AI板块成(chéng)为2023年最火爆的板块，吸(xī)引人全市场的(de)目光。

　　随之而来的是，不(bù)仅不(bù)少上市公司宣(xuān)布试水人(rén)工(gōng)智能、基金(jīn)经理(lǐ)开始布局AI概念，也有基金公司尝(cháng)试以AI试水投资者关系(xì)管理，更有基金经(jīng)理尝试(shì)用AI撰写季(jì)报！

　　引起市场关注的是，此次公募基金2023年一季度报中，无论是成长(zhǎng)派(pài)、还是价(jià)值派，众多基金经理均(jūn)谈及对AI投资(zī)机遇。各(gè)大派别基金经理均认(rèn)可AI所带来的颠覆性影响，并看好其中长期投资价值，但(dàn)是对(duì)于短期人工(gōng)智(zhì)能极致行情演绎下(xià)，也有基金经理对AI保留了一份清醒。

　　基金经(jīng)理试(shì)水

　　部分季报用取(qǔ)AI撰写(xiě)

　　4月21日，嘉实文体娱(yú)乐公(gōng)布2023年一季报(bào)，引人关注(zhù)的(de)是，季(jì)报(bào)中部(bù)分内容使(shǐ)用了AI撰写。

　　季报中明(míng)确写道，这段(duàn)AI生成的内容阐述了人工智能对各个行业(yè)的改变(biàn)，比如医(yī)疗、教育、工业生(shēng)产、环境保护和可持续发(fā)展(zhǎn)，以及新能源(yuán)开(kāi)发和利用(yòng)等领域。文中(zhōng)表(biǎo)示，人工智能领域(yù)的快速发展为全球带来无数机遇和(hé)挑战，将极大地影响我们的生活(huó)方式和社会发展(zhǎn)，为确保AI技术的健康(kāng)、可持续发(fā)展(zhǎn)，需(xū)要建立(lì)完善的法(fǎ)律法规和伦理准则，以保护个人隐私、确(què)保数(shù)据(jù)安全并(bìng)防止滥用(yòng)。在(zài)应(yīng)对挑战的同时，也应(yīng)抓住人工智能带来(lái)的机遇，共同推动这一(yī)领域的创新和发展。

　　嘉实文体娱乐(lè)基金经(jīng)理王贵重在季报中也明确表示，产业(yè)方向上(shàng)，我(wǒ)们坚(jiān)定(dìng)的(de2016年是什么年)看好人工智能对各个行(xíng)业的(de)改变(biàn)。他还专门谈(tán)及，一季度进(jìn)行了一定比例的(de)调(diào)仓，方向(xiàng)上(shàng)主要(yào)是受益于人工(gōng)智能(néng)的(de)计算机和传媒互联网行业。数字化的核心逻辑是(shì)提高效率，而高质(zhì)量发展的核心在于效率的提升。

　　在谈(tán)到具体TMT行业的观点时，他针(zhēn)对半导体(tǐ)、数字化、互联(lián)网平台(tái)等(děng)提出自己想法。说(shuō)到(dào)数(shù)字化时，表(biǎo)示其本质(zhì)是利用技术的手段(duàn)，提升组织信息(xī)计算、存储(chǔ)、传(chuán)播的效率(lǜ)，这是一个长期向上的类(lèi)消费行业，在美(měi)国是一个和(hé)互联网行业一(yī)样大规(guī)模的产业。在中国，依然处(chù)于产业(yè)的早(zǎo)期，但是我们(men)可(kě)以(yǐ)看到疫情背景(jǐng)下，大(dà)家(jiā)越来越意(yì)识(shí)到数字化的(de)重要性。而此轮(lún)数(shù)字化将会和人工智能深度融合，也会给中国公(gōng)司带来发(fā)展的机(jī)会(huì)。目前整个板块的估值都到了历史最低的水平(píng)。

　　此次是基金经理首次(cì)利用(yòng)人工智能完成季报，也显示出人工智能确实开始方方面面开始影响我们的生活、工作等，是一(yī)个历史性大浪潮(cháo)。此前(qián)，也有基(jī)金(jīn)公司积极拥(yōng)抱(bào)AI，如(rú)鹏华基金投资者教(jiào)育基(jī)地宣布(bù)成为(wèi)百度(dù)文心一(yī)言首批生(shēng)态合作伙伴，鹏华基金投教基地也将(jiāng)通过百度智能(néng)云接入文(wén)心(xīn)一言能力，致力于创新投(tóu)资者关系管(guǎn)理新模(mó)式，提(tí)升(shēng)客户投资体验感(gǎn)。

　　价(jià)值派、成长派

　　都积(jī)极(jí)布(bù)局AI领域(yù)

　　随着人工智能(néng)成为一季度市场热点，不(bù)少基金经理选择了积极参与布局，其(qí)中，除了科技成长(zhǎng)派(pài)基金经(jīng)理，也不乏价值投资派基金经(jīng)理。

　　从上述嘉实文体(tǐ)娱乐一季报(bào)可以看出(chū)，该(gāi)基金一季(jì)度进行(xíng)了一(yī)定(dìng)比例(lì)的调仓，方向上主要是受益于人工智能的计算机和传媒互联(lián)网行业(yè)。前十大重仓股中，除(chú)了海康(kāng)威视、金山办(bàn)公，其(qí)余(yú)神州泰(tài)岳、吉(jí)比特等8只个股均为一季度新进。

　　嘉实文(wén)体娱(yú)乐一季报(bào)前十大重(zhòng)仓股

　　嘉实大(dà)科(kē)技研(yán)究总监、嘉实文(wén)体(tǐ)娱乐基金经理王贵重(zhòng)表示，产业方向上，坚定看好人工智能对各个行业(yè)的改(gǎi)变。

　　“我们(men)长期聚焦(jiāo)的三大需求就是能源(yuán)、信息、生命。从而衍生出看好的5大方向，半导(dǎo)体、数字化、新能源、互(hù)联网平台、创新药。我们认为，各个细分行业的beta收(shōu)敛之后，竞争(zhēng)力会(huì)重(zhòng)新成为最重要的增长要素(sù)。另外(wài)，我(wǒ)们(men)依然旗(qí)帜鲜明的看好港股的机会，特别是(shì)软(ruǎn)件和(hé)互联(lián)网(wǎng)领域的(de)机会。”王(wáng)贵重表示。

　　实际上(shàng)，除了王贵(guì)重，在嘉(jiā)实基金科技成长团队中，有不少基金经(jīng)理(lǐ)明确看好人工智能带来的投资机(jī)遇(yù)。

　　比如，嘉实成长增(zēng)强基(jī)金经理陈涛(tāo)在去年下半年(nián)开始(shǐ)增(zēng)持软件，当(dāng)时基本处于估值、机构持仓(cāng)的历史底部的位置。他认为，行(xíng)业在信创、数(shù)字化、智能化等(děng)长期(qī)需(xū)求刺激下将迎来3年以上的景气周期(qī)，也是为数不多处于成长前期、对标(biāo)国际(jì)也还有巨大成长空间的(de)板块，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪(làng)潮将拉(lā)开(kāi)新一(yī)轮科技创新周期的序幕(mù)，带来以十(shí)年为维度的产业变革机会，同(tóng)时配合2023年(nián)一季度的(de)复(fù)苏和业(yè)绩修复，以(yǐ)软件(jiàn)计算机为代表的(de)科(kē)技板块内会持续有(yǒu)个(gè)股(gǔ)投资机会(huì)。”李(lǐ)涛表示。

　　此(cǐ)外，嘉实股票投研CIO、嘉实新能源(yuán)新材料基(jī)金经理姚志鹏等也表示，未来(lái)，毫无疑问人工智能和可再生能源(yuán)将构(gòu)成未来社会的基石。在当下，随着经济的企(qǐ)稳和(hé)新(xīn)人工智能浪潮的进(jìn)入，未来新的产(chǎn)业机会将进入新一轮(lún)的爆(bào)发期。

　　谢(xiè)治宇也是积极的一派。他在一(yī)季(jì)报中表示，随着ChatGPT取得(dé)突(tū)破性的进展，由AI芯片、服(fú)务器、光模(mó)块等(děng)子版块(kuài)带动的人工智能、中字头(tóu)的“中特(tè)估”、半导体等板块涨幅(fú)较大(dà)，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实现(xiàn)较大幅度上涨。

　　一(yī)季度，他所管理(lǐ)的基金维持了较高仓位，对人工智能相关产(chǎn)业链(liàn)进行挖(wā)掘，对有长期竞(jìng)争力、应用空间广阔的(de)硬件和软件(jiàn)公司进行精选(xuǎn)和布局。海(hǎi)康(kāng)威(wēi)视、澜起科技(jì)、中际旭(xù)创、晶(jīng)晨股份新入兴全合润前十大重(zhòng)仓股名单，立讯精密、鹏(péng)鼎控(kòng)股、芒(máng)果超媒、普(pǔ)洛(luò)药业退(tuì)出。其中，澜起科技(jì)、中际旭创，是2022年(nián)年末(mò)的0持仓，直接买(mǎi)到了(le)十大重仓股。兴全合宜的重仓股上(shàng)，也体现了对人工智能相关产(chǎn)业链的挖掘(jué)。澜起(qǐ)科技、晶晨股(gǔ)份进(jìn)入(rù)十大重仓股(gǔ)。

　　兴全合润一季报(bào)前十大重仓股

　　莫(mò)海波(bō)的(de)万家品质生活在一季度也(yě)进行了调仓换股，提高TMT行业结构(gòu)占比，减持地产、军工比(bǐ)例，目前主要持(chí)仓(cāng)TMT、农林牧(mù)渔、军工为(wèi)前三大持仓，产品总仓(cāng)位90％以上。

　　具体来看(kàn)，科大讯飞(fēi)、三(sān)六(liù)零、金(jīn)山办公、中(zhōng)科曙(shǔ)光等(děng)4个TMT股票进(jìn)入前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股之列，招商蛇口、保利发展退出十大重仓(cāng)股。

　　兴全(quán)合(hé)润一季报前十大重仓股(gǔ)

　　对于调(diào)仓TMT行业的原因(yīn)，莫海波表示，主(zhǔ)要是(shì)基于(yú)对未来(lái)2年数字(z2016年是什么年ì)经济的看好。随着人口(kǒu)老(lǎo)龄化与(yǔ)经济发展模式转变，数据(jù)成为新的生产要素，高质量发(fā)展(zhǎn)的核心在于(yú)全要素生产率的提升，充分(fēn)利(lì)用好云计算、大数据、人工智能等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较(jiào)好的产业逻辑，通过信息技术全方位赋能传(chuán)统行业(yè)，从生产和服务端(duān)全面提升(shēng)效率(lǜ)。

　　“数(shù)字经(jīng)济涵盖(gài)底层(céng)的通信网(wǎng)络、算力、算法，以及多样化的行业应用等(děng)，这是一个(gè)系统性工程，产业空间(jiān)较(jiào)大、持续时间较长，是未(wèi)来(lái)具有成长性(xìng)的行业之(zhī)一。”莫海(hǎi)波表示。

　　此外，建信基金(jīn)权益投资部总经理陶灿管理的基金也重点布局了TMT或(huò)人(rén)工智能相关板(bǎn)块。比如，建信智能(néng)生活在一季度继续调整了行业配(pèi)置，降低(dī)了(le)制造(zào)业、大金融(róng)地产行业的配置，增加了(le)消费、TMT 板块的配置，特(tè)别是重点(diǎn)布局了人(rén)工智能技术创新带来(lái)的相(xiāng)关(guān)产(chǎn)业趋势机会。

　　保留一份清醒

　　分歧声音开始显现

　　不过，在人工智(zhì)能极致行情演绎下(xià)，也有基(jī)金经(jīng)理对AI保留(liú)了一(yī)份清醒(xǐng)。

　　泓德臻远回(huí)报基金经理秦(qín)毅(yì)虽然(rán)在一季(jì)报中表达(dá)了对人工智能的重视，但一(yī)季度(dù)并(bìng)未加入(rù)对于AI领域的(de)布(bù)局阵营。

　　他表示(shì)，过去一个季(jì)度(dù)中，以TMT为代表的科技板块(kuài)走出了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为(wèi)代表(biǎo)的人工智能成为了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路(lù)线的成功，这(zhè)一成(chéng)功比之前几次(cì)的如AlphaGo等更(gèng)具现实意义，因为(wèi)本次的人工(gōng)智能的应用领域得到了(le)极(jí)大的拓展，模型具备(bèi)了强大的通用性。这属于(yú)科(kē)技(jì)史上的一(yī)次(cì)重大(dà)创新，未来多个(gè)行业将极大受益于这一技术的应用(yòng)和普及。未来我(wǒ)们(men)应该(gāi)更加重视这(zhè)一领域的研(yán)究和投资。

　　泓德臻远回报(bào)一季度前十大重(zhòng)仓股

　　坚持低估值价值投资理念的丘栋荣在一季报中也提到了对AI的看好，但他的基金持仓中也(yě)鲜少见到(dào)对(duì)相关(guān)板块的布局。他表示，除(chú)复合国家安全自(zì)主(zhǔ)可控和产业趋势外，今(jīn)年市场高度(dù)关注(zhù)的以ChatGPT为代表的大模(mó)型技术，有(yǒu)望开启(qǐ)新一轮(lún)的科技创新(xīn)周期(qī)，深入和广泛应用，将对IT产(chǎn)业产生更大、更持久的需求(qiú)拉动，因(yīn)此(cǐ)，计算机、电子等(děng)偏(piān)成长行业的部(bù)分成(chéng)长股(gǔ)是未来(lái)关注的方向之一。

　　中庚价(jià)值领航一季度前十大重仓(cāng)股:

　　嘉实品质发现基金经理(lǐ)蔡丞丰表(biǎo)示(shì)，他(tā)注(zhù)意到市场在追(zhuī)逐ChatGPT热(rè)点资产(chǎn)时抛弃(qì)了新能源板块的非理性行为，就如同去年三季度半导体及(jí)医(yī)药板块的抛售，反而造就了难得的机会。“我们这(zhè)时反而应该(gāi)加大对能源板(bǎn)块机会的(de)挖掘。”

　　嘉实优势成长基金经理(lǐ)孟夏虽(suī)然也认为，AI是不亚于(yú)互联网级别的技术要素革命，或(huò)许我们已经站在(zài)新一轮科技浪(làng)潮带(dài)来的(de)全球繁(fán)荣的开端(duān)。作为成长(zhǎng)投(tóu)资者，会积极学习(xí)和拥抱，非(fēi)常庆幸(xìng)有生之年能看到(dào)AGI通用人工智能(néng)的雏(chú)形。但(dàn)她同时表(biǎo)示，也(yě)会(huì)努力在火热的(de)行情面前保留一份清醒，大胆假(jiǎ)设(shè)、小心求(qiú)证(zhèng)，仔细(xì)甄别真正能够兑(duì)现长期(qī)业绩的投资机会。

　　李晓(xiǎo)星的看法也(yě)颇为谨慎(shèn)，他表示，AI产业的(de)发展不会一蹴(cù)而就，中间也(yě)必然(rán)会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波(bō)动。正因为此，他在去年(nián)三四季度布局了不少人工智能相(xiāng)关(guān)的标的，在一季度对TMT板块(kuài)有(yǒu)所减仓，现(xiàn)在的配置大概率(lǜ)少于市场(chǎng)平均(jūn)水平。

　　“目(mù)前TMT板块的交易占(zhàn)比已经(jīng)超(chāo)过了(le)40％。当(dāng)然市(shì)场中有不少声音说这次不一样，交易占比(bǐ)创新高代表(biǎo)了主线(xiàn)行情的确立，但我们还是认为(wèi)太阳(yáng)底下没(méi)有(yǒu)新鲜事，过(guò)度的(de)热情在某(mǒu)个阶(jiē)段(duàn)总会消退。”李晓星在银华(huá)心怡一季报(bào)中表示。

　　“一季度的(de)市场走(zǒu)势再次佐(zuǒ)证(zhèng)了一个道理，即市场是难以(yǐ)预测的(de)。迄今为(wèi)止(zhǐ)，表(biǎo)现(xiàn)最好的是AI相(xiāng)关(guān)板(bǎn)块(kuài)，这(zhè)在今年初是(shì)想象不(bù)到(dào)的。就好(hǎo)比去年初我们想象不到俄(é)乌冲突，和(hé)后来(lái)的(de)疫情。”中泰资管基(jī)金经理姜诚也在一季报中(zhōng)表示。

　　姜诚认为(wèi)，AI或许(xǔ)是科技发展进程中最重要的事件(jiàn)之一，但(dàn)要搞清楚它(tā)对(duì)投(tóu)资有哪些(xiē)影响却很难。利润在产业链(liàn)不同环节之间将如何分配(pèi)？市场当前认为的受益环(huán)节(jié)是否能如(rú)愿受(shòu)益？它(tā)的“智能”水平达到了(le)什么程度，以及渗(shèn)透率将多快(kuài)提升？都是很容易(yì)让人兴奋(fèn)、可细(xì)说起来又(yòu)让人(rén)不明就里的难题。谈资和投资之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　在姜诚看来，人(rén)工智能(néng)的(de)发展(zhǎn)是一个长期(qī)因素，我们还没有足够的把(bǎ)握去捕捉到(dào)它带来(lái)的投资机会(huì)，但可以(yǐ)尽量(liàng)回(huí)避(bì)它带来的(de)伤(shāng)害。以尽可能低的(de)价(jià)格买尽可能好的资产，是我们的投资目标。

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