“非农之夜”不平静(jìng)！

　　6月(yuè)2日，美国劳工部数据(jù)显示(shì)，美国5月(yuè)非农新增就业33.9万(wàn)人，几乎是(shì)估计中(zhōng)值19.5万(wàn)的两倍，为2023年1月以来(lái)最大增幅。5月失(shī)业率为3.7％，高于前值3.4％和预(yù)期(qī)3.5％，创下2022年10月以来新高(gāo)。

　　非农就业数据(jù)公布(bù)后，美国(guó)国债价格盘中跳水(shuǐ)，收益率拉升(shēng)，对(duì)利率前景(jǐng)更(gèng)敏(mǐn)感的两年期(qī)美债收益率日(rì)内升幅扩大到10个(gè)基点以上(shàng)；美元指数迅速转涨，摆(bǎi)脱两周低位(wèi)。互换合约定(dìng)价显示，投资者预期(qī)的美联(lián)储7月加息(xī)几率增加，预计未来两次会议期间将加息(xī)25个基点，6月加息的几率不到50％。

　　三大(dà)美国股指(zhǐ)集体高开，早盘均曾涨超1％，午盘刷新日(rì)高(gāo)时(shí)，道琼斯工业平均指(zhǐ)数涨超740点、涨(zhǎng)超2.2％，标普(pǔ)500指数涨近(jìn)1.7％，纳斯(sī)达克综合(hé)指(zhǐ)数涨(zhǎng)近1.2％。 最终，三(sān)大指数连续两日集体收涨。

　　道指(zhǐ)收涨701.19点(diǎn)，涨幅2.12％，创去年(nián)11月30日鲍威尔讲话暗示12月放(fàng)缓加息当天以来最大收盘涨幅 报(bào)33762.76点，创5月1日(rì)以来收(shōu)盘新(xīn)高。标(biāo)普收涨1.45％，创5月5日苹果一季报公布(bù)次日(rì)以(yǐ)来最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月以来收盘新高。

　　国际原油盘中(zhōng)涨近3％，美油继续脱离两个月低谷，但未(wèi)能抹平全周(zhōu)跌幅，和布(bù)油均三周(zhōu)来首次(cì)累跌，市场焦点转向本周末的OPEC+会议。黄(huáng)金(jīn)在(zài)美元和美债收益率反弹(dàn)的打击下(xià)持续下行，创两周多来最差(chà)单(dān)日(rì)表现。

　　东(dōng)证衍生品研(yán)究院分析师(shī)徐颖表示，就5月新(xīn)增就(jiù)业(yè)人数而言，美国劳动力市场存(cún)在(zài)韧性。可以看到(dào)，5月(yuè)美国非农新增就业33.9万人，好于市场预期的(de)19万(wàn)人，同时4月非农从(cóng)25.3万上(shàng)修至25.4万，3月非农(nóng)从(cóng)16.5万上修(xiū)至(zhì)21.7万，4月和3月(yuè)合(hé)计上修9.3万人，2023年(nián)至今平均(jūn)每月新增就(jiù)业31.4万(wàn)。

　　具体(tǐ)来看，5月新增就业主要集中(zhōng)在教育(yù)与(yǔ)医疗（+9.7万）、休闲与酒(jiǔ)店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万(wàn)），以(yǐ)及政府部门（+5.6万），信息行(xíng)业就业人数减少(shǎo)，私人(rén)服务行业整体表现(xiàn)好于4月，生产部门就业稳定，建筑业表现亮眼(yǎn)，与近期(qī)房地产市场的(de)反弹(dàn)一致，建筑业(yè)新增就业2.5万(wàn)人，制造业中(zhōng)非(fēi)耐(nài)用品生产(chǎn)连(lián)续(xù)三个月就(jiù)业人数减少，与制(zhì)造业目前(qián)持续收缩的状态吻(wěn)合。同时(shí)她指出，5月非农(nóng)就业报告(gào)也显(xiǎn)示出就业市场边际降(jiàng)温的更多迹象，5月失业人数增加(jiā)44万至640万，失(shī)业率从3.4％回(huí)升至3.7％，高(gāo)于(yú)市场预期的3.5％。后续随着各行业裁员(yuán)人数的增加(jiā)，失业率预计会继(jì)续回升(shēng)，但3.5％的失业率(lǜ)水平(píng)基本是60年代(dài)以来的最低水平，在失业率回升至(zhì)4％之前(qián)，预计(jì)还不会(huì)引发市场和官方的明显担忧。

　　此外，劳动参与率(lǜ)稳定在62.6％，4月(yuè)职(zhí)位空缺(quē)数量(liàng)回升，就业市(shì)场(chǎng)供需矛(máo)盾仍在，但随着需求降温，已经有所缓解，体(tǐ)现(xiàn)为工资(zī)上(shàng)涨压力开始降温，5月工资增(zēng)速环比回落至0.3％符合市场预期，同(tóng)比降至(zhì)4.3％，低于市(shì)场预期(qī)，工资对通胀的助推作用(yòng)缓解后，核(hé)心通胀压力(lì)减弱，美(měi)联储进一步加息(xī)的必(bì)要(yào)性(xìng)降低。

　　她表示，美联储6月(yuè)利率会议“按(àn)兵不动”是大概率事件，还需要关注(zhù)后续公布的5月美国通胀数据，当前的就业(yè)市场状(zhuàng)态可以支撑在通胀压力较大时继续加息(xī)。美联储利率会(huì)议落地(dì)前，市(shì)场步入振(zhèn)荡盘整状态，预计美元指数在105附近(jìn)偏强运行(xíng)，随(suí)着美国政府(fǔ)债务(wù)上限问题落(luò)地(dì)，美债收益率风险偏向上行，预计国际金价在1950美元/盎司附(fù)近筑底。

　　又有变(biàn)数？欧佩克+可能会进一步减产

　　据消(xiāo)息人士(shì)声(shēng)称，在周日(rì)（6月4日）的部长级会议(yì)上，欧佩克+可能会宣(xuān)布进一步(bù)减产(chǎn)，以提振(zhèn)原油价格。

　　据悉，可能的(de)选项(xiàng)之一是额(é)外减产约(yuē)100万桶/日(rì)。而此(cǐ)前(qián)有报道称，欧佩克(kè)+不太可能(néng)在会议上决定进一步削减石油产能。

　　虚虚实(shí)实的消息意味着更多的不确定性，结果(guǒ)仍然(rán)不明朗。眼(yǎn)下欧佩克+面临诸(zhū)多挑(tiāo)战(zhàn)，不仅成员(yuán)国(guó)之(zhī)间相互(hù)争吵(chǎo)，美国、加拿(ná)大和巴西等国家还在(zài)蚕食(shí)该集团的市场份(fèn)额，这也让分析(xī)师们左右为(wèi)难。

　　随(suí)着经济前景(jǐng)的恶(è)化，欧佩克+成员国在4月份(fèn)承(chéng)诺，从(cóng)5月份开始自愿减产，不过(guò)这(zhè)些行动都未(wèi)能止住油价的下(xià)跌势头(tóu)。

　　上周，沙特能源大(dà)臣威胁要进一步减(jiǎn)产，他告诫投(tóu)机者要“当心(xīn)”。两天后，俄罗(luó)斯(sī)副(fù)总(zǒng)理(lǐ)诺瓦(wǎ)克则与沙特(tè)能源(yuán)大臣唱了(le)反调(diào)，这位俄罗斯官员表示，他(tā)认为(wèi)欧佩(pèi)克(kè)+本周(zhōu)末不(bù)可能(néng)减(jiǎn)产(chǎn)，布伦特油(yóu)价可能会在年底前自行(xíng)回升至(zhì)每桶80美元。

　　数据和分(fēn)析公司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示(shì)：“没有(yǒu)人(rén)想(xiǎng)在欧佩克+会(huì)议之前做空原油，交易(yì)员永远不应该低估(gū)沙特在欧佩克+会(huì)议期间(jiān)采取行动的可能(néng)。”

　　伊(yī)拉(lā)克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表(biǎo)示，欧佩克(kè)+希望维持(chí)石油市场稳定，我们(men)将(jiāng)毫不(bù)犹豫地做出任何决定，以使市场更加(jiā)平衡(héng)。他(tā)似乎支持进(jìn)一步减产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析师(shī)认为，进一步减产的可能性为40％。他们写道：“各(gè)国石油部(bù)长们决心(xīn)避免(miǎn)重蹈2008年的(de)覆辙，当时(shí)全球(qiú)经济和(hé)金(jīn)融稳定突然崩溃，导致原油价(jià)格在六个月内从(cóng)逾140美元(yuán)跌至35美元(yuán)。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间(jiān)，乌(wū)克兰不会成为北约成员！

　　当地时间6月(yuè)2日，乌克(kè)兰总统泽连斯基在与(yǔ)爱沙尼亚总统(tǒng)的(de)联合新闻发布会上表(biǎo)示，在俄乌冲(chōng)突进行期间，乌克兰(lán)不会(huì)成为北(běi)约成员(yuán)。泽连(lián)斯基(jī)说，不是因为不想(xiǎng)，而是因(yīn)为(wèi)目前很难。乌克兰只是希望北(běi)约(yuē)合作伙(huǒ)伴听到声音，这(zhè)一(yī)点非常重(zhòng)要。

　　同时，他指(zhǐ)出，乌(wū)克兰在成为北约成员国之前需(xū)要更多安全(quán)保障，乌克兰(lán)需要把(bǎ)这些保障都写在纸上(shàng)，直到乌克(kè)兰能真(zhēn)正获得(dé)安全(quán)保证，有资格成为北约成员。

　　据参考消(xiāo)息援引俄新社莫斯科5月31日(rì)报道，英国《金(jīn)融时报》援引(yǐn)知情人(rén)士的话报道称，乌克兰总(zǒng)统泽(zé)连(lián)斯基(jī)向(xiàng)北(běi)约各国(guó)领(lǐng)导人明确表示，除非向(xiàng)基(jī)辅提供(gōng)加入北约(yuē)的路线图，否则(zé)他将不(bù)会出(chū)席(xí)7月举行的维尔纽(niǔ)斯峰会。此外，泽(zé)连斯基6月1日在访问摩(mó)尔(ěr)多瓦时(shí)表示，乌(wū)克兰已(yǐ)经(jīng)做好了加(jiā)入北约的准备，基辅正在(zài)等待(dài)北约(yuē)接纳乌克兰。

　　对(duì)乌克兰近期加入北(běi)约一事，法国、德(dé)国(guó)等北(běi)约国家持反(fǎn)对意见。

　　德国国外长贝(bèi)尔(ěr)伯克(kè)当地时间(jiān)6月(yuè)1日(rì)在奥斯(sī)陆(lù)参加北约外长会期间表示，德(dé)国不认为北(běi)约应该在近期内接纳乌克兰(lán)。此外，包(bāo)括法国在内的其(qí)他一些(xiē)北约成员国也不希望乌克兰迅速(sù)成为(wèi)北约成员国(guó)，而只是(shì)希望为乌克(kè)兰提供安全(quán)保障。

　　进入6月，在(zài)宏观(guān)市(shì)场情绪回暖(nuǎn)影响下，大宗商品(pǐn)市(shì)场(chǎng)出(chū)现普涨行(xíng)情。从海(hǎi)外宏观层面来看，美国债务上限(xiàn)危(wēi)机“闹剧”落幕，美国参议院通过(guò)债务上限法案，暂时取消(xiāo)了(le)政(zhèng)府(fǔ)31.4万亿(yì)美元的债务上限(xiàn)，避免了(le)可(kě)能出现的(de)美国有史以来首次违(wéi)约，使得市场避险情绪消退(tuì)。同时在美联储(chǔ)本月会(huì)议(yì)或暂(zàn)停加息的(de)预期推(tuī)动下，美(měi)元指(zhǐ)数回落至一周低点，对(duì)风险资产的压制减弱。

　　国内方面(miàn)，中(zhōng)国5月(y双曲线虚轴的位置，双曲线虚轴有什么意义uè)财新PMI重(zhòng)返50上(shàng)方，好于预(yù)期的数据改(gǎi)善(shàn)了市场情绪，同时市(shì)场也(yě)在翘(qiào)首(shǒu)等待新一轮稳(wěn)增(zēng)长政策的出(chū)台。

　　天(tiān)胶价格重返万二关口(kǒu)

　　周五，在市场(chǎng)情绪(xù)回暖的(de)带(dài)动下，天(tiān)然橡(xiàng)胶期货(huò)价格回升。截(jié)至(zhì)收盘(pán)，天然橡胶期货主力合约站上12000元/吨的(de)整数(shù)关口。纵观本周，沪胶(jiāo)期货主力(lì)价格表现振(zhèn)荡微升，周度收涨1.05％。整体(tǐ)来(lái)看，本(běn)周国内天(tiān)胶市(shì)场利好支(zhī)撑疲软，胶价(jià)维持(chí)宽幅振荡格局。

　　可以看(kàn)到(dào)，近两个(gè)月以来，天(tiān)然橡胶市场(chǎng)消息比较热(rè)闹，前有云南(nán)旱灾消(xiāo)息发酵，后有(yǒu)收储传闻，然而(ér)天然(rán)橡胶期价(jià)终究支撑不力，逐步归于平(píng)静。从整个5月行情来看，生(shēng)意社(shè)指出，5月(yuè)天然橡(xiàng)胶行(xíng)情上(shàng)半月上行，下(xià)半月回调，全月呈倒“V形”走势(shì)。生意社商品行情分析系(xì)统监测(cè)显示(shì)，5月(yuè)沪胶(jiāo)持续小幅波动，12000元/吨点位轻易被破(pò)，行(xíng)情维持偏弱振荡。综合来看，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行情短期受消(xiāo)息提振(zhèn)有小幅上(shàng)行，但(dàn)市场供(gōng)多需少，终究无(wú)力(lì)支(zhī)撑，上(shàng)行态势(shì)转而向(xiàng)下。

　　五(wǔ)一假(jiǎ)期(qī)归(guī)来，市场传(chuán)言(yán)称国储今年将收储10万吨天然(rán)橡胶新胶，天胶价(jià)格应(yīng)声上涨，影(yǐng)响持续多(duō)日(rì)。直至5月月(yuè)中，收储传(chuán)闻(wén)叠(dié)加产区降(jiàng)雨，市场氛围再次提升，沪(hù)胶突破(pò)12300元/吨，国产全乳现货胶主流报价(jià)至11880元/吨。而后该消(xiāo)息(xī)始终未得到证实，市场(chǎng)影响(xiǎng)逐步(bù)消失匿(nì)迹。

　　可以看到，继此前云南干(gàn)旱传闻(wén)发酵后(hòu)，5月(yuè)以(yǐ)收储为核心展开的新一(yī)季交割(gē)品博弈仍然激烈。中信建(jiàn)投(tóu)期货能化分析(xī)师童(tóng)长征表示，天然橡胶此轮的上涨(zhǎng)与下跌，与收(shōu)储这一(yī)传闻(wén)息息相关。他(tā)指(zhǐ)出，国储收储的政治、战略意义大(dà)于经(jīng)济意(yì)义，橡胶与石油(yóu)、钢铁、煤炭并称为四大工业原料，是(shì)关(guān)系国(guó)计民生、国防安(ān)全的(de)重(zhòng)要战(zhàn)略物资。毫无疑问的(de)是(shì)，对于全球来说，天然橡胶是严重过剩的。但(dàn)要考虑(lǜ)到一个事实：中国的天然橡胶的自给率不足20％，高度(dù)依赖进口(kǒu)。从中国本(běn)身的(de)天然橡胶来说，是供不应求的。因此，在当前诡谲多变的国(guó)际政治格局(jú)中，对天然橡胶的(de)储备其(qí)实(shí)是有很高的必要性。

　　“此前橡(xiàng)胶(jiāo)收储传闻的(de)收储量为10万吨，收(shōu)储的对象是国产全乳胶(jiāo)（即(jí)期货交割品）。10万(wàn)吨的量相对于整个天然(rán)橡(xiàng)胶的年(nián)产(chǎn)量(liàng)来(lái)说非常小，不过才占0.7％，即便(biàn)对中国全年的消(xiāo)费量来说也只(zhǐ)占1.7％。从这个角度(dù)来说，对天然橡胶整体的供求(qiú)几无(wú)影响。但是(shì)如果收(shōu)储的(de)对(duì)象是交(jiāo)割品的话(huà)，性质(zhì)就不同(tóng)了。因为目前(qián)全年国产(chǎn)全(quán)乳的最大产量不过30万吨（去年(nián)仅17万吨，今年估(gū)计在(zài)20万—25万吨），那(nà)么收(shōu)储的量(liàng)其(qí)实(shí)占到相(xiāng)当全年(nián)交割(gē)品(pǐn)产量(liàng)的1/3—1/2，这(zhè)是非常大的一个比例(lì)。”在童长征(zhēng)看来，如果国储轮储橡胶事件成立，根据交(jiāo)割品的供求判断影响，再结合历史上收(shōu)储(chǔ)的影响，RU的(de)价(jià)格有可能会更上一层楼。但(dàn)是，由于整个事(shì)件的(de)进程会(huì)非常缓慢(màn)，价格(gé)的反(fǎn)应不(bù)会(huì)即刻(kè)见效。

　　供应旺季来袭(xí) 基本面难言(yán)乐观

　　进入6月，伴(bàn)随(suí)着物候条件的改变，产区全面开割上(shàng)量，橡胶供应旺季到(dào)来，然而(ér)天(tiān)胶下游需求并未有趋(qū)势性改善，胶价(jià)上涨动能(néng)驱动依旧缺乏。

　　国投安信期(qī)货能化(huà)分(fēn)析师(shī)胡华钎告诉记者，目前全球天然橡胶供应进入(rù)季节性的增产(chǎn)期，中国云南天然橡(xiàng)胶产区加速恢复开割，预计6月中旬全面(miàn)开割，海(hǎi)南产区(qū)已经全面开割，海外越南天(tiān)然橡胶产(chǎn)区也全面开(kāi)割，目前(qián)主(zhǔ)要产胶国产区(qū)逐渐进入雨季，物候条件已(yǐ)经由差(chà)变好。但是由于目前天然橡胶上游原(yuán)料价格相对偏低，胶(jiāo)农割(gē)胶积极性不高，加工厂利润也偏(piān)低，工厂(chǎng)加工积极性也不高。

　　大地期货橡(xiàng)胶(jiāo)研究员唐(táng)逸表示，后续(xù)橡胶供应端将(jiāng)逐(zhú)步恢复正(zhèng)常，产(chǎn)量(liàng)逐(zhú)渐增加。目前云南产区(qū)大面积开割，预计后市(shì)仍有(yǒu)较多降雨，干旱情况已得到缓解(jiě)。海南日收胶量在(zài)3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国东北部产(chǎn)区逐步上(shàng)量，南部产(chǎn)出仍在低位，本周(zhōu)以及下(xià)周(zhōu)预计雨水较多(duō)。越(yuè)南、柬埔寨产区已大面积开(kāi)割，原料(liào)数量逐步增加(jiā)。同时根据历(lì)史降雨(yǔ)数据来看(kàn)，厄尔尼诺现象下(xià)橡胶产区降雨量虽然处于(yú)历史均值以下(xià)的概率较高，但由于季节性的(de)因素，降(jiàng)雨绝(jué)对数量仍然能够保(bǎo)证。因此，他预计后市(shì)“厄(è)尔尼诺”现象(xiàng)不会是引发行情上(shàng)涨的(de)主要因(yīn)素。

　　从需求端来看，东证衍生品研究院能化高(gāo)级分析师曹璐表示(shì)，目前轮胎厂家外贸(mào)订单量较(jiào)为充足，对开工率形成一定支撑(chēng)，加上轮胎用原料价格处于低(dī)位(wèi)，轮胎厂家开工积极性尚(shàng)可。而(ér)内销市场需求表(biǎo)现(xiàn)依(yī)然偏(piān)弱，各层级经(jīng)销(xiāo)商仍以消耗前期库存为主，对后(hòu)市较为悲观、谨慎补货(huò)。

　　隆(lóng)众(zhòng)资(zī)讯最新数据显示，目前(qián)下游外(wài)贸订单(dān)充足，加之内销订(dìng)单缺货(huò)现象仍存，企业排产积极性不减。半钢胎样本企业产能利用(yòng)率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全(quán)钢胎厂开工小(xiǎo)降，个别企业因内(nèi)销出货(huò)压力加大(dà)，为控制成品库(kù)存压力(lì)，存(cún)适度降负现象，全(quán)钢(gāng)胎样本企业(yè)产能利(lì)用率为66.34％，环比-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体来看(kàn)，胡华钎认为，目前天然橡(xiàng)胶基(jī)本(běn)面处(chù)于(yú)供(gōng)需两弱的(de)格局中，尤其是下(xià)游需求分歧(qí)较大。“主要是不同(tóng)的市场主体预期不同，但是整体(tǐ)来说此前市场对今年的预期双曲线虚轴的位置，双曲线虚轴有什么意义过高。从(cóng)下游轮胎行业来看，今年以来国(guó)内轮胎(tāi)开工(gōng)、产(chǎn)量和出口(kǒu)同比数据还是(shì)不(bù)错的，反映国(guó)内实际需求并不(bù)差。但(dàn)是从汽(qì)车行业来看(kàn)，由于汽车刺(cì)激政策(cè)退出，今年(nián)国内(nèi)汽车市场(chǎng)相对疲(pí)软(ruǎn)，价格战等(děng)负面消息较多，市场总体上偏悲(bēi)观(guān)。此外(wài)，青(qīng)岛地(dì)区(qū)天(tiān)然橡胶现货库存持续攀(pān)升(shēng)，有些人认为(wèi)是国内需(xū)求(qiú)不(bù)行，但是其实(shí)是进口过多导(dǎo)致的。”

　　在胡(hú)华钎看来，目(mù)前主(zhǔ)要(yào)还是宏观面主导胶价走势，一(yī)方面中国经济复(fù)苏进程、人民币汇(huì)率波动；另一(yī)方(fāng)面(miàn)美(měi)联储加息进(jìn)程，以及美国(guó)银行危机和美债上限问题等。看(kàn)向下半年，他认为天然橡(xiàng)胶(jiāo)基本面仍然(rán)缺乏指引，只(zhǐ)有天气和(hé)轮储仍有(yǒu)可能“掀起(qǐ)波澜“，而宏观面预计比上半年好，比如美(měi)联(lián)储加(jiā)息步(bù)伐暂(zàn)缓、国内经济回暖等，因此对天(tiān)然(rán)橡胶市场不宜过(guò)度(dù)悲观。

　　“短期市场(chǎng)没有(yǒu)明(míng)确方向，主要跟随宏观因素波(bō)动。”唐逸认(rèn)为(wèi)，“供(gōng)应(yīng)端仍然(rán)是主导(dǎo)后市胶价走势的主要因素(sù)，随着各产(chǎn)区开割后产(chǎn)量逐渐增加，海外(wài)恢复(fù)速度(dù)仍然偏慢，预(yù)计干胶的数量并不(bù)会少，包括今年(nián)交割品的(de)数量。我们中期观点仍然偏空，后(hòu)市预计存(cún)在下跌的空间。”

　　曹(cáo)璐则表示，在(zài)供给(gěi)端没有天气(qì)影响的(de)情(qíng)况下(xià)，后(hòu)续主导胶价的因素主要在需求端。从(cóng)下半年来(lái)看，外需(xū)受海外(wài)经(jīng)济衰退和(hé)汽车半导体短缺影响，预(yù)计难有起色。外需(xū)走弱也导致海外货源(yuán)涌入国内，对国内现(xiàn)货端构(gòu)成压力。内需方面，春(chūn)节前市场基于(yú)内需复苏(sū)的逻(luó)辑，已经出现(xiàn)一波(bō)反弹(dàn)行情，但节(jié)后市场从交易(yì)预期(qī)开(kāi)始转(zhuǎn)向(xiàng)交易现实(shí)，由于(yú)国内需求复苏不(bù)及(jí)预(yù)期(qī)，胶价(jià)因此(cǐ)持(chí)续承(chéng)压运行。整体来看，她表示短期胶价基本面缺乏向上驱(qū)动，只(zhǐ)有价格的绝对低位才(cái)能刺激有(yǒu)效的(de)去库和资金再次(cì)做多(duō)的(de)意愿。后续还需继续关注天气端(duān)是否有扰动因素，一(yī)旦(dàn)天(tiān)气出现异常状况(kuàng)，或将带来新的阶段(duàn)性(xìng)行情。（有(yǒu)删减）

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