随着一(yī)季报披露(lù)完毕，有着“专业买(mǎi)手”之称的公募FOF最新持仓随(suí)之出炉。

　　Wind数据统(tǒng)计(jì)显示(shì)，华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改革三(sān)只基金是(shì)全市(shì)场(chǎng)公募FOF一季度持有只数最多的(de)权益基金，相比去年四(sì)季度，易方达(dá)供给改革取代融通健康产业(yè)，新(xīn)进FOF“最爱(ài)”权益基金(jīn)前三名。

　　从调仓变(biàn)动上看，部分公(gōng)募FOF继续超配权益资产，并偏(piān)向成长风格基金，有的对阶段性涨幅过快的(de)行业(yè)做了(le)减仓，增加(jiā)了部(bù)分业(yè)绩和估值匹配(pèi)合理的(de)行业。

　　谈及(jí)后市，多位FOF基金经理认为，中期维持对权(quán)益资产的(de)乐(lè)观，国内宏观经济处(chù)于底部向(xiàng)上修复的状态(tài)，且市场估(gū)值压力仍较小，战(zhàn)略上将推(tuī)动 A 股的(de)上涨。结构上主要关注(zhù)以下(xià)条(tiáo)潜在(zài)盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏(sū)（消费、投(tóu)资(zī)）以(yǐ)及美债利率定价资产估(gū)值修复等(děng)。

　　华商新趋势优选、易方达科(kē)瑞、易方刽子手，刽子手念gui还是念kuai读音(fāng)达供给改革

　　最受公(gōng)募FOF青(qīng)睐

　　随刽子手，刽子手念gui还是念kuai读音着公(gōng)募(mù)基金(jīn)旗下(xià)一季报披露，FOF基金经(jīng)理(lǐ)新一(yī)季的基金配置清(qīng)单(dān)也重磅出炉(lú)。

　　Wind数据显示，华商新趋(qū)势优选在一季度末获(huò)26只公募FOF重仓买入，从数量上(shàng)看，是目前公(gōng)募FOF买入数(shù)量最(zuì)多(duō)的权益基金，这也是华(huá)商新(xīn)趋(qū)势优(yōu)选第二(èr)个季度(dù)坐上公募(mù)基金(jīn)“团购(gòu)”榜首，去年末是与融通健康产业并列首位(wèi)。在此之前，则由海富通改(gǎi)革驱(qū)动连续(xù)第五个季度霸榜。

　　具体来看(kàn)，平安盈禧均衡配置1年(nián)持有、平安(ān)养老(lǎo)2035、富(fù)国(guó)智优精选(xuǎn)3个(gè)月持有等基金在一季度均(jūn)重(zhòng)点配(pèi)置华商新趋势优(yōu)选基金，其中更有包括平安盈禧(xǐ)均衡配置1年持有、平安养(yǎng)老2035、富(fù)国智优(yōu)精选3个月(yuè)持(chí)有、嘉实养老(lǎo)2050五(wǔ)年、嘉实养老2040五年等基金将华商新趋势优选作(zuò)为前三大重(zhòng)仓基金(jīn)。

　　不过(guò)，从持仓数量上看，一季度末(mò)公募FOF合(hé)计(jì)持有华商新趋势优选基金份(fèn)额4995.19万份，相比去年末增持了(le)17.62万(wàn)份(fèn)，持有华商新趋势优(yōu)选的FOF基金数量则相比去(qù)年末增加了5只。

　　据相(xiāng)关资料介绍，华(huá)商新(xīn)趋势(shì)优选(xuǎn)基金(jīn)成立于2015年5月14日，基金经理周海栋过往(wǎng)长期以成长(zhǎng)风格著称(chēng)，截止今年一季度末，成立以来收益率达到355.53％，过去(qù)五年收益(yì)308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季度重仓持有(yǒu)易方达(dá)科瑞(ruì)，合(hé)计持有份额(é)1.74亿份，相比去(qù)年末持(chí)有的FOF基(jī)金只数(shù)增加了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方达(dá)科瑞基金经理杨(yáng)嘉文(wén)擅(shàn)长逆势(shì)投资(zī)，关注估值被错杀的个股，对于(yú)基本面坚固或出(chū)现好转信号的公(gōng)司敢于重仓买入。

　　易方达(dá)供给(gěi)改革在一(yī)季度新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据(jù)显示，共(gòng)有20只公募FOF三季度重(zhòng)仓持有易方(fāng)达(dá)供(gōng)给改革，合计持(chí)有份额(é)1.90亿份，相比去年底持有的FOF基金只(zhǐ)数(shù)增加了13只，环比增持了1.29亿份(fèn)。据悉(xī)，易方达供给改革基金经(jīng)理杨(yáng)宗昌是(shì)化学(xué)博士，有过(guò)多年化工研究(jiū)经验(yàn)，他坚持在熟(shú)悉的行业(yè)内把握(wò)投(tóu)资机会，并通(tōng)过努(nǔ)力不断扩大能力圈，目前(qián)行业配置(zhì)更趋均(jūn)衡。

　　从增持榜(bǎng)单来看，据Wind数据统计(jì)，被动指数基金增持(chí)前三“花落华(huá)泰柏瑞中证(zhèng)光伏产业ETF、广发中证全指(zhǐ)信息技术(shù)ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置(zhì)混合基金中，汇添富科(kē)技创新、易(yì)方达供给改(gǎi)革、易方达新兴成长位列(liè)增持(chí)份额前三；偏股混(hùn)合基金增持前三则被易方(fāng)达信息产业、财通资管(guǎn)健康产业(yè)、中欧碳中和(hé)占(zhàn)据；股票基金(jīn)增(zēng)持前三(sān)分别为中欧信(xìn)息产业、汇(huì)添富外延增长主题(tí)、华夏智胜先锋；平衡基(jī)金(jīn)增持前三则(zé)是(shì)交(jiāo)银定期支付双息平衡(héng)、摩根双核平衡(héng)、易方达平(píng)稳(wěn)增长；偏(piān)债混合基金增持前三依(yī)次为易(yì)方达安盈回报、安(ān)信民(mín)稳增长、创金合信鑫祺(qí)。

　　权益仓位(wèi)偏向成长风(fēng)格

　　减持涨(zhǎng)幅(fú)过(guò)高行业配置(zhì)比(bǐ)例(lì)

　　一季度A股市(shì)场整体表现(xiàn)相对较好，但行(xíng)业分化较(jiào)大(dà)。受(shòu)益于数字经济政策的(de)提振与人工(gōng)智能主题的不断发(fā)酵，科技板块涨幅(fú)较(jiào)大；而(ér)地产和(hé)新能(néng)源(yuán)等板(bǎn)块表现(xiàn)较(jiào)弱。从一季度披露的情况(kuàng)上看，部分FOF基金经理继续(xù)超(chāo)配权益仓(cāng)位，并向成长风格偏移(yí)，也有(yǒu)部分FOF基金经理(lǐ)在一(yī)季度末对涨幅过高(gāo)行业基金进行了减(jiǎn)仓， 增加了部分业(yè)绩和估值匹配合理的行(xíng)业。

　　长期业绩领(lǐng)先的兴全安泰平衡养老(lǎo)FOF基金(jīn)经(jīng)理林国怀在一季报中表示，本季度基金主要进(jìn)行(xíng)以(yǐ)下操作：1、持续维持权益(yì)资产的(de)仓(cāng)位略高于(yú)权益配置中枢；2、逐步提升组合中成长型(xíng)基金的(de)配(pèi)置(zhì)比例，同时适度(dù)降低价值型基金的配置比例；3、逢(féng)高减持部分转债品种，增加其他(tā)确定性较(jiào)高的绝(jué)对收益或相对收益(yì)基金品(pǐn)种；4、继续(xù)根据既定的策略参(cān)与(yǔ)股票(piào)定增、大(dà)宗交易(yì)等投资机(jī)会，减持(chí)解禁的股票。

　　组合风格上，目(mù)前权益部分依然保持略超配价(jià)值风格，但(dàn)偏(piān)离幅(fú)度已显著下降，保持一贯的“略(lüè)偏左侧”和(hé)“适度均衡”的配置策略，通(tōng)过积(jī)极挖掘市场上相(xiāng)对收益和绝对(duì)收益的投资机会不(bù)断增厚组合收益，通(tōng)过“多资产、多策略”的方式来(lái)平滑组合波动，努力将该基金呈现(xiàn)为(wèi)“相(xiāng)对稳(wěn)定(dìng)的‘贝塔’和相对确定的‘阿(ā)尔(ěr)法(fǎ)’特征”。

　　从(cóng)一季(jì)度持仓上(shàng)看，富国城镇发展、博时标普500ETF新进兴全安泰前十大重仓基(jī)金，富国信(xìn)用债、万家(jiā)安弘(hóng)淡(dàn)出前十大之列。

　　“在(zài)年初的时候(hòu)，基金经(jīng)理对全年市场的主线判断不是很清(qīng)晰，因此组合整体上除了(le)向小市值成(chéng)长风格有一定偏离外(wài)，其(qí)他方面(miàn)没有明显的偏离，整体上比较均衡。随(suí)着近期政策(cè)方向的明朗，基(jī)金经理对今年(nián)全年(nián)股票市场的主要(yào)方向逐渐有了较明(míng)确的判(pàn)断(duàn)，在操(cāo)作上，本基金在 1 季度，逐渐(jiàn)增加了(le)低估值价值风格基金(jīn)和股票，以及与数字经济(jì)相关的基金(jīn)和股票，未来计划视相关板块的(de)估值水平变化做动态调整。”华夏养老(lǎo)2045三年基金经理许利明表示。

　　中欧(ōu)预见养老2035三年今(jīn)年一季度的主(zhǔ)要持(chí)仓仍(réng)然坚持长期资产配置策略，但继续(xù)对部分主(zhǔ)动权益基(jī)金进(jìn)行了分散和优化，在一季度股(gǔ)票市场(chǎng)整体小幅(fú)上涨但行业之间(jiān)分(fēn)化巨(jù)大的市场中，基于对长(zhǎng)期基本(běn)面、行业(yè)景气度、估(gū)值、性价比等的判断(duàn)，对行业(yè)风格(gé)的持仓结构进行(xíng)了小幅调整，减持部分涨幅较高的行业基(jī)金，增持部分短期表现较差(chà)的行业基(jī)金。

　　年内表现领先的(de)平安养(yǎng)老2045一季(jì)报(bào)中表示，报告期内，基(jī)金整(zhěng)体保(bǎo)持中枢附近的权益(yì)仓位，但(dàn)内部结构有(yǒu)所调(diào)整(zhěng)。债(zhài)券方面，适当(dāng)增(zēng)加固收仓(cāng)位的弹(dàn)性(xìng)，其他(tā)以现金管理为主(zhǔ)；权益方面(miàn)，基于不同板块(kuài)的(de)基本面和估(gū)值性价比，略加仓港(gǎng)股(gǔ)基金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑现部(bù)分收益。整体(tǐ)而言(yán)，通过动态再平(píng)衡，保持组(zǔ)合处于稳健均衡状(zhuàng)态(tài)，重点关注一季报超预期的方向。

　　易方达汇诚养(yǎng)老1季度(dù)适度降低(dī)了深度价值和价值质量(liàng)等偏(piān)价值策略的(de)基金的超(chāo)配(pèi)比例，继(jì)续(xù)超配(pèi)偏小盘风格的(de)基金，适度增(zēng)加了(le)偏成长策(cè)略的基(jī)金的(de)配置比例。在行业方面，TMT等科技行业经历过(guò)去几(jǐ)年的(de)大(dà)幅调整，处(chù)于“三低”类资(zī)产（景气周期低位、低估值(zhí)、低拥挤度）的(de)范(fàn)畴，1季度逐步加仓了偏(piān)科(kē)技(jì)成长策略(lüè)基金的配置比例。不过仍然(rán)选择那些(xiē)能够(gòu)长(zhǎng)期拿(ná)得住的基金，很(hěn)少去(qù)追逐那些短期大(dà)幅度上涨的、最亮眼的科技基(jī)金(jīn)。在(zài)不同地域的投(tóu)资方面，在市场大幅(fú)反弹后，小(xiǎo)幅(fú)降(jiàng)低了港股基(jī)金的配置(zhì)比例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五(wǔ)年权(quán)益(yì)刽子手，刽子手念gui还是念kuai读音类资(zī)产年(nián)度目标配置比例为(wèi)70％。截至(zhì)一季(jì)度(dù)末(mò)，基金(jīn)的权益(yì)类资(zī)产实(shí)际(jì)配置(zhì)比例为(wèi)71％，相对(duì)年度(dù)目标配置比例战术型标配，对阶段性涨幅过快的行业做了减(jiǎn)仓，增加了(le)部分(fēn)业(yè)绩和估值匹配(pèi)合理的行业。

　　富国智优精选3个月持有一季度操(cāo)作上围绕(rào)经济增长和政策支持方(fāng)向(xiàng)作为调整配置主要方向，组合主(zhǔ)要提高了中小盘暴露(lù)、加(jiā)大对于(yú)业绩预期增速(sù)较高板块的配置，并通(tōng)过优选选股alpha较高、稳定(dìng)性(xìng)较好的标的(de)实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和(hé)消费(fèi)者信心等方面的观察，鹏华养老(lǎo)2045将组合权(quán)益资(zī)产维持(chí)超(chāo)配(pèi)状态，结构(gòu)上均衡配置(zhì)于(yú)：受益于(yú)顺(shùn)周期低估值(zhí)的(de)金(jīn)融周(zhōu)期(qī)板块、受益于社会经济(jì)活动(dòng)趋于正常的(de)消费医药板块(kuài)，以及受益于产(chǎn)业周期见底及国产替代的(de)科技(jì)制(zhì)造板块上。

　　权(quán)益市场(chǎng)仍(réng)将有(yǒu)所作(zuò)为

　　关注确定(dìng)性和未(wèi)来(lái)发展方(fāng)向的机会

　　目前A股市场行(xíng)至3300点附近，未(wèi)来市场存在哪些风(fēng)险和机会？如何(hé)寻找投资主线？FOF基金(jīn)经理们也在一季报中(zhōng)提到了对(duì)当下的(de)思考。

　　南(nán)方基(jī)金(jīn)鲁炳良认(rèn)为(wèi)，展望后(hòu)市，随着经济(jì)数据真(zhēn)空期的(de)度过，国内大类(lèi)资产复苏(sū)预期进入验证阶段。中期(qī)维持对权益资产的乐观，国内宏观(guān)经济(jì)处于底部向上修(xiū)复的状态，且市(shì)场估值压力仍较小，战略上将推(tuī)动 A 股(gǔ)的(de)上涨。结构上主要关注以(yǐ)下条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消(xiāo)费、投(tóu)资(zī)）以及美(měi)债利率定(dìng)价资产估值修复。从确定性(xìng)和未来发展方向(xiàng)角度出发，关(guān)注(zhù) TMT 中(zhōng)信息安全、数(shù)字经济(jì)和(hé)新(xīn)技术领域。大复苏中在大消费板块内重点关注(zhù)航(háng)空(kōng)出行供(gōng)需格局(jú)和票(piào)价(jià)弹性带来的(de)潜在超(chāo)预期机(jī)会。投资端关注地产链以及(jí)一带一路带动下的部分(fēn)细分领域配置机(jī)会。

　　摩根(gēn)锦程(chéng)积极成长养(yǎng)老目标五年基金经理杜(dù)习杰、吴(wú)春杰(jié)表示(shì)，对于(yú)国(guó)内权(quán)益来讲，当前历史估值分位、相对债券资(zī)产的(de)估值处(chù)均在具备(bèi)吸引力的水平，为长期投资提供(gōng)一定安全边际。年(nián)内(nèi)经(jīng)济修(xiū)复是确定性的，节奏与幅度上(shàng)虽有分歧，但(dàn)政(zhèng)策仍(réng)有相机(jī)抉择加码托(tuō)底的空间(jiān)。结(jié)构上，维(wéi)持此前(qián)判断，关注(zhù)受益于(yú)稳内需政策加码(mǎ)的领域，包括地(dì)产链、政府(fǔ)支(zhī)出或补贴可能增加(jiā)的基(jī)建、信(xìn)创、自主可(kě)控等领域，TMT相关板块涨幅超预(yù)期，有ChatGPT主题(tí)催化(huà)的成份，对(duì)交易情绪(xù)的过热持(chí)谨(jǐn)慎的(de)态度，后续(xù)会持续关注(zhù)新技术对经济各个领域的影响；对消费服务业来(lái)讲，去(qù)年博弈情绪已较(jiào)浓，二季度(dù)市场(chǎng)对其关注度有望随着节日(rì)出行、消(xiāo)费数据改善而增加(jiā)。

　　景顺长(zhǎng)城养老目标2035三(sān)年持(chí)有基金经(jīng)理薛显(xiǎn)志、江虹表示，权益市场来看，当前中国经济处于复(fù)苏早期，2月(yuè)以(yǐ)来市场的下跌属于“放开交易”、春季躁动后的正常(cháng)回调(diào)。复(fù)盘历史上的(de)复苏周期，权益方(fāng)面均能有(yǒu)所作为，基本面的总体改善(shàn)能激(jī)活(huó)市场的生态，市场会不断寻(xún)找(zhǎo)基本面改善的诸(zhū)多(duō)细分(fēn)方向(xiàng)。结构方面，市场一季(jì)度已找出“中特+”、数字经济两条主线(xiàn)。4月份开始，估计市场(chǎng)会围(wéi)绕(rào)各(gè)行业受(shòu)益(yì)改善幅度，不断挖掘一季报超预期(qī)、全年指引较(jiào)好的细分方向。同(tóng)时(shí)，因处于复苏阶(jiē)段，顺周期方(fāng)向也会(huì)存在机会。

　　鹏华基(jī)金孙博斐表示，未来持续关注以(yǐ)下三(sān)个方(fāng)向：一是顺周期低估值板(bǎn)块(kuài)具备长期投资价值，此外，关(guān)注央(yāng)国企改革能否带来相关行业、企业基本(běn)面(miàn)的改善(shàn)，并(bìng)打开(kāi)估值提升的空间。

　　二是消费医药(yào)板块的场景复苏逻辑较(jiào)为确定，比较而言，医药板块的估值性价(jià)比(bǐ)更高。三是科技制造板块，特别是国产替代(dài)的关键环节，是长期关注的方向。短(duǎn)周(zhōu)期来看，半导体行(xíng)业可(kě)能在下半年(nián)周期见底，计算(suàn)机行业的景气度相较于(yú)去年也是(shì)大幅改善。而人工智能等技术的突(tū)破，有可能(néng)打开科技板块的成(chéng)长(zhǎng)空(kōng)间。

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