用友网络(luò)（600588）的(de)3.0-II转型(xíng)，即云服务转型第二阶段(duàn)进展明显不佳。

　　2023年一季度，用(yòng)友网络(luò)净亏损3.97亿元，创公司(sī)2001年5月上市以(yǐ)来单(dān)季最(zuì)大(dà)亏损(sǔn)；2022年(nián)净利(lì)润(rùn)2.19亿元，同(tóng)比(bǐ)下(xià)降69％，是2020年以来连(lián)续第三年(nián)净利下滑。与此对应的是，2020年以(yǐ)来公司股价(jià)持(chí)续大跌。

　　这与(yǔ)用友网络3.0-I转型阶段营收、净(jìng)利同步大(dà)增、股价大涨(zhǎng)的同(tóng)向共振，大相迥异。

　　目前，用(yòng)友网(wǎng)络股价(jià)为(wèi)21.61元，市(shì)值741.9亿(yì)元。

　　上市23年来单季最大亏(kuī)损(sǔn)

　　净利连续三年下滑

　　用(yòng)友网络4月28日晚间发(fā)布2023年第一季度(dù)报告，一季度实现营(yíng)业收(shōu)入14.75亿元，同比含盐率怎么求公式，含盐率怎么求百分比增长15.3％；归属于上市公司股东的净(jìng)亏损(sǔn)3.97亿(yì)元，创(chuàng)该(gāi)公(gōng)司2001年5月(yuè)上市以(yǐ)来单季最大(dà)亏损。

　　此前，用(yòng)友网络发布(bù)的年报(bào)显(xiǎn)示(shì)，2022年公司营收92.62亿元，仅(jǐn)微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％。这是在2019年(nián)创下(xià)净(jìng)利11.8亿元的历(lì)史最高点之(zhī)后，用友网络连续第(dì)三年净利(lì)下滑。

　　从股(gǔ)价来看，在2020年7月创下历史新(xīn)高之后，用友网络股价就(jiù)总体上(shàng)呈(chéng)下降趋(qū)势。

　　2022年定增53亿

　　葛(gé)卫东等投资者被套

　　在2022年股价大跌前，用友网络在股(gǔ)价相对高点进(jìn)行了定增(zēng)融资(zī)。此次(cì)定增吸引了不少机构参(cān)与(yǔ)，包括高毅、葛卫东(dōng)等(děng)知(zhī)名机构和投(tóu)资(zī)者。

　　2022年1月，用友网络披露定增结果，增发数量约1.7亿股，每股(gǔ)价(jià)格为(wèi)31.95元，定(dìng)增募资约53亿元。当时，在定增市场颇为(wèi)活跃的私募(mù)大佬葛卫东，也参(cān)与(yǔ)了定增，投入资金约(yuē)2亿元。

　　但在定增结束之后，用友网络发布的2021年业绩明显不及市(shì)场预期，2021年(nián)净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度业绩更是连续爆雷(léi)：一季报净利(lì)润-3.932亿元，同(tóng)比下降2931.14％；半年报净(jìng)利润-2.558亿元，同比下(xià)降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同(tóng)比下降(jiàng)525％。

　　在此背景下，用友网络的股价(jià)从2022年2月37元(yuán)的高(gāo)点，最低跌至2022年9月的16.28元(yuán)，跌幅近六(liù)成(chéng)。而葛卫东的总持股数，也(yě)从2022年一(yī)季(jì)度(dù)的7626万股，到2022年三季度末退出(chū)前(qián)十大(dà)股东，在此期间(jiān)，其减持(chí)数量至少有4100万(wàn)股。其定增(zēng)投资也惨遭被(bèi)套(tào)。

　　2022年以(yǐ)来，用友网络(luò)股(gǔ)价大跌。

　　云服务(wù)转型第(dì)二阶(jiē)段道阻且(qiě)长

　　在用友网(wǎng)络的发展历(lì)史上，其1.0阶段是通(tōng)过财务软件(jiàn)服(fú)务企业的会计电算化，2.0阶段(duàn)是通过ERP软件(jiàn)服务企业的信息化，现在的3.0阶(jiē)段是服务企业(yè)的数智化(huà)。

　　具体(tǐ)来说，从2016年起，用(yòng)友的3.0-I战略是转型云服务业务，引领中国企业(yè)级服务(wù)市场(chǎng)。在此基础上(shàng)，公司2020年进入新的战略发展(zhǎn)阶段(duàn)（3.0-II），战略目(mù)标(biāo)是构建和运(yùn)营全球领先的企业云服务(wù)平台。

　　2015年(nián)，用友(yǒu)网络正式发(fā)布了完(wán)全(quán)基于互联(lián)网架构的企业互联(lián)网开发(fā)平台(tái)。2017年以来(lái)，其云平台、财务(wù)云、人(rén)力(lì)云等云产品(pǐn)得(dé)到逐步发展，各领(lǐng)域云上线(xiàn)运营、逐步融合。

　　从(cóng)2017年开始，用友BIP经历(lì)了第一个阶段的(de)”用友云”面(miàn)世、云平台(tái)及(jí)领域(yù)服务快速发展，第二个阶段的统一底座(zuò)和服务(wù)融(róng)合。2022年8月(yuè)，经过6年的规模研(yán)发和持续迭(dié)代，用友的BIP 3正式发布，用友云进入新的发展阶段(duàn)。

　　从(cóng)公司(sī)业务占比来看，用友(yǒu)网络(luò)云服务转(zhuǎn)型(xíng)取得了(le)较大成功。

　　2022年，其云服务业务实现收入63.53亿元，同比(bǐ)增长19.4％，占总营收的(de)比重为(wèi)68.6％，较2021年提升9个(gè)百分点，已成为公司主要(yào)收入(rù)来源并(bìng)继续扩大收(shōu)入占比。

　　但从高(gāo)端市场份额来看(kàn)，用友却还(hái)是没有多大突破。《2021年中(zhōng)国工业(yè)软件(jiàn)发展白皮书(shū)》显示，国产ERP软件整体市占率超过70％，其中用友市(shì)占率达到(dào)40％。但在高端ERP市场，国产(chǎn)ERP软件占(zhàn)有率仅有(yǒu)25％，国外巨头SAP和(hé)Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为(wèi)将在4月启(qǐ)用自己研(yán)发的MetaERP软件(jiàn)之后，用友网络(luò)股价直接跌停(tíng)。尽(jǐn)管华为目前(qián)仅为自用，并不(bù)一定(dìng)会(huì)面(miàn)向(xiàng)外部(bù)市场提供高端ERP软件，但股(gǔ)价的跌停，反应出市(shì)场对(duì)用友(yǒu)在高(gāo)端ERP软件市(shì)场竞争(zhēng)力信心的严重不(bù)足，也反应了其在高端市场(chǎng)的进展不(bù)佳。

　　具体到(dào)财务和股价(jià)上，在用友网络3.0转(zhuǎn)型第一阶段，即2016年(nián)-2019年(nián)，在其营收(shōu)逐渐增长的(de)同时，净利润也在同时逐年增(zēng)长，且增(zēng)幅远(yuǎn)高于营收增(zēng)幅。对应到股价上，在此期间，用友网络股价大涨(zhǎng)约(yuē)8倍。

　　但在用友网络3.0转型的第二(èr)阶段，即2020年至今，其营收仅(jǐn)仅(jǐn)小幅增长，几(jǐ)乎(hū)可以说是踏(tà)步(bù)不前，净(jìng)利润(rùn)却大(dà)幅下跌，股价也因(yīn)此大(dà)跌，公(gōng)司市值严(yán)重缩水。

　　用(yòng)友网(wǎng)络董事长王文(wén)京(jīng)在2022年(nián)曾表(biǎo)示，3.0阶段，用友的(de)市值还(hái)是有(yǒu)很大的提升(shēng)空间。但从目前的情况来看，用(yòng)友3.0的(de)第二阶段，道(dào)阻且长(zhǎng)。

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