本周，沪综指3400点(diǎn)关口之(zhī)前虚(xū)晃一(yī)枪(qiāng)，以连(lián)跌6天(tiān)的逼空形(xíng)态洗盘，兔年收益消耗殆尽。乐观来看，A股下行更多是受中概(gài)股拖累，后市(shì)下跌空间(jiān)不大。

　　中概(gài)股下(x翩跹和蹁跹的区别，翩跹和蹁跹拼音ià)跌拖累(lèi)A股(gǔ)急挫(cuò)

　　截(jié)至(zhì)周四，兔年(nián)股市走过3个(gè)月行程，期间沪指仅上涨0.65％，似(shì)有“兔子尾巴(bā)长(zhǎng)不了”之叹。其实(shí)，4月下旬(xún)行情看似疾(jí)风骤雨，大盘较4月18日峰值仅(jǐn)缩水约(yuē)3％，上(shàng)行(xíng)通(tōng)道(dào)仍在。

　　A股(gǔ)缘(yuán)何急跌(diē)？或(huò)是外围股市(shì)下跌的风(fēng)险输入。作为同股同权(quán)的两地上(shàng)市指(zhǐ)数，恒生AH股A指(zhǐ)数和(hé)H指数兔年(nián)涨(zhǎng)幅分别为1.7％和(hé)-0.7％，A股更胜一筹(chóu)。StockQ全球股市(shì)排(pái)行(xíng)榜数据(jù)显示，截至(zhì)周四(sì)，香(xiāng)港中企指(zhǐ)数和(hé)恒生指数过去3个月表现为全球垫(diàn)底(dǐ)，分别下跌(diē)14.1％和12.6％。纳(nà)斯达克中(zhōng)国(guó)金龙(lóng)指数周二(èr)盘中低位较2月峰值缩水24.7％。

　　中概股表现低迷，主因是美联(lián)储加息(xī)在即，市场(chǎng)避险情绪(xù)上(shàng)升(shēng)，国际资金从新兴市场(chǎng)撤离。瑞士瑞联银行日前将中(zhōng)国股(gǔ)票评级从高(gāo)配(pèi)下调为中(zhōng)性。从宏观(guān)面看，今年首季(jì)，美国GDP年化环比增长1.1％，较上季放缓1.5个百分点。剔(tī)除食品和能源的核(hé)心(xīn)PCE物价(jià)指数首季上升4.9％，去年四季度为4.4％。两大数据预示着美国滞胀隐忧(yōu)未减，加息势在必行。英为财情的美联(lián)储(chǔ)利(lì)率观测器最新数据显示，5月4日加(jiā)息(xī)25个基点(diǎn)至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当(dāng)滞胀风险显现，美国对策是：以(yǐ)1930年大萧条(tiáo)以(yǐ)来最快速度紧缩货币(bì)供应(yīng)。美国(guó)3月M2货币(bì)供(gōng)应量（未经(jīng)季(jì)节性(xìng)调整）为(wèi)20.7万亿美元，同比下降(jiàng)4.05％，为历史最(zuì)大降幅(fú)，且是(shì)连(lián)续第四(sì)个月收缩。美联储加息导(dǎo)致金融资产(chǎn)盈利缩水，缩表则令流动性折价效应加(jiā)剧，在全球金融市场(chǎng)催生戴(dài)维斯双杀现象。

　　中特估受追捧(pěng)

　　助涨中(zhōng)字头个股(gǔ)

　　美(měi)国银行业又一(yī)张骨牌崩(bēng)塌！第一共(gòng)和(hé)银(yín)行股价周三盘中最(zuì)多下跌41.23％至4.76美元（对应(yīng)的(de)总市值为8.86亿美元），较2021年11月的历史峰值缩水约(yuē)97.85％。截至一季(jì)度末(mò)，其实际存款较(jiào)去年末减少约1020亿美元，缩水约57.8％。全(quán)球银行(xíng)业危机频现，让A股机构不再抱团银行股，银行部分龙(lóng)头股招行等承压(yā)，相较而(ér)言翩跹和蹁跹的区别，翩跹和蹁跹拼音，工商银行兔年以来表现(xiàn)抢(qiǎng)眼，A股股价上涨9.5％。

　　招行和宁波银行股价兔年(nián)颓势，一是(shì)二者虎年最后3个月股(gǔ)价大涨，涨(zhǎng)幅透支了盈利增(zēng)速；二是“中国(guó)特(tè)色(sè)估(gū)值体系”开(kāi)始(shǐ)风行(xíng)，市(shì)场风(fēng)格转(zhuǎn)换。但二者市净率远高于行业均值，难以赋予中特估概念(niàn)中的回购(gòu)预期(qī)。

　　通达(dá)信数据(jù)显示，中字头(tóu)指数(shù)年(nián)内上涨(zhǎng)11％，强于同期上涨6.36％的沪综指，年K线已是五连阳。其市盈率(lǜ)和市净率分别为11.63倍和0.8倍(bèi)，堪称估值洼地，而沪深京三市A股的市盈(yíng)率和市净率中位数分(fēn)别为49.29倍和2.43倍。

　　从政策面来(lái)看，让央(yāng)企国企估(gū)值回归市场(chǎng)均值，已(yǐ)是国(guó)家(jiā)资本新战(zhàn)略。国家(jiā)外汇局日(rì)前表(biǎo)示：“无(wú)论从市盈率还(hái)是(shì)市净率等指标看(kàn)，当前A股的估(gū)值相对偏低(dī)。”类似表(biǎo)态无疑是为(wèi)中字(zì)头股票点赞。

　　典型(xíng)个(gè)股(gǔ)是，当(dāng)前总市值(zhí)取代贵州茅台成为市值“一哥(gē)”的中(zhōng)国移动，流通小(xiǎo)盘+次新+绩优概念让其成为中特估龙(lóng)头(tóu)。

　　五月预期下跌空间不大(dà)

　　股市“红五月”之说，源自井喷(pēn)式牛市带来的财(cái)富记忆。1992年5月21日，上(shàng)交所(suǒ)放开15只股票的涨跌幅限制，沪(hù)指当日大涨(zhǎng)105.27％。1999年(nián)5月19日，沪(hù)指大涨4.64％，科技股(gǔ)主导的行情拉(lā)开序幕。

　　自从(cóng)1991年以来的32年里，沪指全(quán)年和5月份(fèn)上涨(zhǎng)的年份(fèn)分(fēn)别(bié)为18次(cì)和(hé)17次(cì)，二者(zhě)同时上涨(zhǎng)的年份(fèn)有(yǒu)11次。自2008年至去年的15年里(lǐ)，红五月出(chū)现7次，占比为(wèi)46.7％。期间5月和全(quán)年同步(bù)飘红(hóng)4次，5月份(fèn)这个(gè)风向标已不太(tài)灵光。相(xiāng)比(bǐ)之下(xià)，自从2008年以(yǐ)来(lái)，沪综指(zhǐ)4月飘红(hóng)5次，除了2008年当年下(xià)跌65.4％之外，其余年份皆飘红。截(jié)至周四，沪指(zhǐ)4月份(fèn)上涨0.4％，全年(nián)飘红概率(lǜ)不低。

　　以科技股为主题的红五月行情能否再现？关键在要看两点：一是年内(nèi)上涨逾(yú)53％的(de)互联网指数(shù)能否(fǒu)维持强势行情。二是(shì)作为(wèi)A股第(dì)二大行业指(zhǐ)数，电(diàn)气设(shè)备板块能否(fǒu)企稳。该(gāi)指数年内跌(diē)幅为4％，总市值跌至5.48万亿元(yuán)，较历史(shǐ)峰值缩水(shuǐ)35.5％，占全市(shì)场(chǎng)权重降(jiàng)低6.52％。不过，龙头宁德时(shí)代首(shǒu)季盈(yíng)利增(zēng)长5.58倍，周四收盘较周三(sān)低位上涨一成，或(huò)是否极(jí)泰来。

　　进入4月以(yǐ)来，沪深(shēn)两市(shì)单日成交(jiāo)始终维持在万亿(yì)元(yuán)之上(shàng)，市场人气并未退潮，只是(shì)风格轮换在加速。鉴(jiàn)于大盘重新回到W形整理格局，后市即(jí)使考验(yàn)3200点附近(jìn)的(de)半年线(xiàn)和年线关(guān)口，下跌空(kōng)间亦不大。

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