周一的股市(shì)震荡翻(fān)红，上周股(gǔ)市下跌期间净买入的“抄(chāo)底资(zī)金(jīn)”笑了。

　　上周(zhōu)五(wǔ)，资金借道股票ETF（统计(jì)股(gǔ)票(piào)ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而(ér)上周(zhōu)5个交易(yì)日市场总体下跌期间，资金(jīn)更(gèng)是(shì)净买(mǎi)入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操作模式，在(zài)股市大幅下挫的(de)时刻再(zài)度显现。

　　从资金流(liú)向结构看，上证50、沪深300ETF等(děng)受到资金净流(liú)入，“中特估”长期投(tóu)资价值被资金看好，而(ér)高(gāo)位回调的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸引资金(jīn)追(zhuī)逐；净流(liú)出方面，创业(yè)板(bǎn)、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及(jí)基(jī)建(jiàn)、非银、电力(lì)ETF等(děng)短(duǎn)期(qī)净流出，资金出现短期(qī)避险，但鉴于多数标的(de)估值仍(réng)在低位，多家机构(gòu)仍看好长期配置(zhì)价值(zhí)。

　　净流入(rù)资金近40亿元(yuán)

　　科创50、上证50净流入(rù)资(zī)金居前

　　上(shàng)周(zhōu)五股(gǔ)市大跌(diē)，当日股(gǔ)票(piào)ETF总份额增长32.58亿份，以区间成(chéng)交均价测(cè)算(suàn)，当(dā改造文章的祖师是谁 改造文章的祖师爷是谁ng)日净流(liú)入资金39.5亿(yì)元；拉(lā)长(zhǎng)时间到上(shàng)周5个交易(yì)日，5天(tiān)股市调(diào)整(zhěng)期间，资金更(gèng)是(shì)净买入220亿元，展现了资金逆市(shì)布局的特点。

　　从资金净买入排行看，截至上(shàng)周五(wǔ)，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资金居前，都超过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易(yì)方达和嘉实基金(jīn)旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流(liú)入资金也位居前(qián)列(liè)。

　　而从5月15日(rì)收盘股市(shì)表现(xiàn)看，科创50、上证50、沪深(shēn)300全(quán)部收红，上证50指数(shù)涨幅(fú)还超(chāo)过1.7％，上周大跌(diē)期间的“抄底资金”，皆斩获了不错的(de)回(huí)报(bào)。

　　行业(yè)或主题ETF中，近期震荡(dàng)下(xià)行的半导体ETF成为资金净买入的榜首，单日净(jìng)买入金额接(jiē)近(jìn)5亿元，目前仍处于估值低(dī)位的医疗ETF、中概互联(lián)ETF等(děng)产品也位居净流(liú)入(rù)资金(jīn)前列，而在近日遭遇(yù)高位回调(diào)的游戏ETF，也受(shòu)到资金的(de)逆市买入，不(bù)过目前(qián)游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的投(tóu)资逻辑，在(zài)游戏(xì)板块(kuài)行情(qíng)冲顶、收益翻(fān)倍(bèi)后，仍(réng)然有(yǒu)资金逆市净买(mǎi)入。

　　谈及资金的上述流向情(qíng)况(kuàng)，一(yī)位公募股票权益基金经理表示(shì)，预计复苏(sū)仍是中国经济中(zhōng)长期的趋势(shì)，但耐用品复苏的(de)空间受(shòu)限、出口下(xià)行及地产销(xiāo)售恢复疲软(ruǎn)将驱动市场展现出更(gèng)多结构性(xìng)机会。不过，在短期市场(chǎng)炒作(zuò)热(rè)度回落，波(bō)动率偏高(gāo)的情(qíng)况下，资(zī)金可能更青睐用大(dà)盘宽基指数，比如科(kē)创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场，以获取(qǔ)整(zhěng)个市场的平(píng)均回报(bào)。

　　而在行业方面，沪上(shàng)一(yī)家公募(mù)机构(gòu)分析，由于近(jìn)日以游戏(xì)为(wèi)代表的TMT板(bǎn)块有所调(diào)整，主(zhǔ)因(yīn)是(shì)前期炒作有逐步退潮趋势，中期在市场(chǎng)炒作(zuò)热度有所回落。但从长期看，资金(jīn)还会(huì)长期(qī)关注数字化对生(shēng)产力的(de)提(tí)升，因此，包括(kuò)计算(suàn)机、互联(lián)网和传媒等调整下来的行业，可能(néng)会继续受到了资金的关注。

　　也有行业机构认为，近期(qī)上证(zhèng)50、沪深300等(děng)权重(zhòng)指数ETF受到资金青睐，可能与看好“中(zhōng)特估”长期投资(zī)价值有关。

　　民生加银基(jī)金表示，伴随大金(jīn)融、大基建等权重股(gǔ)高位调整，上周(zhōu)沪指下跌。前期部分板块短期上冲较快(kuài)，导致博弈资金出现分歧，随(suí)着建筑、银(yín)行、石化(huà)等(děng)PB逐步修复，权重板块内(nèi)部出现(xiàn)分化，获利兑(duì)现需求(qiú)叠加经济数据不及(jí)预期，权重(zhòng)板块(kuài)回调(diào)带动大盘指(zhǐ)数回(huí)落。

　　不(bù)过，民生加银基(jī)金认为，从长远看，“中特估”或(huò)有望引领低估值央企的价(jià)值重估，有基(jī)本面支撑的低(dī)估值(zhí)央企(qǐ)或有望受益。

　　博时基金(jīn)权益投资一部基金经理吴鹏也认为，“中(zhōng)特估”投资的部分底(dǐ)层逻(luó)辑仍旧是过(guò)去的A股市场对部分传统行业(yè)国央(yāng)企(qǐ)的(de)严重低配和低(dī)估(gū)。而在这种(zhǒng)大幅低估和低配(pèi)背(bèi)景下(xià)，部分(fēn)企(qǐ)业(yè)因为自身经(jīng)营改善、高股息水平等特征，使得其估值(zhí)修复成为(wèi)了可能。虽然经过前(qián)期反弹，大金融整(zhěng)体估值(zhí)仍(réng)旧处于低位，由于情绪(xù)和资金仍旧是主(zhǔ)导，短期(qī)表现(xiàn)存(cún)在剧烈波动(dòng)可能(néng)；从中期看，整体(tǐ)大金融当前估值(zhí)仍旧处于中(zhōng)低(dī)水(shuǐ)平，部分个股尤(yóu)其是(shì)基本面明显改(gǎi)善的个股，仍旧有估(gū)值修复的空间。

　　基建(jiàn)、非银、电力ETF净流出

　　估值水平(píng)仍(réng)具吸引力

　　在(zài)上周下(xià)跌的A股市场中，股票(piào)ETF整(zhěng)体(tǐ)呈现“越跌越买”趋势，净流(liú)入资金超(chāo)出净流出资金。但也有部分(fēn)短(duǎn)期涨幅偏高、短期行情(qíng)板块，以及部分(fēn)海外指数(shù)遭遇资(zī)金的净卖出。

　　从资金(jīn)净流出榜(bǎng)单看，今(jīn)年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之(zhī)最。另外(wài)，证券保险(xiǎn)ETF、电力(lì)ETF指数基(jī)金、恒(héng)生科(kē)技ETF等(děng)多只(zhǐ)产品，单日净流(liú)出资金(jīn)也超(chāo)过(guò)2个亿。

　　宽(kuān)基指数中，今(jīn)年(nián)来(lái)“越跌越买(mǎi)”的(de)创业板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单(dān)日出现短暂净流出现象(xiàng)，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也(yě)在(zài)单日出现净流出，而今年涨幅(fú)接近(jìn)20％的纳指ETF，也在股(gǔ)市调整(zhěng)中迎来“获利(lì)了结”资金，单日(rì)净(jìng)流出1.67亿(yì)元。

　　沪上一(yī)家(jiā)公募(mù)机构评价，基(jī)建板块(kuài)受益于“一带一路”板块(kuài)前(qián)期(qī)涨(zhǎng)幅(fú)较大，有调整要求(qiú)，可能会受到获利盘的短(duǎn)期卖出。不过，从(cóng)长(zhǎng)期看(kàn)，经济复苏(sū)趋势确立后，“顺周期”板块(kuài)的(de)整体机会值得关注。

　　民(mín)生加(jiā)银基金(jīn)评价(jià)净流出的(de)证券(quàn)保险板(bǎn)块(kuài)称(chēng)，一季报(bào)陆续披露，非银金融业绩(jì)超预期，证券板块市场交投活跃度较一季(jì)度显著改善(shàn)，差(chà)异化最低结算备(bèi)付金(jīn)缴(jiǎo)纳(nà)比例机制引(yǐn)入，证券公司保证金比例(lì)下调，经济温(wēn)和复(fù)苏下行业(yè)景气度有望持续修复。保(bǎo)险(xiǎn)板块一(yī)季报净利润超预期，部(bù)分(fēn)险企(qǐ)凭借(jiè)储(chǔ)蓄(xù)险的产品力实现了一定的(de)增(zēng)长，负(fù)债端V型(xíng)反转趋势较明显，资产(chǎn)端或(huò)有望维持较高(gāo)增速。

　　而针对电力板(bǎn)块，民生加银基金认为，2023年(nián)宏观(guān)经济运(yùn)行总体回升有望(wàng)将促(cù)进(jìn)电(diàn)力消费需求增长。受上年(nián)同期低基(jī)数等因素影响，预计今年(nián)二季(jì)度电力消费增速将(jiāng)有望(wàng)回升。在电力市场化改革(gé)的持续推进下，电(diàn)价趋势有(yǒu)望(wàng)稳中小幅上涨，电力(lì)现货市场和辅助服(fú)务市(shì)场机制有(yǒu)望持续推(tuī)广，容量补(bǔ)偿(cháng)电价等机制(zhì)或有望(wàng)出台(tái)。

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