随(suí)着一(yī)季报披露完毕，有着“专业买手”之称的(de)公(gōng)募FOF最(zuì)新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优(yōu)选、易(yì)方达科瑞(ruì)、易方达供(gōng)给改革三只基金是全(quán)市(shì)场公募FOF一季度(dù)持(chí)有只数(shù)最多的权益基金，相比去年四季(jì)度，易(yì)方达(dá)供给改革取代融通健康(kāng)产(chǎn)业，新(xīn)进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调(diào)仓(cāng)变动上看，部分公募FOF继(jì)续超(chāo)配(pèi)权益资产，并偏向成长风格基金(jīn)，有(yǒu)的对(duì)阶段性(xìng)涨幅过快(kuài)的行(xíng)业做了减仓，增加了部分业绩和估值匹配合理的(de)行(xíng)业(yè)。

　　谈及后(hòu)市，多(duō)位FOF基(jī)金(jīn)经理认(rèn)为，中期(qī)维持(chí)对(duì)权益资产的乐观，国内宏观经济(jì)处于底部(bù)向上修复(fù)的状(zhuàng)态(tài)，且市场估(gū)值压(yā)力仍较(jiào)小，战略上将推动 A 股的(de)上涨(zhǎng)。结构(gòu)上主要(yào)关(guān)注以下条潜在盈利(lì)主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资(zī)）以及美债利率定价资产估值修复等。

　　华(huá)商新趋势(shì)优(yōu)选、易方达科瑞、易(yì)方达供(gōng)给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗下一季(jì)报(bào)披(pī)露，FOF基金经理新一季的基金配置(zhì)清单也(yě)重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据显示，华(huá)商新趋势优选在一季度末获26只公募FOF重仓买(mǎi)入，从(cóng)数(shù)量上看(kàn)，是目前公募FOF买入(rù)数量最多的权益基(jī)金，这也是华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)第二个季度坐(zuò)上(shàng)公募(mù)基(jī)金“团(tuán)购(gòu)”榜(bǎng)首，去(qù)年末是与(yǔ)融通(tōng)健康产业并列首位。在(zài)此之前，则由海富(fù)通改革驱(qū)动连续第五个季(jì)度霸榜(bǎng)。

　　具体来(lái)看，平安盈禧均衡配(pèi)置1年(nián)持(chí)有、平安养老2035、富国(guó)智优精选3个(gè)月(yuè)持有等(děng)基(jī)金在一季度(dù)均(jūn)重点(diǎn)配置华商(shāng)新趋势优选基金，其(qí)中更有包括平(píng)安盈禧均衡配置1年(nián)持有、平安养老(lǎo)2035、富(fù)国(guó)智(zhì)优精选3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉实养老(lǎo)2040五(wǔ)年等基金将(jiāng)华商新(xīn)趋势优选作为(wèi)前三大重仓基金。

　　不过，从持仓数量(liàng)上看，一季度末(mò)公募FOF合计持(chí)有华商(shāng)新趋(qū)势优选基金份额4995.19万份，相比去(qù)年末增(zēng)持了17.62万份(fèn)，持有(yǒu)华商新趋势优选的FOF基金数量则(zé)相比去年末增加了(le)5只。

　　据相(xiāng)关资(zī)料介绍，华商新趋势优选基金成立于2015年5月14日，基金(jīn)经理(lǐ)周海栋过往长期以成长风格(gé)著称，截(jié)止今年一季度(dù)末，成立以来(lái)收(shōu)益率达到355.53％，过去(qù)五年收益(yì)308.35％，业绩排名同类基金第(dì)一。

　　Wind数据显示(shì)，共有25只公募FOF三季度重仓(cāng)持有易方(fāng)达科瑞，合计持(chí)有份额(é)1.74亿份，相(xiāng)比去年(nián)末持有的FOF基金只(zhǐ)数增加了6只，环比减(jiǎn)持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经理杨(yáng)嘉文擅(shàn)长逆(nì)势投资，关注估值被错杀的个股，对于基本面坚(jiān)固(gù)或(huò)出现好转信号的公司敢于(yú)重仓买入。

　　易方达供(gōng)给改革在(zài)一季度新(xīn)进公(gōng)募FOF买入只数榜前三。Wind数(shù)据显示，共有(yǒu)20只公募FOF三(sān)季度(dù)重仓持有易方达(dá)供给改(gǎi)革(gé)，合计持有份额(é)1.90亿(yì)份，相比去年底持有的FOF基金(jīn)只数增加(jiā)了13只(zhǐ)，环比(bǐ)增持(chí)了1.29亿(yì)份(fèn)。据悉，易方达供给改革基金(jīn)经理杨(yáng)宗昌是化学博士，有过多年(nián)化工研究经验，他坚持在(zài)熟悉的行(xíng)业(yè)内把(bǎ)握投资(zī)机(jī)会，并通过努力不断扩大能力圈，目前行业配置更趋均衡。

　　从增(zēng)持榜单来看，据Wind数据统计，被动指数(shù)基金(jīn)增持前三“花(huā)落华泰柏(bǎi)瑞中证光伏(fú)产业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活(huó)配置混合基金中(zhōng)，汇(huì)添富(fù)科技创新(xīn)、易(yì)方达供给改革、易方达新兴成长(zhǎng)位列增(zēng)持(chí)份额前三；偏股混合基金增持(chí)前(qián)三则被易方达信息产业、财通资管健(jiàn)康产业、中欧碳中和占据；股票基(jī)金增持前三分(fēn)别(bié)为(wèi)中欧信(xìn)息产(chǎn)业、汇(huì)添富外延增长主题(tí)、华(huá)夏智胜先(xiān)锋(fēng)；平衡基金增持前三则(zé)是交银定(dìng)期支付双息(xī)平衡(héng)、摩根双核(hé)平(píng)衡、易方达平稳增长；偏债混合基金增持前三依次为(wèi)易方达安盈回报、安信民稳增长、创金合(hé)信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长(zhǎng)风格

　　减持涨幅(fú)过高行业配置比例

　　一(yī)季(jì)度A股市场整体表现(xiàn)相对较(jiào)好，但行业分化较大(dà)。受益于数(shù)字经济政策的提(tí)振与人(rén)工(gōng)智能主题的不断发酵，科技(jì)板(bǎn)块涨(zhǎng)幅较大；而地产(chǎn)和(hé)新(xīn)能源等板块表现(xiàn)较弱。从一季度(dù)披露的情况上看(kàn)，部分FOF基金经理(lǐ)继续超配权(quán)益仓位，并向(xiàng)成(chéng)长(zhǎng)风格偏移，也有部(bù)分(fēn)FOF基金经理在一季度末对涨幅(fú)过高行业(yè)基金(jīn)进行了(le)减仓(cāng)， 增加(jiā)了部分业绩和估值(zhí)匹(pǐ)配合理的行(xíng)业。

　　长期业绩领先的(de)兴(xīng)全(quán)安(ān)泰(tài)平衡养老FOF基金(jīn)经(jīng)理林国(guó)怀在(zài)一季(jì)报中(zhōng)表示，本季度(dù)基金主要进行以下操(cāo)作：1、持(chí)续(xù)维持权益(yì)资(zī)产的仓位略高于权益配置中枢；2、逐步提升组合中成长型(xíng)基金的配置(zhì)比例，同时适度降低价值(zhí)型基金的(de)配置(zhì)比(bǐ)例；3、逢高减持部分转债品种，增加(jiā)其他(tā)确定性较高的绝对收益或相对收益(yì)基(jī)金品种；4、继(jì)续根据既(jì)定的策略参(cān)与(yǔ)股票定增(zēng)、大(dà)宗交易等投资(zī)机会，减持解禁的股票。

　　组合风格上，目前权益部分依然保(bǎo)持(chí)略超配(pèi)价值(zhí)风格，但偏(piān)离幅度(dù)已显著(zhù)下降，保(bǎo)持一贯的“略(lüè)偏(piān)左侧”和(hé)“适度均衡”的配置策略，通过积(jī)极挖掘(jué)市场上相对收益和绝对收(shōu)益(yì)的投(tóu)资(zī)机会不断增厚(hòu)组合收益，通过“多资产、多策(cè)略”的方(fāng)式(shì)来平滑(huá)组(zǔ)合波(bō)动，努力将该基金呈现为“相对稳定的‘贝(bèi)塔’和相(xiāng)对确(què)定的‘阿(ā)尔法’特征(zhēng)”。

　　从(cóng)一(yī)季度持仓(cāng)上看，富(fù)国(guó)城镇发(fā)展、博时标普500ETF新(xīn)进兴全安泰前十大重仓(cāng)基金，富国信用债、万家(jiā)安(ān)弘(hóng)淡(dàn)出前十大之列。

　　“在年初的时候(hòu)，基(jī)金经理对全年市(shì)场的(de)主线(xiàn)判断(duàn)不是很清(qīng)晰(xī)，因此(cǐ)组合整体(tǐ)上除(chú)了向小市(shì)值成长风(fēng)格有一定(dìng)偏离外，其他(tā)方面没有明显的偏离，整(zhěng)体上比较均衡(héng)。随着近期政策方向的(de)明朗，基金经理对今年全年(nián)股票市场的主要方向逐渐有了(le)较明(míng)确的判断(duàn)，在操作上，本基金在 1 季度，逐渐增加了(le)低估值价值风格基金和(hé)股票，以及与数(shù)字经(jīng)济相关的基(jī)金和股票，未(wèi)来计划视相关板块的估值水平变化(huà)做(zuò)动(dòng)态调(diào)整。”华夏养老2045三年基金经(jīng)理许利明表示(shì)。

　　中(zhōng)欧预见(jiàn)养老2035三年今年一季度的主要持仓仍然坚持长期资产配置策略，但继续对部分主动(dòng)权益(yì)基金进行了分散和(hé)优化，在一季(jì)度(dù)股票(piào)市(shì)场整体小(xiǎo)幅(fú)上涨但行业之(zhī)间(jiān)分化巨大的市场中，基于对长期基本面、行业(yè)景气(qì)度(dù)、估值、性价比等的判断，对行业(yè)风格的持仓结构进行(xíng)了小幅调整，减持(chí)部(bù)分涨幅较高的(de)行业基金，增持(chí)部分(fēn)短期(qī)表现较差的行业基金。

　　年内表(biǎo)现领先的(de)平安养老2045一季报中(zhōng)表示(shì)，报告期内(nèi)，基金整体保持中(zhōng)枢附近的权益仓位(wèi)，但(dàn)内部(bù)结构有所调整。债券方面，适当增加固收仓(cāng)位的弹性，其他以现(xiàn)金管理为(wèi)主；权益方面，基于不(bù)同板块的(de)基本面(miàn)和估(gū)值性价比，略加(jiā)仓港股基金，减仓(cāng)美股基(jī)金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑现部(bù)分(fēn)收益。整体而言，通过动态再平(píng)衡，保持组合处于稳健均(jūn)衡状态，重点关注一(yī)季(jì)报超预期的方(fāng)向。

　　易方达汇诚(chéng)养老1季度适度降低了深(shēn)度(dù)价(jià)值和价值质量等偏价值(zhí)策(cè)略的基金的超配比例，继续超配偏小盘风(fēng)格的基(jī)金，适(shì)度增加了(le)偏成长策(cè)略的基金的配置比例。在行业方面(miàn)，TMT等科技行业经(jīng)历过去几年的大(dà)幅(fú)调整，处于“三低”类资产(chǎn)（景(jǐng)气周(zhōu)期低位(wèi)、低估值(zhí)、低拥(yōng)挤度）的(de)范(fàn)畴，1季度逐步加(jiā)仓(cāng)了偏(piān)科技成长策(cè)略基(jī)金的配(pèi)置比(bǐ)例。不过仍然选择那些能够长期拿(ná)得住的基金，很少去追逐(zhú)那(nà)些短(duǎn)期大幅度上(shàng)涨(zhǎng)的、最亮眼(yǎn)的科技基金。在不(bù)同地(dì)域(yù)的投资方面，在市场(chǎng)大幅反弹(dàn)后，小幅降(jiàng)低了港股基金(jīn)的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年度目标配置比例为70％。截至一季度末(mò)，基金的权益类资产实际配置(zhì)比例为71％，相对年度目(mù)标配置比例(lì)战术型标配，对阶段性(xìng)涨幅过快(kuài)的行(xíng)业做了减仓，增(zēng)加(jiā)了(le)部分业(yè)绩(jì)和估(gū)值匹配合理(lǐ)的行(xíng)业(yè)。

　　富国智优精选3个月持有一季度操作上围绕(rào)经济增长和政策支(zhī)持方向作为(wèi)调整配置主(zhǔ)要方向(xiàng)，组合主要提高(gāo)了中(zhōng)小盘暴(bào)露(lù)、加大对(duì)于(yú)业绩(jì)预期增速较高(gāo)板块的配(pèi)置，并通过优(yōu)选选股(gǔ)alpha较(jiào)高、稳定性(xìng)较好的标的实(shí)现配(pèi)置。

　　基于对(duì)PMI、中长(zhǎng)期信贷(dài)和消费(fèi)者信心等方面的观察，鹏华养老2045将组(zǔ)合(hé)权益资(zī)产(chǎn)维持超配状(zhuàng)态，结构上(shàng)均衡配置(zhì)于：受益(yì)于顺(shùn)周期低估值的(de)金融周(zhōu)期板块、受益于社会经济活(huó)动趋于正常的消费医(yī)药板(bǎn)块(kuài)，以及受益(yì)于产业周期(qī)见(jiàn)底(dǐ)及国产替代的科技制造板(bǎn)块上。

　　权益市(shì)场仍(réng)将(jiāng)有所(suǒ)作为

　　关注(zhù)确(què)定性和未来发展方(fāng)向的机会

　　目(mù)前A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)行至3300点(diǎn)附近，未来市场(chǎng)存在哪些风(fēng)险和(hé)机会？如(rú)何寻找投资主(zhǔ)线？FOF基(jī)金经理们也在一季报(bào)中(zhōng)提到了对当(dāng)下的思考。

　　南方基(jī)金鲁炳良认为，展望后市，随着(zhe)经济数据(jù)真(zhēn)空期(qī)的度过，国内大类资(zī)产复(fù)苏(sū)预期进入验证阶段(duàn)。中期维持对权(quán)益资产(chǎn有白头发染什么颜色好，有白头发染什么颜色好看lor: #ff0000; line-height: 24px;'>有白头发染什么颜色好，有白头发染什么颜色好看)的乐观(guān)，国(guó)内(nèi)宏观(guān)经济处于底部向(xiàng)上(shàng)修(xiū)复的状态(tài)，且(qiě)市(shì)场(chǎng)估值压力(lì)仍较(jiào)小，战(zhàn)略上将推动 A 股的(de)上涨。结构(gòu)上(shàng)主要关注以下(xià)条潜在(zài)盈(yíng)利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及美债利率定(dìng)价(jià)资产(chǎn)估值修(xiū)复(fù)。从确定性和(hé)未来发展方向角度出发，关注(zhù) TMT 中信(xìn)息安全、数字(zì)经济和(hé)新技术领域。大复苏中在大消费板块内重点(diǎn)关注航空出行供(gōng)需格局和(hé)票价弹性带来的(de)潜(qián)在超预(yù)期机(jī)会(huì)。投资(zī)端关注地产链以及一带一路带动下的部分细(xì)分领(lǐng)域(yù)配置机会(huì)。

　　摩根(gēn)锦程积极成长(zhǎng)养老目标五年基金(jīn)经理杜(dù)习(xí)杰、吴(wú)春(chūn)杰表示(shì)，对于国内权益来讲，当前历史估值分(fēn)位、相对(duì)债(zhài)券资产的估值处均在具备吸引力的水(shuǐ)平，为长期投资提供一(yī)定安全边际(jì)。年内经济修复是(shì)确(què)定性的，节奏与幅度上虽有分歧，但政策仍有相机抉(jué)择加码托底的空间。结构(gòu)上(shàng)，维持此(cǐ)前(qián)判断，关注(zhù)受益于稳(wěn)内需政策加码(mǎ)的(de)领域，包括(kuò)地产链(liàn)、政(zhèng)府支(zhī)出或补贴可能增加的基建、信(xìn)创、自主可(kě)控等领域，TMT相(xiāng)关(guān)板(bǎn)块涨(zhǎng)幅(fú)超(chāo)预(yù)期，有ChatGPT主题(tí)催化的(de)成份(fèn)，对交易情绪的过热持谨慎的态度(dù)，后续(xù)会持续关(guān)注新(xīn)技术(shù)对经(jīng)济各个领(lǐng)域的影响；对消费服务业来讲，去年博弈情绪已较浓，二(èr)季度市场对其关注度有望随着节日出行、消费(fèi)数(shù)据改善而增(zēng)加。

　　景(jǐng)顺长城养老目标2035三年持有基(jī)金经理薛显(xiǎn)志、江虹表(biǎo)示(shì)，权益市场来看，当前中(zhōng)国经济处于复苏早期，2月以来市场的下(xià)跌属于“放开交易”、春(chūn)季躁动(dòng)后的正常(cháng)回调(diào)。复盘(pán)历史上(shàng)的(de)复苏周期，权益(yì)方面均能(néng)有所作为，基本面的(de)总体改善能激活市(shì)场的生态，市场会不断寻找基本面改(gǎi)善的(de)诸多细分方向。结构方面，市场(chǎng)一季度已找(zhǎo)出“中特+”、数字经济两条主线(xiàn)。4月份(fèn)开始，估计市场会围绕(rào)各行业受益(yì)改善幅度，不断挖掘一(yī)季报(bào)超(chāo)预期、全年指引较好的细分方向。同时，因(yīn)处于(yú)复(fù)苏阶段，顺周期方向也会(huì)存在机(jī)会。

　　鹏华(huá)基(jī)金孙(sūn)博斐表示，未来持续关注以下三(sān)个方向：一是顺周期低估(gū)值板块具备长期(qī)投资(zī)价值，此外，关注央国(guó)企(qǐ)改革能否带(dài)来相(xiāng)关行业、企业基本面(miàn)的(de)改善，并打开(kāi)估值提升(shēng)的(de)空间。

　　二是消(xiāo)费医药板块的(de)场景复苏(sū)逻(luó)辑较为确定，比较而言，医药板块(kuài)的(de)估(gū)值性(xìng)价比更高。三(sān)是科技(jì)制造板块(kuài)，特(tè)别是(shì)国产替(tì)代的关键环节，是长期关注的方向。短(duǎn)周(zhōu)期来看，半导体行业可能在下半年周期见底，计算机(jī)行业(yè)的景(jǐng)气度(dù)相较于去年也是大幅(fú)改善。而人工(gōng)智能(néng)等技(jì)术的突破，有可能打(dǎ)开(kāi)科技板块的成长空间。

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