近日，2022年营业收入303.11亿元且净利润67.96亿元的兴发集团(tuán)，其旗(qí)下子公司(sī)兴福电子公布科创(chuàng)板IPO申(shēn)报稿(gǎo)。

　　兴(xīng)福电子的主要产(chǎn)品是(shì)磷(lín)酸(suān)、硫(liú)酸等，其电(diàn)子级磷酸产品是半(bàn)导(dǎo)体加工过程中的关键材料，公(gōng)司客户包括长江存储(chǔ)、华(huá)虹集团、中芯国际等，也获得大基(jī)金二期(qī)入股。

　　不过(guò)有意思(sī)的是(shì)，兴福电子第二大客户竟然是可口(kǒu)可乐，这也无意间透露(lù)了一个冷知识——可口可乐生产过程中使用(yòng)的(de)磷(lín)酸，原来不只是(shì)常规的食品级磷酸，还用到了更高纯度的电子级磷(lín)酸。

　　另外，兴(xīng)福电子间接控(kòng)股股东还与第二大股东有可复(fù)活的对(duì)赌协议(yì)。且其中(zhōng)一条比较少见(jiàn)，即在兴(xīng)福电子(zi)正(zhèng)式申报IPO后的18个月内仍未实(shí)现合格IPO的。

　　合格IPO是指哪个？

　　兴福(fú)电(diàn)子主要从(cóng)事从事湿电子(zi)化学品业务，公司产(chǎn)品(pǐn)包括磷酸、硫(liú)酸等。公司磷酸(suān)产品按照(zhào)纯度等(děng)级分(fēn)为电(diàn)子级磷(lín)酸、食(shí)品级(jí)磷酸，电(diàn)子级磷酸可分为IC级磷酸和面板级磷酸(suān)。各磷酸产品的(de)纯(chún)度(dù)等级(jí)由高到低分(fēn)别为：IC级磷酸＞面板级(jí)磷酸＞食品级磷酸。

　　申报(bào)稿显示，兴福电子在(zài)生(shēng)产电(diàn)子(zi)级磷酸、电子级硫酸的同时会产生部(bù)分食品级磷酸、工业(yè)级硫(liú)酸等产品(pǐn)。其中(zhōng)2022年食品级磷酸的主营(yíng)业务(wù)收入为1929.29万(wàn)元。

　　主营业(yè)务(wù)收入摘要，数据来源：申报稿

　　这里有(yǒu)个点值得一看，兴(xīng)福(fú)电子2022年(nián)第二(èr)大客户为可(kě)口可乐，金额为(wèi)6924.1万(wàn)元，申报(bào)稿显示的主要销售内容为磷酸产品。这(zhè)个销售金额比兴福电子当年食(shí)品级磷酸(suān)的主营(yíng)业务(wù)收入多出了4994.81万(wàn)元。原(yuán)因(yīn)是，兴福(fú)电子(zi)电子级(jí)磷酸产(chǎn)品(pǐn)除销售(shòu)给集成电路行业、显示面板行业客户外，还(hái)销(xiāo)售给可(kě)口可(kě)乐公司、化工(gōng)品(pǐn)贸易商等其他(tā)行业(yè)客户。由于可口可(kě)乐公司(sī)对(duì)磷酸产品的品质要求高于一般的食品级磷(lín)酸(suān)，公司销售给可口可乐公司的(de)磷酸产品(pǐn)等级实际为符合食品级要(yào)求(qiú)的面板级磷酸。

　　申(shēn)报稿显示，兴福电(diàn)子(zi)2020年(nián)至2022年（下称“报告期”）的营业收(shōu)入分别为2.55亿元(yuán)、5.3亿(yì)元、7.92亿元(yuán)，归母净(jìng)利润(rùn)分(fēn)别为-0.22亿(yì)元(yuán)、1亿(yì)元、1.91亿(yì)元。

　　这里(lǐ)有三(sān)个(gè)看(kàn)点。一(yī)是，兴福电(diàn)子(zi)2022年12月进行过前期会计差错更正及追溯调整(zhěng)，比(bǐ)如兴福电(diàn)子(水密码适合什么年龄，水密码适合什么年龄段的女生使用zi)原报表(biǎo)2020年净(jìng)利(lì)润为-744.2万元，调整(zhěng)后为-2167.05万元，变(biàn)动不小。

　　第二个点为，兴福电子2022年非经常性(xìng)损(sǔn)益为4528.14万元。某(mǒu)会计师事务所合伙人对记者(zhě)表示，非经(jīng)常性损益是指公(gōng)司发生的与经营业(yè)务无直接关系，或(huò)是虽(suī)与(yǔ)经营业务相关，但由于其性质、金额或发生(shēng)频(pín)率(lǜ)，影响了(le)真实、公(gōng)允地反映公司正常(cháng)盈利能力的各(gè)项收入、支出(chū)。

　　扣除非经常性损益后，兴(水密码适合什么年龄，水密码适合什么年龄段的女生使用xīng)福电子2022年(nián)归母(mǔ)净利润由1.91亿(yì)元(yuán)降至1.46亿元。

　　调整摘(zhāi)要，数据来源：申报(bào)稿

　　第三个点为，兴(xīng)福电子(zi)2020年至2022年业绩增长与主营业务毛利率提升有关，分(fēn)别为9.23％、28.31％和(hé)35.46％。其中兴福(fú)电子2021年和(hé)2022年的有关(guān)毛利率(lǜ)，已经(jīng)超过(guò)申(shēn)报稿列举的同行业可比公司平均(jūn)水平。对此(cǐ)，兴福(fú)电子在申报稿中表示，2021年以来公司(sī)陆续实现众多集成电路客户的产(chǎn)品认证及批(pī)量供货，毛利率水平(píng)较高的集(jí)成电路用湿电(diàn)子化(huà)学品销售收入占比(bǐ)持续提升，且(qiě)公司根据部分产品原材料价格(gé)上涨情况适(shì)时调高了产品销(xiāo)售(shòu)价格，使得(dé)2021年和2022年毛利(lì)率维持在较高水平(píng)。

　　那么，在此情况下，兴福电子未(wèi)来(lái)毛利(lì)率还有多(duō)少(shǎo)上升空间(jiān)？如果不靠涨价(jià)，兴福(fú)电子未来是否还能持续提高业绩？

　　从股权结构来(lái)看，兴福电子控股股东为上(shàng)市公司兴发集团(tuán)，其直接持有兴(xīng)福电(diàn)子 55.29％的(de)股份(fèn)。兴福电子(zi)的间接控股股东为宜昌(chāng)兴发。

　　兴福(fú)电子第二大股东(dōng)为(wèi)国家集成电路基金二期(qī)，持股(gǔ)比例为9.62％。需要指出的(de)是，兴(xīng)福电(diàn)子间接(jiē)控(kòng)股股东宜昌兴发(fā)与国家集成电(diàn)路(lù)基(jī)金二期之间存(cún)在对赌协议。虽然随(suí)着(zhe)兴福电子IPO，相关(guān)协(xié)议已经终(zhōng)止，但(dàn)回购权和(hé)随售权存在可以“复活”的条件(jiàn)，且其(qí)中(zhōng)一条比较少见，即“兴福电(diàn)子正(zhèng)式申报(bào)IPO后的18个月内(nèi)仍未实现合格(gé)IPO”。

　　这(zhè)里(lǐ)有个疑惑，合格IPO是(shì)指通过上(shàng)市委审(shěn)议，还是指拿到证(zhèng)监会批(pī)文？

　　如果(guǒ)是指通(tōng)过上市委审议，虽然申报IPO后(hòu)的(de)18个月内没有上会结果的企业(yè)比较少，但不(bù)是(shì)没有(yǒu)例(lì)外。比如(rú)，截至2023年5月10日，上交所(suǒ)科创板栏(lán)目显示，处于正常待审核阶段(duàn)的(de)合(hé)合信息和先(xiān)正达，受理日期已经(jīng)超(chāo)过18个月(yuè)。

　　如(rú)果(guǒ)是(shì)指拿到证监会批文，也有企(qǐ)业超(chāo)过。比如，截至(zhì)2023年5月10日(rì)，上交所科创板栏目显(xiǎn)示(shì)，20家(jiā)提交(jiāo)注册(cè)的企业中(zhōng)有(yǒu)2家受理日(rì)期已经过去18个月。

　　那么，兴福电子合格(gé)IPO是指哪(nǎ)个？如(rú)果(guǒ)18个月后，彼时兴福电子处于(yú)正常IPO流(liú)程中，又会演绎(yì)怎么样的(de)剧情？

　　对赌(dǔ)协(xié)议摘要(yào)，数据来源：申报稿

　　另外，兴(xīng)福电子此次(cì)IPO拟募资15亿(yì)元，发行不(bù)超过1亿股，占发(fā)行后总股份的27.78％。以(yǐ)此计算，兴福电(diàn)子达到的目标估值为54亿元。值得一提的是，15家战略投资者(zhě)2021年12月对(duì)兴(xīng)福(fú)电子增资时，公司(sī)的投后估(gū)值为24.96亿元。考虑稀释(shì)作用后(hòu)，15家战略投资者的增值率(lǜ)为56.23％，增值(zhí)了4.32亿元。

　　2023年第(dì)一(yī)季度业绩如(rú)何？

　　兴福电子重大(dà)经常性关联采(cǎi)购主要(yào)系向关联方采(cǎi)购黄(huáng)磷、液体三氧化(huà)硫等原材料(liào)、电(diàn)力等能源以及建筑工程服务。2020年至(zhì)2022年，兴(xīng)福电(diàn)子的(de)重大经常性(xìng)关(guān)联采(cǎi)购金额（不含(hán)建(jiàn)筑工程服务采购）分别为(wèi)1.22亿元(yuán)、2.06亿元和(hé)1.95亿元，占营(yíng)业成本的比重分别(bié)为51.74％、53.44％和28.71％，绝大多(duō)数是(shì)向间接(jiē)控(kòng)股(gǔ)股东宜(yí)昌兴发的下属公司采购。

　　细(xì)项来看，兴福(fú)电子部(bù)分主要原(yuán)材料的关联(lián)采购占比较(jiào)高。比(bǐ)如，报告期内(nèi)，公司普通黄磷关联采购金额占同(tóng)类(lèi)产品采购总额的比例分别为100.00％、91.79％和(hé)48.93％；报告(gào)期内液体三(sān)氧(yǎng)化硫关联采(cǎi)购(gòu)金额占同(tóng)类产品采购(gòu)总额(é)的比(bǐ)例均为 100.00％。

　　另(lìng)外申报稿显示，在主营(yíng)业(yè)务(wù)方面，兴福电子是控股股东(dōng)兴发集团(tuán)合并(bìng)报表(biǎo)范围内唯一从事湿(shī)电子化学品相关业(yè)务的主(zhǔ)体，与兴(xīng)发集团及(jí)其控制(zhì)的其(qí)他(tā)公司主(zhǔ)营(yíng)业务及(jí)应用领域不同。

　　虽然兴福电子没(méi)有在(zài)申报(bào)稿中对2023年第一季(jì)度业绩进行预测，但(dàn)兴发集团2023年(nián)第(dì)一季(jì)度的业绩并不好。

　　兴发集(jí)团(tuán)2023年第一季(jì)度(dù)营业(yè)收入为(wèi)65.71亿元，同(tóng)比下降23.37％。兴(xīng)发(fā)集团归母(mǔ)净利润(rùn)为4.49亿元(yuán)，同比下降73.87％。对此，兴发集团(tuán)在公告中(zhōng)表(biǎo)示，归母净利润较上年同期大幅降低，主要是受市(shì)场供需(xū)变化影(yǐng)响，自2022年下半年以来(lái)，草甘膦、有机(jī)硅DMC等周(zhōu)期性产品市场价格持(chí)续(xù)下跌(diē)，在今(jīn)年一季度跌(diē)幅扩大，至(zhì)一季度末，草甘膦价格已(yǐ)跌至行(xíng)业(yè)成本线(xiàn)附近，有机硅DMC已跌破行业(yè)成本线。在价格下跌(diē)过程(chéng)中，公司(sī)上述(shù)产品(pǐn)产销量(liàng)同比(bǐ)均(jūn)出现大(dà)幅下(xià)滑。

　　兴发集团也(yě)在(zài)公告中(zhōng)谈及湿电子化学品，即公司湿电子化学品、特(tè)种化学(xué)品、食品添加剂等成长性产品市场需求总体良好，盈利能力保持稳定。

　　但是兴发集团另一则公告显示，湿电(diàn)子化学(xué)品2023年第一(yī)季度平均售价为8250.4元/吨(dūn)，相较2022年第一季度的(de)9873.34元/吨下降了16.44％。

　　由于兴发集团2022年第(dì)一季度(dù)统计口径(jìng)不太一(yī)样，销(xiāo)量数据不太好找(zhǎo)，所以不(bù)太好具(jù)体判断(duàn)湿电子(zi)化学品相关收(shōu)入的(de)变(biàn)化。

　　那么，在平(píng)均售(shòu)价下降16.44％的(de)情况下(xià)，兴福电子2023年第一季度(dù)的(de)业绩(jì)具体表现(xiàn)如何(hé)？

　　平(píng)均(jūn)售价摘要，数据(jù)来源：兴发集团公告

　　违法违规方(fāng)面，兴福(fú)电子曾受到(dào)宜昌(chāng)市猇亭区城市管理(lǐ)执法局的行政处罚，处罚(fá)金额为28.16万元。原因是兴(xīng)福电子无证建(jiàn)设房屋，总(zǒng)违(wéi)法(fǎ)建筑面(miàn)积为(wèi)4,718.62水密码适合什么年龄，水密码适合什么年龄段的女生使用平方米，总造价563.15万元。另外，兴(xīng)福(fú)电子(zi)控股(gǔ)股东(dōng)兴发集(jí)团的副总经(jīng)理(lǐ)赵勇于2023年4月(yuè)被上交所予以(yǐ)监(jiān)管(guǎn)警(jǐng)示的决定，原因是赵(zhào)勇交(jiāo)易(yì)兴发集团可转债构成短线交易。

未经允许不得转载：南京少儿险_南京【婴儿重病保险_幼儿教育险_婴儿怎样买保险】咨询_找经纪人沃保保险网 水密码适合什么年龄，水密码适合什么年龄段的女生使用