昨夜(yè)，美国银(yín)行股持续(xù)暴(bào)跌，内外盘(pán)商品(pǐn)期(qī)货全线下跌。

　　当地时间周二，美股三大(dà)指数(shù)集体低开，道(dào)指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银行股又(yòu)崩了，第一共和(hé)银行股(gǔ)价重挫(cuò)，盘(pán)中一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历(lì)史新(xīn)低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名(míng)银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西(xī)太平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯(sī)西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国地区性银行(xíng)股再次大跌(diē)，导致美国国债价(jià)格飙升(shēng)，短(duǎn)期市场利(lì)率(lǜ)大幅下跌，债(zhài)券交易员(yuán)不再完(wán)全押(yā)注美联(lián)储会再(zài)加息25个基点。6月的(de)美联储利(lì)率掉期合(hé)约目前(qián)反映(yìng)出(chū)，央行基(jī)准利(lì)率仅比当前(qián)有效联邦基金利(lì)率高出20个基点(diǎn)，这暗示未(wèi)来两次FOMC会议中有一(yī)次加(jiā)息的可(kě)能性约为80％。而本周早些时候，交易员认为美联储在5月份加息(xī)几乎是肯定的，且(qiě)6月份有可能进(jìn)一步加(jiā)息。除了大幅降低加息的可能性(xìng)外，掉期(qī)交易还显示，市场对利率见顶后美(měi)联储降息的押注有(yǒu)所(suǒ)增加，他(tā)们预计到年底(dǐ)联邦基(jī)金利率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美(měi)股时(shí)段，新加坡铁矿石指(zhǐ)数期货(huò)05合约(yuē)跌破100美元(yuán)/吨，日内(nèi)跌(diē)幅近(jìn)4％，为去(qù)年(nián)12月以来(lái)首次。WTI原(yuán)油(yóu)日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油(yóu)跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至(zhì)昨日23时收(shōu)盘，国内期货主力合(hé)约几(jǐ)乎全线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今(jīn)晨收(shōu)盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特6月原油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘有(yǒu)色金属全线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发布声明称，美国总(zǒng)统拜登将否决众议院议长、共和党领袖麦卡锡提出的债(zhài)务(wù)上(shàng)限方(fāng)案。白宫(gōng)称：众(zhòng)议院(yuàn)共(gòng)和党人必须在没有(yǒu)任何要(yào)求和条件的情况下打消违约的可能性，并(bìng)解决(jué)债(zhài)务(wù)上限问题(tí)。

　　上周，麦卡锡公布(bù)了一项将债务上限问题和削减支出捆绑的计划，要将(jiāng)债务上限上调1.5万亿(yì)美元，但同时还要(yào)削(xuē)减4.5万亿美元的(de)政府支出。

　　同(tóng)在周二(èr)，美国财政部(bù)长耶伦警告称，如果(guǒ)美国(guó)国会不(bù)提高政府的债(zhài)务上(shàng)限，由此产生的债务违约将在美国引发一场“经济灾难”，使未来几年的利率(lǜ)上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致失业率上(shàng)升(shēng)，同时使(shǐ)美国家庭在抵押贷(dài)款、汽(qì)车(chē)贷款(kuǎn)和信用卡上的支(zhī)出增(zēng)加(jiā)。耶伦(lún)称，提高(gāo)或暂(zàn)停31.4万(wàn)亿美元的债务上限是(shì)国会(huì)的一项“基本责(zé)任”，如果(guǒ)违约(yuē)将产生(shēng)一场(chǎng)经济和金融灾难，使借贷(dài)成(chéng)本永久提高，增(zēng)加未来的投资成本。如果不提高债(zhài)务上(shàng)限，美国企业将面临(lín)信贷市场的恶化，政府将可能无(wú)法向军人家(jiā)庭(tíng)和(hé)依赖社会保障的老(lǎo)年人发放款项(xiàng)。

　　拜(bài)登正式宣(xuān)布(bù)竞选连任美(měi)国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总(zǒng)统拜登(dēng)正式宣布(bù)，他(tā)将参加(jiā)2024年的连任竞选。法新社称，拜(bài)登(dēng)将“以创(chuàng)纪录的80岁高龄”投入(rù)到一场新(xīn)的激(jī)烈(liè)竞选中。

　　拜登在推特(tè)上写道：“每一(yī)代人都要经(jīng)历为了民主挺身而出的时刻，为了他们的基本自由挺身(shēn)而出。我相(xiāng)信这是我们的(de)时(shí)刻。这就是我竞选(xuǎn)连任美国总统的(de)原因。加入我们，让(ràng)我们完(wán)成(chéng)这项任务。”拜登还附上了一(yī)段视频。

　　法新(xīn)社分(fēn)析(xī)称，目前拜登在民主党内(nèi)部没有真正的挑战者，但他的年龄可能受到“持(chí)续而激烈(liè)”的审(shěn)视。拜登已经80岁，到第二(èr)任期(qī)结束时，这位资深民主党人(rén)将(jiāng)年满(mǎn)86岁(suì)。

　　美国全国广播公司(sī)（NBC）上周末发(fā)布的一项民调显示(shì)，70％的美(měi)国人包(bāo)括51％的民(mín)主党人，认为(wèi)拜登(dēng)不应该参选(xuǎn)。不支持(chí)他参选的人中(zhōng)，69％的人认为年龄(líng)是一个主要(yào)或次要原因。

　　国内期交(jiāo)所公(gōng)布劳动(dòng)节期间风控工作(zuò)安排

　　昨日，国(guó)内各家(jiā)期货交易所公布劳(láo)动节期间有关工作安排，调整相关期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起(qǐ)第一个(gè)未(wèi)出(chū)现(xiàn)单边市的交易日收盘(pán)结算时，铜(tóng)、铝、锌(xīn)、铅(qiān)期货(huò)合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为12％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调(diào)整为10％；白银期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比例调整为13％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为11％；镍(niè)、石油(yóu)沥(lì)青期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调整为16％，涨跌(diē)停板幅度调整为14％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自第一个未出现单边市的交易日(rì)收盘结(jié)算(suàn)时，黄金期货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)9％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为(wèi)7％；其他品种期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例和(hé)涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上期能源方(fāng)面，自4月27日起(qǐ)第一个未出现单边市的交易日收盘结算(suàn)时，国际铜期(qī)货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)9％；低(dī)硫燃料油期货合约的交易保证金比例(lì)调整为(wèi)14％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为12％。5月4日交易后，自第(dì)一个未出现单(dān)边市的交易日(rì)收(shōu)盘结算时，所有品种期货(huò)合(hé)约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例和涨跌(diē)停板(bǎn)幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　郑商(shāng)所方(fāng)面，自(zì)4月(yuè)27日结算(suàn)时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期货合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金标准调(diào加湿器必须加纯净水吗，加湿器用纯净水太贵怎么办水)整为9％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金(jīn)标准仍为13％。5月(yuè)4日恢复交易后，自品种(zhǒng)持仓(cāng)量最大的合(hé)约未出(chū)现(xiàn)涨跌停板单边(biān)市的(de)第(dì)一个交易日结算(suàn)时起，上述(shù)品种期货合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金标准(zhǔn)和(hé)涨跌(diē)停板(bǎn)幅度恢复至(zhì)调整前水(shuǐ)平。

　　大商所通知(zhī)称，自4月27日(rì)结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯(xī)和聚氯乙烯(xī)期货合(hé)约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)调整(zhěng)为7％，交易保证金水平调整为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇、苯(běn)乙烯和液(yè)化(huà)石油气期货(huò)合约涨跌停板幅度调(diào)整为8％，交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)水平调整(zhěng)为9％；其他期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金水(shuǐ)平维持不变。5月4日恢复交易后，在各期货(huò)持(chí)仓量(liàng)最(zuì)大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边无连续报价的第一个交易(yì)日结算(suàn)时起，黄(huáng)大豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉(yù)米和鸡蛋(dàn)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为(wèi)6％，套期(qī)保值交易保证金水平调整为7％，投机(jī)交易保证金(jīn)水平(píng)调整为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二醇、苯乙烯(xī)和液(yè)化(huà)石油(yóu)气期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水(shuǐ)平恢复至节前标准；其他(tā)期货合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易(yì)保证金水平维(wéi)持不变。

　　中金(jīn)所公告称(chēng)，自4月(yuè)27日结算时(shí)起，沪深300、上(shàng)证50、中证500股(gǔ)指期货各合约的交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相关品种持(chí)仓量最大的合约未(wèi)出现单(dān)边市的第一个交(jiāo)易(yì)日结算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中(zhōng)证1000股指期货各(gè)合约(yuē)的(de)交易保证金标准(zhǔn)调(diào)整(zhěng)为12％。沪深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证1000股指期权各合约的保证金(jīn)调整(zhěng)系数(shù)根据相应股指期货的(de)交易保证金标准进(jìn)行(xíng)调整。

　　广期所公(gōng)告称，自4月27日(rì)结(jié)算(suàn)时起，工加湿器必须加纯净水吗，加湿器用纯净水太贵怎么办水(gōng)业硅期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金标准(zhǔn)调整为9％和(hé)11％。5月4日恢(huī)复交易(yì)后，在(zài)工业(yè)硅(guī)品种持仓(cāng)量最大的(de)合约(yuē)未(wèi)出现涨跌停板单(dān)边(biān)无连续报(bào)价的第(dì)一个(gè)交易日结(jié)算时(shí)起，工业硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)和交易保证金(jīn)标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期价大跌

　　昨(zuó)日，生(shēng)猪期现货(huò)价格走势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上(shàng)涨，截至4月25日，全国均(jūn)价15.24元/公斤，环(huán)比上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近(jìn)期(qī)生猪现(xiàn)货偏强的主要原因有(yǒu)四点：一是短期二次育肥造成货源有所收(shōu)紧；二是来自政策面(miàn)的支撑(chēng)；三是近期降雨导致(zhì)调运不便；四(sì)是(shì)“五一”假期(qī)需求支撑。不过，盘面(miàn)主(zhǔ)要以预期为主，昨日盘面下跌的(de)主(zhǔ)要逻辑依(yī)旧在于产业基(jī)本面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪价阶段(duàn)性触(chù)底。中(zhōng)小(xiǎo)养户(hù)惜售推涨(zhǎng)情绪较浓(nóng)，且南北部分区(qū)域(yù)二次(cì)育肥采购量增(zēng)加，政(zhèng)策消息(xī)稳市信号(hào)相对(duì)强烈，期现货价格同时上(shàng)涨(zhǎng)。然(rán)而(ér)，生猪期(qī)货2307、2309合约(yuē)虽(suī)有乐观预期，但(dàn)已注入升水，反弹至养殖成本附(fù)近(jìn)明(míng)显(xiǎn)承(chéng)压。同时，套保资(zī)金介入。因此周(zhōu)二期货盘(pán)面减(jiǎn)仓大跌。”华联期(qī)货生猪分析师(shī)蒋琴说(shuō)。

　　从供应(yīng)端来看(kàn)，截(jié)至3月(yuè)末，全国能繁母(mǔ)猪存栏(lán)相当于正常保(bǎo)有量的105％，一季度猪肉产量1590万(wàn)吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪(zhū)存栏以及生(shēng)猪(zhū)存栏依旧处于高位(wèi)，意味着今年(nián)一季度(dù)去产能不(bù)及预期，供(gōng)应(yīng)偏宽松是事实。从(cóng)目(mù)前的存栏以及屠宰企(qǐ)业库存来看，今年下半(bàn)年市场不会出现生猪货源紧张或猪(zhū)肉(ròu)紧张的状态(tài)，供应宽松(sōng)大概率延长至(zhì)今年(nián)下(xià)半年。

　　格(gé)林大(dà)华(huá)期货生猪分析师张晓(xiǎo)君(jūn)介(jiè)绍，从月(yuè)度(dù)初生仔猪来(lái)看，农(nóng)业部监测数据(jù)显示，去年(nián)9月到今年2月(yuè)全(quán)国新(xīn)生仔猪数(shù)量各月环比增幅逐月增加(jiā)，至(zhì)少对应(yīng)到今年7月生(shēng)猪出(chū)栏供给(gěi)相(xiāng)对充足。从出栏体重来(lái)看(kàn)，当(dāng)前生(shēng)猪出栏均重仍(réng)接近123公斤，同(tóng)比去年增加(jiā)约3％，预计二育猪源仍将支撑出(chū)栏体重(zhòng)。

　　值得一提(tí)的是(shì)，目前生猪(zhū)养殖逐步(bù)向规模化、集团(tuán)化方向发展，而且(qiě)规(guī)模化(huà)占比得到明(míng)显提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏量明显高于去(qù)年同期，产(chǎn)能较(jiào)为充裕。同时，2023年中央(yāng)一号文件将“稳定生猪基础产能”目标细化(huà)为(wèi)“强化以能繁(fán)母猪为主的生(shēng)猪产能调控”，将全(quán)国能(néng)繁(fán)母猪数量稳定在(zài)4100万头的正常(cháng)保有量，可见(jiàn)国家稳(wěn)猪价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻(dòng)品(pǐn)库存来看，随着屠宰场持续入冻，冻品(pǐn)库存(cún)持续攀升。卓创资讯数(shù)据显示，截(jié)至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明(míng)显高(gāo)于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒挂(guà)，冻品(pǐn)销售不(bù)畅(chàng)，待冻鲜价差(chà)恢(huī)复，冻品(pǐn)持续出库，目前冻品的高(gāo)库(kù)存(cún)水平将抑(yì)制猪价上(shàng)涨(zhǎng)空间(jiān)。”张晓君(jūn)说(shuō)。

　　“虽然(rán)今年生(shēng)猪(zhū)消费总结为持(chí)续向好(hǎo)发(fā)展态势，政策引导及市场预期向(xiàng)好，加上居民收入增加、消费意愿增强等利好因(yīn)素(sù)，都是猪肉消费的助力。但是，实际需(xū)求却一直不温不火。目前(qián)看(kàn)，今年生猪的需求大概率将回归到(dào)正常年份水平。”蒋(jiǎng)琴(qín)说(shuō)。

　　孙(sūn)一鸣也(yě)表示，此次需求好转主要在于(yú)冻品入库以及二(èr)育(yù)支撑(chēng)，终端需求无实质性好转。目前“五一”备货(huò)基本收尾，从走(zǒu)量看并未(wèi)出(chū)现明显提升(shēng)，随(suí)着二季(jì)度(dù)气(qì)温升高，需求逐步降低，预计需(xū)求(qiú)再次回归至低迷状(zhuàng)态。4月底到5月预计集团企业出栏计划(huà)或继(jì)续增加，市场整体处于供大于求状态，现货价格(gé)“五一”后或继续回(huí)落为主，盘面升水状态下短(duǎn)期缺乏上涨支撑。

　　在(zài)张晓(xiǎo)君看(kàn)来，生(shēng)猪整体(tǐ)供给相对充(chōng)足(zú)，限制猪价大幅上涨。短(duǎn)期(qī)来看，“五一(yī)”小长假前，终端备货(huò)启动，集(jí)团场(chǎng)缩量挺价，支(zhī)撑猪价短线(xiàn)反弹。然而，假期效应过后，市场情绪逐(zhú)渐褪(tuì)去，猪价将重回供需基本(běn)面(miàn)。当前距“五一”小长假仅剩3个交易日，期货(huò)盘面资(zī)金已经(jīng)提(tí)前反映了(le)市场(chǎng)情绪。建议(yì)投资者控制仓位，防范(fàn)假(jiǎ)期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为(wèi)，综合来看，猪价(jià)颓势(shì)不改，大概率仍(réng)将(jiāng)保持(chí)低位盘整运行状态。不过，市场预期二季度二(èr)次育肥缓慢(màn)入场，行情或好于一季(jì)度。按照官方能(néng)繁存栏数(shù)据推算(suàn)，今年3到10月(yuè)，生猪理论(lùn)出栏量处于逐步增(zēng)加的阶段，并(bìng)于10月份达到理论出栏峰值(zhí)，11月生(shēng)猪(zhū)理论出(chū)栏量大(dà)概率环比下降。而11月份正(zhèng)值猪肉(ròu)消(xiāo)费旺季，供减需(xū)增预期下，相对支撑当(dāng)期生猪价格，故目前盘(pán)面11月(yuè)价格相(xiāng)对坚挺。不过在国家良好调控之下(xià)，能繁母猪产能并未(wèi)过度去化，生猪(zhū)存(cún)出栏量保(bǎo)持稳定，猪价(jià)不具备持续大幅(fú)上涨的基础条件。在国(guó)家政策端稳定猪价意愿强烈的(de)背景下，期价上(shàng)行压(yā)力恐加大，追涨风险积(jī)聚，操作上，建议养殖端(duān)锚(máo)定成本，择机卖(mài)出套保锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油长期需求不(bù)容(róng)乐观

　　昨(zuó)日，马来(lái)西亚BMD毛棕榈油期货(huò)盘中大幅下(xià)跌，连(lián)续第三个交易(yì)日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近(jìn)期棕榈油行情(qíng)变化多集(jí)中在需(xū)求端的扰动，一(yī)方面，印(yìn)度洗船事(shì)件为盘面带来(lái)了压力；另一方面，市场对于第二波新冠(guān)疫(yì)情(qíng)可能到来从(cóng)而降低国内(nèi)需求的(de)担忧则进(jìn)一步加(jiā)速(sù)了(le)盘面(miàn)下滑。”国联期货农产品(pǐn)事业部(bù)分析师(shī)姜(jiāng)颖告(gào)诉期货日报记(jì)者，根(gēn)据新(xīn)加坡、日本等海外经验，第(dì)二(èr)波疫情(qíng)的波及(jí)范围预计很大概(gài)率将(jiāng)小于第一(yī)波，短期情绪释放后，棕榈(lǘ)油(yóu)将回归基本(běn)面(miàn)。从相关因素的梳理来看，目前处(chù)于短多长空的局面。

　　据国海(hǎi)良时期货(huò)油(yóu)脂(zhī)分(fēn)析(xī)师孙啸介(jiè)绍，开斋(zhāi)节后市场延续了产地未来供需转宽(kuān)松的交易(yì)逻辑。马(mǎ)来西(xī)亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现货报(bào)价分别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相比上(shàng)一个(gè)交易日均有20美(měi)元/吨左右的下(xià)跌。巨大的back结构也(yě)显示(shì)出市场对东南亚地区棕榈油(yóu)食用需求转入淡(dàn)季以及印尼可能放松DMO出口限(xiàn)制的担忧。产地(dì)供需偏宽松的预期在印尼(ní)GAPKI公布2月份产量后得到强(qiáng)化。数据显示，印(yìn)尼(ní)2月份棕榈油产量高达425.2万(wàn)吨，为历史同期(qī)最高水平，仅环(huán)比1月微降(jiàng)0.9万吨(dūn)，降(jiàng)幅远低于(yú)平均季节性(xìng)减量。目前(qián)产地已步入增产(chǎn)季，在马来西亚摆脱洪水扰(rǎo)动(dòng)后，产(chǎn)区未来整体产量可能非常(cháng)可观。

　　“3月(yuè)份马来(lái)西亚出口大增，库存(cún)超预期下降至167万吨(dūn)，不过，4月份马来西亚出(chū)口骤降，斋月节备货结(jié)束(shù)、主(zhǔ)要(yào)进口国植物(wù)油(yóu)供应充足，印(yìn)度3月棕榈(lǘ)油库存仍有59万(wàn)吨，植物油库存(cún)则(zé)继续增高至345万吨，充足的(de)库存和竞争油(yóu)脂的(de)影(yǐng)响(xiǎng)或将冲击印(yìn)度对棕榈油进(jìn)口。”徽(huī)商(shāng)期货油脂油料分析师郭文(wén)伟表示，检(jiǎn)验机构AmSpec数(shù)据显示，马来西亚(yà)4月1—25日棕榈(lǘ)油出口量为92.7万(wàn)吨(dūn)，环比下降18.4％。然而(ér)棕榈油已(yǐ)经步入(rù)季节性增产周期(qī)，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日(rì)马来西亚棕(zōng)榈油产量环(huán)比增加(jiā)22.5％，产需结构(gòu)呈宽松(sōng)趋势。不(bù)过，4月(yuè)份处在复(fù)产初(chū)期(qī)，且今年4月(yuè)份工作日较少，产(chǎn)量(liàng)预(yù)计在150万吨(dūn)以下，4月底马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油库存预计开(kāi)始小幅度(dù)累库，且(qiě)随着(zhe)复产利多增强和出(chū)口前景(jǐng)不佳持续，后期马棕(zōng)继续(xù)面临累库压力(lì)，棕榈油(yóu)行情或维持(chí)承压回调走势。

　　需求方面(miàn)，孙(sūn)啸称，印度(dù)SEA数据显示，3月(yuè)份印度食用油进(jìn)口113.56万吨，处于季节性(xìng)中性位置，其中棕榈油(yóu)进(jìn)口量高达72.8万吨，占比突出。但(dàn)是其(qí)国内食用油峰值库存(cún)问题仍未解决。截至3月末，其食用油总库存依旧在(zài)344.7万吨，未见回(huí)落。根据(jù)目前已经走负的国际豆棕差，预(yù)计4—6月国(guó)际棕榈(lǘ)油进口(kǒu)需求(qiú)大概(gài)率出(chū)现萎缩(suō)。

　　此外，国内方(fāng)面(miàn)，郭文伟表示，国内棕榈油近月进口(kǒu)严(yán)重倒挂，远月(yuè)有所修(xiū)复，近月(yuè)进口偏低，远月(yuè)买船有(yǒu)所增加。海关数据显示，3月进口39万吨(dūn)，国(guó)内棕榈(lǘ)油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内(nèi)棕榈(lǘ)油港(gǎng)口库(kù)存仍处(chù)在历(lì)史同(tóng)期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着(zhe)气(qì)温(wēn)升高及棕(zōng)榈油(yóu)消费进一步好转，需求有望回(huí)升，国内棕榈油继续呈现去库(kù)走势(shì)。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认为，短期连盘棕(zōng)榈(lǘ)油仍将随油(yóu)脂整(zhěng)体(tǐ)弱势(shì)运行，有(yǒu)下破可能。5月份(fèn)东南亚天气值得(dé)关(guān)注，目前已有少雨迹象，泰国最为明显，印尼(ní)次之。如(rú)果(guǒ)出现(xiàn)持续干燥(zào)天气，产区(qū)增产节(jié)奏将(jiāng)被打破(pò)，届时，棕榈油有望相(xiāng)对(duì)抗(kàng)跌。

　　不过，在姜颖看(kàn)来(lái)，短期棕榈油尚(shàng)存利多因(yīn)素支撑。国(guó)内贸易商进口利润深度亏损，5月船期频(pín)现洗船，进口到(dào)港数(shù)量将明(míng)显(xiǎn)减少。在此基(jī)础上，随着天气升温，棕榈油消费(fèi)季(jì)节性回(huí)暖。第(dì)二(èr)轮疫情虽可能有影响，但无法改变消费逐步恢复的大势，国内库存(cún)短(duǎn)期内仍可能加(jiā)速去(qù)化。长期市(shì)场对于未(wèi)来供(gōng)应充(chōng)裕的预期基本一致。天(tiān)气情况有所好(hǎo)转，马(mǎ)来西亚与(yǔ)印尼(ní)步入增产周期(qī)，供(gōng)应增加而出口需求较差，未来产地存(cún)在累库预期(qī)。与(yǔ)此同时，国际豆粽FOB价差(chà)处于历(lì)史极低负值，棕榈(lǘ)油价格丧(sàng)失竞争优势，在豆油、菜油未(wèi)来存在集中供应压(yā)力的情况(kuàng)下(xià)，棕榈油长期需求不容(róng)乐观(guān)。

　　“综合来看(kàn)，短(duǎn)期(qī)利多因素(sù)对(duì)盘面有一(yī)定支撑，价格或(huò)以区间调整(zhěng)为(wèi)主(zhǔ)。长(zhǎng)期(qī)来看，棕榈(lǘ)油(yóu)将逐渐演变为供强需弱格(gé)局(jú)，叠加全球宏观(guān)经济环境偏弱，价(jià)格重心或逐步下移。”姜(jiāng)颖说。

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