国内“五一”假期来了，但(dàn)海外市场风险依旧(jiù)不容忽(hū)视。在美国多项重(zhòng)要(yào)经济数(shù)据出炉(lú)后，美(měi)联储也将(jiāng)召开(kāi)5月议息(xī)会议(yì)，市(shì)场(chǎng)普遍预期将(jiāng)继续加息(xī)25BP。在利好利空(kōng)消息交(jiāo)织(zhī)下，节(jié)后市场(chǎng)走势将如(rú)何演(yǎn)绎(yì)？

　　美国第一共和银行(xíng)股价已(yǐ)累计下跌90％以上(shàng)

　　截(jié)至周五收盘，美国第一共和银行(xíng)的股价收跌43.2％，盘中一度腰斩(zhǎn)，且多次触发(fā)停牌，原因是达成救助(zhù)协议以维持该银行运营的(de)希望(wàng)在(zài)变得渺茫(máng)。该股今年已下(xià)跌90％以上(shàng)。消(xiāo)息(xī)人士称，该银行很(hěn)有可能会(huì)被美国联邦储蓄(xù)保险公司（FDIC）接管。

　　根据美媒报道(dào)，自美国第一(yī)共和银行公(gōng)布(bù)其第一季度存款(kuǎn)下降40.8％至1045亿美(měi)元后，该银(yín)行股价在接下来的两天内下(xià)跌超过60％，创下历史新低。目前包括(kuò)来(lái)自美国联(lián)邦储蓄(xù)保险公司、财政部和(hé)美联(lián)储(chǔ)的官员正在与其他银行进行协调(diào)会议，为第一共和(hé)银行制(zhì)定救(jiù)助计(jì)划。

　　美蓝桉什么意思 蓝桉的寓意是什么意思联储反省硅谷银行倒(dào)闭，寻求大范围(wéi)加强(qiáng)银行规(guī)管

　　在当地(dì)时(shí)间4月(yuè)28日公布的(de)内部审查报告中，美联(lián)储承认，对于上月硅谷银行的倒闭案(àn)，美联储难辞其咎，倒闭既源于(yú)该行自身(shēn)风险(xiǎn)管理薄弱，也和美联储的审查督(dū)导行动(dòng)拖沓有关。

　　美联储认为，银行业审查员未能采(cǎi)取(qǔ)有力行动解(jiě)决硅谷(gǔ)银(yín)行(xíng)越来越(yuè)多的问题。美联(lián)储负责金融业监管(guǎn)的(de)副(fù)主席巴尔（Michael Barr）在报告中称，审(shěn)查员未(wèi)能充分认识到，随(suí)着硅(guī)谷银行的规模扩大、复(fù)杂性增加，该(gāi)行变(biàn)得有多么(me)不堪一击。他们的确发现了风险(xiǎn)，却没有(yǒu)采取足够的措施，保证该(gāi)行(xíng)足够迅速地解决(jué)问(wèn)题。

　　报告中，巴尔总(zǒng)结硅谷(gǔ)银(yín)行倒(dào)闭有四大(dà)成因，其中(zhōng)三点都(dōu)和美联储(chǔ)监(jiān)管不力有关。他说，美联储监管者的(de)错误部(bù)分源于，特朗普执政时的金融业(yè)改革普(pǔ)遍(biàn)放松了对(duì)中等银行的规(guī)管。

　　巴(bā)尔还提到，美(měi)联储(chǔ)的(de)文化转(zhuǎn)变似(shì)乎导致联储(chǔ)的监管变得更(gèng)宽松。这些(xiē)变(biàn)化体(tǐ)现在降低标准、增加复(fù)杂性，以及(jí)监管(guǎn)方式不够(gòu)自信(xìn)果断，它们阻碍了有效的监管。

　　美联储认为，其(qí)银(yín)行业(yè)审查员已经(jīng)确定(dìng)了硅谷银行存在(zài)导(dǎo)致(zhì)其倒闭的一(yī)大(dà)问题——利率(lǜ)相关风(fēng)险，但美联储自(zì)身的流程“过于审慎(shèn)”，侧重(zhòng)在采取行动以前累积过多的证据。

　　美联储的数据显示，截至(zhì)倒闭(bì)时(shí)，硅谷(gǔ)银行收(shōu)到31项监(jiān)管机构(gòu)的公开审(shěn)查(chá)报告或警告，数量是其他银行(xíng)的三倍。报告称，随(suí)着硅谷银行壮大，近些年美联储忽视了(le)范围更广(guǎng)的问题，比如该(gāi)行(xíng)多年来一直突破内部风险限制，其(qí)采用的(de)流动性指(zhǐ)标却显(xiǎn)示，存款(kuǎn)基础(chǔ)稳定，其利率相关风险还被评(píng)为令人满意。

　　巴尔透露，美联储将(jiāng)重新审查(chá)，适用于资产超过千(qiān)亿美(měi)元银行的(de)一系列规定，包括压(yā)力测试和(hé)流动性(xìng)要求，将(jiāng)重新评估，怎样监督(dū)和(hé)监管一家银行对(duì)利率流动性风险的风控。

　　巴尔说，硅谷(gǔ)银行倒闭表明(míng)，需要对(duì)范围更广(guǎng)泛的银行强化(huà)适用(yòng)的标准(zhǔn)，联储应(yīng)考虑，让更大范围的银(yín)行(xíng)适(shì)用标准和的流动性规(guī)定(dìng)。他呼吁，重新评估，对于超(chāo)过25万(wàn)美元联(lián)邦保(bǎo)险(xiǎn)上限的银行存(cún)款，监管(guǎn)方的处理方。

　　巴尔认为，美联储应要求更广泛的银行(xíng)考虑(lǜ)到可出售证(zhèng)券(quàn)的未实(shí)现损益，以(yǐ)便让银行的(de)资(zī)本要求(qiú)更好地匹配(pèi)其财务状况(kuàng)和风险。他(tā)暗示，对资(zī)本规划和(hé)风险管(guǎn)理不足的公司，美联储可能增加(jiā)资(zī)本(běn)或流动性的要求(qiú)，或者限制(zhì)股票回(huí)购(gòu)、股息支付或高(gāo)管薪酬。

　　美(měi)总统拜(bài)登(dēng)批准内华(huá)达州和佛罗(luó)里达州(zhōu)重大灾难(nán)声明

　　据央视新闻消息，根据美国(guó)白(bái)宫当地时间4月28日的声明，美国(guó)总统拜登批准内华达州重大灾(zāi)难声明，他下令为3月8日(rì)至3月(yuè)19日期(qī)间(jiān)受冬季风(fēng)暴(bào)影(yǐng)响的地区提供联邦(bāng)援助。

　　此外，拜(bài)登还于27日晚(wǎn)批准佛罗里(lǐ)达(dá)州(zhōu)重大灾难声明，他下(xià)令为(wèi)4月12日至4月(yuè)14日(rì)期间受(shòu)严(yán)重风暴影响的地区提供联邦援助。

　　联邦(bāng)援助资金(jīn)可在成本(běn)分担的基(jī)础(chǔ)上(shàng)提供(gōng)给州政府和(hé)符合条件的地方政府以及某些(xiē)私人非营利组(zǔ)织，用于受(shòu)灾害(hài)影响(xiǎng)地区的应急(jí)和修复工作。

　　欧(ōu)盟与波兰等五国(guó)就乌(wū)克兰农产品(pǐn)相(xiāng)关(guān)事宜达成原则性协议

　　据(jù)央视新闻(wén)消息(xī)，当地时间28日，欧(ōu)盟(méng)委员(yuán)会执行副主席东布罗(luó)夫斯基斯对外宣布，欧委会已与保加利亚、匈(xiōng)牙利、波(bō)兰、罗马尼亚和斯洛伐克就乌克兰(lán)农产品相关事宜达成原则性协议(yì)。

　　东布罗夫斯(sī)基(jī)斯表示，欧盟已采取行动解决欧盟成(chéng)员国和(hé)乌克(kè)兰农(nóng)民的担忧。具体措施(shī)包括推(tuī)动(dòng)波兰、斯洛伐(fá)克、保(bǎo)加(jiā)利亚等国撤回(huí)针对乌农产品的单边措施(shī)。从(cóng)欧盟层面对小(xiǎo)麦(mài)、玉米、油(yóu)菜(cài)籽、葵(kuí)花籽等4种(zhǒng)农产品实施保障措施。为5个受影响的成员(yuán)国(guó)农民提供1亿欧元的(de)一揽子支持。此外，欧盟将(jiāng)继续推进包括葵(kuí)花籽(zǐ)油等(děng)产品的倾(qīng)销(xiāo)调查。欧盟将进一步(bù)确(què)保乌克兰农产品(pǐn)通过欧盟通道出口到其他国家。

　　美国滞胀困境：经济继(jì)续放缓，通胀依旧(jiù)高企

　　4月28日(rì)，美国商务(wù)部最(zuì)新(xīn)公布的数据显示，美国(guó)3月(yuè)核心PCE物价指数(shù)同比(bǐ)上升4.6％，预估为4.5％，前值(zhí)为4.6％。同时美国3月核(hé)心PCE物价指(zhǐ)数(shù)环比上涨0.3％，与市场(chǎng)预期及前值(zhí)持平。

　　据悉，剔除(chú)食品和能源的核(hé)心(xīn)PCE物价指数是美(měi)联储青睐的通胀指标之一。此(cǐ)次公布的数据再(zài)度印证了(le)美(měi)国通胀的居高不(bù)下，这加大了美(měi)联储5月(yuè)再次(cì)加息的(de)可能性。报告公布后，美国短期(qī)利率期(qī)货小幅下跌，反映出5月(yuè)份加息25BP的可能性约(yuē)为90％。

　　就在此前一天，美国商务部公布的一季度美国宏(hóng)观经济数据(jù)显示，美国(guó)一季(jì)度GDP同比仅增长1.1％，大幅不及市场预期的2％，且(qiě)增速(sù)较前值2.6％显(xiǎn)著放缓。而同日公布的一季度核心PCE物价指数年化环比初值升(shēng)至4.9％，超出市场预期的4.7％及前值4.4％。

　　一德期货宏观贵金属(shǔ)分(fēn)析(xī)师张晨(chén)向期货(huò)日(rì)报记(jì)者表示，上述数据显示出美(měi)国经济放缓(huǎn)但(dàn)通胀水(shuǐ)平依(yī)旧高(gāo)企的滞(zhì)胀特征。不(bù)过，从美(měi)国GDP折年数同比数据来(lái)看，他认为一季度1.6％的增速较去(qù)年四季度(dù)0.9％的增(zēng)速出现(xiàn)明显回(huí)暖，显示出美(měi)国经(jīng)济虽有放缓，但(dàn)韧性尚存(cún)。

　　“一(yī)季度美国GDP数据超预期放(fàng)缓，坐实了市(shì)场(chǎng)对(duì)于美国经济(jì)衰(shuāi)退的忧虑，再加上目前欧美银行信用(yòng)危机(jī)的(de)尾部效(xiào)应持续存(cún)在(zài)，金融不(bù)稳(wěn)定(dìng)叠加经济景气(qì)下滑，一(yī)定程度上削弱(ruò)了美(měi)联储货币(bì)政策的紧缩预期，同(tóng)时增加了下半(bàn)年美联储(chǔ)降息的预(yù)期。”中信建投(tóu)期货宏观贵金(jīn)属分析师(shī)罗亮认为。

　　不过，他也表示，由于反映核心个(gè)人消费(fèi)支出在内的一季度PCE通胀数据持(chí)续上升，再加上周五晚(wǎn)间公布的3月核心PCE数(shù)据也偏强，因此美联储(chǔ)5月份(fèn)加息基本(běn)不存在悬念，此(cǐ)次GDP数(shù)据(jù)更多影(yǐng)响的是年中美联储的政策变(biàn)化(huà)。

　　5月加息或“板上钉钉”，此次会议还需关注什么？

　　金瑞期货宏观(guān)贵金(jīn)属分析师吴梓杰认为，当前美(měi)联储货币政(zhèng)策面临抑制通(tōng)胀(zhàng)以(yǐ)及宏观(guān)审(shěn)慎两难的抉(jué)择(zé)。随(suí)着此前银行业危机的爆发以(yǐ)及一(yī)季度经济的(de)回(huí)落，美国当前经济的脆弱(ruò)性以及(jí)下行压力已(yǐ)经持(chí)续增加，但是一季度核心PCE同样(yàng)大幅超(chāo)过(guò)预(yù)期，显(xiǎn)示(shì)出核心通(tōng)胀黏性超预期。

　　“对于美(měi)联储来说，这意味着进行政策选择时不(bù)得(dé)不(bù)更加慎(shèn)重。”吴(wú)梓杰(jié)预计，美联储5月大概(gài)率将会保(bǎo)持加(jiā)息(xī)25BP的节(jié)奏，但在记者(zhě)会上鲍威尔表态或(huò)将更(gèng)加注重安抚市场情绪，强(qiáng)调对宏观风险的把控，且对未来(lái)加息的态(tài)度或将更加谨慎。

　　张晨(chén)认(rèn)为，目(mù)前(qián)市场已经(jīng)对(duì)美联储5月加息25BP作出了充分的计价。鉴于(yú)此次会议(yì)并无(wú)最新点阵图和经济展(zhǎn)望公布，因(yīn)此会(huì)议(yì)重点在于利率决(jué)议声明及鲍威(wēi)尔的会后发言两方面(miàn)。其中，在决议声(shēng)明(míng)方面，可重点观察(chá)措辞调整变化情(qíng)况，特别是能(néng)否出现“停止加息”相关暗(àn)示(shì)。而在会后的新闻发(fā)布会上，需要重(zhòng)点关注(zhù)鲍威尔对(duì)于经(jīng)济与通胀前景(jǐng)、后续货币政策以及银行业危(wēi)机引发的信贷收(shōu)缩等方面的观点论述(shù)。特别是如(rú)果(guǒ)出现“停止加息”等明显鸽派暗示，则(zé)无论(lùn)对于商(shāng)品市场还是(shì)权益(yì)市场而言(yán)，均构成短期提振。

　　罗亮认为，此次(cì)美联储会议需要关(guān)注(zhù)三个(gè)方面：一(yī)是(shì)考虑到通胀的顽固性，美(měi)联储(chǔ)是否会透露其愿意容(róng)忍更(gèng)高(gāo)水平的通胀；二是美联储对于目前金(jīn)融以(yǐ)及经济风险(xiǎn)的(de)判断，到底是(shì)短期风险还是长期风(fēng)险；三是美(měi)联储未来的(de)货币政(zhèng)策预(yù)期(qī)，比(bǐ)如(rú)是否透露(lù)下(xià)半年将降息或者不降息。

　　他认为(wèi)，如果美联储(chǔ)依(yī)然偏鹰派，则预期风险资产(chǎn)将继续回调，美债(zhài)利率曲线会加深(shēn)倒挂(guà)的(de)程度，对市场而言(yán)偏(piān)负面；如果美(měi)联储偏鸽派，那市场风(fēng)险(xiǎn)偏好会再度上升，美元指数预(yù)计显著(zhù)下行，贵金属将领涨资产。

　　吴梓杰表示，由于当(dāng)前市(shì)场对5月加息25BP已经计(jì)价较为充分(fēn)，预计加息结果不(bù)会引起(qǐ)市场较大(dà)波(bō)动，但是对(duì)于6月及以后偏鹰的政策预期交易依(yī)旧(jiù)不足。因此，他认(rèn)为本次会议上需要(yào)重(zhòng)点关注美联储声明以及鲍威尔在记者会上对(duì)未来政(zhèng)策(cè)路(lù)径的展望(wàng)。“尤其是如果(guǒ)美联储意外偏鹰，比如表(biǎo)现出了6月仍将加息的(de)倾向，则市场或将面临(lín)较大(dà)的冲击，相关风险资产(chǎn)有(yǒu)意(yì)外下跌的风险。”他说。

　　贵金(jīn)属市(shì)场面临涨跌两难局面

　　近期美元指数持稳，贵金属(shǔ)行情则表现乏(fá)力。张晨认为，4月(yuè)以来，欧美银行业风险事件溢出影响(xiǎng)逐渐减弱，市场对(duì)于美联(lián)储货(huò)币政(zhèng)策迅速(sù)转向的乐观预期出现一定修正，贵金属市(shì)场出(chū)现高位振荡(dàng)调整，但总体回调幅度有(yǒu)限(xiàn)。

　　当下来看(kàn)，他认为贵金属市场在利多(duō)、利空因(yīn)素间(jiān)来(lái)回拉扯。利多因素方面，美联储加息临近尾声，对贵金属价格的压制边际减弱。同时，美国(guó)经(jīng)济(jì)前景黯(àn)淡，债务上(shàng)限悬而未决(jué)以及银行业风险事(shì)件余波反复，不(bù)断激(jī)发市场(chǎng)避险情绪(xù)。从更为宏(hóng)观的(de)角度来看，全球(qiú)“去美元(yuán)化”方(fāng)兴未艾，各国(guó)央(yāng)行强(qiáng)化(huà)黄金资产储备(bèi)功能，使得(dé)央(yāng)行“购金潮”经久(jiǔ)不息。上述种种因素(sù)均对贵金属价格形成支撑。

　　而利空因(yīn)素主(zhǔ)要是，市场(chǎng)和美联储对(duì)于后续货币政策(cè)之间的预期差(chà)，蓝桉什么意思 蓝桉的寓意是什么意思以及美国经济层(céng)面的(de)韧(rèn)性犹存(cún)。“特别是就业(yè)市(shì)场(chǎng)尽管过热态势有所缓和，但无论是新增非(fēi)农就(jiù)业人数还(hái)是(shì)失业率(lǜ)指(zhǐ)标，还(hái)远未触及经(jīng)济衰退以及美联储货币政策(cè)转向(xiàng)的(de)阈(yù)值区间(jiān)，这极有可能(néng)造成(chéng)通胀回归(guī)波折(zhé)反复，进而(ér)引发美(měi)联储货币政策(cè)前景预(yù)期(qī)摇摆。”他说。

　　他预计，在5月美(měi)联储议息会议落地后的一(yī)段时间内，市场仍然(rán)会延续上述的修正走势(shì)，美联(lián)储(chǔ)还需在更多数据指引以及银行(xíng)风险事(shì)件落地后，再(zài)相机(jī)作出政策调(diào)整，而在此之前预(yù)计(jì)仍会(huì)延续当前“走一步看一步”的(de)决策思(sī)路。而(ér)市场对于(yú)年内降(jiàng)息的乐观预期(qī)的修正空(kōng)间犹存。

　　罗(luó)亮(liàng)认为，目前贵金属(shǔ)市(shì)场的逻辑有两条主线：一是(shì)美(měi)国经济(jì)是否会陷入衰(shuāi)退，二是(shì)全球贸易结算体系(xì)下美元的趋势压力。“过去20年，贵金属价格(gé)主要锚定的(de)是美债实(shí)际(jì)利率(lǜ)的变化，但是(shì)最近(jìn)这种联系正(zhèng)在脱钩，央(yāng)行购(gòu)金(jīn)以(yǐ)及美(měi)元结算体(tǐ)系的(de)变化使得贵金(jīn)属获(huò)得了越来越多的(de)金融溢价。”整体来(lái)看，他认为(wèi)目前(qián)贵金(jīn)属多头(tóu)驱动的(de)逻辑还没(méi)结(jié)束，且(qiě)近期的表现也是易涨难跌。从(cóng)资产配置的角度来看，仍(réng)推荐(jiàn)将贵金属作为多头(tóu)配置(zhì)。

　　“当前(qián)贵金属市场(chǎng)已经表现出了一定程度(dù)的易涨难跌(diē)。”吴梓杰(jié)表示，一方面，美(měi)国经济下行以及欧美银行业(yè)风险带来(lái)的避险情绪对贵金属(shǔ)价格仍有一定(dìng)支撑，但(dàn)边际减(jiǎn)弱；另一方面，美国通胀高(gāo)位(wèi)带来(lái)的加息预测(cè)，未(wèi)能对贵(guì)金属(shǔ)形成有力的(de)回落压力。因(yīn)此(cǐ)，他预计(jì)贵金属市场整(zhěng)体仍以高位振荡(dàng)为主，在基准假设下，贵金属交易主线将回归(guī)通胀逻辑。他(tā)认为，当前市场对于美联储降息的预期仍大幅领先(xiān)美联储的官(guān)方(fāng)预期，预(yù)计在(zài)高通胀压(yā)力下(xià)，市场对降息预期的修正或将带来金(jīn)银价格(gé)的(de)进一步回调(diào)。

　　市场人士提示，随着(zhe)国内(nèi)“五(wǔ)一”长假(jiǎ)开(kāi)启，还须警惕(tì)海(hǎi)外市场(chǎng)风险。

　　罗亮表示，近期宏(hóng)观市场(chǎng)关键数据(jù)较多，导致(zhì)市(shì)场情绪波澜起伏，同时基(jī)本面因素也多空交织，海外(wài)市(shì)场(chǎng)容易(yì)出现(xiàn)巨幅波(bō)动。同时，国内“五(wǔ)一”假期(qī)结束(shù)后，市(shì)场(chǎng)将直面美联储5月利率决议落(luò)地，他预计美联储会(huì)议结(jié)果或将(jiāng)偏(piān)鸽，因此推荐节后逐渐(jiàn)增加风险资产的(de)头寸(cùn)。

　　“鉴于国内‘五一’假(jiǎ)期跨越5月美联储议(yì)息会议等重要事件(jiàn)，加之(zhī)银行业危(wēi)机(jī)及(jí)债务(wù)上限(xiàn)问题(tí)悬(xuán)而未决，投资者要(yào)防止过分押注引发的风(fēng)险。假期后可(kě)关注贵金属回落企稳情(qíng)况，可以(yǐ)逢低(dī)布(bù)局多单。”张晨表示。

　　吴(wú)梓杰也(yě)表示(shì)，由于国内“五一”假期恰逢海外(wài)美联(lián)储会议这一关键时(shí)间节点，投资者(zhě)若保留头寸过节，则要保持头寸有足(zú)够安全边(biān)际，以防“黑天鹅”事件(jiàn)带来冲击。他表示(shì)，节后贵金属(shǔ)或(huò)将迎来(lái)更加明确的(de)方向(xiàng)性行情(qíng)，可(kě)根据美联(lián)储议息会(huì)议给出的指引，对贵金属进行相应布局。

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