熊二变成僵尸了，光头强被僵尸咬了

　　大(dà)家好，转眼假期(qī)就(jiù)结束(shù)了，泰勒小区都没出一直(zhí)在(zài)加班，这个长假，国(guó)内(nèi)旅游(yóu)消费爆(bào)了，而(ér)海外有爆了，不过(guò)是爆雷(léi)。按照惯(guàn)例，我们梳(shū)理(lǐ)一下重(zhòng)大消息(xī)，以及券商老师们的最(zuì)新看法(fǎ)。

　　五(wǔ)一大事(shì)件

　　1、中央政治局会(huì)议定调(diào)！

　　中共中央政治(zhì)局(jú)4月28日召开会议，分析研究当前(qián)经济(jì)形势和经济(jì)工(gōng)作。中共(gòng)中央总书记习近平主持会议(yì)。会(huì)议认为(wèi)，今年(nián)以来，在(zài)以习近平同志(zhì)为核心的(de)党中央坚强领(lǐng)导下，各地区各(gè)部门(mén)更好统筹国内国际两个大局，更好(hǎo)统(tǒng)筹疫情防控(kòng)和经济社(shè)会(huì)发展(zhǎn)，更好统(tǒng)筹(chóu)发展和安全，我国(guó)疫情(qíng)防(fáng)控取得重大决定性胜利，经济社会(huì)全面恢复常态化运行，宏观(guān)政策靠前协同发(fā)力，需求收(shōu)缩、供给(gěi)冲击、预期转弱三重压力(lì)得到(dào)缓解，经济增长好于预期，市场需求逐步恢复，经济发展呈现(xiàn)回升(shēng)向好态势(shì)，经济运行实(shí)现良好(hǎo)开局。

　　会议(yì)指(zhǐ)出，当(dāng)前我国经(jīng)济运行(xíng)好转主要是恢复性的，内(nèi)生(shēng)动力还(hái)不(bù)强，需(xū)求仍(réng)然不足，经济转型升级(jí)面临新的阻(zǔ)力，推动高质量发展(zhǎn)仍需(xū)要(yào)克服不少困难挑战。

　　此(cǐ)外，会(huì)议(yì)重申对刚性和(hé)改(gǎi)善性住(zhù)房需(xū)求的支持，强调做好保交(jiāo)楼、保民生、保稳定工作，促进房地产(chǎn)市场平稳(wěn)健康发展(zhǎn)。同时，会议还提出，在(zài)超(chāo)大(dà)特(tè)大城市积极稳步推进(jìn)城中(zhōng)村(cūn)改造和(hé)“平急(jí)两用”公共基础设施建设等。

　　2、国家统计(jì)局：4月份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计(jì)局消息，4月份，制造业(yè)采购(gòu)经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下降2.7个百分点，低于临界(jiè)点，制造(zào)业(yè)景气水(shuǐ)平回(huí)落。

　　3、美国第(dì)一共(gòng)和银行被正(zhèng)式接管

　　在勉强支撑了(le)两个月后，风雨飘摇的(de)美国第一共(gòng)和银行终究(jiū)还是(shì)没(méi)能逃脱倒闭并被接管(guǎn)收购的命运。美国加州金融保护与创新(xīn)部（DFPI）周一(yī)表示(shì)，监管(guǎn)机构已接管了第一(yī)共和银行，这(zhè)是(shì)本轮(lún)美国银行业危机(jī)中第四(sì)家(jiā)倒下的(de)银行，同时也是美国历史(shǐ)上第(dì)二大的破产(chǎn)银行。

　　4、今年五(wǔ)一假期国内旅游出游(yóu)2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％

　　经文(wén)化和旅游部数据(jù)中(zhōng)心测算，全国国(guó)内旅(lǚ)游出(chū)游合(hé)计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口径恢复至2019年同(tóng)期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元(yuán)，同比增长128.90％，按可(kě)比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击(jī)？

　　据俄(é)新社报道，当地时(shí)间5月3日凌晨，乌克兰试(shì)图用无(wú)人机袭击克里姆林宫。

　　据报道，当晚两架无人机瞄(miáo)准了(le)克里姆(mǔ)林(lín)宫，俄(é)军(jūn)方和特种(zhǒng)部队(duì)及时采(cǎi)取行动，并(bìng)使用电(diàn)子对抗系(xì)统，使这(zhè)两架无人机出现异(yì)常，未能达(dá)到袭击目的。

　　俄新社称，俄(é)罗斯总统普(pǔ)京没有(yǒu)因袭击受伤，其工作日程将照常进(jìn)行。 掉落的(de)无人机碎片也没有(yǒu)造成人员伤(shāng)亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称，乌(wū)克兰无人机(jī)试(shì)图(tú)发动(dòng)袭击时普京不在(zài)克里姆(mǔ)林宫中。 他表示(shì)，普京3日(rì)在位(wèi)于莫斯科州(zhōu)的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处表(biǎo)示(shì)，俄方保(bǎo)留在合适的(de)时间和(hé)地点采取(qǔ)回(huí)应措(cuò)施的权(quán)利。

　　另据俄新(xīn)社(shè)5月3日报道，俄罗斯(sī)首都(dōu)莫斯科自当(dāng)日起禁止(zhǐ)放飞(fēi)无人机，经(jīng)政府批准的除外。 莫斯科市长索比亚宁表示，这一决(jué)定(dìng)是(shì)为了防(fáng)止未经授(shòu)权使用无人机(jī)，避免妨碍执法机(jī)构的(de)工(gōng)作(zuò)。

　　据法新(xīn)社(shè)当地(dì)时间3日报道，乌克兰方面表示“没有参与”对克里姆(mǔ)林宫(gōng)的无(wú)人(rén)机袭击。

　　另(lìng)据俄罗(luó)斯(sī)《生意人报》网站消息，针对无人机试图袭(xí)击(jī)俄(é)罗斯克(kè)里姆(mǔ)林宫一事(shì)，乌总统(tǒng)新闻秘书谢尔(ěr)盖？尼基(jī)福罗(luó)表示，乌方没有(yǒu)关于(yú)袭击的信息(xī)。

　　据俄新社(shè)3日报道(dào)，俄罗斯国(guó)家杜马(mǎ)议员(yuán)米哈(hā)伊尔·谢列梅(méi)特接受该媒体采访(fǎng)时，呼吁(xū)俄军(jūn)对乌克兰总(zǒng)统泽(zé)连斯基位于基辅的官邸进行导弹打击，作为(wèi)对乌方企图使用无人机(jī)袭(xí)击克(kè)宫(gōng)的回应。

　　十大券商最新研判(pàn)

　　1、中信证券：从失衡到(dào)平(píng)稳，布局业绩驱动(dòng)的五月行情

　　4月(yuè)A股经历了AI主题行(xíng)情诱发的过度博弈和心(xīn)态失衡，市场大幅动荡(dàng)。进入5月，国(guó)内的经(jīng)济、政策和外部环(huán)境相比(bǐ)4月(yuè)继续不断改善，投资者对(duì)经济(jì)的预(yù)期将(jiāng)在微(wēi)观体验(yàn)、宏观数(shù)据、A股(gǔ)业(yè)绩三(sān)个层面实现统一，投资者心态(tài)也将(jiāng)逐步(bù)从短(duǎn)暂失衡趋向平稳，市场依(yī)然(rán)处于全年第二个关键做多(duō)窗口，财报(bào)季(jì)结束后，市(shì)场将(jiāng)步入业绩驱动的行情阶段，配置思路(lù)上建议坚持高切(qiè)低，关注(zhù)上半(bàn)年景气持续改善的品(pǐn)种(zhǒng)。

　　首先，政治(zhì)局会议提振市场信心，扩内需仍是着(zhe)力(lì)重点，政(zhèng)策(cè)预(yù)期回归理(lǐ)性，经济内生动能稳步(bù)修复，并将得(dé)到同(tóng)比和高(gāo)频(pín)数据验证(zhèng)；外部流动(dòng)性(xìng)拐点明(míng)确，美(měi)国(guó)银行业风险不(bù)断发酵，但预计对(duì)A股实质影响十分(fēn)有限(xiàn)。其次，财报季数据(jù)显示，A股(gǔ)业绩跨年筑(zhù)底特征明显，全年逐季改善的(de)趋势显现，其中(zhōng)行业的结构性亮点(diǎn)日益清(qīng)晰(xī)，经济预期(qī)5月将在微观体验、宏观数据(jù)、A股业绩三个(gè)层面统(tǒng)一，夯实市(shì)场(chǎng)上熊二变成僵尸了，光头强被僵尸咬了行基础。最后，预(yù)计5月A股仍处于今年第二个关键做多窗(chuāng)口(kǒu)中，并将步(bù)入业(yè)绩(jì)驱动的(de)行情阶段，投资(zī)者(zhě)心态(tài)由短(duǎn)暂失衡趋向平稳。

　　配置上(shàng)，建议紧(jǐn)扣(kòu)业绩(jì)主(zhǔ)线，重(zhòng)点布(bù)局(jú)医药、数字经济和(hé)“一带一路”板块中(zhōng)有业绩亮点的品(pǐn)种，以及其他(tā)板块中一季(jì)度业绩明显改(gǎi)善，且在二季度有望持续的(de)细分(fēn)行业(yè)。

　　2、中金(jīn)策略(lüè)：节后A股有望(wàng)相比全球(qiú)市场显现(xiàn)相对韧性

　　中金策略(lüè)团队5月3日表示，节后A股有望相比全球市场显现相对(duì)韧性。主(zhǔ)要基(jī)于：1）经济复(fù)苏势头尚不稳固，政策(cè)有望延续稳(wěn)中求进基调。2）上市(shì)公司(sī)业绩低(dī)迷(mí)期已过。3）海外风险需要密切关(guān)注(zhù)，如若(ruò)应对(duì)得当，对(duì)A股影响可(kě)能有限。上述因素(sù)结合当前A股市(shì)场整体(tǐ)估值(zhí)水平(píng)不高仍处于历史中低(dī)位，A股节后(hòu)两个交易日虽受节假(jiǎ)期间的事件性因素影(yǐng)响可能有所波动，但对(duì)后市(shì)整体表(biǎo)现(xiàn)不用过于谨慎，当前位(wèi)置市场机会仍大于风险。

　　3、中信(xìn)建投(tóu)策略：耐心等待，低位把(bǎ)握

　　一季(jì)度(dù)全A营收增(zēng)速等指标(biāo)仍在探底，五一出(chū)行恢复(fù)亮眼，但(dàn)制造(zào)业PMI已露出疲态，海(hǎi)外(wài)处于多事(shì)之秋，高(gāo)利(lì)率环境下美国银行风险事件频发，衰退(tuì)风(fēng)险(xiǎn)上(shàng)升。市场(chǎng)处于再(zài)平(píng)衡期，低位把握再布(bù)局机会；短(duǎn)期结构上关(guān)注在(zài)低位资(zī)产(chǎn)中寻找景气稳定或好于预期方(fāng)向(xiàng)，中(zhōng)期线索在于科(kē)技(jì)周期与复苏链中的弹性方向(xiàng)。行业(yè)重(zhòng)点关注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能源等。主(zhǔ)题重点(diǎn)关注(zhù)：一带一路(lù)、数据(jù)要素等。

　　4、海通策略：均衡以待(dài)

　　①22/10以(yǐ)来(lái)是牛市(shì)初期(qī)，对比历(lì)史，这(zhè)次(cì)牛市第一波上涨的结构分化(huà)更显著。②牛市初期类似(shì)春(chūn)天，市场有所反复很正(zhèng)常，短期政策(cè)和业绩因素(sù)影响下，行业或(huò)更均衡。③数字经济是全年主线，后续(xù)或依据基本面去伪存(cún)真，阶段性(xìng)关注(zhù)复(fù)苏的部分消费。

　　5、波动率(lǜ)已经回归 | 民生策略

　　往(wǎng)后看，核心(xīn)资产、海(hǎi)外映射的科技(jì)和大宗商品都将(jiāng)被海外逐级放(fàng)大(dà)的宏观波动所影响。我(wǒ)们(men)的资(zī)源+重资产组合短期驱(qū)动逻辑建(jiàn)议以“红(hóng)利(lì)+中(zhōng)特估”为主导(dǎo)，以等待通胀逻辑(jí)的回归(guī)。重资产国(guó)企（炼厂、建筑(zhù)、钢(gāng)铁(tiě)）资源类企业(yè)（煤炭、油(yóu)、金、铜），交通运输（油运、干散运、港口、公路）；近(jìn)期场景消费(fèi)正在展现出成为(wèi)未来(lái)经济增长新动能的(de)潜力(lì)，推荐中(zhōng)低(dī)端消费、县(xiàn)域消费；以“宁组合”为代表的赛道板块有(yǒu)望企稳。

　　6、兴(xīng)证(zhèng)策(cè)略：五一前(qián)后市场表现如何(hé)？行(xíng)业胜(shèng)率如何？

　　参考(kǎo)过去13年（2010-2022），五一节后(hòu)市场上涨概率较(jiào)节前(qián)明(míng)显提升。以全A指数为(wèi)代表(biǎo)，节(jié)前1周、1个月指数大多震荡调整(zhěng)，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨(zhǎng)概率则(zé)大幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜(shèng)率较高，而(ér)节后1个月食品(pǐn)饮料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品(pǐn)饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居(jū)前。

　　7、华西策略：“五(wǔ)一”假期(qī)间全球大类资产波动以及背后释放的信号

　　国内(nèi)复苏延续，支撑A股指数震荡(dàng)上移(yí)。从(cóng)“五一(yī)”前后大类资(zī)产表(biǎo)现来看，全球主(zhǔ)要权(quán)益市场及原(yuán)油等(děng)大(dà)宗商(shāng)品走弱，美债收益率下行，黄金价(jià)格走强，表明海外市场“衰退交易”有所升(shēng)温。美欧(ōu)一季度经济增速不及市场预期，美国银(yín)行业危机和两党(dǎng)债务上限博弈使得海外风险偏好有所回落，同时(shí)也促使(shǐ)美联(lián)储更(gèng)快转向(xiàng)鸽派。

　　回顾假期消费数据，国内服务消费大幅回升，但地产(chǎn)销售(shòu)复苏偏(piān)缓，4月制造(zào)业(yè)PMI回落也表明国内经济仍(réng)处于复苏早期。4月政(zhèng)治局会议(yì)强调“当(dāng)前经济运行好转主要(yào)是恢复性的，内生动(dòng)力(lì)还(hái)不强，需求(qiú)仍(réng)然不足”，因此总量政策收(shōu)紧风险不大，企(qǐ)业盈利(lì)上行将(jiāng)支撑A股指数震荡上移。结(jié)构(gòu)上(shàng)，政治局会议首提“重视通用人工智能(néng)发展(zhǎn)”，全球(qiú)产业催化(huà)和国内政策(cè)驱动的数(shù)字经济行情或反复活跃。

　　8、战术调整(zhěng)何时结束？| 信达策略

　　3月-4月(yuè)万(wàn)得全A指数整(zhěng)体是震荡(dàng)下行的(de)，是去年(nián)底(dǐ)熊市结束后(hòu)，指数的(de)第一次长时间回撤，可以(yǐ)类比历史(shǐ)上牛(niú)市第(dì)一年中(zhōng)的(de)战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月(yuè)，是牛市第一年(nián)中(zhōng)的第(dì)一次战(zhàn)术性回撤，时间约2个月，起始和(hé)结(jié)束的拐点，均与高频(pín)经济指(zhǐ)标和(hé)预期的边际(jì)变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时(shí)间(jiān)是3个(gè)半月，由于经济比2016年弱很多，所以主跌阶段完成后还出现了2个(gè)月(yuè)的(de)底部震荡，整体回(huí)撤(chè)持续的时间比2016年更(gèng)久。

　　今年3月以(yǐ)来，股市(shì)、债市和商品市场的表现，均表(biǎo)明资本(běn)市场(chǎng)对经济的(de)判新偏向认为Q1的(de)经济回升(shēng)可能(néng)不会持续太久，或(huò)者至少Q2可能不会持续。从(cóng)最(zuì)新的PMI数据来看(kàn)，4月(yuè)份(fèn)确(què)实(shí)出(chū)现了较为明显的下降(jiàng)。这一下(xià)降背(bèi)后(hòu)我(wǒ)们认为可能主要(yào)有两个(gè)短期(qī)原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根(gēn)据历史经验，疫(yì)情后第(dì)一个季度经(jīng)济数据最容易(yì)恢复，4月开始经济进入疫后第二(èr)个季度。PMI数据、商品价格、海外(wài)经济担心等因素(sù)，可能(néng)会(huì)让4-5月的经济数据(jù)很难超预期。由(yóu)此导致这一次市场的战术调整虽然可能已(yǐ)经完成大(dà)部(bù)分，但由于缺乏(fá)数据(jù)改善，可能还需要(yào)震荡(dàng)磨底。

　　9、财(cái)通策略：第五次“赛道大切换”

　　我们或已正站(zhàn)在新一轮牛市起点之上，短期(qī)的(de)迷雾掩(yǎn)盖(gài)不了长期的(de)坦(tǎn)途，把握“上证50高股息央(yāng)国(guó)企+科(kē)创50赛道(dào)大切换”。5月的迷雾在增加：回落(luò)的PMI和(hé)长(zhǎng)端利率(lǜ)、反复的(de)美(měi)联储、激烈的中美摩擦、偏(piān)弱的一季(jì)报业绩；但(dàn)中期的坦途较为明确：经济温和复(fù)苏、美联(lián)储(chǔ)年内结束(shù)加息、A股市场估值极低、产业趋(qū)势(shì)明确、机构赛道大(dà)切换向TMT。看长做短，如何应对短期迷雾？5月(yuè)建议重点关注上证50高股息央(yāng)国企，央(yāng)国企指(zhǐ)数和ETF后续将发行(xíng)、迎来增量(liàng)资金(jīn)行情，高股息(xī)组合在经济偏弱、利率下(xià)行环(huán)境下(xià)获取超额收益（13只(zhǐ)被指数集中覆(fù)盖的高股息央(yāng)国企见(jiàn)正文）。此外Q1基金持(chí)仓呈现(xiàn)机构赛道(dào)的第五次大切换（切向TMT方向），如(rú)果TMT方向在(zài)5月(yuè)有(yǒu)明显调整，是进一步加配的良机，其中以科创50方向最(zuì)为关键。若美联储能(néng)够在5月完成最后一次加息(xī)，中(zhōng)美(měi)摩擦有所缓和，将极大地利于(yú)新兴市场(chǎng)（A股和港股）、尤(yóu)其成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻(gōng)势，科创(chuàng)再起

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