金融界5月23日 万物皆周期,周期皆供需！

　　日前，六年一个周期轮(lún)回的(de)白糖(táng)期货正在迎来疯狂时刻。五一(yī)假期之前的最(zuì)后一个交易日，在(zài)郑州商品(pǐn)交(jiāo)易所交易的白糖(tá于令仪不责盗文言文翻译注释，于令仪不责盗古文翻译ng)主(zhǔ)力期货合约收(shōu)盘成功站(zhàn)上(shàng)7000元/吨关(guān)口。

　　让(ràng)人遗憾的是，如(rú)此关键的信息湮没(méi)在五一假期(qī)的兴奋与快乐(lè)之(zhī)中，并未引起市场关注。直(zhí)至昨日(rì)（5月22日），白糖(táng)主力合约收盘(pán)站上7100/吨(dūn)关口，市场资(zī)金虎(hǔ)躯(qū)一震，恍然醒悟。

　　5月23日，白糖主力(lì)合约盘中继续狂飙(biāo)，盘(pán)中一度打破7200元/吨(dūn)关口(kǒu)，创下7202元(yuán)/吨的高点。

　　六(liù)年一(yī)次的白糖(táng)周期

　　而(ér)上一(yī)次白糖主(zhǔ)力期货合约打(dǎ)破(pò)7000元/吨(dūn)大关还(hái)是6年半前(qián)。

　　2016年11月28日，彼时(shí)的白糖(táng)主(zhǔ)力合约正(zhèng)在上演最后的(de)末日疯狂，一天(tiān)之内，白糖主力合约连(lián)破7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨三个关键(jiàn)点位，收盘(pán)大涨4%，报7207元/吨。

　　随即第二天（11月29日），白糖主力合约盘中就创(chuàng)下7314元/吨的周期高点，随即(jí)白糖期货开始(shǐ)一路(lù)狂(kuáng)跌，直至2019年(nián)年初才勉强止住颓势。

　　真的注意(yì)的是，从白糖主(zhǔ)力合(hé)约价格看，2006年初、2011中、2016年末、2023年春大约六年(nián)一次(cì)的(de)白糖周(zhōu)期十分准时(shí)，从未缺席过。而形成(chéng)这(zhè)种周期(qī)的原因与白糖期货的种植周期有关，一般甘蔗(zhè)的(de)每(měi)三年(nián)一个种植周期，这(zhè)从根本决定了(le)白(bái)糖周期到来(lái)。

　　此(cǐ)轮白糖周期已经渐入高(gāo)潮

　　目前，此轮白(bái)糖周期已经渐入(rù)高潮，据生意社显示，截至5月(yuè)22日(rì)，白糖现货市场价格(gé)报(bào)6962元/吨，较去年底涨幅(fú)约20%。与历史对比来看，白(bái)糖(táng)价(jià)格已经创下2018年(nián)以(yǐ)来的新(xīn)高。

　　国(guó)内白(bái)糖供(gōng)给方面(miàn)，减产是大概率事件(jiàn)。

　　中国糖(táng)业协会(huì)发(fā)布的全国(guó)食糖产销数据(jù)显示，2022年/2023年(nián)制糖期截至今(jīn)年4月底，甜(tián)菜糖厂(chǎng)已(yǐ)全(quán)部(bù)停(tíng)机，甘(gān)蔗(zhè)糖(táng)厂除云南(nán)省有3家尚在生产(chǎn)外，其他省(区)糖厂已全部于令仪不责盗文言文翻译注释，于令仪不责盗古文翻译收榨。

　　广发证(zhèng)券认(rèn)为，22/23年白糖生产季逐步进(jìn)入尾(wěi)声，除(chú)云南(nán)地区外，广(guǎng)西等主产区陆续收榨(zhà)。由于(yú)广西前期(qī)受(shòu)不利天气影响，甘蔗单产降幅高于(yú)预期，22/23榨季国内糖产量延续下滑趋势。

　　据农业农村部(bù)预测，22/23榨季全(quán)国食糖产量约933万吨，同比下降2.4%，其中广(guǎng)西白糖产量约530万吨，同比(bǐ)减少约80万(wàn)吨。考虑国内白糖(táng)需求量(liàng)约1450-1500万吨，简单估算(suàn)供需缺口超过500万吨(dūn)。

　　短时(shí)间增产对白糖来说并不现实，由于国内糖料作物(wù)种(zhǒng)植面积增长有限，国内(nèi)糖(táng)料(liào)作物产(chǎn)量也增长缓(huǎn)慢且有限，我国食(shí)糖产量整体保持平稳，年产量在1000万吨(dūn)左右(yòu)。目前(qián)国(guó)内食糖消费(fèi)量每年(nián)在1500万吨(dūn)左右(yòu)，缺口部分通过(guò)进口糖补充(chōng)。

　　但(dàn)是，国际(jì)市(shì)场供需情况也不(bù)容(róng)乐(lè)观。

　　据消费日报报道(dào)，联合国粮食及农业组织（粮农(nóng)组(zǔ)织）发布的报告显(xiǎn)示(shì)，4月(yuè)国际(jì)食品(pǐn)价格指(zhǐ)数(shù)出(chū)现1年以来的首次回升，食(shí)糖、肉类及大米的世界报价(jià)上涨(zhǎng)。粮农(nóng)组织(zhī)食糖价格指数(shù)4月环(huán)比上(shàng)涨17.6%，创(chuàng)2011年10月以来的新高(gāo)。

　　白糖全(quán)球主要生产国和地区包(bāo)括巴西、印(yìn)度、欧盟(méng)、泰国、中国(guó)、美国(guó)、墨(mò)西哥、俄罗斯、巴基斯(sī)坦和(hé)澳大(dà)利亚等，其中前十位食(shí)糖产量约(yuē)占全球总产量的(de)76%；前(qián)四大(dà)出口(kǒu)国(guó)分别是巴西、泰国、澳(ào)大利(lì)亚(yà)和(hé)印度，整体贸易(yì)量占(zhàn)全球比重超过67%。

　　但是作为全球主要产糖国之一，印度正面(miàn)临甘蔗(zhè)产量下降(jiàng)危机，加(jiā)上政府(fǔ)实施的(de)出口限(xiàn)制，世界各(gè)地的(de)糖价可(kě)能(néng)会进一步(bù)飙升(shēng)。

　　A股市场闻风(fēng)而(ér)动

　　A股市场也(yě)是闻(wén)风而动，5月(yuè)22日(rì)，两大白(bái)糖龙头股中(zhōng)粮(liáng)糖业(yè)、南(nán)宁(níng)糖业双双涨停(tíng)。5月23日(rì)，南宁(níng)糖(táng)业继(jì)续大(dà)涨，收盘(pán)大(dà)涨(zhǎng)超4%。截至(zhì)目前，今年以(yǐ)来，中(zhōng)粮糖业累(lèi)计(jì)上(shàng)涨(zhǎng)幅(fú)度超过30%，南宁糖(táng)业年内涨(zhǎng)幅超过40%。

　　至于(yú)白(bái)糖主力合约是否(fǒu)会重蹈覆辙，还是继(jì)续挑(tiāo)战极限，市场将会给出答案(àn)。

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