然为上季的7只，它们分别是(shì)宁德时代、亿纬锂能、天齐(qí)锂业、赣锋锂业(yè)、比(bǐ)亚迪、雅化集团、华(huá)友钴业，虽(suī)然(rán)上(shàng)述标的(de)年初至今表现一(yī)般。但他此前(qián)曾(céng)公开表示，看(kàn)到了(le)新(xīn)能源类似(shì)2019年的(de)投资(zī)机会。

　　而在季报中，他表示：“从中长期维(wéi)度看，新能源产业还具(jù)备较(jiào)长的生命周(zhōu)期，不少细(xì)分(fēn)板块还能维(wéi)持较长(zhǎng)时间的(de)高速增长(zhǎng)，而(ér)经过市场的调(diào)整，我(wǒ)们看到行(xíng)业中的优(yōu)质公(gōng)司(sī)对应2025年(nián)的(de)盈利(lì)中(zhōng)枢(shū)在(zài)当前市值的(de)投(tóu)资价值。或许，新能源行业的终局如大部分制造(zào)业一样是一(yī)个(gè)竞争充分、利润极度(dù)压缩的(de)市(shì)场(chǎng)，但在发(fā)展过程中不少(shǎo)公(gōng)司一定有一段(duàn)精彩(cǎi)的(de)旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘(liú)格菘今年业绩开局不顺(shùn)，最新数据显示目(mù)前在管产(chǎn)品年内回撤全部超过了10％，以他的代表作之(zhī)一(yī)的(de)广(guǎng)发小盘成长来看，基金一季报(bào)表(biǎo)明他的重仓行业配置(zhì)思路依(yī)然首(shǒu)选新(xīn)能源(yuán)。

　　对比分析其(qí)基金相关产品的2022年(nián)四季报(bào)和一季报，《红周刊(kān)》发现他所持有的是完(wán)全(quán)一致的10只(zhǐ)股票，虽然第一(yī)大重(zhòng)仓股(gǔ)依然是半导(dǎo)体公司圣邦股份，但是整(zhěng)体新能(néng)源的地位似乎进(jìn)一步稳固(gù)，比如晶澳科技从第三升至第二位，隆基绿能从第六(liù)升至(zhì)第四位。同时(shí)极为罕(hǎn)见的情况(kuàng)是，如果按照保留小数两位(wèi)来统计，竟然所有(yǒu)10只标的股(gǔ)持仓量与上一季度保持一致。

　　就(jiù)此，刘格菘在基金季报中表(biǎo)示：“报告期内，基金的持仓结构并没有进行大幅度的调整(zhěng)，依然(rán)围绕已(yǐ)经(jīng)建立全球(qiú)比(bǐ)较优势的高(gāo)端制造产业链布(bù)局。我(wǒ)们对(duì)重点持仓的光伏(fú)、储能、新(xīn)能(néng)源车方向保持相对乐(lè)观，投资中相信基本面优(yōu)秀和增量价值(zhí)积累的公司。经过调整，行业估(gū)值水平已在历史低位，产业链的变化在市场定(dìng)价(jià)中未被充分认知和(hé)体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚(chéng)精(jīng)准布局(jú)中国铁(tiě)建(jiàn)

　　余广(guǎng)新进(jìn)重(zhòng)仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资(zī)管的姜诚是(shì)近几年出镜相对较(jiào)多的基金(jīn)经(jīng)理，而他的业绩特别从(cóng)去年迄今颇为抗打。2023年年初以(yǐ)来，在他所管理的8只(zhǐ)基金中，除去(qù)刚满(mǎn)两(liǎng)个(gè)月的中泰元和价值(zhí)精(jīng)选不纳入统(tǒng)计(jì)外，其余7只基(jī)金(jīn)均(jūn)实现了(le)正(zhèng)收益(yì)，特(tè)别是兴诚价值一年持有的收(shōu)益率接近了14％，同(tóng)时还(hái)有(yǒu)两只基金净值增长也超(chāo)过了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价值一年(nián)为例(lì)，对比基金(jīn)四季报和今年一(yī)季度(dù)可以看出，姜诚实际上只是微(wēi)调了一个(gè)席位，而新调进来的中国铁建恰好就(jiù)是中(zhōng)字(zì)头(tóu)中的典型代表公(gōng)司，该股从(cóng)年初至今上涨超过了40％。由此，该(gāi)基金(jīn)所重仓的中字(zì)头公司达(dá)到了四家。而从相关(guān)标的的年内(nèi)涨跌幅(fú)来看，表现(xiàn)最好的是游戏股吉比特，最新该股年内上(shàng)涨达到了(le)66％。

　　而在季(jì)报中，他不(bù)仅(jǐn)谈到(dào)了坚守(shǒu)的价值(zhí)投资，同时也谈到了今(jīn)年大热的AI：“在海量(liàng)信(xìn)息(xī)中(zhōng)，我(wǒ)们需要重(zhòng)点关注长期因素，淡化短期因素(sù)。人工智能(néng)的发展是一个(gè)长期因素，我们还没(méi)有足(zú)够的把(bǎ)握去捕捉到它带来的投资机会(huì)，但(dàn)可以尽量回避(bì)它带来的伤害。以尽可(kě)能低(dī)的价格买尽可能好的资产是我们的投资(zī)目标。好(hǎo)资产的标准是活得久、站得(dé)牢、竞(jìng)争优势维持(chí)得(dé)长、平均净资产(chǎn)收益率高，以(yǐ)及(jí)在(zài)好的公司治(zhì)理加持下能(néng)够把长期利(lì)润转化(huà)为诱人(rén)分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的(de)鲍无可，其投资风格同(tóng)为公募中(zhōng)少数的(de)深度价值。天天基(jī)金(jīn)网显示(shì)，2023年年(nián)初以来，他所管理的基金全线飘红(hóng)，6只产品年内净值增长率全部超过(guò)了10％。以他任职回报最高的景顺长城能源(yuán)基建为例，能够清(qīng)晰(xī)地看(kàn)到其偏爱(ài)高估息和低估值类股票的痕(hén)迹。

　　一(yī)季报(bào)显示，鲍(bào)无可(kě)当季加仓中国移动大约15万股，从而使该股从上一季(jì)的(de)第(dì)三重仓升(shēng)至第二重仓，不过中国电信却退出了前一(yī)季(jì)的前十。同时他(tā)加仓了川投(tóu)能源、紫金矿业、华能水电，新近重仓了铜陵有(yǒu)色和神火股(gǔ)份(fèn)，表明了(le)其(qí)对这一类资(zī)源股格外垂青。此(cǐ)外，他(tā)对于小众的中(zhōng)南传媒和凤凰传媒(méi)依然持续青睐。

　　在(zài)基金季报中，他表示(shì)基(jī)金仓位(wèi)基本稳定，主要增加了有色行(xíng)业(yè)配置。“当下是AI发(fā)展初期，中国(guó)企业处(chù)于落后位置，无论是(shì)AI核心模型(xíng)的研发、新型商(shāng)业模式的迭代以(yǐ)及(jí)底层芯片制造，我们都希望国(guó)内(nèi)企业能(néng)在不远的将来迎头赶(gǎn)上(shàng)。近期而言尽管我(wǒ)们认为(wèi)AI非常重要，但当前A股(gǔ)市场(chǎng)基(jī)本(běn)上是基于美(měi)股映射在炒(chǎo)作相关题材，对于这(zhè)样的行(xíng)情(qíng)，需要对(duì)其可持(chí)续性保(bǎo)持审慎态(tài)度。”他直(zhí)言(yán)不讳(huì)。

　　而(ér)同在景顺长城的基金经理余广是2012年的公募状(zhuàng)元，目前(qián)其担任基(jī)金(jīn)经理也接近了13年。当前，其在管的产品为4只，它们分别是核(hé)心竞争力、核(hé)心(xīn)招景(jǐng)混合(hé)、核心中景一(yī)年、核(hé)心优选(xuǎn)一年，从今年的表现来看，虽然所(suǒ)管产品涨幅不(bù)大，但也(yě)整(zhěng)齐划一地(dì)实现了正收益(yì)。

　　以任职回报(bào)翻(fān)四倍的核心竞争力为(wèi)例，第一季度他在前十中(zhōng)调仓了四个席位，其中新进的公司半数为中字头，它们就是中国海(hǎi)油和(hé)中国移动，与它们(men)携(xié)手进(jìn)入的还有(yǒu)安徽合力(lì)和(hé)紫金矿业。而这样的(de)调整立竿见影，除(chú)去(qù)两只中(zhōng)字(zì)头外，后两者年内(nèi)的涨幅也是超过了30％。此外(wài)，当季被其提拔为第(dì)一重仓的电(diàn)动车(chē)龙头(tóu)爱玛(mǎ)科技，年内迄今的涨幅也是接近30％一线(xiàn)。

　　对此(cǐ)，他在(zài)季(jì)报(bào)中的总结与“中特估”基本吻合：“基金坚持自下而上(shàng)，看重公司基本(běn)面(miàn)，注重公司(sī)的核(hé)心竞争力、高品质、长期发展，以合理或偏低(dī)的估值(zhí)水平买入持有。在经济复苏(sū)和企业盈利修复的预(yù)期下，我们较为看好(hǎo)今年(nián)的权益(yì)市场，特别是前(qián)期调整(zhěng)较(jiào)为充分，估值较为低估的多(duō)行业的龙头(tóu)公(gōng)司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股(gǔ)多只翻(fān)倍

　　胡宜斌新进(jìn)重仓寒武纪

　　黄(huáng)兴亮(liàng)布局中(zhōng)微公(gōng)司

　　与蔡嵩(sōng)松(sōng)同期成(chéng)名的郑巍山(shān)今(jīn)年业绩优异，特别是其去年3月接(jiē)手(shǒu)的银(yín)河智联主题净值快速拉升，截至本(běn)周四(sì)的年内涨(zhǎng)幅已(yǐ)经超(chāo)过(guò)45％，这一水平甚至超(chāo)过(guò)了他的(de)成名作银河创新成长。从郑巍在管基金的当季重仓行业风格来(lái)看，除去银河和美生(shēng)活还(hái)有较强的(de)新能源(yuán)属性(xìng)外，其(qí)余产品几乎一边(biān)倒地偏向(xiàng)了(le)TMT领域。

　　就以智联主(zhǔ)题(tí)为例(lì)分析，最新的十大重仓股(gǔ)除去(qù)用友网络和海康三角函数中cscx等于什么，三角函数中cscx等于什么意思威(wēi)视外(wài)，年内(nèi)最新的涨幅全部超过了30％，特别是海光信息、中科曙光(guāng)、卓易信息、大华股份均已实现了涨幅(fú)翻番(fān)，而这四只标的均是第一季度新近重仓的公(gōng)司。同时，郑(zhèng)巍(wēi)山所保留的上一季重(zhòng)仓股仅有金山办公和国网通信。对比(bǐ)来看被调出(chū)的标的，中国长城、中望软件、中国软件(jiàn)等明显涨幅稍逊一(yī)筹(chóu)。

　　有趣(qù)的是，郑巍山在季(jì)报总结中仅仅是寥寥数语：“本基(jī)金严格执行基(jī)金合同的配置范围(wéi)，切(qiè)合主题，主(zhǔ)要围绕(rào)智慧(huì)智联、信息技术等的概念(niàn)范畴展开。一季度(dù)智联(lián)主(zhǔ)题继续增(zēng)加了(le)软(ruǎn)件服务、信息技术(shù)的配置比例(lì)。围绕数字经济(jì)和(hé)新的信息(xī)技术应(yīng)用展(zhǎn)开(kāi)投资。二季(jì)度，将会继续(xù)围绕信息(xī)技(jì)术(shù)、数(shù)字经济的范畴展开投资。”

　　当年与这两位一度遭遇非议(yì)人物同期成(chéng)名的还有华安胡宜斌，作(zuò)为(wèi)当年公司力捧的(de)三位基金(jīn)经理中最年轻者(zhě)，他可谓是少(shǎo)年得(dé)志，但后来(lái)所管产(chǎn)品几经浮(fú)沉，好在今年卷(juǎn)土重来。天天基金网数据显示(shì)，年(nián)内他所管(guǎn)理的7只基金全部涨幅(fú)超过(guò)20％，其中(zhōng)表现(xiàn)最好的还是他的成名作华(huá)安媒体互联网(wǎng)混合。

　　具体聚焦该基(jī)金(jīn)，我们发现他所保(bǎo)留(liú)的上一个季度重(zhòng)仓股只有(yǒu)王府(fǔ)井(jǐng)和华大(dà)九天，而(ér)将剩余的(de)八个(gè)席位全部更换。从(cóng)最新的(de)标(biāo)的来看，这其中就有近期大火的芯片(piàn)新(xīn)贵寒武纪。从新进重仓标的年内(nèi)表(biǎo)现(xiàn)来看，其中中文在线的年内涨幅已(yǐ)经超过了180％，值得买、浙数文化(huà)、美亚柏(bǎi)科(kē)等标的年内涨幅也是超过了50％。对比(bǐ)来看，他所剔除的锦江(jiāng)酒店、首旅酒店、中国平安等公(gōng)司，目前年内至今仍(réng)然体(tǐ)现为(wèi)股价下(xià)跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当下(xià)我国仍处经济结构转型时(shí)期，我们相(xiāng)信未来科技创新和消费升(shēng)级仍将成为经(jīng)济总量增长(zhǎng)核心驱(qū)动力，围绕(rào)产业创新、尖端技术突破、新(xīn)材料(liào)、新能源、新(xīn)消费(fèi)等领域仍将诞(dàn)生大量投资机(jī)会，在(zài)策(cè)略上，我们已将(jiāng)挖(wā)掘、发现(xiàn)和配(pèi)置基金合同主题范围(wéi)内(nèi)的科技创新和受益于国民经济(jì)持(chí)续增长的消费及(jí)原材料放在前所未有(yǒu)高度。”

　　而(ér)当年一并成(chéng)名的万家基金名(míng)将黄(huáng)兴亮(liàng)，2023年一季度同样强(qiáng)势回归。天(tiān)天基金网数据显示，他目(mù)前在管的基金年(nián)内除去QDII外，涨幅全(quán)部(bù)超过了10％。特别是万家(jiā)科技创新迄(qì)今的年内涨幅超过(guò)了25％，具(jù)体来(lái)分析他的(de)成名作万家行业优选。

　　基金一季报显示(shì)，黄兴(xīng)亮仅(jǐn)仅是做(zuò)出了一(yī)处调(diào)整，也就是用中微公(gōng)司替代了四季(jì)度末(mò)的兆(zhào)易创新。但就是这只新进标(biāo)的(de)，目前年内的涨幅已经超过(guò)90％，与保留重仓中年内涨幅超过(guò)70％的金(jīn)山办公交相辉(huī)映。对于(yú)当季度(dù)的调仓，黄(huáng)兴亮表示：“本基金增持了机器视觉和医疗器械行(xíng)业(yè)的部(bù)分(fēn)个股，相应(yīng)地略(lüè)微降低了半(bàn)导体行业的持仓。截至季(jì)度末，基(jī)金持(chí)仓仍以计算(suàn)机软(ruǎn)件(jiàn)和半导体行业为主，总体(tǐ)风格偏(piān)成长。”

　　邹曦超限重仓(cāng)恒(héng)立液压

　　陈良栋(dòng)布局(jú)消费电子“半(bàn)壁江山”

　　从基金一(yī)季(jì)报(bào)来看，这些相对低调(diào)的(de)领域也开始越发受(shòu)到明星(xīng)基金经理(lǐ)们的追(zhuī)捧，比如融通基金的明星基(jī)金经理邹(zōu)曦，这位任职(zhí)已(yǐ)经(jīng)逼近15年半的老将善战周(zhōu)期，目(mù)前在公司仍然管理6只(zhǐ)基(jī)金产品，其代(dài)表作是(shì)2012年开始管理、迄(qì)今任职回报(bào)超过(guò)180％的融通行业景气。

　　从新出炉的季报来看，在上(shàng)一季度没有(yǒu)单一标的持仓比例超限后，这(zhè)一季度头三大重仓股(gǔ)竟(jìng)然全部超过10％的(de)比例上限(xiàn)，它们分别是恒(héng)立液压（10.50％）、华(huá)发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再(zài)叠加考虑后面重仓中的(de)汇川技术(shù)和安徽合力，虽然去年(nián)下半年以来重仓中(zhōng)就没有(yǒu)了三一重工(gōng)，但实际上(shàng)在当季(jì)的重仓行业中，机(jī)械(xiè)制(zhì)造是仅次于房(fáng)地产(chǎn)的第二行业。

　　对于调仓(cāng)的思路，他(tā)在季报中(zhōng)就表(biǎo)示：“本季度增加了工程机械、家居、顺周期装备、医(yī)药等(děng)行(xíng)业的配(pèi)置(zhì)。目前组(zǔ)合配置偏向周期价(jià)值，同时(shí)保持了科技、消费(fèi)板块的适度配置。组合结构主要围绕(rào)国内经济(jì)稳增长的(de)主线(xiàn)展开(kāi)，相(xiāng)关配(pèi)置集中在(zài)优质(zhì)房地(dì)产股、地(dì)产产(chǎn)业链，以及顺周期装备等板(bǎn)块。”此外，虽然(rán)未进重仓股前十，但朱少(shǎo)醒对机械制造(zào)的兴(xīng)趣(qù)也越(yuè)来(lái)越浓(nóng)，例如兰石(shí)重装年报的十(shí)大流通(tōng)股股东(dōng)中，富国天惠新进上榜排名第(dì)六位。

　　而(ér)长城基金的(de)明星基金(jīn)经(jīng)理陈良(liáng)栋，其在(zài)圈内以善战高端制造板块闻名(míng)，目前(qián)他在(zài)公司所管理(lǐ)的产品数达到了6只，尤(yóu)其是他参与管理的长城科(kē)创板两年(nián)定开(kāi)业绩亮眼，最新年内涨幅超过(guò)18％。

　　以陈良(liáng)栋独自(zì)管理时(shí)间最长的长城(chéng)新兴(xīng)产业(yè)为例，可(kě)以看到(dào)一季度(dù)与众不(bù)同的一点是，消费(fèi)电子赛道股票在(zài)其中占据明显的数量优势。具体说来，虽然在基金十(shí)大重仓中不见(jiàn)耳(ěr)熟能详的龙头立(lì)讯精密，但大体包(bāo)括华(huá)测导航、东山精密、电连技(jì)术、和而泰(tài)、科大讯飞都(dōu)能被划入(rù)到消费(fèi)电子的大范(fàn)畴中(zhōng)，也就是说其占据了十大重仓中的(de)半边(biān)天(tiān)。

　　他解(jiě)释了看(kàn)好的原因：“预期今年(nián)下半年或明年(nián)，消费电(diàn)子(zi)会有一个触底回(huí)升的过程(chéng)。如果叠(dié)加在(zài)汽车(chē)产业(yè)链(liàn)上(shàng)的布局，我判断可能(néng)对收入利润(rùn)拉(lā)动(dòng)更大。消费电子的复苏(sū)可(kě)能只(zhǐ)是一个周期的(de)因素。”而种种因素显(xiǎn)示，目前该板块去库存(cún)可能也进入到尾声阶段，接下来苹果新品推出或是行业复苏契(qì)机(jī)。

　　而在高(gāo)端制造(zào)这一(yī)领(lǐng)域中(zhōng)，还(hái)有不可忽视(shì)的一环就(jiù)是军工装备。同时作为成(chéng)长股三大主阵(zhèn)营“新半军”中的重(zhòng)要一级，军工虽(suī)然(rán)很难有(yǒu)持(chí)续性的表现(xiàn)，但也隔(gé)三差五会(huì)有(yǒu)亮眼的输出，而华夏的(de)少壮派基金经理(lǐ)万方(fāng)方，是圈内少数同时(shí)管理两(liǎng)只(zhǐ)军(jūn)工主题的基金经(jīng)理(lǐ)。

　　以(yǐ)万方方管理时间最(zuì)长的军工(gōng)安全混合(hé)为例，实际上一季度他(tā)仅在十大重仓股中做出了一处(chù)调整，也就(jiù)是用昊华(huá)科(kē)技替(tì)代了(le)上一(yī)季的新雷能。从整体10只(zhǐ)标的(de)所属(shǔ)细分来看，明显中航系乃至(zhì)航空航天赛道占据优势。而这一思路(lù)在他管理的高(gāo)端装备(bèi)龙头乃至全(quán)市场基金(jīn)中都体现(xiàn)得颇为明(míng)显(xiǎn)。进一(yī)步对照两只军(jūn)工主题产(chǎn)品，《红(hóng)周(zhōu)刊》发现重(zhòng)叠的公司有八家，惟(wéi)二的区别是高(gāo)端装备龙头中用复(fù)旦(dàn)微电和(hé)西部超导替(tì)代了前者(zhě)中的钢研高(gāo)纳和昊华科技。

　　他在季报(bào)中的阐(chǎn)述思路清(qīng)晰：“着重探究未来两(liǎng)年确定(dìng)性的(de)产业趋势和高增长的细分赛道(dào)，组合(hé)构(gòu)建从2023年全年维度在高确定性(xìng)的航空发动机赛道、景(jǐng)气度弹性潜力(lì)较高的航天导弹产业链、航空装备平台(tái)型企业以及技(jì)术禀赋和壁垒高(gāo)筑(zhù)的新材料领域(yù)重点投(tóu)入。”

　　（本文已(yǐ)刊(kān)发于4月(yuè)22日《红周刊》，文中提及个股仅为举例(lì)分析，不做买卖推荐。）

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