A股(gǔ)“股王”之争进(jìn)入白热化(huà)阶(jiē)段，中国移(yí)动股价周中创历(lì)史(shǐ)新高(gāo)，一度从(cóng)独占A股市值榜首近3年的茅(máo)台(tái)手中抢下“A股之王”的光环，引发(fā)市场热议(yì)。截(jié)至周五收盘，茅台(tái)最终以微弱优势反(fǎn)超(chāo)，但地位已岌岌可(kě)危。值得注意的是，因中国移(yí)动在A+H两(liǎng)地上市，若按其(qí)A股股(gǔ)本计算则不过(guò)是(shì)一场(chǎng)计算(suàn)上的乌龙，但(dàn)若均按照A股股价等(děng)数据(jù)计算，则其(qí)总市(shì)值一度达(dá)2.19万(wàn)亿(yì)元，超(chāo)越茅台成为“市(shì)值王(wáng)”。

　　拉长时间(jiān)看(kàn)，在数字经济、信创、中(zhōng)特估、人工智(zhì)能等一系列热点催化下，中国移动(dòng)今年股价累计最大(dà)涨幅已近60%，自去年上(shàng)市以来最近一年股价(jià)累(lèi)计最(zuì)大涨(zhǎng)幅(fú)接近翻倍，而茅(máo)台股价则几(jǐ)乎仅在原地踏(tà)步。有市场人士认为，中国移动和茅台这场股王宝(bǎo)座的争夺可能揭示(shì)着(zhe)A股(gǔ)未(wèi)来的发展趋势。

　　▌A股(gǔ)股王(wáng)变迁启示录：消费(fèi)回(huí)潮卷出白酒泡沫(mò) 数字经济时代(dài)带来预备新(xīn)股王(wáng)

　　A股(gǔ)总(zǒng)市值榜首之(zhī)争(zhēng)，向来是市场(chǎng)关注焦点(diǎn)，回顾历(lì)史(shǐ)来看，最近十多年来股王变迁的背后似(shì)乎也反应着国内经济(jì)趋势和产业价值的变化。

　　回溯2007年中(zhōng)国石油登陆A股时，市值一度超过8万亿人民(mín)币。不仅稳居A股(gǔ)第(dì)一，甚(shèn)至登顶全球资(zī)本(běn)市(shì)场市值(zhí)之首(shǒu)，得益(yì)于当(dāng)时基建大发展时期(qī)，中石油在股王的位置上稳坐了八年，直到2015年(nián)工商银行依托当年互联(lián)网金融牛(niú)市成为新锐股(gǔ)王。再(zài)后来，随(suí)着我(wǒ)国(guó)在2018年(nián)进入消(xiāo)费牛市，开启了此后(hòu)三年的消费(fèi)白马股大牛(niú)市(shì)，也(yě)成就(jiù)了如今贵州茅台(tái)股王的(de)A股传奇。

　　（图片来源：格隆汇、勾(gōu)股大数据(jù)；资料来源：微信公(gōng)众号市值观察4月17日文章《谁是(shì)A股之王？》）

　　而最近两年(nián)，虽(suī)然茅(máo)台仍一直稳稳领跑(pǎo)，但在高端白(bái)酒的高估值(zhí)泡沫(mò)下，以及(jí)今(jīn)年春节后(hòu)白(bái)酒(jiǔ)行业的终端动销(xiāo)几乎(hū)并(bìng)未达到预(yù)期，整(zhěng)个白酒板块(kuài)经历回调(diào)，公司(sī)股价也现大幅下跌。近日，中(zhōng)国(guó)移动的突然(rán)崛起(qǐ)更是开始对其王位发出了挑战。

　　市场分析指出，中国(guó)移动(dòng)一度超越贵(guì)州茅(máo)台市值这(zhè)一历史性(xìng)事件背(bèi)后(hòu)，除了离不开国(guó)家政(zhèng)策持续推进的数字经(jīng)济，与最(zuì)近爆火(huǒ)的人(rén)工智能两大概(gài)念(niàn)加持，还(hái)有来自于“中特估”这个新概念的强力催化。

　　具体来(lái)看，根据数据显示，当前美股(gǔ)市(shì)值前(qián)十的(de)上市公(gōng)司中，苹(píng)果、微软、谷(gǔ)歌、亚马(mǎ)逊、英伟达、特斯(sī)拉(lā)、META均为科技股。有分(fēn)析认(rèn)为(wèi)，科技进步已成提升生产(chǎn)力(lì)的重要(yào)因素，二(èr)级市场对科技企业的态度能一定程度显示出科技企业的竞争力(lì)强度(dù)。因此(cǐ)，以中(zhōng)国移动为(wèi)代表的科技股(gǔ)“逼宫(gōng)”以贵州(zhōu)茅台为代表(biǎo)的消费股似乎也预示着市(shì)场(chǎng)中(zhōng)的(de)积极(jí)现(xiàn)象(xiàng)。

　　目(mù)前，在我国(guó)经(jīng)济逐渐向数字化深(shēn)度转型的背景下，实力强劲并实现华(huá)丽转身的(de)中国移动(dòng)，已(yǐ)经(jīng)逐渐成引领中国经济(jì)潮流的主力军。信达证券研报表(biǎo)示，公(gōng)司作为国企数字经(jīng)济(jì)担当，积极布局云计算、IDC、工(gōng)业互联网等创(chuàng)新业务，伴(bàn)随算(suàn)力网络的进一(yī)步发展(zhǎn)，将拉动(dòng)底层云(yún)计(jì)算业务的需求，公司(sī)具(jù)备较强(qiáng)的 IDC/云计(jì)算业务(wù)能力(lì)，正在从传统管道运营商向数字科技领军企业加快(kuài)跃(yuè)迁升级，有望首先迎来估值重塑机遇。

　　同时，从估值修复情(qíng)况来看，根据(jù)光大证券4月15日研报显示，2022年底以来，截至4月13日，三大运营商股价(jià)涨幅均超过20%，其(qí)中中国电信涨幅达62.3%，中国移(yí)动涨(zhǎng)幅达40.5%；三者估值分(fēn)别修(xiū)复至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显著(zhù)高于近五年区间平均PB（LF）。以中(zhōng)国移(yí)动为代表的三大运营商板块，借助“央企(qǐ)低(dī)估值(zhí)+数字经(jīng)济”成(chéng)为率先修复的板块。

　　▌中国(guó)移动的新魔法(fǎ)能否打破“茅(máo)台魔咒”？

　　与此同时(shí)，还有另(lìng)一(yī)个故事引发市场热(rè)议。即很长一段(duàn)时间以来，A股市(shì)场一直流传着“茅台魔咒”的(de)传说，即大多股价超过茅台的(de)上市(shì)公司，在风(fēng)光散尽之后往往下场都(dōu)不(bù)太好。本次中(zhōng)国(guó)移动直(zhí)接(jiē)在(zài)市值上(shàng)超(chāo)越茅台(tái)，结果是否(fǒu)会(huì)不(bù)一样呢？

　　回(huí)看那些中了“茅台魔(mó)咒”的A股上市公(gōng)司，有同样中(zhōng)字头的中国船(chuán)舶(bó)，其(qí)在2007年依托船舶业景气度提升，股价超越茅(máo)台并一度突(tū)破(pò)300元/股，但好景不长，在2008年金融危机爆发、船舶业跌(diē)入(rù)冰点后(hòu)极速缩水至30元附近，至今(jīn)中国船舶股价维持在24元左右(yòu)。此外，海普瑞、神州(zhōu)泰岳、安硕信息、中文在线、全通教育等(děng)多家公(gōng)司股价均超(chāo)越茅(máo)台，但最后的结果(guǒ)不是业(yè)绩暴雷就是股价毫无原(yuán)因跌跌不(bù)休。

　　可以看(kàn)出(chū)的是，上述(shù)公司的陨落大部分主要(yào)是由于行业景气度(dù)变化(huà)以及股(gǔ)市景(jǐng)气度(dù)无(wú)法维持。而茅台凭借其产品稀缺(quē)性以及长期(qī)稳稳增长的利润，最终一次次甩(shuǎi)开(kāi)这些(xiē)曾经(jīng)短暂领先者。对于一家企业股(gǔ)价(jià)能否持续上涨(zhǎng)以及维持高位，市场普(pǔ)遍观点还是认(rèn)为，实际(jì)大冤种什么意思，大冤种和大怨种区别需(xū)要(yào)看公司的基本(běn)面。

　　那(nà)么，一向(xiàng)有着“印(yìn)钞机”之称，营收规模超茅(máo)台约7倍的中国移动，为什(shén)么(me)此前市值(zhí)却一(yī)直不如茅(máo)台呢(ne)？

　　对此，有分析认为(wèi)，大致归结为(wèi)两个重(zhòng)要原因(yīn)。一方(fāng)面，茅(máo)台越卖(mài)越贵，但(dàn)话费越(yuè)交越少。在市场化的作用下(xià)，一瓶茅(máo)台已(yǐ)经冲(chōng)上(shàng)3000元(yuán)左右的高价，而中国移动虽掌握(wò)着大(dà)把的通(tōng)信类(lèi)资(zī)源，但作(zuò)为(wèi)央企需(xū)要承担“提速降(jiàng)费”的责任，也就不能无拘(jū)束(shù)地涨价(jià)。另一方面即(jí)是成本(běn)方面的(de)问题(tí)，中国移动本质作为通信基(jī)础设施企业，需要持续不断(duàn)的(de)建(jiàn)设投入，从2G到5G，其近(jìn)十年资(zī)本开支合计1.82万亿元。相比之下，茅台就(jiù)像一门“躺赢”的生意，基本(běn)不需要如此沉重的资本开支，也不(bù)需要面(miàn)临追赶最新技术的(de)焦虑。

　　因(yīn)此，从财务(wù)数据可(kě)以(yǐ)看出，中国移动(dòng)今年(nián)一季度的营收是(shì)茅台的8倍，但净利润却差别不大，销售毛(máo)利率(lǜ)更是有着一个24%另一个(gè)92%的巨大差别。

　　不过，近期来(lái)看，一系列(liè)信号表明中国移动可能(néng)正在迎来一些变化(huà)。

　　随着5G建设高峰期的结束(shù)，中(zhōng)国移动此前表示，2022年(nián)是三年(nián)投资(zī)高(gāo)峰的最(zuì)后一年，2023年起资本(běn)开(kāi)支不(bù)再增长，2023年计划资大冤种什么意思，大冤种和大怨种区别(zī)本开支1832亿(yì)元同比(bǐ)下(xià)降20亿元，同(tóng)比下降1.1%，全年营(yíng)收则(zé)可突破1万亿元。据业(yè)内人士测算，这意味着届时全年资本开支占收(shōu)入比重将(jiāng)低(dī)于(yú)18%，创下2007年以来的新低。

　　同(tóng)时，更(gèng)加重要的是，随着移动互联网进(jìn)入下半场(chǎng)，行业重心(xīn)已(yǐ)转向产业互联网(wǎng)和智能化，中国移动加(jiā)速转型下正在抓大冤种什么意思，大冤种和大怨种区别紧机遇。信达证(zhèng)券研报表示(shì)，中国移动数字化转型收入“第二曲(qū)线”不断攀(pān)升，去(qù)年(nián)公(gōng)司数(shù)字化转型收入对主(zhǔ)营业务收入增量贡献(xiàn)达到79.5%，占(zhàn)主营业务收入比提升(shēng)至 25.6%，成(chéng)为公(gōng)司收入增长的第(dì)一驱动力。此(cǐ)外，公司移动云收入规模实现(xiàn)新跨越(yuè)，去(qù)年移动(dòng)云(yún)收(shōu)入达到(dào)503亿元，同比增长108.1%，连续(xù)三年实现翻倍暴涨(zhǎng)，综合实力迈入国内业界第一阵营。

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