财联社(shè)4月(yuè)30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎来一波(bō)久违的反弹，据上海钢(gāng)联发(fā)布数据显示(shì)，4月28日电池级碳(tàn)酸锂涨5000元/吨(dūn)，均价报18.9万元/吨(dūn)，继上周五开始止跌企(qǐ)稳四个交易日后(hòu)价格(gé)连续两日上涨。暖意也提前传(chuán)导到A股，锂矿股(gǔ)本周三表现(xiàn)强势，融捷股份一度(dù)涨停，雅化(huà)集(jí)团和永兴材料最高涨超9％、中(zhōng)矿资源和盛新锂能一(yī)度(dù)涨(zhǎng)超7％、赣锋(fēng)锂(lǐ)业(yè)和天齐锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹(dàn)的原因之一是上海车(chē)展有望带动(dòng)购(gòu)车需求(qiú)预期的(de)提振。乘联会秘书(shū)长(zhǎng)崔(cuī)东树(shù)表示，上海车展(zhǎn)将让消费者感受(shòu)到汽车(chē)消费的火热，提升消费信心，也提振士(shì)气。国泰君(jūn)安表(biǎo)示，此前车企大幅降价导致消费者(zhě)对电动(dòng)车(chē)的观望心态有望逐渐(jiàn)改善，市场开(kāi)始预期5月需求回暖。

　　有电池企业(yè)人士提(tí)到(dào)，目前磷酸铁锂电池(chí)的价格已经逐渐稳定，且在(zài)谈价策略(lüè)上以企稳为主，不太可能进行降价。但(dàn)未(wèi)来，止跌信号能否持(chí)续稳定，受多方因素影响。有产(chǎn)业(yè)人(rén)士分析称，乐观来看，国内动力(lì)电(diàn)池厂商清(qīng)库存工作或到5月完结，届时(shí)电池厂商库存水平有望(wàng)逐步恢(huī)复至健(jiàn)康水平，并带动(dòng)上游材(cái)料采购，进(jìn)而对碳酸(suān)锂价格起到(dào)支撑(chēng)作(zuò)用(yòng)。

　　据(jù)鑫(xīn)椤资讯(xùn)近日调(diào)查的情(qíng)况(kuàng)看，一些电(diàn)池龙头企业5月份的排产预(yù)计将环比增长(zhǎng)20-30％，一(yī)些中小企业由于前期(qī)基数较低，环比增幅更是高达50％以上。其(qí)中，亿纬(wěi)锂能在4月26日的业绩说明(míng)会(huì)上表示，5月(yuè)份(fèn)开始会全面(miàn)恢(huī)复生产(chǎn)，排产(chǎn)相比一(yī)季度会有明(míng)显的提(tí)升。由此可见，碳酸锂(lǐ)市(shì)场需求回暖已(yǐ)是大势所趋(qū)。

　　另(lìng)有观(guān)点认(rèn)为(wèi)，此次(cì)碳酸锂(lǐ)价格属(shǔ)于阶段(duàn)性反(fǎn)弹还是(shì)底(dǐ)部反转，目前仍难以判断(duàn)。“一方面需要观察(chá)下游库(kù)存状况，另一(yī)方面还需要看终端(duān)需求是否真(zhēn)正回暖，”华南一家(jiā)主(zhǔ)流锂盐(yán)厂商内部(bù)人士此前对财联社记(jì)者表示。该人士表(biǎo)示，电池(chí)厂商实际上从(cóng)去年四季度开始(shǐ)便(biàn)启动(dòng)大规(guī)模(mó)去库存举措，这一(yī)举措在一(yī)季度实(shí)际上已经有所反映。

　　不过进入4月中(zhōng)旬以后，相关电池厂(chǎng)商(shāng)提到(dào)，目前库存已(yǐ)恢复(fù)至健康水平(píng)，此前暂停的产线也已经逐渐复产(chǎn)。特(tè)别是针对磷酸铁锂电(diàn)池库存，有业内人士直言，相关库存基本出清，后(hòu)续将根据公司规(guī)划，逐步(bù)进(jìn)行补货。作为锂(lǐ)电产业(yè)的风向标，宁德时(shí)代(dài)一季度报告显示，其库(kù)存金额已从年初的766.7亿元下降(jiàng)到(dào)640.6亿元，环(huán)比下降16.5％。从绝(jué)对金(jīn)额来看，宁德(dé)时代的库存已经唐家三少娶了年轻女学生，唐家三少娶了年轻女学生是真的吗退回到(dào)2022年第一季度的(de)水平。材料价格和(hé)库存(cún)水平(píng)，两项关键的指标也构(gòu)成锂电产(chǎn)业走(zǒu)向的关键，随价(jià)格企稳以及库存(cún)水平恢复健康，将带动锂电产业恢复稳(wěn)定(dìng)。

　　▌市场激辩(biàn)未(wèi)来锂盐价(jià)格走向 最乐观者(zhě)预判涨回25万元/吨(dūn) 最悲观者全年看跌(diē)至(zhì)10万以下

　　碳酸(suān)锂价格在(zài)不到半年(nián)时间跌去超过2/3，也引起了市(shì)场热议。就在26日召开(kāi)的中国汽(qì)车动力电池(chí)产业创新(xīn)联(lián)盟2023年(nián)度大会(huì)上，中国汽车工(gōng)业协会常务副会长(zhǎng)付炳锋指出，国内(nèi)动力电池(chí)行(xíng)业仍然存在一些问题，包括电(diàn)池(chí)产业链分工，价(jià)值链分配问题。“原(yuán)材料短期大幅下(xià)降(jiàng)也不是正常的(de)现(xiàn)象(xiàng)，”他直言。在他看来(lái)，原(yuán)材(cái)料适当(dāng)涨(zhǎng)价是正常现象(xiàng)，行(xíng)业要以之前大(dà)幅(fú)涨价为教训，保(bǎo)证价(jià)值链的合理分配，避免大(dà)起大落。

　　据财联社不完(wán)全梳理，这(zhè)些业内(nèi)人(rén)士(shì)和分析师(shī)近期对锂盐价格未来(lái)走(zǒu)势进行预判并阐(chǎn)述具(jù)体逻辑，汇总(zǒng)如(rú)下：

　　以(yǐ)碳(tàn)酸锂(lǐ)价(jià)格反弹为信号，一(yī)系(xì)列的数据验证锂(lǐ)电(diàn)产业(yè)拐点(diǎn)或已经到来。分析人士(shì)指出，此(cǐ)前(qián)锂(lǐ)电产业进入调整阵(zhèn)痛期，主要在于下游(yóu)车市短期需求下滑，叠加中游扩(kuò)产迅速从而在需求表现上提前(qián)透支(zhī)碳酸锂(lǐ)的(de)未(wèi)来增长空间。进而导致，碳酸锂价格持(chí)续下跌，中游电池厂商集体进入清库存阶段。从上游材料(liào)价格变化来(lái)看，近期碳酸(suān)锂价格率先实现反弹(dàn)。更值得注意的是，在锂电产业(yè)链，包括六氟(fú)磷酸锂(lǐ)、人造石墨、极片粉等系列材料价格(gé)也出(chū)现(xiàn)企(qǐ)稳甚至反弹(dàn)的局(jú)面。

　　作为(wèi)锂电产业拐点(diǎn)的另一关键指(zhǐ)标(biāo)，中游(yóu)电池厂(chǎng)商的库存也已经逐(zhú)步恢复至健(jiàn)康水平。据高工(gōng)锂(lǐ)电(diàn)了解，目前中游(yóu)电池厂商库存水位回退(tuì唐家三少娶了年轻女学生，唐家三少娶了年轻女学生是真的吗)，此前部(bù)分电池厂商暂停的生(shēng)产(chǎn)线(xiàn)已经重启生(shēng)产。在(zài)采(cǎi)购方面，电池厂(chǎng)商和下游车企已陆(lù)续重启(qǐ)订单(dān)，带动(dòng)产业需求回暖(nuǎn)。从(cóng)终端新能源汽车市(shì)场(chǎng)表现(xiàn)上看，年初的市场恐慌情绪主要来自车市(shì)的需(xū)求腰斩。但从整(zhěng)体一季(jì)度新能(néng)源汽(qì)车销量数据来看，其(qí)月销量逐步攀升并且回暖速度超过往年。随着二三季度到来，车市逐渐转入销售旺季(jì)，也将进一步带动锂电产业中上游的订(dìng)单需求。加上5月(yuè)份临近，企业重新(xīn)开启月度采(cǎi)购(gòu)谈判，行业(yè)有望迎来需求订(dìng)单(dān)的集(jí)中爆发。

　　后续碳酸锂价(jià)格可能会有回涨的空间，但(dàn)幅度不可能(néng)太大(dà)，最多在10％左右。业内人士(shì)表示，因为(wèi)经历本轮碳酸锂价(jià)格的暴涨暴跌，电池厂商对于碳酸锂真实(shí)的供给情(qíng)况更加清(qīng)晰，市场预期回(huí)调下(xià)，电池(chí)厂商在(zài)价(jià)格谈判上会更(gèng)加谨慎。同(tóng)时电(diàn)池厂商一体化带(dài)来的(de)碳酸锂(lǐ)供应稳定，也将(jiāng)削弱上(shàng)游(yóu)锂矿厂(chǎng)商的议价权。电池(chí)回(huí)收端，邦普、格林美、天奇股(gǔ)份、华友(yǒu)钴业等企(qǐ)业持(chí)续(xù)推进电池回收布(bù)局(jú)，来自终端材料(liào)回收(shōu)的(de)产能(néng)也在稳步爬坡。相关数(shù)据显示，2025年国内回收的废旧电池(chí)的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到(dào)上游，电池(chí)厂(chǎng)商都(dōu)已完(wán)善在锂矿端(duān)的布局，包括(kuò)宁德时(shí)代的宜春锂(lǐ)矿项目，亿纬(wěi)锂能的(de)盐湖提锂项目均进(jìn)展顺利，将进一步释(shì)放碳酸锂供(gōng)给。经(jīng)历(lì)过复(fù)杂的(de)产业调整过程之后(hòu)，整个锂(lǐ)电产业的运作模(mó)式(shì)正从“大开大(dà)合”的波浪式(shì)变(biàn)得更为平(píng)滑。从原材(cái)料到电(diàn)池，再到(dào)下(xià)游车企，产业链各个(gè)环节的价格以(yǐ)及供需变化(huà)也将变得(dé)更(gèng)加平(píng)衡且具有可(kě)预(yù)测性。

　　然而，亦有空方则认为，当前上(shàng)游库存水平(píng)依旧处(chù)于高(gāo)位，虽然需求端稍有(yǒu)好(hǎo)转(zhuǎn)，但是并不足以带动价(jià)格(gé)企稳(wěn)。

　　▌锂价超(chāo)预期下(xià)跌并(bìng)不是一个下游获利、上游承压(yā)的简(jiǎn)单故事

　　过去一(yī)段时(shí)间，碳酸锂和电池材料的(de)价格(gé)下跌过快(kuài)，但(dàn)这(zhè)并(bìng)不为业内人士所乐见。碳酸(suān)锂从2022年11月(yuè)60万元/吨跌至当前20万元不到，价(jià)格跌(diē)去(qù)近(jìn)7成，最直接受到冲击(jī)的当属锂矿企(qǐ)业。根据藏格矿业一季(jì)度数据，碳酸(suān)锂销(xiāo)量为534吨，相(xiāng)比于2022年(nián)四季(jì)度销量(liàng)2006吨，销量环比下滑73.4％；产量(liàng)也从2022年第四(sì)季度(dù)的2461吨，削减至(zhì)今年一季度的1783吨，环比下降27.5％。由(yóu)于市(shì)场行情策动，上游锂矿(kuàng)企业不断压低碳酸(suān)锂出货价格，部分锂矿企业已经出现主动减产的情(qíng)况。

　　江特电机(jī)4月24日(rì)公告(gào)，一季度营业(yè)收入7亿(yì)元，同比减少48.32％；净(jìng)利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净(jìng)利润环比下降86％，第二日股价跌停。

　　直接生产、售卖碳酸锂(lǐ)的锂盐企业则命运分化，大公(gōng)司如天齐锂业(yè)和赣(gàn)锋锂业有机会在价格下(xià)降周期(qī)中获(huò)得更多市场份(fèn)额，行(xíng)业(yè)将(jiāng)变得更(gèng)集中。这是2016年到(dào)2018年上一(yī)轮(lún)锂价下降中发(fā)生(shēng)过的事。而(ér)同环节的大量(liàng)中小企业，尤(yóu)其(qí)是最近两年追(zhuī)高入(rù)局的新公司，则面临停产乃(nǎi)至破产。

　　乘着锂价的(de)东风，赣锋锂业在去年轻松赚(zhuàn)出(chū)了0.66个宁德时代、1.23个比(bǐ)亚迪(dí)。业(yè)内人士表(biǎo)示，这一轮(lún)价格下降长期(qī)利好中(zhōng)国最大的两个锂盐供应商天齐(qí)锂业(yè)和赣锋(fēng)锂业(yè)。它们(men)去(qù)年的(de)净利润都超过(guò)200亿元，比中国最大的(de)新能源车企比亚迪(dí)还多(duō)，其中天齐锂业净利润(rùn)增长超(chāo)过(guò)10倍。足够厚的血，使他们更(gèng)能承受价格(gé)下跌和可能的未来(lái)亏损(sǔn)。这两家公司也有行业(yè)里(lǐ)最优(yōu)的成本(běn)。赣锋锂业、天(tiān)齐锂(lǐ)业等(děng)公司入股的(de)海(hǎi)外锂(lǐ)矿资源开采成本普(pǔ)遍在3万-5万元(yuán)/吨，几(jǐ)乎是全(quán)球最低水平。

　　但这并不(bù)意味着，这两(liǎng)家公司能以低于(yú)5万元/吨(dūn)的价格采购碳酸锂，因为在锂(lǐ)矿国(guó)际交易中(zhōng)，即使拥有海外(wài)矿产的分(fēn)销权(quán)或(huò)开采权，交易价(jià)格(gé)也需要通过长协确定(dìng)，按(àn)市价(jià)定期调整(zhěng)。但能获得上游更低成本的资源，让这两家大企业更能容(róng)忍低价，并能在上游(yóu)因降价减产时保持(chí)产(chǎn)能供应。

　　锂价超(chāo)预期下跌牵(qiān)动着万(wàn)亿新能源车市场(chǎng)。不过锂价下降带来的连锁反应，并不是(shì)一个(gè)下游获利(lì)，上游承压(yā)的简单故(gù)事。作为碳酸锂的下游(yóu)，宁德时代理论上会受益，但锂价的超预(yù)期下(xià)跌，使(shǐ)宁德时代今年2月提出的(de) “锂矿返利” 计划沦为鸡肋(lē)，它(tā)本(běn)想用20万元/吨的(de)碳(tàn)酸锂价(jià)格绑定一(yī)些车企的三年长单。另一层影响是(shì)，宁德时(shí)代今年5月计划(huà)投产的宜春锂矿(kuàng)很有(yǒu)可能(néng)一(yī)开采(cǎi)就亏损。

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