昨夜，美国银(yín)行股(gǔ)持续暴(bào)跌，内外(wài)盘商品期货(huò)全线下跌。

　　当(dāng)地时间周(zhōu)二，美股(gǔ)三(sān)大指数集(jí)体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第(dì)一共和银行股(gǔ)价重挫，盘中一(yī)度(dù)跌近(jìn)30％，尾(wěi)盘跌幅扩(kuò)大至50％，续刷历(lì)史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩(ēn)斯西(xī)部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次(cì)大跌(diē)，导致美(měi)国国债(zhài)价(jià)格(gé)飙升，短期市场利(lì)率大幅下跌，债(zhài)券交易(yì)员不再完全(quán)押注美联储(chǔ)会再加息(xī)25个基点。6月的美联储利率掉期合约目前(qián)反映出，央行基准利率仅比当前(qián)有效联邦(bāng)基金利率高出20个(gè)基点，这暗示(shì)未来两次FOMC会议中有一次加息(xī)的可(kě)能性约为80％。而本周早些时候，交易员认为(wèi)美联储在(zài)5月份加息几乎是肯定的，且6月(yuè)份(fèn)有可能(néng)进一步(bù)加(jiā)息。除(chú)了大幅降低(dī)加息的(de)可能(néng)性外(wài)，掉(diào)期交易还显示，市场对利率见顶后美联储降息(xī)的押注有所增(zēng)加，他们(men)预计到(dào)年底联邦基(jī)金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美(měi)股时段，新加坡铁(tiě)矿石指数(shù)期(qī)货05合约跌破100美元/吨，日(rì)内跌(diē)幅(fú)近4％，为去(qù)年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报(bào)77.07美元/桶(tǒng)；布(bù)伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内(nèi)盘方(fāng)面，截至(zhì)昨日23时收盘，国内期(qī)货主力(lì)合约几乎全线下跌(diē)。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭(tàn)、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截(jié)至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油期(qī)货(huò)收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期(qī)货(huò)收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦(lún)铜(tóng)跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发布声明称，美国总统拜登将否决(jué)众议院(yuàn)议长、共和(hé)党领(lǐng)袖麦卡锡提出的债务上限(xiàn)方案。白(bái)宫称(chēng)：众议院共和党人必须在没有任何要求和条件的(de)情(qíng)况下打消违约的可能性(xìng)，并(bìng)解决债(zhài)务上限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布了一(yī)项将债务上限问题和削减支出捆绑的计划(huà)，要将债(zhài)务上限(xiàn)上调1.5万亿美元(yuán)，但同时还要(yào)削(xuē)减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周二，美国财政(zhèng)部长耶伦警告称，如果美国(guó)国(guó)会不提高政府的(de)债务上限，由此产(chǎn)生(shēng)的债务违约将在美国引发一场(chǎng)“经济灾难”，使(shǐ)未来几年(nián)的(de)利率上升。

　　耶伦(lún)当天表(biǎo)示(shì)，债(zhài)务违约将导致失(shī)业率上(shàng)升，同(tóng)时(shí)使(shǐ)美国(guó)家庭在抵押贷款、汽(qì)车贷款和信用(yòng)卡上的支(zhī)出增加。耶伦(lún)称(chēng)，提高或暂停31.4万亿美(měi)元的(de)债务(wù)上限是国(guó)会的一项“基本(běn)责(zé)任”，如(rú)果违(wéi)约将产生一场经济和金融灾难，使借(jiè)贷成本永久提高，增加未来的(de)投资成本。如果(guǒ)不提高债务上限，美国企业将面临(lín)信贷市(shì)场的恶(è)化，政府将(jiāng)可(kě)能无法向军人(rén)家(jiā)庭和依赖社会保障(zhàng)的老年人发(fā)放款项。

　　拜登正式宣布(bù)竞选(三生有幸遇见你下一句怎么接，三生有幸遇见你下一句幽默xuǎn)连任(rèn)美国总统

　　北京(jīng)时间4月(yuè)25日傍晚，美国总统(tǒng)拜登正(zhèng)式(shì)宣布，他将参加2024年的连任竞选。法(fǎ)新(xīn)社称，拜登将“以(yǐ)创纪录的80岁高(gāo)龄”投入到(dào)一(yī)场新(xīn)的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在(zài)推特上(shàng)写道：“每(měi)一代人都(dōu)要经历为了民主挺(tǐng)身而出的时刻，为了他们的基(jī)本自由挺身而出。我(wǒ)相信这是我们(men)的时刻(kè)。这就是我(wǒ)竞选连任美(měi)国总统(tǒng)的原因。加(jiā)入我(wǒ)们，让我们完成(chéng)这项任务。”拜(bài)登还附上了(le)一段视频。

　　法新社分析(xī)称，目前拜登在民主党内(nèi)部没有真正的挑战(zhàn)者，但他的(de)年龄(líng)可能受到“持续而激烈”的审视。拜登已经(jīng)80岁，到第二任期结束时，这位资深民主党人(rén)将年满86岁。

　　美国全(quán)国广播公司（NBC）上周末(mò)发布(bù)的一项民调(diào)显示，70％的美(měi)国人(rén)包括51％的民主党人，认为拜登(dēng)不(bù)应(yīng)该(gāi)参选。不支(zhī)持他参选的(de)人中(zhōng)，69％的人认为年龄是一个主(zhǔ)要或次要原因。

　　国内期(qī)交(jiāo)所(suǒ)公布(bù)劳动节期间风控工作安排

　　昨日，国(guó)内各家期货交(jiāo)易(yì)所公布劳动节期间(jiān)有关工作安排，调整(zhěng)相关期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平。

　　上(shàng)期(qī)所(suǒ)通知称，自4月(yuè)27日起第(dì)一个未出现单边(biān)市的(de)交(jiāo)易日收盘结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅(qiān)期货合(hé)约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调(diào)整(zhěng)为12％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)10％；白银(yín)期(qī)货合(hé)约的(de)交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青(qīng)期货(huò)合约的交易(yì)保证金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为12％；锡期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例调整为16％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为14％。5月4日交易(yì)后，自第一个未出现(xiàn)单边(biān)市(shì)的交(jiāo)易(yì)日收盘(pán)结算时，黄金期货合(hé)约的交易(yì)保证金比例调整为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为7％；其他品(pǐn)种期货(huò)合约的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复至(zhì)原有水(shuǐ)平。

　　上(shàng)期能源方面，自4月27日(rì)起第一个未出现(xiàn)单边(biān)市(shì)的交易日(rì)收盘结(jié)算时，国(guó)际铜期货合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；低硫燃料(liào)油期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％。5月4日交易后，自(zì)第(dì)一(yī)个(gè)未出现单边(biān)市的交易(yì)日收盘结算时，所有品(pǐn)种期货(huò)合约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金比例和涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度恢(huī)复(fù)至原有水(shuǐ)平。

　　郑商所(suǒ)方面，自(zì)4月27日结(jié)算时起，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合约的交易保证金标准调整为10％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调(diào)整为9％，其中纯碱2305合(hé)约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准仍为(wèi)12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易保(bǎo)证金标准调(diào)整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度调整为(wèi)8％，其中PTA2305合(hé)约的交易保证金标准仍为13％。5月4日(rì)恢复(fù)交易后，自品种持(chí)仓量最(zuì)大的合(hé)约未出(chū)现涨跌停板单边市的第一(yī)个交易日结算(suàn)时(shí)起，上述品种期货合约的交易保证金标准(zhǔn)和(hé)涨跌停板幅(fú)度恢复(fù)至调(diào)整(zhěng)前水(shuǐ)平(píng)。

　　大商所通知称，自4月27日结(jié)算时起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)调(diào)整为7％，交(jiāo)易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石油(yóu)气期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，交(jiāo)易保证金水平调(diào)整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平维持(chí)不变。5月4日(rì)恢(huī)复交易(yì)后，在各期货持仓量最大(dà)的合约未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌(diē)停板单边无连续报价的第一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大(dà)豆2号、玉米和鸡蛋期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)调整为6％，套(tào)期保值(zhí)交易保证金水(shuǐ)平调整为7％，投机交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)水(shuǐ)平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚丙烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石(shí)油气(qì)期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平恢(huī)复(fù)至(zhì)节前标准(zhǔn)；其他期货合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金水平(píng)维(wéi)持不变。

　　中金所公告称(chēng)，自(zì)4月27日(rì)结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500股指(zhǐ)期货各合约的交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自相关品种(zhǒng)持(chí)仓(cāng)量最大的(de)合约未出现单边市的第一个(gè)交易日(rì)结算时(shí)起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中证(zhèng)1000股指期货各合约的(de)交易(yì)保证金标(biāo)准调(diào)整为12％。沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证(zhèng)1000股指期(qī)权(quán)各合约的保证金调整系数(shù)根据相应(yīng)股指期货的交(jiāo)易保证金(jīn)标准进行调整。

　　广期(qī)所公(gōng)告称，自4月27日结算时起(qǐ)，工(gōng)业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交(jiāo)易(yì)后，在工业硅品(pǐn)种持仓量最大的合约(yuē)未出现涨(zhǎng)跌停板单(dān)边无连续报价(jià)的(de)第一个交易日结算时(shí)起，工(gōng)业硅期(qī)货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金标准调整(zhěng)为(wèi)7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪(zhū)期价大跌

　　昨(zuó)日，生猪期现货价(jià)格(gé)走(zǒu)势背离，期货主力(lì)LH2307合约收(shōu)盘至16345元(yuán)/吨(dūn)，日内跌(diē)4.11％。现(xiàn)货价格继续上涨，截至4月25日，全国均价(jià)15.24元/公斤，环比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货分析师孙一鸣表示，近期生(shēng)猪现货偏强的(de)主(zhǔ)要原(yuán)因有四(sì)点：一是短(duǎn)期二次育肥造成货源有所收紧(jǐn)；二是来自政策(cè)面的(de)支(zhī)撑；三是(shì)近期降雨导致调运不(bù)便；四是“五一”假期需(xū)求支(zhī)撑(chēng)。不过，盘面主要以预期为(wèi)主(zhǔ)，昨日盘面下跌的(de)主要逻辑依旧在(zài)于产业基(jī)本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售(shòu)推涨情(qíng)绪较浓(nóng)，且(qiě)南北部(bù)分区(qū)域(yù)二次育肥采购量增加，政策消息稳市信号相对强烈，期现(xiàn)货价(jià)格同时(shí)上涨。然而，生(shēng)猪期(qī)货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升水，反弹至(zhì)养(yǎng)殖(zhí)成本附近明显(xiǎn)承压。同时，套保资金介入。因此周(zhōu)二期货盘面减仓(cāng)大(dà)跌。”华(huá)联(lián)期货生猪分析师(shī)蒋琴说。

　　从供(gōng)应端来(lái)看，截至3月末(mò)，全国能繁(fán)母猪(zhū)存栏(lán)相当于正常保有量的105％，一季度猪肉(ròu)产量(liàng)1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣(míng)分(fēn)析称，能繁母猪存栏以及生猪存栏依(yī)旧(jiù)处(chù)于高位，意味着今年一季度去产(chǎn)能不及预期，供应偏宽(kuān)松是事实。从目前的存(cún)栏以及屠宰企业(yè)库存(cún)来(lái)看，今(jīn)年下半年市场不会出现生猪货(huò)源紧张或猪(zhū)肉紧张的(de)状态，供应宽松大概率延长至今年下(xià)半(bàn)年(nián)。

　　格林大华期货生(shēng)猪分析师张(zhāng)晓君介绍(shào)，从月度(dù)初(chū)生仔猪来看(kàn)，农业部监测数据显示，去年(nián)9月到今年2月全国新生仔猪数量各(gè)月环比增幅逐月增加(jiā)，至(zhì)少对应到今年7月(yuè)生猪(zhū)出栏(lán)供给(gěi)相对充(chōng)足。从(cóng)出(chū)栏(lán)体重来看，当前生猪出栏均(jūn)重仍接近123公(gōng)斤，同比(bǐ)去年增(zēng)加(jiā)约3％，预(yù)计二育猪源仍将支撑出栏体重(zhòng)。

　　值得一提(tí)的是(shì)，目前(qián)生猪养(yǎng)殖逐步向规模化(huà)、集团化方向发(fā)展，而且规模化占(zhàn)比(bǐ)得(dé)到明显(xiǎn)提升(shēng)。蒋琴表示，今年猪场中大猪(zhū)存栏量(liàng)明显高于去年同期，产(chǎn)能较为充裕(yù)。同(tóng)时，2023年中央一号(hào)文件(jiàn)将(jiāng)“稳定生(shēng)猪基础产能”目标细化为“强化以能繁母猪为主的生(shēng)猪产能调(diào)控”，将全国能繁(fán)母猪(zhū)数量稳定在4100万头的正常保(bǎo)有量，可见国(guó)家稳(wěn)猪(zhū)价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随(suí)着(zhe)屠(tú)宰场持续入冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯数(shù)据显示，截至(zhì)4月20日，全国冻品库容率(lǜ)为31.9％，明显高(gāo)于去年最高点28.24％。当前(qián)冻(dòng)鲜价(jià)差倒挂，冻品销售不(bù)畅，待冻鲜价(jià)差恢(huī)复，冻品持续出库，目前冻品(pǐn)的高库存(cún)水平将抑(yì)制猪价上涨空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续向好(hǎo)发展态势(shì)，政(zhèng)策引(yǐn)导及市场预期向好，加上(shàng)居民收入增加(jiā)、消费意愿增强等利好因素，都(dōu)是猪(zhū)肉(ròu)消费(fèi)的助力。但是，实际(jì)需求却一直(zhí)不温(wēn)不火。目前(qián)看，今年生猪的需求大(dà)概率将回(huí)归到(dào)正常年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣(míng)也表示，此次需求(qiú)好转主要在于冻品(pǐn)入库以及二育(yù)支(zhī)撑，终(zhōng)端(duān)需(xū)求(qiú)无(wú)实质性(xìng)好转。目前(qián)“五一”备货基本收尾，从走量看并未出(chū)现明显提升，随着二(èr)季度气温升高，需求(qiú)逐步降低，预计需求再(zài)次(cì)回(huí)归(guī)至低迷状态。4月(yuè)底到5月预(yù)计集(jí)团(tuán)企业出栏(lán)计(jì)划或继续增(zēng)加，市场整体(tǐ)处于供(gōng)大于(yú)求状态，现货价(jià)格“五一(yī)”后或继续回(huí)落为主，盘面升水状(zhuàng)态(tài)下短期(qī)缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来(lái)，生猪整体(tǐ)供给相对充足(zú)，限制猪(zhū)价大(dà)幅上涨(z三生有幸遇见你下一句怎么接，三生有幸遇见你下一句幽默hǎng)。短期(qī)来看(kàn)，“五一”小长假前，终(zhōng)端备(bèi)货启动，集团场缩量挺(tǐng)价，支撑猪(zhū)价短线反弹。然而，假期效应过(guò)后(hòu)，市场情(qíng)绪(xù)逐渐褪(tuì)去，猪价将重回供需基本面。当前距“五一(yī)”小(xiǎo)长假仅剩3个交易日，期货(huò)盘(pán)面资金已经提(tí)前反映了市场情绪。建(jiàn)议投资者控制仓位，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综(zōng)合来(lái)看，猪(zhū)价颓势不改，大概率(lǜ)仍将保持低位(wèi)盘整(zhěng)运行状(zhuàng)态(tài)。不过，市场预期二季度二次(cì)育肥缓慢入场，行情或好于一季度(dù)。按照(zhào)官方能繁存栏数据推算，今年(nián)3到10月，生(shēng)猪理论出栏量处(chù)于(yú)逐步增加的(de)阶段(duàn)，并于10月份达到理(lǐ)论出栏峰值(zhí)，11月生猪理论出栏(lán)量(liàng)大概率(lǜ)环比下(xià)降。而11月份正值猪肉(ròu)消(xiāo)费旺季，供(gōng)减需增预期下(xià)，相(xiāng)对支撑(chēng)当期生猪价(jià)格，故目前盘面(miàn)11月价格相对坚挺。不过(guò)在国家良(liáng)好调控之下，能(néng)繁母猪产能并(bìng)未过度去(qù)化，生猪(zhū)存(cún)出栏量保持稳(wěn)定(dìng)，猪价不具备持续大幅上(shàng)涨的基础条件。在国家政策端稳(wěn)定猪价意愿强烈的背景下，期价(jià)上行(xíng)压力恐加大，追涨风(fēng)险积聚，操作(zuò)上，建议养殖(zhí)端锚定成本(běn)，择(zé)机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需(xū)求不容乐观

　　昨日(rì)，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中(zhōng)大幅下跌(diē)，连续第三个交易日(rì)下(xià)滑，并触及约(yuē)一(yī)个月低点。

　　“近(jìn)期棕榈油行情变化多(duō)集中在(zài)需求端(duān)的扰动，一方(fāng)面，印度洗(xǐ)船(chuán)事件为盘(pán)面带(dài)来了压力；另一方(fāng)面，市场对于第二波新(xīn)冠(guān)疫情可能到来(lái)从而降低(dī)国(guó)内需求的担忧则(zé)进一步加速了(le)盘面(miàn)下滑。”国联期货农产品(pǐn)事业(yè)部(bù)分析师姜颖告(gào)诉(sù)期货日报记者，根据(jù)新加坡、日本等海外经(jīng)验，第二波疫(yì)情的波及范围(wéi)预(yù)计很(hěn)大概率(lǜ)将小于第(dì)一波，短期情绪释放后，棕榈油将(jiāng)回归基本面(miàn)。从相关因素的梳理来看(kàn)，目前处(chù)于短(duǎn)多长(zhǎng)空的局面(miàn)。

　　据国海良时期货油脂分析师孙(sūn)啸介绍(shào)，开斋节后市场延续了产地未(wèi)来(lái)供需转宽松的(de)交易逻辑。马(mǎ)来(lái)西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期现货报价分别为995美元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体(tǐ)相比上一个交易日(rì)均有(yǒu)20美元/吨左(zuǒ)右的下跌。巨大(dà)的(de)back结构也(yě)显示(shì)出市场对东南亚地区棕榈油食用需求(qiú)转入淡(dàn)季以及(jí)印尼可能放松DMO出口限制的(de)担忧。产地供需偏宽松(sōng)的预期在(zài)印尼GAPKI公布2月份产量(liàng)后得到强(qiáng)化。数据显示，印尼(ní)2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同期(qī)最(zuì)高(gāo)水平，仅环(huán)比1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅远低于平均季节性减量(liàng)。目前(qián)产地已步入增产季，在马来西亚摆脱洪(hóng)水扰动后，产区未来(lái)整体(tǐ)产(chǎn)量(liàng)可能(néng)非常可观(guān)。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超(chāo)预(yù)期下降至167万吨，不过(guò)，4月份马来西(xī)亚出(chū)口骤(zhòu)降，斋月节备货结束、主要(yào)进(jìn)口国植物油(yóu)供应充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨(dūn)，植(zhí)物油库存则继续增(zēng)高至(zhì)345万吨(dūn)，充足的库(kù)存(cún)和竞争(zhēng)油脂的影(yǐng)响或将冲击印度(dù)对(duì)棕榈油进口。”徽商(shāng)期货(huò)油脂油料分析师郭(guō)文伟表示，检验机构AmSpec数(shù)据显示，马(mǎ)来西(xī)亚4月(yuè)1—25日棕榈油(yóu)出口量为92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油(yóu)已经步(bù)入季(jì)节(jié)性增产周期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马来西(xī)亚棕榈油产(chǎn)量环比增加22.5％，产需结(jié)构呈宽松(sōng)趋势。不过，4月份处在(zài)复产初期，且今年4月份工作日(rì)较少，产(chǎn)量预计在150万吨以下(xià)，4月(yuè)底马来西亚棕榈油(yóu)库存(cún)预(yù)计开始小幅度(dù)累库，且随着复产利多增(zēng)强和(hé)出口前景(jǐng)不佳持(chí)续，后期马(mǎ)棕继(jì)续面(miàn)临(lín)累库压(yā)力(lì)，棕(zōng)榈(lǘ)油行情或维持承压回调走势(shì)。

　　需求方(fāng)面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月(yuè)份印度食用油(yóu)进口113.56万吨，处于季节性中性位置，其(qí)中棕榈油(yóu)进口量高达72.8万吨，占比突出。但(dàn)是其国内食用油峰值库存问题(tí)仍未解决。截至(三生有幸遇见你下一句怎么接，三生有幸遇见你下一句幽默zhì)3月(yuè)末(mò)，其食用(yòng)油总库存依旧在344.7万吨，未(wèi)见回(huí)落(luò)。根据目前已经走负的(de)国际豆棕差，预计(jì)4—6月国际(jì)棕榈油进口需求大概率出(chū)现萎缩。

　　此外，国内方面(miàn)，郭文伟表示(shì)，国(guó)内棕榈(lǘ)油近月进口严重倒挂，远月有所修复，近月(yuè)进口(kǒu)偏低，远月买船(chuán)有所增加。海关数据显示(shì)，3月进(jìn)口39万吨，国内棕榈油4—6月(yuè)进(jìn)口量预估分别在35万、45万、40万(wàn)吨。目前国内棕(zōng)榈(lǘ)油港口库存仍处在历史同(tóng)期(qī)高点，截至(zhì)4月25日，库存为(wèi)85万吨，连续4周(zhōu)下降，随着气温升(shēng)高(gāo)及(jí)棕榈油消费进一(yī)步(bù)好转，需求有望回(huí)升(shēng)，国(guó)内棕榈(lǘ)油(yóu)继续(xù)呈现去(qù)库走(zǒu)势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认(rèn)为，短(duǎn)期(qī)连盘棕榈油仍将随油脂(zhī)整体弱势运行(xíng)，有下(xià)破可能。5月份东南(nán)亚(yà)天气(qì)值得关注，目前已(yǐ)有少雨(yǔ)迹象，泰国最为明显，印尼次之。如果出现持续干燥天气(qì)，产区增产节奏(zòu)将被打(dǎ)破(pò)，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来(lái)，短期棕榈(lǘ)油尚存利多因素支(zhī)撑。国内贸易商进(jìn)口利润(rùn)深(shēn)度亏损，5月船期频(pín)现洗船，进口到(dào)港数量将明显减少。在此基础上，随着天气升温，棕榈油(yóu)消费季节性回暖。第二轮疫情虽可能有(yǒu)影(yǐng)响(xiǎng)，但(dàn)无(wú)法(fǎ)改变消(xiāo)费逐步恢复的大(dà)势，国(guó)内(nèi)库(kù)存短期内(nèi)仍可(kě)能加速去化。长期市(shì)场对于未来供应充(chōng)裕的(de)预期(qī)基本(běn)一致(zhì)。天气情况(kuàng)有所好转，马(mǎ)来西亚与印尼步(bù)入(rù)增产周期(qī)，供应增加而出口需求较差，未来产(chǎn)地存在累(lèi)库预期。与(yǔ)此(cǐ)同时，国(guó)际(jì)豆粽FOB价(jià)差处于(yú)历史极低负值，棕榈油价格丧失竞(jìng)争优(yōu)势，在豆油、菜油未来存在集(jí)中供应压力的情(qíng)况下，棕榈油长(zhǎng)期需(xū)求不容乐观。

　　“综合来看，短期利(lì)多因素对盘(pán)面(miàn)有一定支撑，价格或以区(qū)间调整为主。长期(qī)来看，棕榈(lǘ)油将逐渐演变为供强需弱格局，叠(dié)加全球宏观经(jīng)济环境偏弱，价格重心或(huò)逐步(bù)下移。”姜颖说。

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