北(běi)京时(shí)间5月(yuè)6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开年(nián)度股东(dōng)大会。公司董事(shì)长93岁(suì)的沃伦·巴菲特和(hé)副(fù)董事长——99岁的(de)查理·芒格先生，一边吃喜诗(shī)糖果，一边回答了来(lái)自全球投资者5个多小时(shí)的互动提问。

　　在这次股东会中，两位奥马(mǎ)哈“先知(zhī)”再度和(hé)投资者(zhě)分(fēn)享了(le)投资、成功以及长寿的秘(mì)诀，并(bìng)就(jiù)市场关(guān)注的AI、新能源、美国银(yín)行危机、苹果以及公司“接(jiē)班(bān)人(rén)”等热点话题进行了探讨。

　　例如，巴(bā)菲特在(zài)股东会上表(biǎo)示，他(tā)和芒(máng)格依然高度看好苹(píng)果公司。“如果让消费者选择，是放弃(qì)第二台车，还是放弃iPhone，我想大多(duō)数人会放弃第(dì)二辆车。这是消费者(zhě)行(xíng)为对苹果公(gōng)司带来(lái)的(de)机会。”

　　同时，也谈到了台积电在产(chǎn)业链(liàn)中(zhōng)的重(zhòng)要位置。巴菲特认为(wèi)，“目(mù)前没有一家公司(sī)可以与台积电相比拟，这家公司拥有(yǒu)非凡的领导(dǎo)地位。”

　　为了(le)让读者能够在第一时间获取本次股东会最(zuì)新观点(diǎn)，筛选(xuǎn)出40条核心精华内容，以(yǐ)飨读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合(hé)理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希(xī)尔买卡车加油站(zhàn)Pilot比英国石油(yóu)买Travel Centers贵的原因是(shì)，买Pilot是一个分成三个(gè)阶段的交易，第一个阶段价格(gé)很好(hǎo)，第二个阶段由于他们去年(nián)优(yōu)异(yì)的业绩对卖(mài)家很有利(lì)。

　　自从(cóng)我们在(zài) 2017 年(nián)购买了Pilot 的股份以(yǐ)来，这部分股份已进行了“股权(quán)”会(huì)计处理。2023年初(chū)，伯(bó)克希尔将(jiāng)购买Pilot的额外权(quán)益，这将使(shǐ)我们的所有权提高(gāo)到80％，并导致我(wǒ)们(men)在财务报表中充分整合Pilot的(de)收(shōu)益、资产和(hé)负债(zhài)。拿(ná)Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不太合理，Pilot的选(xuǎn)址要比后(hòu)者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望能够拥(yōng)有(yǒu)多个

　　具(jù)备沃(wò)尔(ěr)玛一样分销能(néng)力的(de)分(fēn)销商

　　巴菲特表示，“沃(wò)尔(ěr)玛的分(fēn)销做的很(hěn)好(hǎo)，我们有很多产(chǎn)品供应给(gěi)它，但有些产品很难让(ràng)人们只去沃尔(ěr)玛购买，我们(men)也(yě)会把产(chǎn)品的分销渠道多元化，我们(men)希望能(néng)够拥有多个具(jù)备沃尔(ěr)玛一样分销能力(lì)的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽(suī)然有(yǒu)101年(nián)的历史，

　　但(dàn)其魔力也(yě)不是无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗(shī)糖(táng)果，巴菲(fēi)特说，“喜诗糖果(guǒ)当前面临的问(wèn)题(tí)不在(zài)于(yú)是否开新(xīn)店。我和查(chá)理为了(le)把这个品牌(pái)推(tuī)向全球做过很多尝试，每次我们(men)都(dōu)是在最初觉(jué)得走对了方向，但后来发现还是不行。喜(xǐ)诗糖果有(yǒu)101年的历史，虽然有自己的(de)魔(mó)力，但(dàn)魔(mó)力(lì)也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行业(yè)经营难(nán)题比(bǐ)较多

　　关(guān)于(yú)电影(yǐng)和迪士尼，芒格说，电影行业是一个（经营(yíng)）非(fēi)常困(kùn)难的行(xíng)业，是（竞争）非常(cháng)严(yán)峻的行业。“举个例子，假(jiǎ)如疫(yì)情前有70％的业(yè)务，随着疫情的来临，客流量减少了，但(dàn)电影院不能减少影(yǐng)片供(gōng)应，也(yě)不能减少其(qí)他消耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪(xuě)的事情上

　　微软已经做得非常出色了

　　有投资人提问，伯克希尔(ěr)出售动视暴(bào)雪股份是否影响(xiǎng)到了微软(ruǎn)对其的(de)收购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所有监管要求下应披(pī)露(lù)的事项都已(yǐ)在13-F或(huò)10Q文件里写明了。至于微(wēi)软，我认(rèn)为他们已经做得非常出色(sè)了，为了达成这笔(bǐ)收(shōu)购，微(wēi)软与英(yīng)国有关部门积(jī)极地进行了(le)合作(zuò)，但(dàn)这并不代表他们(men)最终一定会成功(gōng)，这也不是愿意多花(huā)钱就能解决的问题。我(wǒ)还(hái)不清楚最(zuì)终结(jié)果会如何，但即(jí)使这笔收购最终没有成功，也(yě)不代表(biǎo)微(wēi)软或动视暴雪有(yǒu)任何的缺陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高度肯定(dìng)苹(píng)果公司，

　　其在(zài)伯克希尔持仓占比已超过(guò)了(le)能源业务

　　在(zài)股东大会上(shàng)，巴菲特高(gāo)度肯定(dìng)了(le)苹果公司。他(tā)说(shuō)，“苹果公司在我们仓位中(zhōng)的占比超过(guò)了能源(yuán)业务。虽然我们持有(yǒu)苹果(guǒ)的(de)股(gǔ)份占比(bǐ)不高(gāo)，但每年(nián)的权重都在增加。我不懂(dǒng)手(shǒu)机(jī)，但(dàn)我(wǒ)能(néng)看明白消费者(zhě)的习(xí)惯。如(rú)果让(ràng)消(xiāo)费者(zhě)选是放(fàng)弃(qì)买手(shǒu)机还是放(fàng)弃买汽车，我想(xiǎng)很多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会如(rú)何(hé)发展，但我们知道什么是(shì)正确(què)的价(jià)格，我们可以在消费者行为方面(miàn)做一定的预测，以及(jí)它对企业(yè)的(de)威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在买(mǎi)第二辆车和(hé)买iPhone之间选(xuǎn)择，多(duō)数(shù)人可能会选择放(fàng)弃(qì)买车(chē)

　　有(yǒu)投资者(zhě)对(duì)于苹果占(zhàn)伯克希尔组合(hé)的(de)35％表示(shì)担忧，认为这(zhè)已经接近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你的美元是好的。”以此来表示，这(zhè)笔投资是没(méi)问题的(de)，甚至是非(fēi)常有机会的。“铁路(lù)、能源和喜(xǐ)诗(shī)糖果等都是生意，而苹(píng)果的商业模式更好。消(xiāo)费者花钱的时(shí)候(hòu)都有自己的喜好(hǎo)，有些人(rén)会花(huā)1500美元买一(yī)部(bù)手机，同样(yàng)，也有人(rén)花3.5万(wàn)美(měi)元买第二辆车。我认为，如果他们(men)要(yào)么放(fàng)弃(qì)第二辆车，要么放弃(qì)他们的(de)iPhone，我想，他们会放弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业(yè)台积电拥有非凡的领导地位

　　《红周刊》事前发(fā)送了提(tí)问，想了(le)解伯克希尔在一个季度(dù)内快速(sù)买入(rù)卖出(chū)台积电的原因。在问答环节，巴菲(fēi)特对此(cǐ)进(jìn)行了说(shuō)明(míng)，在他看来台(tái)积(jī)电(diàn)是世(shì)界范围内(nèi)管理最完善且最重要(yào)的(de)公(gōng)司之(zhī)一，即(jí)使是(shì)5至20年后也不会(huì)变。

　　“我重估过(guò)，尽管很多人(rén)想要(yào)提高美国的芯片产(chǎn)能，但我认为，它只能留在(zài)（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买的一(yī)家子公司(sī)参与了亚利桑那州的部分芯片工作，但至少在我看来(lái)，目(mù)前(qián)我们没(méi)有一(yī)家公司可以与台(tái)积电比拟，这家公司拥(yōng)有(yǒu)非凡的(de)领导地位(wèi)。何(hé)况它们还拥有(yǒu)一位91岁的创始(shǐ)人，这家公司(sī)非常棒(bàng)。”

　　关(guān)于电动车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯克(kè)高估了(le)自(zì)己，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲特，你是否认(rèn)为(wèi)埃(āi)隆·马斯克高估了自(zì)己？巴(bā)菲特(tè)的回(huí)答是(shì)，“是的，我认(rèn)为埃隆·马斯克高(gāo)估(gū)了自己，但他很有才华。所以，他高估了一个不(bù)需(xū)要(yào)高估(gū)就能(néng)成为天才的人(rén)。他真的很聪(cōng)明(míng)，我想他的智商(shāng)可(kě)能会(huì)超(chāo)过(guò)170。”

　　“他梦想完成一些(xiē)（伟大的）目标，他喜(xǐ)欢(huān)接受不(bù)可(kě)能的目标。我们的不同之处(chù)在(zài)于，我想要的不多，我在寻找简(jiǎn)单、确定性高的工作，我不想要那(nà)么(me)多的失败。但埃隆·马(mǎ)斯(sī)克(kè)需要狂热，致(zhì)力于解决不可能的问(wèn)题。我喜欢我现在(zài)的(de)生活(huó)方式，我(wǒ)不喜欢和(hé)他在一(yī)起(qǐ)，他(tā)也不(bù)喜欢(huān)和我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成功，

　　但(dàn)我(wǒ)并不喜欢

　　关于新(xīn)能源和汽车厂商(shāng)，巴菲特表示，“很长一段(duàn)时间内，我和查(chá)理都(dōu)觉得(dé)，汽车(chē)行业太艰(jiān)难了。例如福特汽车公(gōng)司，曾经亨利·福特看起来拥有整个(gè)世界，但20年后，他们正在赔钱。前几天，我读了通(tōng)用(yòng)汽车公(gōng)司1932年的年度报告，其(qí)中显示(shì)，他们有19000个经销商，而当时人口大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有(yǒu)汽(qì)车(chē)品牌只有18000左右个经销商。此(cǐ)外，美国(guó)的汽车公司还会面临(lín)来自世界各地的竞(jìng)争(zhēng)。”

　　芒格补充道，“但(dàn)事实也(yě)并(bìng)非如此(cǐ)，法拉利就处于(yú)一个特(tè)殊的位(wèi)置。虽然我(wǒ)们觉得，汽车不是一个吸(xī)引人(rén)的行业，但电动汽车(chē)即将(jiāng)大获成功。现在它带(dài)来了巨大(dà)的(de)成本和巨(jù)大的风险，但我(wǒ)不(bù)喜欢巨(jù)大的资金成本(běn)和巨大的风(fēng)险。”

　　关于(yú)新技术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格对(duì)人工智能(néng)持(chí)怀疑态度

　　在回答新加坡投资者关于(yú)人工智能的问题时，芒(máng)格表示，如果你到中国的比亚(yà)迪工(gōng)厂(chǎng)去看一看，会发(fā)现(xiàn)自动化操作程度非(fēi)常高，但我还是觉得用人可能更好，因为(wèi)人(rén)工(gōng)智能并不能取代很(hěn)多领域的人(rén)才。

　　巴菲特(tè)也表示，人工智能(néng)虽然可(kě)以做一些令人惊奇的事(shì)情，比尔盖茨也曾带我(wǒ)去看微软的产品，但(dàn)这类产(chǎn)品仍(réng)不完善，譬如目前还不能讲笑话。发明AI的初衷是好的(de)，但(dàn)很多事情是(shì)不能掌控的(de)。人(rén)工(gōng)智能(néng)可以改变全(quán)世界，但它并(bìng)不能改变(biàn)人类的思维(wéi)和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益(yì)的机会在降低，

　　但总(zǒng)会有新技术(shù)创造(zào)新机(jī)会

　　巴菲特说，“现在赚取超(chāo)额收益的机会在相对降低，但这并不代表没有投资机会。从1940年到(dào)现在，无论汽车、工业、飞机以及能源(yuán)等领(lǐng)域都有新的改(gǎi)变，新的事物永(yǒng)远在不断出现，而且(qiě)会(huì)取代一些原有的技术(shù)，因此，在这其中会(huì)存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在(zài)新(xīn)能源方面

　　做了很多(duō)投入，但还远(yuǎn)远(yuǎn)不够

　　针对新(xīn)能源前(qián)景，巴菲特说，“之前买下伯克希尔能源这(zhè)家公(gōng)司，就是希望能够帮(bāng)助(zhù)解决一些环境方面的问(wèn)题。从传统能源(yuán)向(xiàng)新能源(yuán)的(de)转(zhuǎn)变，我(wǒ)们在这个方面做了非常多的投入。不过，现(xiàn)在做(zuò)的还远远不够(gòu)。”更多(duō)精彩(cǎi)观(guān)点请(qǐng)关注证券市(shì)场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接(jiē)班人(rén)：希望2030年(nián)的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保(bǎo)险(xiǎn)业务副董(dǒng)事长格(gé)雷格·阿贝(bèi)尔表(biǎo)示(shì)，“我们现在正在经历能源行(xíng)业的变革，全球都是如(rú)此，我(wǒ)们有3家美(měi)国的公共(gòng)事(shì)业公司，我们希望(wàng)能够在全国的每一个州制定不(bù)同的计(jì)划(huà)，然后将这(zhè)些计划进行(xíng)整(zhěng)合(hé)。我们也将我们的(de)目(mù)标进行了同(tóng)步(bù)规划，我们(men)希(xī)望(wàng)2030年的碳足迹与2005年相(xiāng)比能(néng)够(gòu)降低(dī)50％。这是我(wǒ)们在公共事业方面希望(wàng)能够取得(dé)的成绩(jì)，但这个过程是不(bù)容(róng)易的(de)”。

　　关于美(měi)国(guó)银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴(hú)蝶效应(yīng)

　　会(huì)扰乱世界金融(róng)体系

　　在针对(duì)投资(zī)者提出的(de)硅谷(gǔ)银(yín)行(xíng)破(pò)产事件(jiàn)会带来怎(zěn)样的经济(jì)后(hòu)果(guǒ)时，巴(bā)菲特表示(shì)，这(zhè)是灾(zāi)难性的，即使(shǐ)联邦存款保险公司的限额是(shì)25万美元，这(zhè)是法(fǎ)令(lìng)的规定，但这不是(shì)美国(guó)的行为(wèi)方式(shì)，就(jiù)像(xiàng)他们不会(huì)让债务上限导致世界陷入混(hùn)乱一样。他(tā)判断FDIC不(bù)会有人(rén)愿意公开向美国(guó)公众解释(shì)为什么只有25万美(měi)元有“存款”保险，这次事件引发的后续问题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银行存款挤兑(duì)感到担(dān)忧，

　　这是不(bù)应(yīng)该发生的

　　巴菲特说，“银行业(yè)一直(zhí)以(yǐ)来的情况都(dōu)非常相(xiāng)似，恐惧总是会传染(rǎn)的，我(wǒ)父亲在1931年因为银行挤兑而(ér)失(shī)去了工作。不过，这(zhè)些年来，银行系统发生了(le)很大变化(huà)。二战后的(de)那一年(nián)，有多达2000家银行倒闭(bì)，也是在(zài)那时，我们做了一件(jiàn)非(fēi)常明智的事情，就(jiù)是成立联(lián)邦存款保险公(gōng)司。现在已经是(shì)2023年了(le)，人们(men)仍（对银(yín)行挤兑）感(gǎn)到(dào)担忧，这(zhè)是不(bù)应该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导(dǎo)致银行系统风险(xiǎn)增加

　　巴菲特说，“美联(lián)储被(bèi)赋予了制定保证金(jīn)要求的责任。他(tā)们改变了(le)很多次(cì)保证金要求(qiú)，因为我们都知道，借了很多(duō)钱的人会给(gěi)银行(xíng)系(xì)统(tǒng)带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴(bā)菲特(tè)：美联储解决不(bù)了财政问题

　　由(yóu)于(yú)美联储投放的天量(liàng)流动性，引(yǐn)发了严(yán)重的通货(huò)膨胀(zhàng)，市场普(pǔ)遍在批评美联储失职。不(bù)过，巴菲(fēi)特(tè)却认为，问题(tí)不(bù)在美联(lián)储，“他们无法解(jiě)决财政问题，他们正在履行其职能(néng)。现金也(yě)不是垃(lā)圾。”

　　不过(guò)芒格对此也(yě)不很乐观，他表示，我们在第二次世界大战中付出了代(dài)价。我们每个人，包括学(xué)校的孩子(zi)和其他人，也包括我(wǒ)自(zì)己。我们购买了最初所谓(wèi)的战争债券(quàn)、国防(fáng)债券和(hé)储蓄债券等等。如(rú)果不停印钞票，我无法预计宏(hóng)观环境(jìng)会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国银(yín)行危机：

　　银行可(kě)以有(yǒu)新发明，但要恪守(shǒu)旧的价(jià)值观(guān)

　　巴(bā)菲特说，“银(yín)行业(yè)可以有各(gè)种各样的新发明，但它需要有旧的价(jià)值观。我们不知道(dào)会(huì)发生什么，因为在目前的情(qíng)况下(xià)，可能会(huì)发生很多事情。你必须有(yǒu)惩(chéng)罚(fá)，打(dǎ)击那(nà)些(xiē)制造(zào)问(wèn)题(tí)的人。如果(guǒ)他们承担了不该承(chéng)担的风险，如果你要改变人们未来的行为方式(shì)，风险就必须落(luò)在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲(fēi)特说，“如果你遵循健全的银行(xíng)投资方法(fǎ)，不做(z抗日战争胜利的时间是哪一年，抗日战争胜利的时间是哪一年到哪一年uò)别人做(zuò)的一些风险(xiǎn)性事情(qíng)，银行可能是(shì)一个(gè)非常不错的投资。最(zuì)初在1969年，查(chá)理(lǐ)和(hé)我以1900万美(měi)元投资了(le)一(yī)家银行。如(rú)果1970年的《银行控股(gǔ)公司修正法案》没有(yǒu)通过(guò)，我们(men)最终可能会拥(yōng)有(yǒu)许多银行，而(ér)不是(shì)许多保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人们对(duì)货币失去信心，

　　这不(bù)会是一个好(hǎo)现象

　　针对去美元化与“放(fàng)水(shuǐ)”，巴菲特(tè)说，“美(měi)元(yuán)是(shì)储备货币，我看不到任(rèn)何其他货币能够取代它。我觉得没人能理(lǐ)解现在的情(qíng)况，只有鲍威尔（美联储主席）可能比我(wǒ)们更清楚，但是他(tā)也(yě)不能完全控制(zhì)我(wǒ)们的(de)财政政(zhèng)策。当疫情发(fā)生的时候，并没有(yǒu)人知道(dào)需要印多(duō)少数额的货币才能解(jiě)决(jué)问题，而直(zhí)到它(tā)失控。人(rén)们(men)会对货币失去信心，他们的(de)行为(wèi)方式可(kě)能会完(wán)全不同(tóng)。我们无(wú)法预(yù)测(cè)，但我们知道(dào)这不(bù)是(shì)一个(gè)好现象”。

　　关于大(dà)周期行业(yè)

　　22.

　　盖(gài)可(kě)保险仍(réng)是(shì)一(yī)家保险(xiǎn)公司

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)表示，过去10年，虽(suī)然有很(hěn)多上市(shì)公(gōng)司涉及(jí)保(bǎo)险(xiǎn)业务，但没有(yǒu)一家是自己(jǐ)愿(yuàn)意去投(tóu)的。虽然(rán)有(yǒu)人诟病盖可保险(xiǎn)已经是(shì)一家技术公司(sī)，但(dàn)在(zài)我们看来，其依然是一家保险公司。他(tā)同(tóng)时解释，盖可在技(jì)术方面需要做的(de)工作要比想象的多(duō)很多。

　　作为政府雇员保险(xiǎn)公司，盖可第(dì)一季度业(yè)绩表现得(dé)非(fēi)常好，这背后有两个(gè)原因(yīn)，首先是减(jiǎn)少了前一年的保险准备金，其次一(yī)季度还是(shì)汽车(chē)保(bǎo)险(xiǎn)的旺季，此外(wài)在远程信息处理(lǐ)方面(miàn)，盖可也取得了长足的进步(bù)。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在商(shāng)业(yè)地产领域

　　从来就不特(tè)别(bié)活跃

　　在(zài)回答有投资者提出的商业地(dì)产损失(shī)情况有(yǒu)多(duō)严重，和伯克希(xī)尔是否会在商业地产领域更活跃(yuè)时(shí)？巴菲特表示，伯克希尔在商业(yè)地产领域从来不(bù)是(shì)特(tè)别活跃，因此也不会受到不(bù)良贷款(kuǎn)等一系列负面因素影响(xiǎng)。

　　但美国和世界很(hěn)多地方市(shì)中心的空(kōng)洞(dòng)化(huà)却是非常严重的，它(tā)会(huì)影响很多人(rén)。建筑不会消(xiāo)失，但所有者会变(biàn)化，人们总是喜欢买没有追索(suǒ)权(quán)的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以(yǐ)安全的方式恢复长(zhǎng)期运营

　　在回答有投资者提(tí)出的(de)伯灵(líng)顿北方圣(shèng)太菲(fēi)铁路公司(sī)面(miàn)临的机(jī)遇(yù)和(hé)挑(tiāo)战时？巴菲特表示，他(tā)密(mì)切(qiè)关注这一团(tuán)队的运营指标，其中不仅有(yǒu)美国(guó)的铁路，而且还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因(yīn)为疫情确实经历(lì)了(le)一(yī)段(duàn)困(kùn)难(nán)时间(jiān)，但好在(zài)我们走出疫情和供应方(fāng)面的挑战，不过(guò)还(hái)面临劳工问题和其他一些问(wèn)题(tí)。我们的团队优先考虑的是恢(huī)复铁路的长(zhǎng)期(qī)运营，而不是短期专注于在20年内达(dá)到(dào)某(mǒu)一运营指标，要(yào)长期为客户提供可持续(xù)的优质服(fú)务(wù)。”

　　复(fù)盘投资之(zhī)路(lù)

　　25.

　　伯(bó)克(kè)希尔的(de)历史上

　　没有一次情绪化(huà)投资决(jué)定

　　在回答有(yǒu)没(méi)有因为情绪作(zuò)出错误的投资决(jué)定(dìng)时，巴菲(fēi)特(tè)表(biǎo)示(shì)：“虽然在(zài)生活中谁都不想(xiǎng)成为一个没有(yǒu)感情的人(rén)，但肯定想在做投(tóu)资或商业决(jué)定时成为一个没有感情(qíng)的人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超(chāo)过5000亿美元(yuán)的(de)股东权益

　　巴菲特强调(diào)：“如果我们拥(yōng)有更多的企业，企业(yè)赚更(gèng)多(duō)的钱，作(zuò)为股(gǔ)东的份(fèn)额，作为伯克希尔的所有者，每(měi)年都在(zài)增加，而投资者(zhě)不需要花任何钱。我们投资并创(chuàng)造了超过5000亿美元的股东权益和超过300亿美(měi)元的运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我(wǒ)们收购的机会是非常有限的

　　关于是否(fǒu)对持有的超(chāo)过1000亿美元的现金充满信心(xīn)？巴菲特回(huí)答道(dào)，为(wèi)什么要派发现金？我们(men)感兴趣(qù)的(de)、真(zhēn)正想(xiǎng)做的是收(shōu)购(gòu)伟(wěi)大的企业。我(wǒ)们可以做到以(yǐ)500亿(yì)或750亿美元的价格，收购(gòu)一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况下(xià)，没有(yǒu)人能像我们一样达成交易。2008年我收购了一大(dà)堆公司，这种事情会再(zài)次发(fā)生。但问题是，我们收购的(de)机会是非常有限的，所以当一(yī)家好公(gōng)司(sī)面临(lín)被卖掉的时候(hòu)，我们(men)需要足(zú)够的资金。但(dàn)我们的股(gǔ)东可能(néng)会(huì)把股(gǔ)票卖(mài)得太(tài)便宜，而且无法做什么让(ràng)股价稳步上涨。我们有足够的钱(qián)，我(wǒ)们正在用我们所拥有(yǒu)的(de)东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消费者的行为

　　关于公(gōng)司如(rú)何在短期利润和长期防御能(néng)力之间做出(chū)选择？巴菲特对此表(biǎo)示：“我们不关心季(jì)度预算是否达标(biāo)，我们感兴(xīng)趣(qù)的是，永远拥(yōng)有一(yī)个(gè)美好的事业。好的企业不多，但(dàn)我们确实找到(抗日战争胜利的时间是哪一年，抗日战争胜利的时间是哪一年到哪一年dào)了一(yī)些，例如，当(dāng)我(wǒ)们在1966年试图涉足百货商店业务时，我们学到的是，在奖(jiǎng)品上做(zuò)图案绘制，这(zhè)可以算是(shì)一件愚蠢的事。我们一直在试图(tú)洞悉的(de)是消(xiāo)费者的行为，我们不能洞悉企业的技术趋势，如果能(néng)做到这点，那也能获(huò)利！但这并不重要。”

　　回应接班(bān)人(rén)

　　29.

　　巴(bā)菲特重(zhòng)申，格雷格(gé)·阿(ā)贝尔将接班！

　　关于投资人(rén)关注的接(jiē)班人话(huà)题，巴菲特(tè)说，“格(gé)雷格(gé)•阿(ā)贝尔一定会继承我的工(gōng)作，当然现在我还在位，格雷格的主要价(jià)值是可以把一些(xiē)事情做得更好(hǎo)，或者(zhě)去管理更多的事情。阿吉特(tè)•贾恩也会给他一(yī)些好的(de)建议，但格雷格(gé)是做出最(zuì)终决定的那个(gè)人。未来我们还需要更(gèng)多的优(yōu)秀(xiù)人才，去涉(shè)及更多的业务。如果这(zhè)些人(rén)不(bù)足够聪明(míng)，我们是绝不会让(ràng)他们(men)接替我们(men)做任(rèn)何(hé)决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀(xiù)在于从不会频繁更换(huàn)经理人

　　查(chá)理(lǐ)•芒(máng)格表示，“伯克希(xī)尔(ěr)有很(hěn)多很优秀的经理人(rén)，相对其他大型公司，伯(bó)克希(xī)尔之(zhī)所以能够(gòu)做的更好原因之一，是(shì)从不会(huì)频繁更(gèng)换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的(de)地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特(tè)•贾恩是(shì)全球选出的十大(dà)最(zuì)佳保险(xiǎn)经理人之(zhī)一，他的地位无可取(qǔ)代。阿吉特从不会(huì)去(qù)尝试改(gǎi)变一个体系，而总是(shì)会去改善一个体系。我很享受与(yǔ)他交流，以前我们每天都会聊天，现(xiàn)在(zài)没有那么频繁了(le)，但他(tā)绝对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到(dào)访日本五大商社(shè)

　　是为“接班(bān)人”铺路

　　巴(bā)菲特谈到了为何到访日本，并参观五大(dà)商社。“我去那里(lǐ)的部(bù)分原因，是为(wèi)了把格雷格介绍给那(nà)些生意伙伴。至于那些企业(yè)，让(ràng)人感到非(fēi)常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷(léi)格补充道，“我们确实(shí)希望和（那些企业(yè)）有长期合作(zuò)的机会。它们是一些(xiē)令人难以置信(xìn)的投资机会，一直是非(fēi)常好的投资机(jī)会。我很喜欢这(zhè)些(xiē)公司的文化和(hé)历(lì)史。我们对五大商社的(de)两天(tiān)走访是非常棒(bàng)的。”

　　伯克希尔(ěr)未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年(nián)后的伯克希尔：

　　被股(gǔ)东眷顾，为社会带来幸福感(gǎn)

　　在问答环(huán)节(jié)，巴菲特提(tí)出了一百年后伯克希尔的发展愿景(jǐng)，他说，希望这家公司(sī)仍(réng)能被股(gǔ)东(dōng)们(men)眷顾(gù)，并且为(wèi)社会(huì)带来(lái)幸(xìng)福(fú)感，拥(yōng)有无限的(de)资本(běn)和大(dà)量的人才。“就像(xiàng)格(gé)雷厄(è)姆1949年写下的书时(shí)至今日依然畅销且屹(yì)立不倒一样，成(chéng)为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克希尔(ěr)的资本

　　仍(réng)会比大部(bù)分公(gōng)司都(dōu)要多(duō)

　　巴菲特表示，“伯克(kè)希尔被认为是一个国家的资产而非(fēi)负(fù)债，以往记(jì)录已经说明了这一点(diǎn)。未来12~15年，伯克希尔的资(zī)本还(hái)是(shì)会比大部分公司都要多，也仍然可以在国(guó)家的经济(jì)中投入非(fēi)常(cháng)多(duō)的钱，带(dài)来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔(ěr)的(de)股(gǔ)票回购不会停(tíng)

　　巴(bā)菲特说，“相信(xìn)在格雷格继任后，他仍(réng)会做出与现在相同(tóng)的股票回购(gòu)决(jué)定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃(wò)伦和查理定下了非常优秀的回购计划(huà)框架，我会继续沿用，因(yīn)为股票回(huí)购将同时对股东(dōng)和公司(sī)自身的运营产生(shēng)益处(chù)，如(rú)果资(zī)本足(zú)够且股票很(hěn)有吸引力，那么为(wèi)什么(me)不通(tōng)过回购来提(tí)升单(dān)股内在(zài)价值呢？因此当时机来临，我们会成(chéng)为(wèi)活跃的股票回(huí)购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆(nì)向(xiàng)行动，人生的路就清晰了

　　在(zài)回(huí)答关于遗产(chǎn)规划(huà)的(de)问(wèn)题(tí)时(shí)，巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，在(zài)伯(bó)克希(xī)尔，只要把某几只股(gǔ)票(piào)拿好就行，但(dàn)这并不适合(hé)所有人。如果(guǒ)你(nǐ)想要你的(de)孩子拥有(抗日战争胜利的时间是哪一年，抗日战争胜利的时间是哪一年到哪一年yǒu)某种价(jià)值(zhí)观，重要的是：你要践行这样的价(jià)值观，并和他们谈论这个价值观，从他们出生起，他们就在学习你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特(tè)说：“如果(guǒ)你想弄清楚如何度过(guò)这一生，你可(kě)以(yǐ)写一下(xià)讣告，并进(jìn)行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事(shì)已高但没有写(xiě)过遗嘱

　　巴菲特说，“之(zhī)前观察过很多富(fù)裕家庭，它们在财产规划分配上都存在各自的问(wèn)题。我年事已(yǐ)高，可(kě)我并没(méi)有(yǒu)签过遗(yí)嘱，因为签订遗(yí)嘱(zhǔ)需要孩子的理解(jiě)以及他(tā)们的建议。这件事情对于孩子而(ér)言，在20岁(suì)和60岁的不同时期(qī)来做，效果是不一样(yàng)的(de)”。

　　在他看来，过早向孩(hái)子宣告遗嘱会绑(bǎng)架他们的成长。“有一些人完全不向他(tā)们(men)的孩子透露任何遗嘱有关的事(shì)情，而有些(xiē)人(rén)则用(yòng)遗嘱去绑架孩(hái)子的成(chéng)长(zhǎng)。当过(guò)早地向孩子宣(xuān)读遗(yí)嘱，比如(rú)在他们的成长阶段，让他们知道遗(yí)嘱上的(de)内容——这在以后(hòu)会很(hěn)难更改(gǎi)，我认为(wèi)这是家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分享成功的秘诀(jué)：

　　活到(dào)老(lǎo)学到(dào)老(lǎo)，并学会感恩

　　会(huì)上，查理·芒格说(shuō)，“成功很简(jiǎn)单，比如花钱(qián)要量(liàng)入为出，花的钱要比(bǐ)赚的钱少(shǎo)；避免身边有能量的人和活动；要活到老学到老(lǎo)，要学会感(gǎn)恩(ēn)。如果(guǒ)你能(néng)做到这一(yī)切(qiè)，那(nà)你一(yī)定会(huì)成功。如果做不到(dào)，成功就需要(yào)更多的运气，当(dāng)然，你一(yī)定不要把自己(jǐ)的命运(yùn)都押(yā)宝(bǎo)在(zài)运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔(ěr)赛”？和自己喜欢的人一起工作(zuò)，业(yè)务中没有困难(nán)

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“我们的业务中(zhōng)没(méi)有困(kùn)难，我们(men)都非常热(rè)爱(ài)自己(jǐ)的事业(yè)。每天早上起床(chuáng)时(shí)，我都感觉非常棒。和(hé)一群我喜欢(huān)的人一起工作，彼此欣赏对方，而且(qiě)我(wǒ)上班通勤(qín)也只需要约5分钟的路程，这是非常理想的(de)工作环境，没有什么能比这更美妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时常(cháng)关注(zhù)《聪明(míng)的投(tóu)资者》

　　在亚马(mǎ)逊的(de)排名

　　股东大会上，巴菲特(tè)再度提起本·格(gé)雷(léi)厄姆在投资上(shàng)对(duì)他(tā)产生(shēng)的积极影响，他说：“1949年，格雷(léi)厄姆在他的书中写下一些非常有说(shuō)服力的话(huà)，告诉我我(wǒ)在过去8、9年间所从(cóng)事(shì)和热爱的(de)工作都(dōu)是错误(wù)的。我看了这(zhè)本书(shū)（注：即《聪明(míng)的投资者》）一遍又一遍。无论(lùn)他的想法是否正确(què)，我都非常喜欢，甚至(zhì)还(hái)不时去亚马逊看看这本书的排(pái)名，它一直在畅销榜上排在差不多(duō)第300名或第350名(míng)的位置。试想下，到哪里(lǐ)再(zài)找一(yī)本(běn)书在其领(lǐng)域里具有(yǒu)这样(yàng)持续(xù)的地位？”

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