分析人(rén)士称(chēng)，《暂行规定》施行后，预计全(quán)市(shì)场货币市场基金(jīn)数量上将有一(yī)定出清，对基金管(司马光好学文言文翻译及注释，司马光好学文言文翻译及原文guǎn)理人的产(chǎn)品体系结构布局、调整也提出了要求。

　　5月16日(rì)，《重要货币市场基金监管暂(zàn)行规(guī)定(dìng)》（下称《暂(zàn)行(xíng)规定(dìng)》）正式(shì)实(shí)施，从风(fēn司马光好学文言文翻译及注释，司马光好学文言文翻译及原文g)险(xiǎn)管理(lǐ)、人员及系统配置、投资比例(lì)、交易(yì)行为、规模控制(zhì)、申赎管理等多方(fāng)面对(duì)重要货币市场(chǎng)基金的基(jī)金管理人提出了更(gèng)为严格审慎的要求。

　　业(yè)内(nèi)人(rén)士指(zhǐ)出(chū)， 《暂行规定》将提高货(huò)币基金(jīn)的风(fēng)险管理能力和透(tòu)明度，降低(dī)投资风险。但是，可能会(huì)对部(bù)分追(zhuī)求(qiú)高(gāo)收益的(de)投资者造(zào)成(chéng)一定(dìng)影响。此外(wài)，预计(jì)全市场货币市场基金数量上将(jiāng)有一(yī)定出清，对基金管理人的产品体系结构布局(jú)、调整(zhěng)也提出了要求。

　　哪些基金被纳入

　　《暂行规(guī)定(dìng)》指出，重(zhòng)要货币市(shì)场基(jī)金(jīn)是指(zhǐ)因基(jī)金资产规模较大或者(zhě)投资者人(rén)数较多、与其他(tā)金融机构或者金融产品(pǐn)关联性较强，如发生(shēng)重大风险，可能对资本市场和金(jīn)融体系产生重大(dà)不利影响的货币市场基金。

　　哪(nǎ)些(xiē)基金会被(bèi)纳入评估范(fàn)围(wéi)？

　　根据(jù)《暂行规(guī)定》，货币(bì)市场基(jī)金满足(zú)下列任一(yī)条件的，基金管理人应当在10个工作日内主动向(xiàng)中国证监会报(bào)告：基金资产净值连续20个(gè)交易日超过2000亿(yì)元(yuán)；基金份额持有人数量(liàng)连续20个交易日(rì)超过(guò)5000万个；中(zhōng)国证监(jiān)会认(rèn)定的符合(hé)重要货币市场(chǎng)基金特征的其(qí)他条件。

　　东方财富Choice数据显示(shì)，截至2023年一(yī)季(jì)度末，市场上共(gòng)有天弘(hóng)余额宝货币、易方达(dá)易理财货币A、建信嘉薪宝货币(bì)A三(sān)只基金规(guī)模(mó)超(chāo)过2000亿元。其中，天弘余额宝货(huò)币规模最大，达(dá)6871.71亿元。

　　从(cóng)基金份额持(chí)有人户数来看，截至2022年末(mò)，天弘余额宝货币持有人达(dá)7.44亿户，居(jū)于(yú)首位(wèi)。

　　有(yǒu)业(yè)内人(rén)士(shì)对记者表示，《暂行规(guī)定》实施(shī)后(hòu)，对于(yú)规(guī)模超过2000亿元或(huò)者投(tóu)资者数量大于5000万个的货币市(shì)场(chǎng)基金，监(jiān)管要求更加严格，基金管(guǎn)理人需要增强(qiáng)抗风险能力，并明确(què)风(fēng)险防控与处置(zhì)机制。这将(jiāng)促使基金(jīn)公司更加注重风(fēng)险管(guǎn)理(lǐ)和产品合(hé)规(guī)性，提高产品的透明度和稳定性(xìng)，从而保护投资者(zhě)的利(lì)益。

　　国信证券指出，《暂(zàn)行规定》与资管新规一脉相承，都(dōu)是为了提升资管机(jī)构的风险管理能力，实现风险分散化，防止风险过度集(jí)中、对(duì)金(jīn)融安全产生不利影响。在提(tí)升风(fēng)控水(shuǐ)平的前(qián)提下，引导高(gāo)收益产(chǎn)品打破刚兑(duì)，高安全产(chǎn)品收益(yì)率回落至与其风险相匹配的合理水平。随着(zhe)资管新(xīn)规(guī)的逐步(bù)落(luò)地，回(huí)归本源的主(zhǔ)动(dòng)类资管(guǎn)产(chǎn)品迎来发展良机，财(cái)富管理(lǐ)行(xíng)业百(bǎi)花齐放。

　　明确附加监(jiān)管要求(qiú)

　　《暂行规定》明确(què)了重要(yào)货币市场基金(jīn)的附加监管要求，指出基(jī)金管理人应当遵循长期稳健的经营和(hé)投资理念，确(què)保自身投资研究(jiū)、人员配(pèi)备、系统运(yùn)营(yíng)、客户服务(wù)、风险管理与(yǔ)危机应对等方面的能力水平与重要货币市场基金管理规(guī)模相匹配，不得盲目扩张基金规模。

　　值得注意的是，重要(yào)货币市场(chǎng)基金的基金经理不得(dé)少(shǎo)于2人。在(zài)薪酬考核方(fāng)面，基金管(guǎn)理人的高级管理人员、基(jī)金经理(lǐ)等相关(guān)人(rén)员的考核(hé)评价、薪酬(chóu)激励等不得直接或者间接与重(zhòng)要货币市场基金(jīn)的规模相挂(guà)钩。

　　在重(zhòng)要货币市场基金的投(tóu)资运作指标(biāo)方面，也(yě)需要满足多(duō)项(xiàng)要(yào)求。例(lì)如(rú)，持有一(yī)家公司(sī)发(fā)行(xíng)的证券(quàn)市值不得(dé)超(chāo)过基(jī)金资产净值的(de)5％；投资于(yú)具有基金(jīn)托管人资格(gé)的同一商业银(yín)行发行的金融工具占基金(jīn)资产(chǎn)净值的(de)比例不得超过(guò)15％；主动投资(zī)于流动性受限资产的规模合计不得超过基金资产净值的 5％；投资(zī)组合的平均(jūn)剩(shèng)余期限不(bù)得超过90天；投资组合的(de)杠杆比例(lì)不得(dé)超过110％。

　　货币(bì)市场基金(jīn)交易行为管理方面，《暂行(xíng)规(guī)定》指出，审慎确认大额申购申请，避免出现接(jiē)受单一投资者申购申请后(hòu)导致其(qí)持有份(fèn)额超过(guò)基金总(zǒng)份额5％的情况。

　　而(ér)在风险准备金方面， 基金管理人、基金(jīn)托管人每月从重要货币(bì)市场基金(jīn)的管(guǎn)理费、托(tuō)管费(fèi)中计(jì)提的风险准备金比例不得(dé)低于20％。

　　国(guó)信证券指(zhǐ)出，《暂行规定(dìng)》是金(jīn)融防风险的重要(yào)举措。部分货币市场基金规模较大、投资者数量(liàng)较多，具有(yǒu)“牵一发而(ér)动全身(shēn)”的重要影响，当出现风险(xiǎn)事件时，可能会对金融市(shì)场的流动(dòng)性安全产(chǎn)生冲击。《暂行规定》无论是从(cóng)考核机制，还是从(cóng)投资比(bǐ)例(lì)、久期、可(kě)变现资产的限制，都是为了更高流动性(xìng)考虑，重要货币市场基(jī)金防范流动性风险的能(néng)力(lì)将进一步提升，将有效防止出现2016年部分货币市场基金类似的流(liú)动性风(fēng)险事件。

　　制定风险(xiǎn)应对预案

　　在重(zhòng)要货币市场基金(jīn)的风险防控和监督管(guǎn)理机制方面，《暂行规定(dìng)》也做出了(le)明确的规定。

　　《暂行规定》指(zhǐ)出，基(jī)金管理人应当综合评估重要货币市场基金(jīn)各类风险的成(chéng)因、表现及(jí)影响，会同相关市场(chǎng)主体共同制定合理有效的风(fēng)险应对预案。风险应对预案应当报中国证(zhèng)监会备案，中国(guó)证监(jiān)会对风险(xiǎn)应对预案的有效性、合(hé)理(lǐ)性、可行(xíng)性(xìng)等进行(xíng)评估。

　　重(zhòng)要货币市场基金发生重大风险的，由中国(guó)证(zhèng)监(jiān)会牵头相关部门成立风(fēng)险处置小组，督(dū)促基金管理人及(jí)相关市场主体依据(jù)风险应对预(yù)案等对重要货币市场(chǎng)基金实施风险处置。

　　那么，《暂(zàn)行规定》的实施对于投资者有(yǒu)什么影响？

　　有业内人(rén)士(shì)对记者表示，《暂行规(guī)定》将提高货币基(jī)金(jīn)的风(fēng)险管理(lǐ)能(néng)力和透(tòu)明度，降低(dī)投资风险。但是，可能会对(duì)部分投(tóu)资者造成一定影响，例(lì)如可能会对一(yī)些追求高收(shōu)益的投资者造成一定冲击。此(cǐ)外，新(xīn)规可能会导致一些货(huò)币基金规模较小的产品退(tuì)出市(shì)场，投资者需要注意选择合适(shì)的产品。

　　“《暂行规定》有利(lì)于保(bǎo)护低风险偏好的投资者。相对于其(qí)他(tā)资管产品，货币(bì)市场基金具有着(zhe)投(tóu)资者数量(liàng)庞大，风险(xiǎn)偏好较低的特(tè)点。部分规模较(jiào)大的货币规模(mó)基金如出现(xiàn)风险(xiǎn)事件，或将(jiāng)对社会稳(wěn)定产(chǎn)生不利影响。《暂行规定》提升了重要货币市场基金的资产(chǎn)安全(quán)要求，有利于保护(hù)投资(zī)者利(lì)益(yì)。”国信证券表示。

　　财信证券指(zhǐ)出，《暂(zàn)行规定》施行(xíng)后(hòu)，货币市(shì)场基(jī)金的规(guī)范化、标(biāo)准化、投资分散化、安全化程度将有提升，未来是否在公布的重(zhòng)点货(huò)币基金(jīn)名录内，可能是投资者选择考量(liàng)的(de)潜在背书因素之一。预计(jì)全市场(chǎng)货(huò)币市场基金(jīn)数量上将有一定出清，对(duì)基金管理人的产(chǎn)品体系结构(gòu)布局、调整也提出了要求(qiú)。

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