对于过去两周国际油价显著下行，恒(héng)力期货原油(yóu)成品油研究员贺涵表示(shì)，过去(qù)的(de)两周，在欧美甚至(zhì)是中国的(de)经(jīng)济数据表现(xiàn)疲软以及炼厂利润阶段性走(zǒu)弱、美(měi)国集(jí)装箱及卡(kǎ)车运输指数放缓等多重(zhòng)不利(lì)因素的冲击(jī)下，市场对于未来(lái)宏观经(jīng)济(jì)衰退的担忧加(jiā)剧，这也再次引发多(duō)头(tóu)资金大幅(fú)离场，原(yuán)油(yóu)弱势下行。但从未来基本面(miàn)角度去看，原油仍有(yǒu)望逐步进入去库、供(gōng)应偏紧(jǐn)的(de)格局。

　　据(jù)贺涵(hán)介(jiè)绍，从需求端来看，尽(jǐn)管市场认为(wèi)成品(pǐn)油裂解的(de)阶(jiē)段性走弱(ruò)迹象证明全球经济衰退的预期仍(réng)存，但全球需求仍(réng)有韧性，且疫(yì)情放开后(hòu)全球的下游(yóu)需求修(xiū)复仍将一定(dìng)程(chéng)度支撑原油(yóu)需求。三大机构最新(xīn)月报显示，2023年全球(qiú)成品油在受到(dào)以(yǐ)中国为首的亚洲地区的需求(qiú)支(zhī)撑下(xià)，仍将有超过200万桶(tǒng)/日的增量。其中随着未来(lái)商务及(jí)个人出(chū)游进一步增(zēng)加，航煤需求仍将(jiāng)继(jì)续(xù)稳步(bù)恢复，预计将较(jiào)去年增加100万桶/日，而伴随(suí)居民(mín)出行意愿的(de)提升，汽油需(xū)求增量也将达到58万桶/日。另(lìng)一方(fāng)面，随(suí)着(zhe)亚洲地区的炼厂(chǎng)春检(jiǎn)逐(zhú)步(bù)告一段落(luò)，全球炼厂的原油加工量(liàng)将在5月后进一步攀升(shēng)，直到三季度达到8400万桶(tǒng)/日(rì)的峰值水平。

　　从供应(yīng)端来看，4月(yuè)受(shòu)到土(tǔ)耳其杰伊汉港的(de)一条关键管道关(guān)闭及尼日利亚罢(bà)工(gōng)影响，伊拉克(kè)原油产量就较上个月减少了20.3万桶/日(rì)，尼(ní)日利亚产量减少17万桶(tǒng)/日，抵消(xiāo)了安(ān)哥(gē)拉(lā)及沙特产量的增加(jiā)。未来(lái)，随着OPEC+减(jiǎn)产166.5万桶/日(rì)计划(huà)进(jìn)一步落(luò)地，以(yǐ)沙特为首的产油国原油(yóu)产量有望进一步下(xià)滑。当然其减(jiǎn)产(chǎn)实施力度将(jiāng)成为市场重点关(guān)注的关键变(biàn)量之(zhī)一。

　　“整体来看(kàn)，张柏芝第三胎和谁生的，张柏芝第三胎和谁生的是谢贤吗虽然原(yuán)油受到宏观、资金(jīn)等多(duō)重因素压制，仍处(chù)于弱(ruò)势运行，但随着原油基本(běn)面的(de)边际(jì)好转以(yǐ)及欧美加息进入尾声且市(shì)场开始交易宏观宽松的预期，未来(lái)油(yóu)价仍不宜(yí)过度悲观。”贺(hè)涵(hán)说。

　　国投(tóu)安信期货分析师李云(yún)旭同样认为，原(yuán)油市(shì)场基本面(miàn)难言悲观：“油价近期波动(dòng)与美国银行(xíng)板(bǎn)块股票高(gāo)度联动，宏观(guān)氛围的(de)影响再次成为(wèi)主(zhǔ)导。供(gōng)需方面(miàn)来看，在年内(nèi)供应端本已缺乏(fá)向(xiàng)上(shàng)弹性的基础(chǔ)上，海外弱需(xū)求(qiú)和主动减供应的(de)博弈将成为(wèi)后期市场交易的主线(xiàn)，OPEC+进一步(bù)减产使得平(píng)衡表再(zài)度趋紧，5月后有望持(chí)续去库，基本(běn)面难言(yán)悲观(guān)，盈亏比开(kāi)始逐步利于多(duō)头，企稳节奏(zòu)主要关注宏观(guān)预期(qī)的(de)演化。”

　　内盘燃(rán)料油方面，据(jù)李(lǐ)云旭介绍，5月(yuè)第一周新加坡燃料油库存下降244.1万桶至2061.9万桶，库存压力有所缓解。汽柴油(yóu)裂解价差相对承压，低硫燃料油(yóu)裂解价差(chà)一方面受催化(huà)裂化利润走(zǒu)低拖(tuō)累，另一方面仍(réng)将受中(zhōng)东新(xīn)炼能(néng)投放(fàng)压制，阿联(lián)酋炼(liàn)厂4月末开始低硫(liú)燃料(liào)油产出重新回升，低硫燃料油现货市场预计(jì)持续承压。炼(liàn)厂毛利走低背景下高硫燃料油裂解价差被动走高(gāo)，此外二季度(dù)开始中东燃料油发(fā)电(diàn)备货启动，新加坡(pō)现货市场近(jìn)期延续偏紧格局(jú)，远期曲(qū)线较为陡峭，同时(shí)OPEC+减产仍相对利好(hǎo)高硫资(zī)源(yuán)。

　　“近(jìn)日高硫燃料(liào)油仓单大量注(zhù)销，内外盘(pán)价差重回高位，LU-FU价(jià)差持续承压。全(quán)球炼(liàn)能(néng)矛盾缓解及需求缺乏(fá)亮点(diǎn)，驱动海外汽柴油裂解价差振(zhèn)荡走弱(ruò)，在此(cǐ)背景下(xià)高低(dī)硫(liú)价差仍(réng)趋势性(xìng)走缩阶段。短期来看，中东高硫(liú)资源减产及发(fā)电旺季备货开启，高硫(liú)燃料油预计仍(réng)有支撑，做缩高低硫价(jià)差策略继续持有。”李(lǐ)云旭(xù)说。

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