如果要论二季度迄今(jīn)，全球股票市场中最为靓丽的一道(dào)“风景线”，那么显然(rán)非日本股(gǔ)市(shì)莫属！

　　周(zhōu)五（5月19日），日经225指数进一步(bù)强势高开(kāi)逾1％，最高(gāo)触及(jí)30924.47点，创下了(le)自1990年8月(yuè)以来的(de)新高(gāo)，收(shōu)在30808.35点。在(zài)本周早(zǎo)些时候(hòu)，东(dōng)证(zhèng)指数已经(jīng)率先创下了1990年8月3日以来(lái)的(de)最高收盘点位。

　　多组对比可(kě)以显示出日股今年以来的(de)强势：东证(zhèng)指数年内已(yǐ)累(lèi)计上涨了逾(yú)15％，远远(yuǎn)超过了标普500指(zhǐ)数(shù)约9％的涨(zhǎng)幅(fú)。截止(zhǐ)本周三，追踪日本股市的最大(dà)规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年(nián)内已上(shàng)涨了11.8％，而(ér)追踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期(qī)涨幅则仅为8.6％。

　　如(rú)果把(bǎ)周(zhōu)期缩(suō)短到二季(jì)度迄今的短短一个半月(yuè)，日股(gǔ)的涨幅更(gèng)是在(zài)全球主要(yào)股指中几无敌手……

　　日股(gǔ)为(wèi)何能一举领涨全球？对于许多国际市场的投资者而言，近来提到日股的(de)优异表现，脑海中第一时间浮现出的，无疑都是“股神”巴菲(fēi)特在上月对日本(běn)市场表现出的强烈投资意愿。正是巴菲特进一(yī)步增持了日本五大商(shāng)社(shè)仓位，令越来越多的(de)业内(nèi)人士(shì)开始注意(yì)到这(zhè)一(yī)全(quán)球第三大经济体(tǐ)的巨大投资(zī)机会。

　　不过(guò)，日股本轮爆发背后的(de)成功(gōng)秘诀，真的仅仅(jǐn)只是获得(dé)了“股神”的(de)青睐吗？

　　答案(àn)显然没那么(me)简单(dān)！事实上，在(zài)M&；；G Investments亚太股票(piào)团队联席主管(guǎn)Carl Vine看来，并(bìng)不是巴菲特(tè)的(de)出现让日(rì)股变得吸(xī)引人。巴菲(fēi)特所(suǒ)看到的(de)（机会）其(qí)实(shí)也正是其(qí)他人眼下(xià)正在看到的，人们(men)对日股(gǔ)的前(qián)景(jǐng)正感到非常兴奋！

　　至于(yú)究竟有哪些因(yīn)素在推(tuī)动着日股上涨(zhǎng)？“干货”其实有很(hěn)多……

　　狂热的外资买需

　　根据东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的(de)数(shù)据显示，外国投资者目前已(yǐ)经连续(xù)第(dì)六周成为了日本股票的净买(mǎi)家。在此(cǐ)期间，外国投资者大举涌入(rù)了日股(gǔ)股票(piào)和期货市场，净流入逾300亿美(měi)元，是(shì)过去10年最(zuì)大规模(mó)的资(zī)金流入之一(yī)。

　　根(gēn)据交(jiāo)易(yì)所的数据(jù)，在截至(zhì)5月12日的最近一周内，海外交易者又净买入了价值7810亿日(rì)元（约合57亿(yì)美元）的(de)股票和(hé)期货。

　　杰富(fù)瑞日本股票(piào)策略师Shri四川的拼音怎么拼写的，四川拼音怎么拼写读音的kant Kale表示，自2012年“安倍经济学”时代初期以来，他就从未见过外(wài)国投资者(zhě)对(duì)日本如此感兴趣。

　　在欧美(měi)银行系统不稳定和信用紧缩风(fēng)险的笼罩(zhào)下(xià)，越(yuè)来越多(duō)的海(hǎi)外(wài)投资者似乎看(kàn)到了日本股(gǔ)市(shì)作为避险地的“稳定性”。日本(běn)股票(piào)给(gěi)人(rén)的长(zhǎng)期低迷印象正(zhèng)在减弱(ruò)，持续稳定在(zài)1美(měi)元兑(duì)换130日元的(de)日元汇率、以及(jí)股(gǔ)神巴菲(fēi)特对日本五大(dà)商社(shè)的(de)增持，也令不少海外(wài)投(tóu)资者对(duì)投(tóu)资日(rì)本产生了更(gèng)多(duō)的兴(xīng)趣。

　　高盛日(rì)本公(gōng)司就表示，近(jìn)来已受(shòu)到了越来越(yuè)多平(píng)时不太关注日本市场的(de)海外投(tóu)资者的咨询。不少海(hǎi)外投(tóu)资(zī)者在看到日本(běn)股市(shì)的涨幅(fú)超(chāo)过美股后(hòu)，开始调(diào)查其(qí)中的(de)原因，他(tā)们的(de)建仓买入又(yòu)进一步促使(shǐ)股(gǔ)市上涨，形成了(le)目(mù)前的良性(xìng)循环。

　　一个值(zhí)得留(liú)意的现象是，在(zài)巴(bā)菲特上月公开表态力挺(tǐng)日股后，包(bāo)括对冲(chōng)基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华(huá)尔(ěr)街资本也已相继造访日本。这些海外资金有意(yì)复制巴菲(fēi)特(tè)的策略，通过低成本日元(yuán)融资押注高股息(xī)日元(yuán)资产。

　　其实，巴菲(fēi)特在日本五大商社(shè)上的(de)加大投资，也存(cún)在着在国际市场上分散投(tóu)资对象(xiàng)的想法。虽然巴菲特相信美国的增(zēng)长潜力(lì)，但过度(dù)集(jí)中会产生风险。

　　嘉(jiā)信理财（Charles Schwab）首席全球投资(zī)策略师Jeff Kleintop指出，日本(běn)股市的回报率是在波动性远低(dī)于美国科(kē)技(jì)股(gǔ)的(de)情况下实现的。这(zhè)意味(wèi)着日本(běn)股市对美国投资者(zhě)来说应该颇有吸引力(lì)。对美国债务(wù)上限的担忧(yōu)可能也刺激(jī)了一些“末(mò)日准备者(zhě)”涌入日本股市，以此作为(wèi)避(bì)险手段。

　　法国兴业银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等(děng)人在周(zhōu)二的一份报告中也表示(shì)，“外资(zī)的回归(guī)是日本股市复苏(sū)的重要标志(zhì)。（我们(men)）将继续对日本股票维持(chí)超配，并偏(piān)向(xiàng)银行、金融和价值股的投(tóu)资(zī)。”

　　深层次的企(qǐ)业治理变革

　　当然，在海外投资(zī)者(zhě)今年对日本产生兴趣之(zhī)前，他们此(cǐ)四川的拼音怎么拼写的，四川拼音怎么拼写读音的前在这片“失落地带”曾经历过长达数十年虚假的(de)曙光(guāng)和令人失望(wàng)的(de)低回(huí)报。那(nà)么这一次(cì)，即便有着避险和(hé)多元化分散(sàn)投资的需求，他们又为何铁了心一(yī)定(dìng)要来日(rì)本(běn)市(shì)场？日本市场的(de)吸(xī)引力就(jiù)一定(dìng)远超(chāo)全球其他地区吗？

　　这(zhè)便不得不提日本市场眼下正经历的(de)一场“蜕变(biàn)”了！

　　金融(róng)服务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表(biǎo)示，日本(běn)股市本轮上涨(zhǎng)的主要原因还源(yuán)于治理标准的提高，以及企业部门推动向股东(dōng)返还现金。日本多年的公司治理改革已开始见效，这项(xiàng)改(gǎi)革最初由(yóu)已故前首(shǒu)相安(ān)倍晋三(sān)倡(chàng)导(dǎo)。

　　Rosenberg指出，目前日(rì)本企业的派息已大幅增加，在截至今年3月的财年中，日(rì)本企(qǐ)业宣布的(de)回(huí)购(gòu)规模已飙升(shēng)至(zhì)9.7万亿日元（合714亿美(měi)元(yuán)）的历史最高水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日(rì)本(běn)公(gōng)司资产负债表上有净现(xiàn)金(jīn)，而美国(guó)的这一(yī)比例只有(yǒu)20％多一(yī)点(diǎn)；东证(zhèng)指数(shù)成(chéng)分股公司(sī)中约(yuē)有54％的公(gōng)司股价低于每(měi)股账(zhàng)面价值，而标普500指数成分(fēn)股中这一(yī)比例仅(jǐn)为(wèi)7％。单从市(shì)净率(lǜ)等估(gū)值指标(biāo)来看(kàn)，这就为日本股市提(tí)供(gōng)了更坚实的底部和更高的上(shàng)限。

　　今(jīn)年3月底，东京证券交易所为了改变股(gǔ)价跌破(pò)每股净资产——市净率低于1倍的情况，还(hái)请求(qiú)上市企业在(zài)意识到资本成本的前提下推(tuī)进经(jīng)营并(bìng)公(gōng)布改善方案等。

　　与此相呼(hū)应的行动已开(kāi)始扩大(dà)。4月下旬(xún)，JVC建伍株(zhū)式会社推出了力争“早日实(shí)现市(shì)净率超过1倍(bèi)”的中(zhōng)期(qī)经(jīng)营计划和(hé)股(gǔ)票回购(gòu)，股价随后大涨近4成。清水建设(shè)株式会(huì)社4月(yuè)下(xià)旬也宣布了(le)上(shàng)限(xiàn)200亿日(rì)元的股票回购和(hé)积极(jí)压缩政策性持股的方(fāng)针，该(gāi)公司股价随后上涨了(le)10％。

　　包括软银、丰田汽车、三菱(líng)商事在内的日本龙头企业在(zài)近期公布(bù)财报时，也(yě)均(jūn)宣布了(le)新的股(gǔ)票(piào)回购计(jì)划。不少分析师预计，到(dào)今(jīn)年5月(yuè)底，各日本上(shàng)市公(gōng)司(sī)的回购规模将进一步创下新纪(jì)录。

　　高(gāo)盛(shèng)首席日本股票(piào)策略(lüè)师Bruce Kirk表示：“（东京证交所(suǒ)）主题正引起许(xǔ)多海外(wài)投资者的共鸣，他们开始(shǐ)看到这(zhè)方面的(de)有利证据。在交易(yì)所(suǒ)这些变化(huà)的推动(dòng)下(xià)，许(xǔ)多公司正在回购股(gǔ)份(fèn)，厘清经常(cháng)令人困惑的交叉持股，并在定期公开会议(yì)之(zhī)前(qián)与股东进行更密(mì)切的(de)接(jiē)触。”

　　对冲基(jī)金集团Man GLG日本股(gǔ)票主管Jeff Atherton也(yě)表示，东(dōng)京证交所的(de)鼓(gǔ)励(lì)意味(wèi)着“过(guò)去两年在这方面发生(shēng)的事情(qíng)比过去30年还(hái)要多”，这(zhè)是股(gǔ)市充满活力(lì)表现的(de)最大(dà)单一原因(yīn)。他(tā)们(men)对提(tí)高股本回报(bào)率(lǜ)有着(zhe)坚定的态度，希望(wàng)市值上升。

　　宽(kuān)货币、稳(wěn)经济

　　最后，日本央行目前(qián)依(yī)然宽松的货币政策和(hé)日本相对稳(wěn)健的(de)经(jīng)济基(jī)本面(miàn)，显然也对日(rì)股的表(biǎo)现(xiàn)构成了提振。

　　尽管新行(xíng)长植田和男上月已走马上任(rèn)，但(dàn)日本央行(xíng)暂时仍未(wèi)改变其(qí)大(dà)规模(mó)的货币宽(kuān)松路线。即便(biàn)日本通货膨胀(zhàng)率超过了央行(xíng)2％的目标，但植田和男依然强(qiáng)调，“还(hái)不能放心(xīn)地(dì)说通胀（达到(dào)了(le)央行目标）”。

　　相比之下，欧(ōu)美央行今年上半年还(hái)在持续加息，并已被(bèi)迫在物价与(yǔ)经(jīng)济(jì)稳(wěn)定之间作出(chū)艰难(nán)抉择。继(jì)续宽松的日(rì)本(běn)央行眼下(xià)依然处于能让海外(wài)投资(zī)者放心购买的状态。

　　日本宏(hóng)观经(jīng)济的表现(xiàn)目(mù)前也相(xiāng)对更为稳(wěn)健。日本内阁府17日(rì)公(gōng)布的数据显(xiǎn)示，今年(nián)前(qián)三个(gè)月日本(běn)国内(nèi)生产总值（GDP）折合(hé)成年(nián)率(lǜ)增(zēng)长1.6％，创下了近三个季度(dù)以来新高。

　　日(rì)本(běn)国家旅游局表示，受益于中国放宽旅(lǚ)行限制，4月商务(wù)和休闲(xián)外国游客人数从(cóng)此前的182万(wàn)攀升至195万(wàn)。高盛(shèng)策略师在报告中指出，考虑到入境旅游业复苏、强劲资本支出计划和日(rì)本央行持续宽松等积极因(yīn)素(sù)，日(rì)本(běn)这个世界(jiè)第三大经(jīng)济体的前景十分(fēn)强劲。

　　值得(dé)一提(tí)的是(shì)，从(cóng)经济合(hé)作与(yǔ)发展组织(zhī)的经济(jì)前景指数来看，日本目前是(shì)七(qī)国(guó)集团中唯一一个超(chāo)过临界线100的(de)。

　　日(rì)本第(dì)三大在线经(jīng)纪商(shāng)Monex的首席策略(lüè)师(shī)Takashi Hiroki表示，日本企业(yè)的业绩(jì)似乎(hū)相当不错，重要的汽(qì)车行(xíng)业预计利润(rùn)将增长。以(yǐ)内(nèi)需为(wèi)导(dǎo)向的企(qǐ)业正受益(yì)于(yú)入境游增长(zhǎng)的(de)前景，而大(dà)型银行也获(huò)得了丰厚的收益(yì)。预计日本(běn)股市到今(jīn)年年(nián)底将进一步上涨10％或(huò)更多。

　　里昂证(zhèng)券(quàn)也认为(wèi)，日本股(gǔ)四川的拼音怎么拼写的，四川拼音怎么拼写读音的市今年的涨(zhǎng)势或将延续(xù)下去，因盈(yíng)利增长(zhǎng)、股票回(huí)购和(hé)估值仍处于低位吸引(yǐn)了买(mǎi)家，巴菲特的认可(kě)、公(gōng)司(sī)治理的改善均提振了市场，而企业财报(bào)的不俗(sú)表现或有望成为最(zuì)新的上行(xíng)催化剂。

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