在股(gǔ)市高点成立的主动权益(yì)类定开基金密集迎来开放日，近三个月即将(jiāng)开(kāi)放的产(chǎn)品超3成跌破面值，破净率达33％，亏损最大产品成立(lì)满两年亏损43％，部分产(chǎn)品甚至面临清(qīng)盘危险(xiǎn)。

　　多位行(xíng)业内(nèi)人士(shì)表示，主动权益定开基金的整体(tǐ)破净率与基金成立时(shí)间、基金(jīn)投(tóu)资策略，以及(jí)统计样本(běn)数量等众多因素有关(guān)。其中(zhōng)，高点成立(lì)是基(jī)金破(pò)净的重要(yào八千米多少公里)原因(yīn)。同时，他们也建议基金公司要更(gèng)加前瞻性布(bù)局产品，克服短期盲目(mù)规模(mó)扩张冲(chōng)动，从客户(hù)利益和导向开展产(chǎn)品的布局(jú)和(hé)发行。

　　近三(sān)月60只定开权益(yì)基金(jīn)开放

　　破(pò)净率超30％

　　近日，华南(nán)一家(jiā)基金公司(sī)发布公告(gào)称，根据基(jī)金法、基金运作管理办法、基(jī)金合同的(de)有关(guān)规定(dìng)，公司旗下主(zhǔ)动权益(yì)一年定期开放基(jī)金最近一(yī)个开(kāi)放(fàng)期为2023年4月20日至(zhì)2023年5月22日(rì)，若该开(kāi)放期最后一(yī)个开放日(rì)（即2023年5月(yuè)22日(rì)）日终，基金出现触(chù)发基(jī)金合同终止的情(qíng)形，基金管(guǎn)理人将终止《基金合(hé)同》，并按(àn)照《基(jī)金合同》约定履行基金财产(chǎn)清(qīng)算程序(xù)，无须召开基(jī)金份额(é)持(chí)有人大会。

　　根据公告(gào)，该(gāi)只基金的基金合(hé)同生效后，若(ruò)登记机构(gòu)完成每个开放期最后一个(gè)开放日的(de)申(shēn)购、赎回(huí)或转换业务申请确认时(shí)，基金的基金份额持有人数量不(bù)满200人或(huò)者基金资产净值低于五千万元，基金管理(lǐ)人在履行相(xiāng)关监管报告和信息(xī)披(pī)露(lù)程序(xù)后终(zhōng)止基金合同，无需召(zhào)开基(jī)金份(fèn)额持有人大会。

　　截至2023年(nián)一(yī)季报，该(gāi)只偏债混合型基金管理规(guī)模0.79亿元，2021年4月成立以来(lái)两年多收益率(lǜ)-4.3％，最新(xīn)净值为0.957元，为“固(gù)收(shōu)+”基金中的破净产(chǎn)品。

　　据(jù)记者(zhě)统计，截至5月20日，八千米多少公里5-7月份即将到期(qī)的主动权益类定期开放基金有60只（份额合并计算）即将迎(yíng)来(lái)开放日，目前破净产(chǎn)品（统计复权净值）为(wèi)20只，占比达(dá)到33.33％。破净率最(zuì)高的产品成(chéng)立两年来亏损超(chāo)43％，目前基金净值仅(jǐn)为0.57元。

　　分月度来看，主动权益(yì)类定开(kāi)基(jī)金5-7月份破(pò)净(jìng)率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破(pò)净率更(gèng)是达到35.71％、80％。整(zhěng)体来看，破(pò)净(jìng)率呈现(xiàn)逐月震荡上升态势。

　　上海证券基金评(píng)价(jià)研究中(zhōng)心高级分析师孙桂平对此表示，一(yī)般而言，随着(zhe)基金(jīn)开(kāi)放日临(lín)近，为了应对(duì)基金(jīn)集中申赎影响(xiǎng)，基金的(de)投资策略可能倾向(xiàng)于保守，权益仓位可能会(huì)有所降低。因此，在权益市场表现不好时，距离开放日越远，整体上破净率可能有增加趋势。当(dāng)然，整体破(pò)净率情况也与基金成立时间、基(jī)金投资策略，以及统计(jì)样本数量等众多因素有(yǒu)关(guān)。

　　一(yī)位基金销售机构负责人也分析，今年(nián)8、9月份到期(qī)的定开基金大多成(chéng)立于2020年下(xià)半年，高点成(chéng)立(lì)是(shì)基金破净的(de)重要原(yuán)因；另一方面，8、9月(yuè)份(fèn)到期的定(dìng)开基金数量明显(xiǎn)少于5、6月份，虽然8、9月份破净基(jī)金的(de)数量较6、7月(yuè)份并没(méi)有明显(xiǎn)上涨(zhǎng)，破净率仍较高，可能也与基金的发(fā)行节(jié)奏存在(zài)关系。

　　建议(yì)前瞻性布(bù)局产品

　　市(shì)场高点(diǎn)避免(miǎn)盲目规模(mó)扩张

　　据记者(zhě)观察，从近三月(yuè)即(jí)将(jiāng)迎来(lái)开放的定期开放式基金来(lái)看(kàn)，多数成立于(yú)2020年下半年-2021年1季度(dù)，高点(diǎn)成立(lì)可(kě)能是(shì)部分(fēn)基金破净的重要原因。

　　针对(duì)上述现象，孙桂(guì)平表示，从基金(jīn)发行角度而言，权益市场高(gāo)点时(shí)基金发行相对容(róng)易(yì)，而且规模也容易做(zuò)大，基(jī)金公司有动力去做；但从投资者而言，高点入市(shì)就容易出现一段时间内(nèi)基(jī)金业绩表(biǎo)现不佳，甚至出现(xiàn)大幅下跌的情形。

　　因此，孙桂平(píng)认为，对(duì)基金公司而言，在市场(chǎng)高点时要保持冷(lěng)静，相对谨慎(shèn)发行产品，不盲目追逐(zhú)市(shì)场(chǎng)热点，克服(fú)短(duǎn)期盲目规模(mó)扩张冲动(dòng)，从客户利益导(dǎo)向进行(xíng)产品布局(jú)和发(fā)行。此举既(jì)可以保(bǎo)护投资者利益，也可以树(shù)立(lì)基金公(gōng)司良好口碑，有利(lì)于基金公司长(zhǎng)期管理规模提升(shēng)。

　　上述基金销售机构负责人也表示(shì)，在(zài)市场(chǎng)高位、情绪火热(rè)时发行(xíng)基(jī)金往往伴随(suí)着较高的风险(xiǎn)。一方面(miàn)，近两年权益市场(chǎng)的(de)整体波(bō)动增大(dà)，风格轮动现象加剧(jù)。所以，近两年不同的投资策略(lüè)、不同投资范(fàn)围的基金收益率差距较大。另一方面(miàn)，市场情绪(xù)火(huǒ)热时(shí)容(róng)易出现爆(bào)款基金，较大规模给(gěi)基金经理带来的灵(líng)活性限制(zhì)很可能会影(yǐng)响产(chǎn)品未来的超额收益。同时，优质(zhì)资产的资(zī)金容量通(tōng)常有限(xiàn)，且短期快速上涨很可能估值虚(xū)高。过高的管理规模要求(qiú)基金经(jīng)理不得不跨出舒适圈，覆盖(gài)更多(duō)投(tóu)资(zī)机会(huì)，调整投资分布(bù)，也可能会(huì)增加错判的风险，对(duì)获取(qǔ)超额收益(yì)影响很大。

　　同(tóng)时，该基(jī)金销售部门机构负责人也建议基金公司前瞻性布局产品，并将(jiāng)规(guī)模控制在基(jī)金(jīn)经理能力范围(wéi)内(nèi)，高点成立的产(chǎn)品，如果通过均衡和多元(yuán)化(huà)的布局，避免单押一(yī)个赛道，并通过抓取阶段性投(tóu)资机会、控(kòng)制回(huí)撤等方法，也(yě)能在中长期斩获(huò)一定的超额收益。

　　事实(shí)上，随着定(dìng)期开放式(shì)权益类基金表现不及预期(qī)，近一年新成立的定开权(quán)益类基(jī)金仅(jǐn)有7只，同比减少(shǎo)24只；平均(jūn)发(fā)行规(guī)模2.71亿元(yuán)，同比也下滑42％，该类基金(jīn)的发行陷入低迷。

　　“定开基金(jīn)表现不及预(yù)期(qī)时，投资者的心态会受到一定程(chéng)度的影响，甚至可(kě)能打击投资者的(de)投资(zī)信心。如(rú)果破净率持(chí)续(xù)上升的话，投资(zī)者对于后(hòu)续新(xīn)发基金的购买意愿可(kě)能会下降。” 上述基(jī)金销售机构负责(zé)人称。

　　孙桂平也认(rèn)为，定开基金在基(jī)金经理更好施展(zhǎn)投资(zī)决策，有效阻(zǔ)止(zhǐ)投资者频繁(fán)交易等(děng)方面具(jù)有明(míng)显优势(shì)，有利(lì)于为投资者创造(zào)更好收(shōu)益。但是定开基金也受(shòu)市场(chǎng)波动影响，跌破净值(zhí)也(yě)是正常现象(xiàng)。

　　“因此，未(wèi)来定(dìng)开(kāi)基金八千米多少公里发行时，一是要(yào)避免高(gāo)位发行，二是要做好投资者教(jiào)育。”孙(sūn)桂平称。

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