西南期(qī)货：4月份以来全国建材(cái)日成交量远低于20万(wàn)吨，呈现出(chū)旺季(jì)不旺的(de)特征

　　4月份以来，螺纹钢市场(chǎng)呈现出旺季(jì)不旺的特征(zhēng)。参考除2022年(nián)以(yǐ)外的历史状况，4月份全(quán)国建材日成交量(liàng)应该在20万吨以(yǐ)上，而(ér)4月份以来全(quán)国建材日成(chéng)交量实(shí)际上远低(dī)于(yú)这一水(shuǐ)平。总结来(lái)说，需(xū)求(qiú)不旺(wàng)仍(réng)是(shì)当前(qián)螺纹钢期货走(zǒu)势(shì)偏弱的核心原因。不过，从估值的角(jiǎo)度来看，当前吨钢利润较低，螺纹钢价(jià)格的(de)下跌空间或许不(bù)会太大(dà)。热(rè)卷基本(běn)面大逻辑与螺纹钢(gāng)没有明(míng)显差异，预计热卷期货中(zhōng)期走势与螺纹钢期货(huò)走势保持一致。从(cóng)技术面来(lái)看，螺纹钢期货再创本轮(lún)调整新低，短期内将延续(xù)弱势。我们建议投资者轻仓(cāng)参与。

　　Mysteel：负反馈酝酿中(zhōng)，铁(tiě)矿石压力预计五月进一步释放

　　负(fù)反馈意(yì)指(zhǐ)国内钢厂由于亏(kuī)损通过主动减少产(chǎn)量，将成本压(yā)力向原材料端传导(dǎo)，而原料下跌同时(shí)意味着成本支(zhī)撑的松动(dòng)，从而进一步加大成(chéng)材(cái)端压(yā)力阻碍钢厂盈利修复空(kōng)间，从而(ér)形成恶性循环。通过2022年(nián)两次负(fù)反馈情况成发现，启动时间均(jūn)为传统(tǒng)旺季尾(wěi)声，反馈开启节奏由现实需求情况及钢(gāng)厂亏损幅度决定，而对铁矿石的压力(lì过生日小寿星一般指几岁,十八岁可以叫小寿星吗，18岁生日可以叫小寿星吗)程度则取(qǔ)决于(yú)其基本(běn)面的现实强弱(ruò)。综(zōng)合来看(kàn)，五月节后启(qǐ)动负反馈的(de)概率较大，然而需要关注被(bèi)动压(yā)减的干(gàn)预情况，但无(wú)论如(rú)何铁矿石届时都(dōu)将(jiāng)面(miàn)对一(yī)定的下(xià)行压(yā)力(lì)。然而考(kǎo)虑到当(dāng)下铁矿的基(jī)本面情况，叠加(jiā)宏观预期相对(duì)偏好，本(běn)轮(lún)负反馈(kuì)的压力(lì)或(huò)小(xiǎo)于(yú)去(qù)年6月(yuè)，实(shí)际强(qiáng)度(dù)将取决(jué)于下(xià)游需求的延(yán)续性情(qíng)况。

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